周二现货金开盘在1107.06美元/盎司，最高至1108.22美元/盎司，最低至1096.55美元/盎司，报收于1096.59美元/盎司。下跌10.29美元或0.93%。

上海黄金延期开盘在243.20元/克，最高至244.00元/克，最低至241.30元/克，报收于241.50元/克。下跌0.8元或0.33%。

白银延期开盘在4000元/千克，最高至4015元/千克，最低至3960元/千克，报收于3964元/千克。下跌31元或0.78%。

（上海金银延期视当日9：00开盘至次日凌晨02：30收盘为一个交易日）

因穆迪下调阿联酋第三大银行阿布扎比商业银行的评级，令投资者对于信贷风险的忧虑重燃，促使其买入美元寻求避险，美元兑欧元和其它主要货币急剧反弹。此外，美联储周一开始部分收回流动性的举措，美联储将提前升息的预期再度升温，这也利好美元。现货金因此承压继续走低。

而美国周二公布的数据则好坏参半。消费者信心虽然增强，但楼市数据显示复苏之路依然崎岖。美国经济谘商会周二公布,12月美国消费者信心指数上升至52.9，11月消费者信心指数上修为50.6，前值为49.5。此前路透访问的分析师预估中值显示,12月消费者信心指数料为52.3。与之向对照,标准普尔周二表示，涵盖美国20个大都会区域的10月标准普尔/Case-Shiller房价指数与9月持平，低于路透调查预估增长0.2%，9月指数被上修至增长0.4%，初步数据为增长0.3%。美股因此小幅收低。

美联储(Federal Reserve)周一提出向银行出售附息定期存款的方案。当美联储决定部分回收金融危机期间向经济体注入的大量流动性时，就会采取这一措施。推出这一新工具，是为了帮助美联储在充斥大量现金的银行系统引发通货膨胀以前，能够实施一种退出策略。

当美联储的官员们决定收紧信贷时，他们可能会先使用定期存款计划，再调整传统政策工具，即银行隔夜拆借联邦基金的利率目标；或两者同时使用。

这是构建退出策略基础架构的过程中向前迈出的新一步，但事前已有充分信号发出，所以并不让人意外。美元指数并未因此而有所提振。反而是在风险事件，穆迪下调阿布扎比银行评级之时才继续反弹。可以说，是避险需求以及年底前美元空头回补支撑了美元的这波反弹，而年底前黄金多头的获利了解，以及通胀预期支撑下的黄金第一波牛市则在避险需求急遽升温时迅速结束。而在黄金经过4周时间下挫的阵痛，再次唤醒投资者发现黄金的避险需求之后，将在年后首先开始一波反弹。

技术上，金价明显受到10日均线打压，但MACD绿柱依然在缩短。而金价在4小时图中，触及布林通道下轨，暂获支撑。1小时和4小时图显示，金价仍或有一跌方能企稳回升。今日可在1090附近做多，5美元止损。

今日支撑：1085，1074，1066；阻力：1113，1128，1143.

庄亚炜

2009-12-30

周一现货金开盘在1107.06美元/盎司，最高至1113.73美元/盎司，最低至1101.50美元/盎司，报收于1106.88美元/盎司。上涨1.63美元或0.15%。

上海黄金延期开盘在243.20元/克，最高至244.99元/克，最低至241.84元/克，报收于242.30元/克。下跌1.23元或0.51%。

白银延期开盘在3980元/千克，最高至4018元/千克，最低至3973元/千克，报收于3994元/千克。上涨19元或0.48%。

（上海金银延期视当日9：00开盘至次日凌晨02：30收盘为一个交易日）

英国、加拿大和其他几个国家金融市场周一休市，而其他正常交易的金融市场的很多投资者也仍在休假。因此，市场交投清淡。美股收盘创出新高，美元指数和现货金则收出十字星。

虽然在迪拜债务危机之时，美元确定低点，在美国11月份非农数据公布之时，美元开始大幅反弹。市场对于美联储可能提前升息的预期提振美元月内反弹达4%，甚至有望录得自2月以来最大单月涨幅。

