由于业务发展，现在本中心需要招聘汽车维修工若干名，有意者请联系。
联系方式：
电 话：0371-60976691
联系人：
郑州奇峰汽车修配中心位于郑州市北环汽配装饰广场D区2排19号
主营：北京现代系列全车配件
主修：现代系列
主修技师田奇峰简介
田奇峰，男，汽车维修专业大专学历，高级技师。多次在正规汽车维修培训部接受再培训和进修，曾在韩国现代汽车公司培训部进修过。具有15年的汽车维修经验，曾在河南省省委机关汽修厂担任过汽修高级技师、在裕华金阳光汽车销售服务有限公司（4S店）汽修部担任过高级技师、汽修部技术总监。
联系方式：电话：0371-60976691
电子信箱：zzqfqcxp@sina.com
总经理兼技术总监 田奇峰
个人简历
郑州奇峰汽车修配中心
投资提示：
我们认为汽车股估值已经充分程度反应了政策转向以及行业增速放缓，2011 年汽车行业有三条投资主线：
1、零部件的盈利稳定表现及跨周期成长故事，如A 股的银轮股份（002126.CH）、华域汽车（600741.CH）、福耀玻璃（600660.CH）、一汽富维（600742.CH）以及港股的敏实集团（425.HK）和信义玻璃（868.HK）；
2、保有量增长推动的汽车经销商长期增长故事，如A 股的中大股份（600704.CH）及港股的中升控股（881.HK）及大昌行（1828.HK）；
3、市场预期悲观，基本面反弹弹性较大的行业龙头，包括A 股的上海汽车（600104.CH）、潍柴动力（000338.CH）、宇通客车（600066.CH）、中国重汽（000951.CH）、东风汽车（600006.CH）和江铃汽车（000550.CH）及港股的东风集团（489.HK）、潍柴动力（2338.HK）以及长城汽车（2333.HK）。我们A 股的稳健组合推荐为华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、宇通客车、中大股份和江铃汽车，激进组合推荐为银轮股份、潍柴动力、上海汽车、东风汽车、中国重汽，港股的稳健组合推荐为中升控股、大昌行、长城汽车、敏实集团，激进组合推荐为东风集团、潍柴动力及信义玻璃。
理由：
政策转向中性，行业回复正常增长水平。预计未来几年中国汽车行业增速将保持以15%为中枢的增长水平，2011
年乘用车及重卡销量仍将同比增长16%及14%，2012
年增速则分别为15%及10%。东中西部地区经济发展差、财富效应以及消费升级因素是乘用车稳定发展时期需求增长的主要动力来源，而固定资产投资及物流将成为重卡需求的主要推动力。
北京限购不具备大规模推行的基础。短期内中国的交通基础设施不会成为制约汽车增长的障碍，城市对于交通拥堵的治理应以交通疏导为主。北京的人均机动车保有量、公路汽车承载量处于畸高水平，其限购具有个别性。
估值已经较大程度反应政策转向及行业增速放缓。A 股汽车股估值中枢为11.1 倍2011
年市盈率，处于历史估值区间的中低端（图55）。港股龙头公司，如东风集团、长城汽车及潍柴动力，2011 年市盈率均仅有9
倍左右。考虑未来15%
的行业增速中枢以及龙头企业通过合理经营策略实现更快业绩增长的潜力，目前估值已具备长期投资价值。
零部件企业有望产生跨周期成长的品种。龙头零部件企业有望通过稳定的业绩增长实现估值修复；而中小零部件公司通过向工程机械以及轨道交通等领域多元化发展实现跨周期成长。
客车行业稳定受益于经济增长及城市化率提升。在一线城市加大公共交通发展力度刺激下，大中客行业2011
年将实现14%销量增长，同时产品售价稳步提升。中高端轻客则受益于中小企业商务运输需求发展和网上购物兴起带来城市内物流需求提升，销量在未来五年将持续较快增长，市场份额会有稳步提升。
汽车经销商有望实现“存量推动型”成长。2010 年底中国汽车保有量仍有5~6
倍的上升空间。保有量的上升将推动汽车经销商的售后服务以及二手车交易的发展。预计未来10
年中国汽车经销商行业增速将达到19.4%左右。
风险：
宏观经济下行风险带来的汽车销量低于预期以及产能利用率下降带来的汽车降价。
扶植政策退出，行业景气小幅下行
2011 年平稳下行，产能增加可控
负面政策尘埃落定，2011 年政策扶植力度明显减弱。为刺激内需提振经济，政府从2009
年初开始了一些列对汽车行业扶植政策，其中，对需求拉动比较明显的有购置税优惠和汽车下乡政策。2009 和2010
年，在中西部需求增长以及政策刺激下，汽车销量分别实现45%和35%的高速增长，保有量也呈现20%左右增长。一方面，经济形势好转使得政府刺激汽车消费动力不足；另一方面，在保有量快速增长背景下，北京、广州等一线城市交通拥堵压力加大。在2010
年底，购置税优惠以及汽车下乡等政策均功成身退，汽车行业扶植政策仅剩下节能汽车补贴（3000
元）；同时，北京治堵政策出台，每年仅发小客车放牌照24 万，大幅下降70%以上。在2011 年1
月，有利政策均已退出，北京限购政策也已出台，政策层面负面影响均尘埃落定，预计政策转向将使得2011 年销量增速出现放缓。
2011 年产能小幅释放，但在可控范围之内。在经历销量快速增长之后，2009 年下半年起车企纷纷列出产能扩张计划，我们看到行业产能投资2009 年增长20%，在2010 年大幅增长45%，整车行业投资规模超过1200 亿元。由于新建产能需要一年半到两年左右时间，我们判断行业产能将于2011 年下半年起陆续释放，但总体而言，增速仅会在25%以内；较2004~2005 年产能翻番增长而言，本轮产能增长还在可控范围之内。
预计销量增长 15%，利润率小幅下行0.8 个百分点
预计行业产能利用率降至93%，利润率下降0.8
个百分点。在消费升级带来居民首次购车需求释放背景下，预计2011年汽车销量仍将实现15%增长，但考虑到产能增幅约20%，产能利用率将下滑至93%。预计行业利润率仅会有0.8个百分点的小幅下滑。这其中，受影响较大的是小排量汽车；中高档车受益于更新需求提升，总体将维持稳定。
预计 2011 和2012 年汽车销量分别增长15%和14%。受益于收入水平提升带来中西部省份汽车消费快速增长，我们预计2011
和2012 年乘用车销售仍将实现16%和15%增长；而商用车在固定资产投资增加和经济稳定增长拉动下，重卡和大中客2011
年销量均将增长14%。
零部件：龙头企业盈利稳定，中小企业多元化带来发展机遇
我们认为零部件行业在2011
年面临两类投资机会，第一类是龙头零部件企业业绩稳定增长带来的估值修复机会；另一类是中小零部件公司通过向工程机械以及轨道交通等领域多元化发展带来的投资机会。
