周末A股市场收了一颗假阳锤头线，在经过五天的连续大调整后，人们见到这一颗60日线上方的弱反弹阳线，如久旱逢甘霖，不亦悦乎。市场跟炸了锅似的，人声鼎沸，然雪花不能与之苟同。细细品味后，甚觉有必要给热血亢奋的投资者泼一瓢冷水。如有不妥，权当无用而弃，切勿计较，方安。

首先，经济基本面虽然在货币政策实际宽松的环境下，GDP艰难地维持在了6.5—7%区间的6.7%，但这是在有春节消费增长的特殊时段下的数据。猪肉价格的不断上涨，各一线城市房价的飙升，让通胀打破了人们的原有预期，这反过来又制约了央行的货币宽松政策的进一步实施，上新华社最近发文，中国的货币政策将更加强调稳健，与周小川的近期表态一致。经济转型仍然路上，任重而道远，结构型问题并未得以根本性转变，矛盾仍然比较突出。国企改革刚开启破冰之旅，供给侧改革的理论、制度、实施都还有一个建设、完善的过程。更不用说，人口红利的消失与老龄问题的逐渐突出，而制约经济基本面的改善将不会是一蹴而就，它将是一个逐步企稳、回升、增长的一个循序渐进的过程。

最近几天，期货市场风声水起，寻找营利空间的央行超发资金大举进入，熊了六七年的市场一夜之间出现到疯牛。4月22日晚间，管理层再度出手打压疯狂的期货市场，但仍然没有止住其疯涨势头，焦炭仍然一度涨停。昨天，又有芝加哥农产品期货大跌、中钢协对钢价发布预警、证监会官员表态加强期货监管并于22日依照法定程序再次核准了七家企业的首发申请。商品期货的大涨，敏锐资金的“填坑”游戏恰恰制约了投资对央行降准的预期。

而高喊3600见的死多头任泽平，在面对4月20日的暴跌下也不得不改口称“市场仍存结构性机会”，用以搪塞无知散户，并借以挽回自己那仅存的一点厚颜面。

从周五市场不到3600亿的缩量上涨，主力偷袭，拉尾盘带出的假阳线来看，市场的羸弱可见一斑。

消息面对多方唯一有利的便是养老金入市，从区区1.25万亿的资金量相对于几十万亿的A股只能说是杯水车薪，况且这是全国老百姓保命钱，不容有闪失。进来是要营利的，不可能来充当接盘侠。3000左右的市场有没有吸引力，答案应该是不言而喻的。

从目前投资的情绪来看，那也是相当浮躁与不稳的，连机构们、国家队都在做高抛低吸，赚一把就闪人，那会是长线资金能够愿意进来的呢？

从技术面粗略地看，从2月29日2638第二只脚伸出来后，磨磨叽叽反弹到3089，已经在这451点内折腾了近两个月，从1月27日2638算，却已是接近3个月了。可以说，这样的反弹是极其弱势的。

如果从1月27日的2638.30反弹到2月24日的2929.87为第一浪，从2929.87到2月29日2638.96为第二浪，从2638.96到4月15日3089.95为第三浪，从3089.96至今的下跌为四浪，那么，后面就会还有一个五浪上升。那么问题来了，这次的下跌到底是五浪还是新的下跌浪的开始呢？这个问题，雪花想只能由市场去回答了。

在此，雪花建议：首先是静等市场作出回答是最好的策略。

你可以就上述问题，短线客与赌徒是完全可以在这里赌四浪下跌，抢五浪反弹的。但是，这样的风险也是巨大的，无异于火中取栗。通常五浪已经是末端浪，说白了就是主力拿来诱多，套人的。没有实力的散户是不能进场所搏击的。

那如果是新的下跌浪的开始，这不用说，你也应该知道怎么做了吧。唯一的就是观望，再观望。等到下跌结束企稳，进场信号明确以后再操作，才是上上策。

雪花观点：

总原则：下跌中观望，不要猜测，绝不先入为主。

1、破位信号明确。

2、击穿了盘升下轨线。

3、以六十分钟见底抢反弹操作（只针对技术派）。

已经有不少人在猜这里下跌的性质了：是上升途中的回抽？是波段性下跌？是新一轮股灾的开始？我觉得猜这些对于操作来讲根本没有意义，现实的做法就是要把当前风险回避掉，先空仓观望再说。下跌的性质到底是什么，只有结果出来之后才清楚。

在这个不知是什么性质的下跌中，应对好每一根K线，遇强反击再参与，否则只管观望即可。不要把问题搞复杂了。

在下跌过程中第一是看反击力度，反击力度有两个衡量标准：

一是K线与K线之间的关系。比方出来的阳线对之前的一根阴线有无形成强有力的包杀，

二是看K线与均线之间的关系。比方多方强有力地突破均线的反压。反击强有力则反弹就可以参与。如果反弹很软弱，那么就不参与或小量参与；如果没有反击，那么不要自作多情越跌越买。把这个工作做到位了，那么下跌的主导风险就能控制住了。

另外，在下跌过程中不要补仓，只论输赢。有很多交易方式只能用于牛市格局中，比方低吸，比方补仓。在熊市中最好的办法就是打不盈就跑，不要越陷越深。

虽然现在指数仍然在60日线上方，但从历史经验及最近市场的有状态来看，认为A股马上就会牛回头，那绝对是在意淫。A股牛短熊长的特性不会轻易改变，刚刚过去的2014年杠杆牛市，以及去年夏季开始三次大股灾来看，奢望牛市那就是在自欺欺人。牛回头会有，比如在四万亿的大刺激下，从2008年10月28日的1664.93点开始，一路高歌猛进大反弹到2009年8月4日的3478.01点结束，时间长达10个半月，许多没有倒在黎明前的投资者反亏为赢。可谓是波澜壮阔，大快人心。历史会否重演，历史可以重演，但不会简单复制。就目前政府主要领导的多数表态及政策面、中国经济基本面来看，大水漫灌式的刺激性政策不会出台，引领中国经济长期健康发展的房地产替代产业并未真正培育出来，那么，市场只能是任泽平先生说的结构性机会。这点雪花是认可的。但是，这样的机会，在熊市中，大多数人怕只有在中级反弹行情中才能够把握。

期待牛回头式的中级反弹行情的出现，愿望是好的，但过程一定是复杂而曲折的，这点是勿用置疑的。

也许，当我们在不久的2017年，面临经济企稳，供给侧改革初见成效，国际经济大环境相对乐观，美联储翦羊毛的加息周期到了末端时，我们的A股在磨出真正的底部后，那么自5178下跌以来的大B浪反弹就一定会到来。

耐心点，雪花与你共同期待着！

2016年4月24日21:15星期日于渝西