但是美元升值的核心和关键依然是基于提振市场对于美国经济复苏的信心。美国今年第三季度的经济增长终值最终修正为2.2%，美国其他经济指标好坏参半，美国经济波折性扩大，包括制造业，房地产和耐用品数据都不尽人意，美元升值的经济作用十分突出。美国经济向好，美元贬值；美国经济衰退，美元升值。美元以往的运行节奏始终未有改变。

另一方面，美元技术上调整的需要，外部国际环境对于避险的需求均是美元升值的一大因素。黄金在从8月中旬的930美元上涨至12月初的1226美元，调整需求亦十分强烈。这也是促使美元大幅升值的一大因素。无疑，美元全年将以贬值收场，而黄金则在经过一个月的大幅调整之后，有望重拾升势。

技术上，金价继续受阻于10日均线1105附近。而周线布林通道下轨虽继续上扬，但上轨开始走平。这表明金价未来走势有两方面的变化。一、如金价上攻1006之时，结束一波上涨，继续回测周线布林通道中轨1063和30周均线1023。二、如2007年牛市中途调整一般，从此开始结束调整，布林通道下轨加速上移，而上轨则重新上扬，金价重新展开一轮升势。笔者更倾向于第二种可能。本周为2006年11月6日当周以来的64周循环之第三循环。金价有可能在本周或下周出现拐点。故未来一两周内，金价有望重新踏入牛途。

逢低做多依然是牛市中最稳健的做法，在金价未能上破1300之前，更应该贯彻始终。

今日支撑：1097，1083，1074；阻力：1113，1128，1143.

庄亚炜

2009-12-29

上周现货金开盘在1111.00美元/盎司，最高至1119.50美元/盎司，最低至1074.55美元/盎司，报收于1105.25美元/盎司。下跌7.94美元或0.71%。

上海黄金延期开盘在245.00元/克，最高至245.55元/克，最低至2236.11元/克，报收于243.80元/克。上涨1.05元或0.43%。

白银延期开盘在3950元/千克，最高至3981元/千克，最低至3876元/千克，报收于3975元/千克。上涨44元或1.12%。

美国经济复苏仍乏力

上周二美国商务部公布，第三季国内生产总值(GDP)环比年率终值下修至增长2.2%，前值为增长2.8%。而这一增长也几乎要完全归功于库存补充、政府刺激措施以及"旧车换现金"计划.相比之下，过去的经济复苏要有力得多。经济扭曲和"挤出效应"可能正在侵蚀复苏的动力。

前几次经济大幅下滑之后，在库存周期变化的刺激下，随之而来的复苏一直都很强劲.尽管2000-2001年和1990-1991年两次轻度衰退之后的复苏都相对温和，但之前五次衰退(1982年、1980年、1975年、1970年和1958年)结束后的前两个季度，平均经济成长率达到了6.7%的强劲水平.

而此次衰退过后头一个季度的经济反弹软弱无力，而且也主要是由零售商和工厂补充库存、政府支出以及"旧车换现金"计划所支撑的。未来库存将会提供进一步的动力,因三季度去库存化程度依然可观。然而,随着制造业的下滑以及对库存更有效的控制，库存反弹幅度可能逊于预期。

货币和财政刺激政策对楼市效果明显。11月成屋销售年率回升至655万户，为2007年2月来最高，较其历史高点低出不到10%。虽然此前预期对"首次购房者"的优惠措施将于11月30日到期，或提振了该数据，但此后政府在11月6日决定将该计划延期至明年6月，因此楼市数据不会太过失真。

美国第三季个人储蓄率由上季的5.4%下滑至4.5%，远低于可支撑经济健康成长的水准。此外相当于国内生产总值(GDP)10%的财政赤字消耗了财源，楼市复苏又成本过高,因此实现强健资本积累的空间有限。三季度非住宅固定投资继续下滑，目前较高位低21%。这些都是储蓄不足、政府过度支出以及导致泡沫的宽松货币政策所造成的后果。