国内零部件公司结构化成长空间较大外资暂时主导行业发展，民营零部件企业潜力较大。我国零部件企业目前主要由外商投资企业主导，占据行业接近50%市场份额和60%以上利润。近年来，民营零部件企业发展迅速，特别是中小板及创业板推出打开民营企业融资渠道政府将持续扶植提升自主品牌乘用车市场份额，并鼓励零部件自主创新。本土零部件企业通过成本控制优势已经在制造领域获得生存空间，此后资本渠道打开后研发加强将使得其逐渐切入中高端市场。
零部件出口增长空间较大。从零部件出口来看，我们在部分劳动密集型产品上已经具备一定优势，但整体来看，目前出口更多是集中在售后市场，在OEM 市场比重依然较低。2009 年，我国汽车零部件出口仅不到15 亿美元，远低于美国、日本、德国等汽车强国，增长空间较大。
中小企业下游多元化打开成长空间
整车配置升级带来高科技含量零部件发展机会。从汽车发展趋势来看，始终朝着更安全，更节能和更智能的方向推进，功能的增加以及升级必然带来相应零部件产品附加值提升。现阶段，我们能看到的汽车发展趋势受益品种主要包括智能玻璃、尾气处理系统以及汽车电子等产品。相关上市公司主要包括福耀玻璃（节能玻璃）、银轮股份和威孚高科（尾气排放处理）和亚太股份（汽车安全类电子产品）等。
多元化打开中小零部件企业成长空间。自主品牌零部件企业大多从商用车企业起家，再切入工程机械、轨道交通和船舶等领域，多元化空间较大。从市场规模来看，商用车市场规模在4000
亿以内，工程机械、船舶市场容量与之接近，轨道交通市场尽管现阶段规模较小，但增长较为迅速。汽车零部件企业通过多元化到以下三个市场，打开了成长空间。从成熟市场零部件公司下游分布来看，一般汽车业务仅占其总业务体量的一半左右。下游能够多元化的零部件代表企业主要有银轮股份、中鼎股份、松芝股份等。
商用车为立足之本，乘用车切入进展可期。从国内零部件竞争格局来看，目前主要零部件上市公司均集中在机械加工类零部件上，且在商用车市场已经具备较强竞争力。在乘用车市场，零部件大多被合资企业主导，部分零部件企业如银轮股份、松芝股份、亚太股份等正在争取进入合资品牌配套体系；如能取得突破，则凭借乘用车市场较大的市场规模有望带来收入和利润的较快增长。
零部件企业盈利稳定增长，估值提升可期
零部件行业整体固定资产投资规模相对较小，同时主体市场为OEM
市场，行业集中度更高。尽管行业盈利会受到整车企业压价以及成本上升等因素影响，但在汽车销量稳定增长的刺激下，零部件行业盈利总体来看还是较为稳定，波动幅度远小于整车行业。即使在行业最差的2004~2005
年，零部件行业利润也没有下滑，在2008 年，行业利润还实现20%以上增长。随着市场对零部件公司盈利稳定性认识逐渐提升，在2011
年销量仍将实现15%增长前提下，龙头零部件企业目前10 倍左右PE 估值有较大提升空间。
重卡行业：产品结构升级带来发展机遇
投资物流需求稳定增长，2011 年重卡销量预计增长14%
重卡主要两大下游为固定资产投资及物流，其中各占据一半左右份额。2011
年为“十二五”开局之年，且保障性住房建设力度加速，预计投资需求将实现20%以上增长；物流需求与经济走势密切相关，预计明年增长约17%。基建物流需求稳定增长预计将推动保有量增长20%。2010
年，重卡保有量接近400 万辆，预计2011 年将增长至480 万，再考虑到30~40 万辆的更新需求，预计2011
年重卡销量达到116 万辆，增长约14%。
产品升级成为重卡企业盈利增长主要推动力
产品结构升级空间较大，利润率处于上升通道。随着下游用户对燃油经济性以及安全性要求增加，重卡产品处于持续升级之中。近年来我国重卡从2007
年的21 万元/辆增加至27 万；但即使这样，和国外重卡80
万以上的销售均价比较我国重卡产品升级空间依然较大。目前，海外重卡企业销售净利润率正常时在8%以上，而我国企业仅不到5%，伴随着重卡产品持续升级，企业利润率上行空间较大。
预计未来五年，重卡行业盈利具备250%以上提升空间。我们预计未来五年重卡销量复合增长率约9%，2015 年达到165 万辆，并稳定在此水平；从企业盈利来看，增长空间远比销量增长空间更大。我们预计到2015 年，重卡产品均价将上升到36 万元，企业利润率也提升至8.0%，对应盈利有250%以上提升空间。
行业结构维持稳定，排放标准升级推升龙头企业盈利
2012 年1 月1 日重卡有望执行国IV
排放标准。排放标准持续升级提升行业进入门槛，同时发动机为满足标准制造成本也明显提升，推动整个重卡产品平台升级。国IV
时代，率先与外资企业合作导入中高端重卡平台的企业竞争力将明显提升，而新进入者如不能在短期内做大规模并满足不断升级的产品需求则可能被市场淘汰。我们预计随着排放标准升级带来重卡企业进入门槛提升，龙头企业市场份额将相对稳定。
排放标准升级带来后处理系统相关公司投资机会。要达到国IV 排放标准目前有两种技术路线，1）是在现有的EGR后再加装粒子捕捉器，以降低颗粒物含量从而达到国IV 标准；2）在高压共轨发动机基础上后端加上SCR（选择性催化还原系统）来降低硫化物和氮化物含量以达到国IV 标准。我们认为，受国内燃油品质限制，第一种方式在国内大规模推广可能性相对较小。高压共轨加装SCR 有望成为主流技术路线，预计在国IV 执行后SCR 市场容量接近120亿元，威孚高科和银轮股份将从中受益。
乘用车：负面预期反映较为充分，龙头企业估值修复可期
内生性动力助推乘用车需求稳定增长
在度过了政策支持下的高速发展期之后，我们认为我国乘用车市场将迎来以内生动力为驱动因素的稳定增长时期。首先，我国特有的东中西部地区经济增长极之间的差异将接力之前的宽松政策成为未来3~5
年我国乘用车需求增长的重要推动力；另一方面，对比国外汽车市场发展轨迹，财富效应以及消费升级因素是乘用车稳定发展时期需求增长的主要动力来源。我国目前汽车保有量显著偏低。我国2009
年和2010 年汽车保有量分别约为47 台/千人和58 台/千人，与主要发达国家超过500 台/千人和世界平均183
台/千人的汽车保有量水平相比，我国汽车市场仍存在较大增长空间；另一方面，从经济发展阶段来看，目前我国人均GDP 发展水平与上世纪60
年代后期的美国以及上世纪70 年代初期的日本相似（图[31]），对应的该时期美国和日本汽车保有量分别约为480 台/千人和250
台/千人，约为我国目前汽车保有量的8倍和4 倍，这显示出我国居民汽车保有量潜能仍未充分发挥。
经济增长促进居民汽车购买力提升。发达国家汽车市场发展历程表明，R 值（平均车价/人均GDP）决定一个国家或地区乘用车发展的趋势，这里R 值表示平均车价与该地区人均GDP 的比值。国际经验表明：当一个国家或地区R 值进入3~5 区间时，该地区私人汽车将迎来快速发展期，轿车开始大规模进入家庭。随着我国的经济增长和平均车价的逐年下降，我国R 值已进入3~5 区间，这表明居民汽车购买力显著提升，乘用车将进入快速发展时期。
