价值投资的缺点、风险以及对策

在上一篇文字里，谈”昌九“，总结的经验就是投资要注意安全，而我认为价值投资是比较安全的投资方法。但是价值投资也有缺点，甚至风险也不小。

我一九九三年入市，当时深沪两个市场上挂牌的股票只有一二百家。二十多年过去了，能经得起时间考验的好股不算多，我没有统计，凭印象觉得沪市的伊利股份、海尔是好股中的典型代表，如果持有二十年，收益都是三五十倍以上。

这两只股票，我当年都买过，但持有时间不长，都出手了，甚至连赔赚都记不住了。如果我买进之后，就一直死拿着，肯定比我这么些年来瞎忙乎挣钱多。但我一点后悔的意思也没有了，因为自己根本没有这个水平。想要持有伊利股份二十年，需要很高的价值投资的造诣。现在能意识到这一点，我就满足了。

伊利、海尔二十年上涨过程中，是任何技术分析都无法预示的，也就是说根据任何技术分析，都不可能预测出它们能涨二十年，涨几十倍。从这个意义上说，技术分析对长线投资没有帮助，而且还有害。

二十年中，伊利、海尔股价也是起起伏伏的，但是股价不断创出新高，主要是盈利增长。而盈利增长的趋势靠技术分析是不可能预测的，只能依靠基本面分析，也就是价值投资的方法去判断。

二十年当中，有很多年份中，很多概念股的风头远远盖过伊利、海尔，但都是昙花一现，因为无论多么令人眼花缭乱的概念，最后还要体现在业绩上。

二十年中，你不必以最低价持有伊利、海尔，每次市场对他们股价预期悲观之时，在股价大幅回落的时候，都是买进的时候，甚至可以说，在任何价位上卖出都是错误的。

通过上面的分析，我们可以看出价值投资的要点，有利就有弊，这些优点在一定条件下也是缺点；价值投资股是慢牛。这些股票涨起来基本上不拉涨停板，跟蜗牛爬一样，看着别人的股票连拉涨停，持有这样的股票在一定时间段会觉得窝火。长期持股，在公司遭遇低潮时，不抛弃不放弃，持有这种股票是对人性的极大考验，就跟西天取经一样艰难。

时间是好股票的朋友。二十年的时间充分证明了这一点。当时一二百只股票，到现在能涨几十倍的很少，也说明好股是很珍惜的资源。买到好股难，能守住好股更难。这其中，也有很多一定时间里的好股，但不能长久，比方长虹，就陨落了。长虹当年比海尔名气大得多。所以说，买到好股重要，更重要地是随时关注好股的基本面的变化情况，优胜劣汰，大浪淘沙。这应该是价值投资需要认真研究的问题。

今后二十年，会出现更多的伊利、海尔这样的股票，我坚信这一点。但我要说，能享受这种快乐的人非价值投资者莫属。