第四季经济成长数据将在明年1月末公布,预计将有不错的增长,尽管可能不及前几个季度的强劲反弹.但究其细节,可能仍会令市场对美国经济长期走势感到担忧。

受"旧车换现金"计划的激励，汽车产出对GDP的贡献为0.81%。同时美国政府支出和投资贡献为0.62%，去库存化活动放慢贡献0.69%。美国经济复苏仍然乏力，政府刺激措施是背后原因。奥巴马政府对此自然心知肚明，因此就有了之后“再工业化”主张。而再工业化就是要提振美国制造业，打击他国制造业，美元贬值依然是主角。

美元贬值还是核心中的核心

今年11月2日，美国总统奥巴马在一场演说中明确指出，今后美国经济要转向可持续成长的模式，也就是说，要从过去维系在金融信贷之上的高消费模式，转向出口推动和制造业推动的成长模式，也就是说实体产业的动力再造。就在奥巴马发表谈话的次日，股神巴菲特旗下的柏克夏基金，以总价440亿美元收购美国最大铁路营运商ＢＮＳＦ，这项压上巴菲特半个身家的大手笔买卖，堪称是巴菲特一生最大投资案。

奥巴马的新战略思维与巴菲特投资ＢＮＳＦ，乍看之下是没有什么关联的两件事，但是背后隐含的逻辑却是一脉相承。也就是说，奥巴马的主张体现了美国从虚拟经济到实体经济的回归。而实体经济无非就是制造业。目前非制造业占美国经济比重已将近九成，未来美国转向再制造业化，其来自制造业中高附加价值领域的制造业总量一定会增加，而美国这个大转变也会侵蚀到大多数以制造业出口为导向的国家的经济。

目前而言，美国在经济危机期间所面临的最大挑战就是双位数的失业率。以雷曼兄弟破产为转折点，2008年美国失业率为6.6%，11月达6.8%，12月达7.2%，至2009年3月失业率达到8.5，6月则创下9.5%，7月为9.4%，8月为9.7%，9月为9.8%，10月则创下10.2%的新高，直到11月才意外回落到10%。

目前美国五十个州当中，至少有十四个州的失业救济基金已全部用完，由于州政府已经没有钱派发失业救济金，只得向联邦政府借贷度日。最近美国政府已对这些无钱可用的州提供80亿美元无息贷款，但规定最迟到2011年要归还，这也是奥巴马政府将失业率视为退市机制重要指标的主要原因。奥巴马政府很清楚，华府的当务之急就是创造就业。

为了提升美国的出口贸易，未来美元继续下跌，贬值的大势仍然不会改变。奥巴马为了增加就业如此煞费苦心，而美联储货币政策的目标就是控制通胀和增加就业。在通胀还没有实实在在的来临之际，美联储当前应该极力实现那个目标呢？没人会相信伯南克去拆奥巴马的台吧？正如笔者之前所分析的，美联储加息对美元贬值而言只是短期行为，未必会使美元立即改变贬值的趋势。

美元贬值的动力有所削弱

美国参议院财政委员会周二投票通过折中的8290亿美元医改法案，而在周四美国参议院批准了一项大规模改革法案，将使医疗保险覆盖94%的美国人。

对奥巴马而言，其全面改革美国效率低下且不公平医疗体系的希望向现实迈出了一大步。而在另一项投票中，参议员们批准提高美国的债务上限，将明年2月前的债务上限提高2900亿美元，至12.4万亿美元。参院通过的医疗改革法案还需与众议院版本合并，然后再由两院投票通过，但奥巴马仍然称赞此一决定有历史性意义。

通过这一法案，美国医疗保险体系将覆盖3100万此前没有保险的美国人。更重要的是此举有助于解决美国部分财政问题。未来10年，通过此法案，可以开源节流9500亿美元。此举有助于缓解美国财政赤字。至少在此法案通过之后，美国将不会因为医保而增加财政赤字。美元贬值的动力因此有所削弱。