中西部地区汽车需求增长空间巨大。由于我国经济发展的区域间不平衡，造成中西部地区汽车保有量水平显著低于全国平均水平。在北京、天津以及东部沿海省市汽车需求增长逐渐趋于平稳时，中西部地区将成为未来3~5 年内我国乘用车新增需求的主要来源。在国家“十二五”规划和区域振兴规划推动下，中西部地区将成为产业转移的理想承接地，并将成为未来3~5 年中国经济新的增长点。中西部地区的经济增长将显著提升该地区居民购买力及汽车需求。未来3~5 年内，中西部地区多个省市R 值将逼近或进入3~5 区间，显示这一地区将实现乘用车需求的快速增长。
换车需求潜力逐步释放，中高端车需求潜力巨大。未来3～5 年我国换车需求增长潜力巨大：一方面从2009
年我国乘用车存量统计数据来看，使用年限超过3
年的汽车占汽车保有总量的55%；另一方面从对我国居民私人汽车预期调查来看，家用汽车的消费者期望使用年限均值为7 年，因此未来3～5
年换车需求潜力将逐步释放，成为带动汽车需求的又一动力。同时，由于中高端乘用车的需求与居民可支配收入相关，在我国经济增长稳定的前提下，人均GDP和居民人均可支配收入的提高将提升中高端乘用车的购买力；另一方面，收入提升带来的财富效应和换车需求将提高私人对中高端乘用车的购买意愿。
SUV 进入快速发展期。在乘用车子行业中，我们认为SUV 在未来3~5 年将实现快速增长。首先，从美国发展经验来看，从上世纪90 年代开始，美国汽车销量和汽车保有量趋于稳定（这期间，美国汽车年销量复合增长率约为1%，保有量年复合增长率约为1.3%），期间美国汽车需求的重要推动力来源于换车需求，这也是SUV 发展的重要推动力；其次，从我国发达省市汽车发展历程来看，目前北京、天津和东部发达省市人均GDP 已经逼近或超过1 万美元，这些省市的汽车市场已由快速普及期逐渐向更高阶段过渡，这为SUV 需求的释放提供基础。
公路基础设施中短期内不会成为汽车需求增长的制约因素
我国公路承载密度显著低于主要发达国家。从我国公路承载密度来看，2010 年我国每公里公路承载汽车约为20
辆，约为美国公路承载密度的一半，日本的1/3。与其他主要发达国家相比，我国公路承载密度也较低，这显示出从全国范围看，中短期内，公路基础设施足以支持汽车需求的增长。
区域间公路承载密度差异较大，中西部地区承载潜力仍未充分利用。目前我国公路拥堵地区主要集中在北京、天津及东部沿海主要大中城市。根据我们的测算，北京、天津及东部发达省市的公路承载密度已达到或超越主要发达国家发展水平，而广大中西部省份公路承载密度仅为全国平均水平的1/2~1/3，潜力远未充分利用。
北京市小客车数量调控政策不具备在全国大规模推广的基础。我们认为北京市政府于2009 年末发布的《北京市小客车数量调控暂行规定》不具备在全国大规模推广的基础。主要原因在于北京市汽车发展水平远超全国其他省市，与国外发达国家和地区相比也已进入相对饱和状态，而其他省份汽车发展水平与北京相比还有较大差距，中短期内出台严厉调控政策的可能性不大。从汽车保有量来看，北京市2010 年千人汽车保有量约为243 辆，大约是第二位（天津124 辆）的两倍，北京的汽车保有量水平已显著超越全国其他省市，因此北京与其他省市的政策不具备对比基础；从公路承载密度来看，2010 年北京市公路承载密度估计值约为215 辆/公里，排在二三位的天津和上海均只有120 辆/公路左右。在北京市调控政策出台后，包括杭州、南京、广州等拥堵较为严重的地区和城市先后表态短期内不会跟进出台汽车限购政策。我们认为北京市“限购”政策对全国其他地区的示范效应有限。小排量车受影响较大，合资龙头受益中高级车提升销量增速放缓，产能利用率小幅下滑。我们预计受政策退出影响以及前两年销量基数太高，2011 年乘用车销量增速将放缓至16%。而企业产能投资在2010 年增长较快，至下而上来看行业企业产能扩张规模也在2011 和2012 年步入投放高峰，预计近两年产能年均增长25%。在需求增速放缓，而产能稳定较快增长刺激下，预计2011 年乘用车行业产能利用率下滑至83%。但这其中呈现明显结构性特征，强势企业如上海通用和上海大众等产能利用率仍持续高位，部分中小合资品牌及自主品牌则面临利用率降低的压力。
小排量汽车受政策退出影响相对较大，2011 年更新需求增多带来产品结构提升。此前政策扶植主要集中在1.6L
以下的小排量汽车领域，在此影响下2009 和2010
两年小排量汽车份额有较大提升，此次政策退出预计将导致小排量汽车增速放缓。而从上一轮（2003 年）起汽车销量快速增长至今已经接近7
年，更新需求预计将陆续开始释放。政府在北京地区的限购也将使得更新需求占比提升，预计2011
年行业产品结构将呈现改善，中高级车份额将提升。龙头合资企业将从产品结构提升中受益较大。
欧美车企产能偏紧，自主品牌产能压力较大。从企业产能增长规划来看，合资企业特别是其中龙头企业产能扩张相对合理，以通用和大众为代表的欧美系车企产能利用率在未来两年仍会维持在100%以上。而对于自主品牌而言，大多产能扩张较为激进，在合资品牌产品向下延伸（如赛欧和马驰车型）、小排量车增速放缓以及产品向上延伸受阻等背景下预计2011
年将面临一定竞争压力。
负面预期反映充分，龙头企业投资价值显现
乘用车公司PE
估值已经接近历史低端，盈利稳定性强的龙头企业具备投资机会。在购置税优惠和汽车下乡两大主力政策取消后，现在对行业利好政策仅有节能补贴，我们判断该项政策在明年还会持续推广，以引导消费者购买节能汽车；而在北京出台较为严厉的限购政策后，其它城市即使跟进，预计政策力度也会比北京低，且更可能采取提高使用成本的方式，政策层面的利空已经基本出尽。目前龙头企业估值已经下跌至2011
年9~10 倍PE
估值水平，处于历史水平低端，盈利稳定性较强的合资龙头企业已经具备投资价值。我们认为在负面政策尘埃落定背景下，2011 年1
季度如果销量和业绩好于预期，则龙头企业上海汽车会有估值修复机会（上看到13~15 倍2011 年PE）。
客车行业：受益于公共交通扶植，销量增长结构改善
城市化及公共交通发展利好大中客行业，预计 2011 年增长17%
大中客产品从下游构成来看，公交、长途客运和旅游分别占据32%、47 %和11%的市场份额。
2011
年，预计长途客运市场会受到一定客运专线集中投放影响，但总体来看仍将实现10%以上增长。从实际客运专线实际运营效果来看，其将首先对原有线路动车组形成冲击，由于普快及动车组减少同时票价提升反而可能有一定挤出效应，相应线路长途客运受影响相对较小。客运专线的负面影响更多来自于此前没有动车组以及主流城市之间的城际线路。
受益主流城市发展公共交通缓解城市拥堵，预计公交市场2011
