关于股票估值

现在价值投资大行其道，人人都谈论估值，并且给股票估值。比方，昨天浏览博客，有人给天士力估值，先假设了一个前提：今后六年复合增长率是百分之三十，然后以2012年收益为基数，计算今后六年每年的每股收益以及股价，最后得出六年后天士力合理股价为六百三十多。我觉得这不是给股票估值，简直是给小学生出的一道数学题。如果股票估值这么简单了，那么谁也不会在股市赔钱了，当然也就更谈不上在股市上挣钱了。这不禁让我想起一则寓言故事：

很久很久以前，有一个又老又穷的老太婆，在路边的草地上，捡了一枚鸡蛋，老太婆就双手捧着鸡蛋，一边往家里走，一边幻想：鸡蛋孵成小鸡，小鸡长大下蛋，再把鸡蛋孵小鸡，这样下来，几年功夫就会有数不清的鸡了，就大发了，然后买地盖房子......老太婆越想越兴奋，忍不住想振臂高呼，结果手中的鸡蛋掉在地上摔破了，美梦也就此结束了。

这应该是伊索的语言，很有名的故事，意在说明一些看起来很正确很聪明的想法和做法，其实就是愚蠢透顶。其实现在很多人给股票估值其实跟这位愚蠢的老太婆差不多。

给股票估值，其实就是预测一家公司的未来。这是极其困难的事情。就比如吧，每年年初，各大券商都会预测新一年的股市走势以及推荐所谓的十大金股，但事实证明，虽不能说百分之百地错误，但十有九错是没有问题的。未来充满巨大的不确定性。这个世界上很多事情不以人的意志为转移的，很多事情是人们想不到的。比方第一轮生肖票——猴票，一枚八分钱的邮票，现在一万多，涨了十万多倍，这是人能想到的吗？话又说回来，如果当时人们都想到了，估计猴票也就不值钱了；还有房价上涨，二十年前几万块钱就能买一套房子，你能想到现在变成几十万甚至上百万吗？大都数人都想不到。所以呀，经验告诉我们，大多数想到的，那一定错；只有大多数人想不到的才会让人目瞪口呆。

我不想把话说的太明白了，容易激起众怒。但是最后我还是想说：给股票估值是这个世界上最难的事情，当你给股票估值的时候，最重要的是要想，大多数人都这样估值吗，我的结论人们认可吗？要是大多人认可，那你就要小心了。