过去的五个交易日，A股市场大盘与创业板连收五阳，深证成指与中小板指除周三一根冲高回落放量洗盘的较长上影小阴十字线外，出现罕见的协调性，其余四天全部收阳，除创业板仍在底部第二只脚出来后向上反弹冲击年线外，其它三大指数反弹均创出自股灾以来的反弹新高。指数的热闹繁荣，却令人们大跌眼镜，极端结构性行情下股民们并没有喜形于色，反而凭添了不少疑惑与失落。除少数蓝筹与次新的上涨外，很多股票实际上是横盘或是下跌。机构们的独自狂欢继续高位拉抬保险酿酒，资源次新制造指数繁荣，赚钱与大多数市场参与者无缘，甚至于亏损。这加入了大大一个引号的“牛市”，其真实性是存有问号的，也是令广大中小散户心灰意冷，嗤之以鼻的。 

    从市场表象上看，本周走势跟近两年极端结构性反弹行情整体相比没有什么太大变化，但是，细心的投资者通过比较，分析还是会看出一些门道来。首先，量能虽变化不大，但五天来整体上是略放量的。其次，上涨家数逐步多于下跌家数，热点板块的保险酿酒有持续性，当然这两个板块在走主升浪末端无疑，追高是会被坑的。券商板块有筑底成功开启牛市之特征明显。以煤炭为首的前期走主升浪的资源板块调整到位，有走C浪反弹行情的迹象。第三，最明显的变化莫过于板块间的协调性非常好。上证50跟随大盘又创新高不说，创业板第三次略带量能地站上了年线，而本次跟以往不同的是其MACD的DIF与DEA高度粘合，于0轴处正欲上穿第三次金叉，周线上又是一颗阳包阴的放量阳线；中小板日线上周五放量创新高中阳线，上升趋势完好；深证成指以略带量能地创下新高，跟随大盘出现一颗放量周阳线将周线调整风险化解。市场这种走势正在改变雪花对行情性质的认识，唯一令人不能早下结论的还是两点：一是量能变化不明显；二就是上升速度。虽然本周走势相对于前期来说，速度是明显有所提升的，但是离预期还远远不够。这两点均有待在接下来的行情演绎中加以验证。

    技术上，首先说大盘。周线一根与上周量能持平创新高之阳包阴中阳线，与次上周组成周线多头炮，化解掉了周线调整压力，但日线上却让浪型变得复杂化了。如果继续以2638至3301为反弹一浪，3301至3016为调整二浪，那么3016至今的3438就是三浪上升是基本的浪型化分。当然，从目前看，这个高点会不断被市场刷新也是无疑的，但问题就在于自3016这个主升三浪中的子浪怎么来划分却出现了不同的声音。在说明这个问题前，还必须首先说明，自2638到如今的3438只是以5178调整以来的大三浪的相对于1664点的主升三浪途中，这个大三浪将来是要超过去突破5178与6124点的，这个认识雪花不会动摇怀疑。只不过，这个时间跨度会是一段较长的日子。市场创了反弹新高，就3016这波反弹来的浪型划分，雪花目前认识较前面有些变化。理由如下：   

    首先，由于迟迟不见市场量能与速度的支持，市场多方随时会变成空头。况且，市场业已形成进三退二，或是进三退一的慢牛格局，这样虚假的唯指数新高是不足以支撑行情向纵深发展的。饱受折磨的股民信心是十分脆弱的，货币政策的时紧时松与IPO常态化下，虽然经济基本面受结构性改革稳中向好，但要支撑一个全面走牛的资本市场是没有根本性的经济基本面与货币政策基础的。虽然近来有养老金入市消息再起；周末还出了一个重磅金融业准入放宽新政：即将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，实施3年后，投资比例不受限制；取消对中资银行和金融资产管理公司外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制。3年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司投资比例放宽至51%，五年后投资比例不受限制；明晟公司将A股纳入MSCI等都会有利于A股市场资金面的缓解，但这并不能从根本上改变市场资金面短缺的现实。在周行长明确表示要防止明斯基时刻的发生下，去杠杆仍在路上，A股的结构性行情将不会在短期内改变。因此，缺钱的牛市，投资就不会轻松简单。适当的止盈止损成为了首要，于低位埋伏忍耐坚持也是必不可少的。在大盘无系统性风险下，有所坚持地无的放矢是万万要不得的，应该是有的放矢地坚持，方可分得一杯这假牛市中的一杯羹。其次，浪型上如果把3016的反弹以来进行划分，那么：

    1、3016到3305为一浪，3305至3200为二浪，那么3200至如今的3438应为三浪主升，中途的横盘小调整是四浪理由就不成立，因为市场创了新高。这段上升中的调整只能算作三浪上升中的子浪。之前的9月24日3391至9月26日3332只能为2浪回调，当中包括了一个完整的ABC小子浪；（详见图解）

    2、3332至10月27日3421为3浪上升，中间包括了一个完整的5浪上升；（详见图解）

    3、3421至10月3日的3347为4浪回调,中间也走了一个完整的abc结构；（详见图解） 

    4、3347至11月10日的3438为5浪上升。也可能是大盘突破后开启的新上升初始，当然这得由今后的具体走势来决定。到底是次级子浪中的5结束，还是3016上升三浪的中途，现在不能先入主，但就短线来讲，这里预防子浪第5浪结束和四浪回调是明智的，并不为过。原因早已多次重申：量能和速度的不达预期。

    如若从自以2638至3301为一浪，3301至3016为二浪回调，那么3016以来至现阶段就为三浪主升。牛市上升不言顶，四浪调整不但没来，而且还很远。另外，以3016至3305为上升三浪中的子浪中的第1浪上升，那么3305至3200则为子浪中的2浪回调，3200点至目前的3438至为3浪上升。那么中途的调整就应为该3浪中的子浪，目前的3347至3438应该就是该子浪中的5浪上升（从3200点为上升起点）。短线又应该到了防止调整可能随时展开的时刻。同时它也应该是自3016上升以来的三浪可能随时结束的阶段。

    必须明确的还有：基于5178点为1浪上升的话，自2638以来的次级大三浪结束还早（它必须要过5178），如果以1664点为反弹大三浪起点上升的话，则离大三浪结束更还需不少时日（它必须要过6124）。这里大家都在说三浪，要看说的是以那个起点为标准的三浪，千万不要混为一谈。所以，这里是雪花一直坚持中长线持股，短线轻仓的根本原因之所在。  

    另外，从中小板与深证成指的日线走势来看，它们走的这个三浪主升就相对清晰的简单，两板块指数一直沿着牛市保障线20日线爬升，从未远离，更没有触碰过牛熊线，趋势虽有短时间丢失，但从未有过远离。因此，从这点可以印证，这个反弹三浪是可靠的。只不过随着上方重度套牢区的愈加接近，短线仍然要防四浪回调也是说得过去的。只不过，这个四浪回调何时出现，是会以空间为主，还是时间为主进行，现在不得而知。预防是必须要做的，牛市中，主浪回调还是挺有杀伤力的。切不可死板教条一根筋。 

    罗嗦了这么多，表达的观点不外乎就是：首先雪花持未来的机会在创业板观点不变。其次，大盘将逐步脱离底部。牛市的调整都是上车机会，而针对极端结构性假慢牛市，坚持坚守是必须的。IPO常态化下，价值投资时代的来临，追高也是要付出时间与空间代价的。     

       2017-11-11 20：12匆匆于大安。 

（大盘日线）

（中小板周线）

（创业板日线）

（深证成指周线）