年增长17%，同时产品售价还将提升。在北京出台的治堵方案中，提高公共交通出行占比被列在首要位置，随后出台的广州方案讨论稿中，也提出要提高公交的出行比重，未来3
年要增加3000
辆公交车。我们认为一线城市纷纷发展公共交通将在国内形成表率作用，城市公交市场2011年有望实现17%销量增长，同时往后较长时间内仍能持续较快增长。从大中客产品结构来看，在经历了多次公交事故后，政府对大中客产品安全性和舒适度的重视程度也在增加，有利于后续大中客产品售价持续提升。
中高端轻客发展空间较大
中小企业发展及网购发展带来中高端轻客发展机会。中高端轻客产品主要用于城市内客运和货运需求，随着经济发展带来中小企业公商务需求增加，且网购业务带来物流业发展，中高端轻客需求在未来较长时间内均将呈现较快增长态势。国内现有轻客产品中中高端比例只有约30%，以江铃全顺为代表的中高端产品份额提升空间较大。
经销商行业：保有量增长的最大受益者
在美国，汽车经销商的行业规模相当于制造商的1.6
倍，汽车经销商的利润来源当中，只有20%来自于新车销售，其他的80%来自于与保有量相关的售后服务及二手车交易业务。中国汽车保有量的巨大上升空间为经销商的售后服务业务及二手车业务提供增长动力。我们预计中国经销商的行业规模在未来10
年保持19.4%的年复合增长率。而龙头企业将依赖其资金实力、管理能力通过外延式扩张实现快于行业的增长。
保有量增长加速，经销商集团稳定受益从 2003 年到2010 年，汽车销量从439 万辆增长到1806
万辆，年均复合增长率达23%。但目前中国每千人轿车保有量58 辆，远低于发达国家和世界平均水平。我们预测，中国均衡的汽车保有量仍将有6
倍的上升空间，达到4.8 亿辆，均衡的新车交易量将达到4880 万辆，相比2010 年的1806 万辆仍将有2.7
倍的发展潜力，其中中西部保有量的上升将成为我国汽车保有量增长的主推力之一。保有量的上升将带来汽车经销商售后服务、二手车业务的快速增长，从而推动行业规模在未来10
年保持19.4%的年复合增长率。
外延式扩张带来经销商集团发展机遇
从行业集中度来看，2009
年中国最大的经销商集团的市场份额已经达到3%以上，前五十位经销商集团的销售收入占市场的30%以上，已经超过美国现期水平，并有进一步提升的趋势。主要是源自于中美经销商经营及法律环境有所不同：美国的汽车经销业业态，很大程度上受到特许专卖法案的限制。专卖法案保护了本地经销商的权益，对新经销商的市场进入行为进行了限制，实际上造成了汽车经销市场被分割为许多局部市场的局面。而且行业的净资产收益率不足。2009
年全行业净资产收益率为7.1%，上市公司的平均净资产收益率为10.2%，不能明显高出资本成本，使企业缺乏进一步扩张的激励。而中国经销商目前不存在美国的法律限制，净资产收益率亦处于高于资金成本的水平，其集中程度仍有上升空间。龙头企业复制能力较强，且具备资金优势，经营管理水平较高，主要体现成本控制、数据管理（ERP
系统对于车辆销售、维修数据的管理）、员工培训及薪酬管理等。
投资建议
估值接近底部，抓住三条投资主线
目前 A 股和H 股汽车股分别下跌至2011 年11 倍和10 倍PE
估值水平，处于历史水平低端，估值进一步下行风险不大，这其中龙头企业估值更具备吸引力。后续销量好于预期有望推动A 股估值回到2011
年13~15 倍PE 区间，推动H 股估值回到12 倍PE 估值区间。从PB 来看，A 股和H 股2011 年PE 分别为2.6
倍和2.2 倍，也基本处于历史平均水平。
2011 年汽车行业有三条投资主线：1、零部件的盈利稳定表现及跨周期成长故事，如A
股的银轮股（002126.CH）、华域汽车（600741.CH）、福耀玻璃（600660.CH）、一汽富维（600742.CH）以及港股的敏实集团（425.HK）和信义玻璃（868.HK）；2、保有量增长推动的汽车经销商长期增长故事，如A
股的中大股份（600704.CH）及港股的中升控股（881.HK）及大昌行（1828.HK）；3、市场预期悲观，基本面反弹弹性较大的行业龙头，包括A
股的上海汽车（600104.CH）、潍柴动力（000338.CH）、宇通客车（600066.CH）、中国重汽（000951.CH）、东风汽车（600006.CH）和江铃汽车（000550.CH）及港股的东风集团（489.HK）、潍柴动力（2338.HK）以及长城汽车（2333.HK）。我们A股的稳健组合推荐为华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、宇通客车、中大股份和江铃汽车，激进组合推荐为银轮股份、潍柴动力、上海汽车、东风汽车、中国重汽，港股的稳健组合推荐为中升控股、大昌行、长城汽车、敏实集团，激进组合推荐为东风集团、潍柴动力及信义玻璃。
业绩稳定性强的零部件龙头更具备吸引力
我们推荐A 股的华域汽车、福耀玻璃、银轮股份和港股的敏实集团、信义玻璃：
华域汽车(600741.CH)：1）公司旗下合资公司多为行业龙头，盈利能力较强；2）主要配套上海通用和上海大众，竞争力较强，2011
年销量及业绩仍将较快增长；3）凭借在上汽集团内的独特地位，公司在新能源以及其它中高端零部件匹配供应上占据优势，零部件匹配仍具备外延式成长空间；4）估值处于行业最低端，预计2010、2011
年公司分别实现每股收益1.00 元和1.21 元，目前股价对应2011 年市盈率仅为9
倍，再考虑到母公司账上金融资产，估值仅8倍左右，向上提升空间较大。
银轮股份(002126.CH)：1）重卡行业地位稳固，公司为重卡市场龙头热交换系统供应商，占据30%以上份额，主要客户包括玉柴、康明斯、卡特彼勒和潍柴等主流发动机生产商；2）出口及工程机械市场拓展空间较大，公司成本优势明显，且在进入康明斯和卡特彼勒等龙头企业全球配套体系后，出口市场增长空间较大；3）和吉利合作切入乘用车市场，打开成长空间；4）2012
年国IV 实施带来爆发性增长机会，预计届时公司SCR 产品有望实现15 万左右销量，推动收入及业绩翻番增长。预计2010、2011
年公司分别实现每股收益1.20 元和1.47 元，目前股价对应2011 年市盈率约24 倍，估值处于中小零部件公司低端，考虑到SCR
将打开公司成长空间，我们维持推荐评级。
福耀玻璃(600660.CH)：1）作为国内汽车玻璃龙头，占据行业接近70%份额，能够稳定受益于国内汽车销量增长和产品结构提升，预计国内业务盈利未来三年有望实现15%复合增长，快于整车行业销量增速；2）海外OEM
市场增长空间较大，公司生产成本远低于海外竞争对手，在经历前期耕耘后，未来两年OEM
业务有望持续翻番增长，推动出口增速超过25%；3）汽车镀膜玻璃以及智能玻璃等产品预计将逐渐被消费者接受，打开公司中长期成长空间；4）预计公司2010
年和2011 年每股盈利分别为0.90 元和1.10 元，目前股价对应2011 年市盈率为9.4 倍，向上提升空间较大。
一汽富维（600742.CH）公司作为一汽集团旗下主要内外饰件供应商，将充分受益于一汽大众、一汽丰田和一汽轿车中高级新车推出及销量增长。同时，凭借客户资源优势和合资管理经验，公司未来有望持续拓展业务范围，成长空间逐步打开。预计2011
年估值仍将有19%的增长。目前市盈率仅相当于2011 年9.7 倍，安全边际较高。
敏实集团(425.HK)：作为国内外饰件汽车零部件的龙头，公司凭借资深的技术及经营管理优势实现了市场份额由10%至26%的扩张。展望未来，依托与国际汽车巨头的良好合作关系，公司有望从国内市场份额扩张、海外市场开拓、新产品开发以及新业务的开展等四个方面实现稳定快速增长，预计未来3
年净利润年复合增长率为26%，维持推荐投资评级。
信义玻璃(868.HK)：受益于出口复苏、汽车行业的快速发展以及房地产投资增速，预计2010 年公司的业绩将同比增长94%至15
亿港元。展望未来，受益于汽车售后市场的稳定增长、中国太阳能产业的快速发展、Low－E
建筑玻璃需求快速上升以及公司的产能扩张，公司的业绩成长性较强。预计2011 年、2012 年净利润将同比增长33%及28%至15
亿港元及20 亿港元。目前公司估值为16 倍2011 年市盈率，安全边际较高，我们维持“审慎推荐”投资评级及7.84
港元的目标价。
经销商具备长期增长故事
我们 A 股推荐中大股份，港股推荐中升控股及大昌行中大股份(600704.CH)：1）维修业务能稳定受益于保有量增长，预计未来三年复合增长率维持在25%左右；2）网点布局加速，在经历了2008~2010 年的扩张停顿后，2011 年起公司网点扩张将加速，预计未来两年每年新增约20 家4S 店，4S 店权益数量有望翻番；同时扩张店中预计会包含雷克萨斯和奥迪等多家豪华品牌，有望带来盈利较快增长。我们预计2010、2011 年公司盈利分别5.16 亿元和5.75 亿元。
中升控股(881.HK)：1）、预计2009～2012 年盈利年符合增长78%。主要驱动力是新开门店，预计公司的4S 店将从2009 年底的47 家扩张至2012 年底的168 家。2）、持续收购将极大增强市场对管理层执行力的信心。公司已经完成了3 次规模收购，其中对于豪华品牌经销商B&L 的收购极大的丰富了公司的品牌分布及地区分布，为公司未来豪华品牌的扩张增加了新的推动力。3）、估值吸引。目前公司2011 年市盈率仅为10 倍，相比行业未来19.4%的年复合增长以及公司通过兼并收购而实现的更快盈利增长，估值吸引力较高。我们维持盈利预测、24.8 港元的目标价及“推荐”投资评级不变。
大昌行(868.HK)：1）、稳定增长预期，预计2009～2012 年净利润年复合增长26%。2）、高利润率。公司汽车经销商业务净利润率比中升控股及行业平均水平高1.2 个及3.1 个百分点，主要得益于高端品牌定位及香港业务贡献；3）、估值极具防御性。目前公司估值仅相当于2011 年10 倍市盈率，相对行业19.4%的年复合增长率吸引力较大，另外公司的股息收益率高达5%。我们维持盈利预测及11.9 港元的目标价不变，目前股价有48%的上升空间，维持“推荐”投资评级。
整车企业配置一线品牌
中国的整车企业集中程度仍有待提高，随着行业景气下行，龙头企业有望凭借其品牌及规模经济优势继续扩大市场份额，实现业绩稳定增长。A
股首选上海汽车、潍柴动力和宇通客车，港股首选东风汽车、长城汽车及潍柴动力。
上海汽车(600104.CH)：
1）、股价已经较大程度反应了行业下行风险。东风集团股价自2010 年10 月份的高点最大下跌31%。目前9 倍2011
年市盈率处于历史估值正常估值区间8～12 倍的低端。2）、上海大众和上海通用2011
年仍将录得20%左右销量增长，通用的雪弗莱SUV、MALIBU，大众的途冠和NMS
等新车都将成为市场亮点，推动业绩同步增长。3）、股价刺激因素来自于行业销量走势，预计行业销量的稳定增长将成为推动上海汽车股价走势最好的驱动力。我们小幅提升公司盈利预测，预计2010～2012
年的EPS 分别是1.43 元、1.70 元以及1.85 元。
潍柴动力（000338.CH/2338.HK）：
1）、公司行业龙头地位短期内难以受到挑战；2）、重卡销量2011
年仍将同比增长14%。作为行业龙头，潍柴动力的销量仍将同比增长16%，推动业绩增长18%；3）、物流业务将对潍柴动力的需求行程支撑。重卡行业50%的需求来自于物流业务，另外潍柴主要的下游客户，如陕重汽、福田汽车也以物流业务见长；4）、新业务的开发将极大改善公司的成长前景。新业务包括工程机械、巴士、船的发动机的开发和销售；4）、估值吸引，目前A、港股股价相当于2011
年市盈率11 倍及9.6 倍，处于历史估值范围的低端。我们维持A、港股“推荐”投资评级，港股给予56 港元的目标价，相当于2011
年市盈率11 倍。
宇通客车(600066.CH)：
1）、大中客龙头增长稳健。预计2011
年销量增长15%，同时产品结构改善，推动业绩增长20%。2）、专用车市场发力打开成长空间，校车等专用车市场在2011
年下半年起有望逐渐发力，打开公司盈利增长空间。3）、募资进军新能源提升估值水平，自己掌握核心电控技术。我们维持盈利预测不变，预计2010～2012
年的配股摊薄前EPS 分别是1.62 元、2.05 元以及2.79 元，维持推荐评级。
江铃汽车(000550.CH)：
1）、全顺轻客立足中高端市场，增长空间较大。2）、轻卡产品定位高端，受政策推出影响较小，增长将快于行业平均水平。3）、SUV
产品后续将打开成长空间，自主SUV
投产后，福特翼虎车型导入江铃生产可能性较大，打开公司成长空间。我们小幅调整盈利预测，预计2010～2011 年的EPS 分别是2.05
元、2.45 元。维持审慎推荐评级。
东风集团(489.HK)：
1）、股价已经较大程度反应了行业下行风险。东风集团股价自2010 年10 月份的高点最大下跌23%，跑输同期指数30
个百分点。目前10 倍2011 年市盈率处于历史估值正常估值区间8～12
倍的低端。2）、2011年新车型的投放将成为销量的最大助力，东风日产的新天籁、Murano（SUV）、东风标致的508、东风本田的入门级新车都将成为市场亮点。预计2011
年公司的销量仍将同比增长16%。3）、股价刺激因素来自于行业销量走势，预计行业销量的稳定增长将成为推动东风集团股价走势最好的驱动力。我们维持盈利预测不变，预计2010～2012
年的EPS分别是1.26 元、1.30 元以及1.41 元。
长城汽车（233.HK）：1）、公司的长期增长前景较为明确。长城汽车2011 年的盈利当中有41%及24%来自于SUV
及皮卡业务。我们看好中国SUV 行业的增长前景以及长城汽车在中国SUV 领域的发展，预计2011
年公司的SUV、皮卡的销量仍将同比增长32%及18%，推动业绩同比增长28.8%。2）、A
股发行将为公司提供短期股价刺激因素。3）、估值吸引。根据2010 年的销量以及我们对于SUV 行业更乐观的判断，我们上调2010
年、2011 年盈利预测29%及44%。目前公司股价相当于9.3 倍2011
年市盈率，相比未来25%左右的盈利增长前景，估值较为吸引。我们上调目标价至34.2 港元，对应2011 年市盈率12
倍，股价仍有27.9%的上升空间，上调评级到“推荐”。
总经理兼技术总监 田奇峰
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8月8日，河南国际汽车在位于郑州经济技术开发区的全新德国进口 大众 汽车4S旗舰店举行了旅行轿车Variant上市仪式。这款旅行轿车分为舒适版和豪华版两款车型，价格分别为34万元和37.15万元。
作为德国进口大众汽车河南唯一授权经销商，河南国际汽车贸易有限公司近两年发展迅速，继中博汽车广场的南北展厅、北环展厅陆续开业后，投资上亿元的全新德国进口大众汽车4S旗舰店即将于近期盛装开业。
即日起至9月30日，购买大众汽车旅行轿车，即可尊享德国JackWolfskin户外装备，包括户外电脑包、骑行包、帐篷、棒球帽等。即日起订购甲壳虫可参加秀你颜色、异彩传城——大众新甲壳虫城·色之旅江南行，订购辉腾省50%购置税，享100%礼遇。
▲经典外形气度不凡
全新进口大众汽车4S旗舰店8500平方米的宽阔展厅中央，聚光灯下的主角就是进口大众旅行轿车Variant。作为大名鼎鼎的B6家族新成员，进口大众Variant延续了大众车型经典的外形设计。大面积的镀铬格栅十分醒目，令车身前端饱满有力，同时也展现出Variant的豪华气质。经典的泪滴形大灯晶莹剔透，展现夺目光芒，前转向灯和前雾灯，完美地与运动型保险杠融为一体。
Variant车身长4774mm，宽度1820mm，轴距2709mm，拥有极为宽敞的内部空间。1517mm的车身高度配合旅行车设计，使得头部空间和载物空间都非常大。对于居家车型的车主来说，完全可以满足其对车辆功能性的要求。
作为一款高档旅行车，Variant的豪华配置令人钟爱不已，高品质真皮坐椅触感柔软细腻，可满足不同类型客户需求。前排12向电动调节运动坐椅，带按摩和空调功能，令原本十分舒适的旅途更加惬意；电动天窗、双区恒温空调等舒适性装备，带来前所未有的高品质享受。
▲动力与油耗 的完美平衡
能脱颖于世，自有不凡之处。最具创新性的技术结晶就在大众汽车旅行轿车的前车盖下：TSI涡轮增压直喷汽油发动机结合DSG双离合器自动变速箱，让每次旅程充满畅快的驾驶乐趣和运动感，令旁观者也跃跃欲试。Variant装备了代表大众先进技术的2.0LTSI涡轮增压缸内直喷发动机，最大功率147kW/5000rpm，最大扭矩280Nm/1800~5000rpm，从静止加速至100km/h仅需1.8秒，而综合油耗仅为8.2L。
据河南国际汽车经营销售顾问现场介绍，TSI发动机实现了强劲动力输出与经济性燃油的完美平衡，Variant标准装备6速DSG双离合器自动变速箱，以满足消费者对驾驶运动感和车辆节油的双重要求，为那些酷爱手动变速器的驾驶者提供了最佳选择。DSG双离合器自动变速箱带来低油耗的同时，车辆性能方面没有任何损失，同样具有出色的加速性和最高时速，并且与传统自动变速器一样可以实现顺畅换挡，不影响牵引力。
总经理兼技术总监 田奇峰
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1991年前，越南的汽车工业主要是国有小企业，技术落后，产品进口来自于苏东欧社会主义国家，而连年的战争更使得越南汽车工业发展离国际先进水平越来越远。而1991年越南学习中国踏上了改革开放之路，越南汽车工业的发展掀开了新的篇章，而这一发展的标志是该国第一个合资项目“越南汽车公司”（VMC）的成立。
1991年前，越南的汽车工业主要是国有小企业，技术落后，产品进口来自于苏东欧社会主义国家，而连年的战争更使得越南汽车工业发展离国际先进水平越来越远。而1991年越南学习中国踏上了改革开放之路，越南汽车工业的发展掀开了新的篇章，而这一发展的标志是该国第一个合资项目“越南汽车公司”（VMC）的成立。
到1996年，越南汽车组装工厂的数量迅猛增加，共有11个合资企业获得经营许可，2004年总注册资本达5.26亿美元，产能达到14万辆。自2000年起，越南汽车市场开始进入快速发展阶段。根据越南汽车生产商协会的报告，截止2004年，越南汽车市场年平均增长率达30%，总销量超过4万辆，如果再将进口的2万辆计算在内，2004年全年汽车总销量超过6万辆。尽管1999年以来越南汽车市场规模增大了7倍，但是与邻国相比还是较小，而且在过去几十年中，越南为了保护本国市场，对进口汽车采用了高额关税限制的办法，不过随着越南加入东盟后减免关税制度的实行，越南高税制已经消除。
如今，越南汽车产业受到外国产品的强烈冲击，主要原因是当地厂商仍处于发展初期，主要靠组装进口部件，本地化水平低，无相关配套产业等条件限制，再者当地市场较小，国内设备使用率很低。
越南汽车市场简介
自二十世纪九十年代越南走上开革开放之路以来，其经济持继增长，日益为世界所瞩目。由于越南汽车行业起步较晚，所以市场规模较小，但是拿一些国际厂商的话来说，这是一个“很小，但是充满活力的市场”。
麻雀虽小五脏俱全，但产能利用程度低
越南国土面积不大，但是自从1991年开放以来，陆续吸引了众多国际厂商投资，如今共有14家汽车合资企业，总投资越过8亿美元，年生产能力超过17万台，但是市场销量不足6万台，其中含近2万台进口车。由于配套基础产业，规模化生产程度低等多方面原因制约，厂商都无法开足马力生产，根据某国际研究机构统计，2006年越南轻型车生产行业产能利用率仅47.70%，而这个数字在2008年才有望突破50%。
汽车消费需求增长强劲
归因于新车型的不断推出及众多消费者从红火的股市获得的收益，近年来越南汽车市场呈现出高速增长之势。以2007年前两个月的统计数据为例，CKD轿车市场同比增长了105%，总销量达7714辆，而去年同期仅为3757辆，而越南年初加入WTO的利好消息更是刺激了生产商及消费者的购买欲望；而今年8月份越南汽车协会的统计数据表明，越南汽车市场（含乘用车、微型客车、轻型卡车等）销量更是达到73%的新高，达6559辆，其中乘用车销量增长率高达146%，市场厂商销量排名为丰田（1,796辆，增长30%）、通用大宇（671辆，增长344%）。综合前八个月统计数字，销量增长80%，达41,557辆，其中乘用车销量增长156%。
加入WTO，税务退减力求为市场发展开路
加入WTO以前，越南一直实行的是高关税与高消费税政策，以保护国内市场。2007年就在越南加入WTO协同一天，越南财政部宣布了对以CBU方式进口汽车关税由90%降至80%，而同期对CKD方式生产的汽车税率不变的政策，以求压制本国厂商产品降低的目的，但是居于主导地位的合资厂商仍旧处于观望态度。而一些国际厂商也选择了离去，日本大发汽车关闭了自己的合资厂，厂方代表声言将在未来合适的时候返回；而宝马公司选择了离开，仅通过公司在越代理Euro汽车公司售车。
越南汽车零配件行业简介
简介：当前，越南汽车零配件行业由40多家外商直接投资企业以及30家本土企业共同构成，但是国际著名企业如德尔福等并未投资越南，越南汽配行业主要的产品有轮胎、内胎、电池、减振器、车灯、弹簧、座椅、刹车、消声器等产品。由于缺乏资金投入、以及必要的技术经验积累，越南汽车零配件行业的落后局面严重阻碍了整车行业的深入发展。伴随着汽车销当前，越南汽车零配件行业由40多家外商直接投资企业以及30家本土企业共同构成，但是国际著名企业如德尔福等并未投资越南，越南汽配行业主要的产品有轮胎、内胎、电池、减振器、车灯、弹簧、座椅、刹车、消声器等产品。
由于缺乏资金投入、以及必要的技术经验积累，越南汽车零配件行业的落后局面严重阻碍了整车行业的深入发展。伴随着汽车销量不大的局面，越南如今缺乏支持现代化汽车行业发展的必要基础设施，结果导致越南汽车配件的质量、成本、运输都处于不利地位，越南本土汽配生产企业无法得到融资并建立先进的管理制度。这些困难伴随着整个汽配供应链体系的发展。
对于越南本土汽配厂商来说，质量与成本成为制约企业实现规模经营与导致整个国家汽车行业落后的两大主因，因此越南本土厂商的生产水平也就停留在焊接、喷漆、组装大量零件等低附加值产品的水平之上，这类产品主要有轮胎、电池、汽配线等产品。这也使得众多欲在越南投资办厂的大型OEM厂商一筹莫展，因为他们缺乏合作的供应商。而且大多数产品合乎要求的供应商全是合资企业或是外商独资企业，而通了ISO认证的企业绝大多数都是合资企业或外商独资企业。
即使能够实行零配件的本地化生产来充分满足本地市场需要，但是达到降低成本的目标也因缺乏规模经营无法成功。由于规模经营无法达到，越南汽车配件生产的成本要比其他东盟国家高的多。此外，缺乏原料、模具行业落后与无现代化的机器设备，共同导致越南汽配行业发展落后。
东盟视点：越南汽车市场现状及发展
-海防工业基地，二是胡志明市-同奈-平阳工业基地。这两个工业基地交通便利，物流基础好，附近区域人民收入较高，市场上有较高的消费能力，同时这两个地区有许多传统的大型国有机械企业，劳动力的技术基础较好。
经过10余年的发展，越南国内汽车厂商共包括11家外资企业(合资企业)，160多家本国企业。在这171家企业中，近20家主要从事汽车组装生产，约20家主要生产汽车车身，60多家从事汽车零配件的生产和制造。
越南的11家外资企业合同总投资额达5.747亿美元，截至2002年实际到位资金累计达到4.1985亿美元，资金到位率达74%。11家企业设计总生产能力为14.82万辆/年，2002年实际组装量为2.85万辆，实际产量仅为设计产量的19%。这11家外资企业自获投资许可证至2002年共组装汽车近7.84万辆，总营业额实现18.32亿美元，总利润2441.3万美元，上缴利税3.06亿美元，共雇佣劳动力3814人。2003年以来，有6家企业经营赢利，5家亏损，其中丰田(越南)公司利润最大，累计2945.7万美元。
除11家外资企业外，越南还有160家国内汽车企业，这些国内企业厂房、技术等软硬件设施比较落后，主要业务范围是汽车的维护和修理。目前仅有3家大型国有企业具备一定生产能力，仅有五一汽车机械厂开始自行生产和组装24座以上的客车，主要用作国内的公交车。其余企业均从独联体或中国进口一类底盘进行组装。
总体说来，越南国内汽车企业的生产能力和技术水平还远远不能达到同外资企业抗衡的程度。
越南目前对设立外资汽车组装公司采取限制的策略，但随着越南申请加入WTO和参加中国-东盟自贸区谈判进程的推进，越在这一领域的限制正在逐步放开。同时，越南为了促进其国内汽车行业的发展，大力鼓励外资向汽车零部件生产领域投入。
总经理兼技术总监 田奇峰
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大陆和香港汽车名词的不同叫法
以下是汽车名词中大陆和香港不同的叫法，可以看一下，看电影的时候什么的就知道别人在说什么了。
大陆
安全气囊
空调
空气滤清器
防抱死制动
自动变速器
手动变速器
轴承
制动器
保险杠
公共汽车
化油器
离合器
发动机
机油
排气管
保险丝
喇叭
千斤顶
吉普车
煤油
液化石油气
挡泥板
摩托车
螺母
机油滤清器
动力转向
尾灯
轿车
变速杆，挡把
火花塞
挡
弹簧
方向盘
轮胎
变速箱
阀
密封条
车轮
轮辋
雨刮
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卡尔·本茨（Kar Benz 1844－1929），汽车发明者之一，世界汽车工业的先驱者，德国著名的奔驰汽车公司的创始人，他出生在一个普通手工业者家庭，当过兵，作过制图者和设计者。1878年开始研制汽油发动机，1879年获得成功。1883年他创建奔驰汽车公司。1886年１月29日，卡尔·本茨发明了第一辆不用马拉的三轮车，现保存在幕尼黑的汽车博物馆。 奔驰汽车公司获得“汽车制造专利权”，正是这一日子，被确认为汽车的生日。1893年本茨制造出第一辆四轮汽车。
戈特里布·戴姆勒
戈特里布·戴姆勒（Geottlieb Daimler
1834－1900），汽车发明者之一。出生于德国符滕堡雷姆斯河畔绍恩多夫的一个手工业工人家庭。少年时代的戴姆勒就对燃气发动机发生浓厚兴趣，并开始学习研制奥托式燃气发动机。后来，他与好友著名的发明家威尔赫姆·迈巴哈（Wilhelm
Maybach）一起研制成功使用汽油的发动机，并把这种发动机用在自行车上，发明了摩托车。1886年，戴姆勒把这种发动机安装在他为妻子43岁生日购买的马车上，创造了第一敬髂防掌车。
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法拉利公司
法拉利公司是世界上最著名的跑车生产厂家，它的一切成就就在于把一级方程式赛车的尖端科技和设计师的天才灵感完美地结合在一起，不仅车速快，还有味有格，一种浩荡的王者之气。几十年来，法拉利几乎成了超级跑车的代名词.
蓝伯基尼轿车公司
蓝伯基尼轿车公司于1963年创立，主要生产大马力高速的运动型轿车。1987年被美国克莱斯勒公司兼，每年赛车产量仅为百余辆。
菲亚特股份有限公司
菲亚特股份有限公司创建于1899年，公司在1906年更名的为“意大利都灵汽车制造厂”，公司的缩写字母为FIAT，后成为汽车商标。公司生产的微型汽车广受欢迎，很快发展为欧洲著名的汽车公司。
布加蒂汽车有限公司
布加蒂汽车有限公司生产著名的布加蒂赛车，以创建人姓氏为公司名称，几十年前真是让人如雷灌耳，布加蒂汽车在赛道和公路上闯下一个个惊人的记录。二战后悄悄逝去，直到90年代重新推出EB110型车，布加蒂才从往事中醒来、复活。
阿尔法.罗密欧公司
阿尔法·罗密欧公司在欧洲久负盛名，以其纯正的运动乐趣，在汽车发烧友中享有很高的声誉。
兰旗轿车制造公司
兰旗轿车制造公司的轿车最具意大利风格和独具品味的高级感，在欧洲有“地中海之鹰”的雅称。
马莎拉蒂公司
马莎拉蒂公司是一家生产高档豪华汽车的古老厂家，当奔驰公司还是一家大众汽车生产厂时，它就已成为欧洲最有名望的豪华轿车和高性能跑车品牌。公司的宗旨就是为少数人提供特别品味的汽车。
平尼法丽那研究与开发公司
平尼法丽那研究与开发公司创立于1930年，生产与设计高级轿车与赛车。
英部斯集团
英部斯集团是一家生产客汽车的主要厂家。
依维柯公司
依维柯公司创立于年，生产与设计客车。
总经理兼技术总监 田奇峰
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宝马汽车工业有限公司(BMW)
宝马是巴伐利亚汽车工厂的简称，公司的前身是宝马飞机发动机公司，始建于1916年，是一家生产高档汽车的著名厂家。宝马汽车融合多种先进科技的结晶，宝马车型前面并列的两个卵形面罩是该公司车型的独特标志。
梅赛德斯·奔驰汽车公司(MERCEDES-BENZ)
梅赛德斯·奔驰汽车公司是世界上最著名的汽车生产厂家之一，奔驰汽车一直以优质、舒适和豪华而闻名于世。公司成立于1926年，由发明汽车的戈特利布·戴姆勒和卡尔·本茨先生创建的公司合并而来。奔驰汽车产品过去主要生产中高挡豪华轿车，现在也生产大众型轿车，它们在世界汽车界享有盛誉。
奥迪汽车公司(AUDI)
奥迪汽车公司成立于1932年，最初由Horch、Audi、DKW和Wanderer四家公司合并而成，故选用四个圆环相连为车徽。1969年纳苏发动机股份有限公司并入成立奥迪汽车联合股份公司，现属大众汽车集团。
大众汽车公司(VOLKSWAGEN)
德国最大的汽车制造厂，前身是创建于1937年的国民车准备公司，生产大众牌轿车，1945年正式更名为大众汽车公司。二战后发展成为欧洲最大的汽车生产厂家，著名的大众牌甲壳虫汽车曾风靡世界，连续生产至70年代才停产。
阿德姆·欧宝汽车公司(OPEL)
欧宝汽车公司起源于1862年，当时只是一家缝纫机和自行车制造厂，1898年开始生产汽车，1929年成为美国通用公司的德国分公司。
保时捷研究设计发展公司(PORSCHE)
保时捷研究设计发展公司成于立1931年，是一家专业的汽车研究和设计公司，它所生产的赛车在世界上独领风骚。1978年的９２８型赛车成为第一部获荣获当年度汽车大奖的赛车。
曼汽车公司(MAN)
曼汽车公司是一家综合性的机械制造公司，世界上著名的柴油机和柴油机载重汽车生产厂家之一。主要产品有载重卡车、大客车、军用车辆。
AMC汽车公司
AMC汽车公司是一家汽改装制造厂，主要改制奔驰汽车，其产品在世界上颇有名气。
尼奥普兰汽车公司(NEPOLAN)
尼奥普兰汽车公司是一家著名的客车制造厂。始建于1935年，客车产品在美国和日本都占有很大的份额。
玛吉鲁斯道依茨公司
玛吉鲁斯道依茨公司卡尔·凯斯鲍尔汽车公司是欧洲重要的客车制造厂之一，其客车产品，如ＳＥＴＲＡ牌可客车，在国际上享有一定的声誉。该公司现归属奔驰集团。
总经理兼技术总监 田奇峰
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总经理兼技术总监 田奇峰
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美国汽车工业简介
美国是世界上最大的汽车生产王国。80年代以前，美国的汽车产量一直位居世界第一，因为流水线批量生产汽车的方式起源于美国，它很快就使美国的汽车工业很快发展成为国家的支柱产业。通用汽车公司、福特汽车公司和克莱斯勒汽车公司几乎垄断了美国汽车工业，在全世界最大工业企业50家排行表上，长期以来，名列前几名的都是美国的汽车公司。
1908年以别克汽车公司为核心，合并生产别克、奥兹莫比尔、卡迪拉克、奥克兰（后改称旁蒂克）、卡特卡、埃尔莫尔等品牌汽车的几家汽车公司，创建了通用汽车公司。几年后又合并了生产永联牌和飞速牌卡车的公司。1916年公司经过改组，采用今名。1919年兼并了生产鱼夫牌车身和夫里吉代尔牌车的公司，1925年成立了黄色卡车和大轿车制造公司，1982年收购了德国的欧宝汽车公司。
通用汽车公司主要从事汽车的装配、制造和销售业务，主要产品有轿车、卡车、汽车部件、机车、发动机、矿业和建筑业机械、国防和航空航天器材、商用和家用器械，业务遍及53个国家和地区。通用汽车的业务包括：卡迪拉克、别克、雪佛莱、奥兹莫比尔、旁蒂克、钍星及吉姆西卡车等，其它业务有德尔福汽车系统。
1903年创立的福特汽车公司，在1913年首创全世界第一条汽车流水生产装配线，大量生产福特Ｔ型，降低了汽车的造价和成本，使汽车售价为公众所能否定，从而使汽车普及为美国人的交通工具，福特公司也一跃成为美国最大的汽车公司。1922年购入林肯汽车公司，福特公司的业务为制造、装配、销售轿车、卡车、拖拉机及零部件和附件，研制、生产消费用和航天工业用的电子产品和器具。福特汽车公司的生产厂家主要有福特分部、林肯·默寇利分部。
1913年创建的马克斯韦尔汽车公司，在瓦尔特·克莱斯勒于1923年取得该公司的控制股权，1925年将他经营的威利－奥弗兰公司合并成立克莱斯勒汽车公司，1928年购入道奇兄弟公司，生产普利茅斯牌汽车，与福特牌和雪佛莱牌汽车竞争。克莱斯勒汽车公司的业务有普利茅斯、鹰、道奇和吉普分部。
总经理兼技术总监 田奇峰
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