美元反弹已近结束

美国智库布鲁金斯学会副会长凯末尔•德尔维什上周四撰文《全球失衡与中国经济增长模式》中谈及全球失衡，并将之归咎于人民币升值。在奥巴马访华灰头土脸之后，美国经济学家在美元大幅反弹时的态度实在值得商榷。虽然其在文章中似乎还绞尽脑汁为中国着想，但其背后的动机无非有两个，一、继续企图麻痹中国，促使人民币早日升值。二、美元大幅反弹已经使得美国难以忍受。目前人民币升值当然不可能，美元贬值也只能是美国的唯一出路。

美元指数在11月26日迪拜债务危机之时达到2009年最低点74.13，而在12月4日公布美国11月非农数据之时，开始大幅反弹至日线布林通道上轨附近，而后沿着上轨持续上攻。但本次离开上轨之距离已经远大于以往，至少说明美元反弹之速率已经发生改变。美元在调整之后，仍有动能冲击月线布林通道中轨79.70一线。

综上所述，美元反弹的动力基本已经消失殆尽，接下来只能继续贬值了。那么，黄金的大幅回撤也将要结束，即使再次创出新低，也只能是空头陷阱。

技术上，2005年和2007年的两波黄金牛市，金价月线收盘始终站在布林通道上轨之上。目前月线布林通道上轨位于1128。可以说，本周金价收盘或将在1128之上！

日线中，金价从1226下挫之后，已经连续三次触及布林通道下轨，MACD绿柱则在金价第一次触及通道下跪之时就开始缩短。金价反弹之需要已经十分强烈。布林通道与30日均线交叉于1143附近。4小时图中，MACD已经形成底背离。本周金价有望反弹延续上周触底反弹之势。

本周支撑：1092，1083，1074；阻力：1113，1128，1143。

庄亚炜

2009-12-28

受美元大幅上扬以及多头大量平仓影响，现货金价格周一(12月21日)纽约时段大幅下滑，最低触及1089.85美元/盎司，据纪录高点1226.5以来下挫136.65美元，跌幅11.14%。

纵观12月份以来，金价在续创新高1226.5之后急剧回落，连续三周收阴，不可否认，由于经济危机引发量化宽松策略是市场流动性加大，美元指数持续数月之久的贬值促使现货黄金不断攀高，从而造成了技术上各自修正的必然来临。美元的过分贬值以及金价的快速拉高在技术图形上具备了修正的条件，以及年底前的获利抛盘是促使金价下滑的因素之一。

其次，迪拜世界危机成为金价多头以及美元空头逃逸的一个信号弹，破坏了美国政府美元贬值的计划。之后希腊、西班牙等欧盟国家的信贷危机加深了投资者的避险情绪，使避险资金再度流入美元这个避风港，美元指数反弹力度加大，而现货黄金在多头离场的抛盘中持续下跌。

第三，强于预期的美国11月非农就业数据以及失业率的回落，加上贸易逆差收窄，PPI上升、等其他诸多经济数据的不断改善，导致美联储尽管继续维持低利率，但会后措辞表示对未来经济形势更加乐观。这是支持美元反弹金价回撤的加力器。

后市金价走势如何，1226.5难道成为2001年以来的牛市顶部？

长期走势探讨：

追溯近几十年金价的历史，自布雷顿森林体系的35美元到如今11226.5的历史高点，金价经历了3个波段。在1971—1980年，整个70年代，美国经济陷于滞涨，黄金从35美元上涨到850美元。自后，1980—2001年，美国经济开始强劲增长，黄金则从850美元下挫至251美元。而从2000年美国网络股泡沫开始，美国经济实际上已经不能创造出真正的财富，其虚假的经济增长靠的是格林斯潘长期的低利率政策推动的投机和房地产泡沫支撑的，2001年美国9·11之后，黄金开始了本轮漫长的牛市，从251美元一直上涨直至今年12月3日的最高点1226美元。

以波浪理论来看，第一浪从35—850运行了10年时间，上涨了815美元，二浪运行21年回撤了599美元。那么2001年以来的一波牛市应该是之主升三浪。常态讲，三浪运行是1浪的1倍或者1.618倍。而目前金价已经超越了1倍位置的1066美元，下一个目标指向1.618倍位置为1569.67美元。

从本轮牛市运行的基础而言，目前运行分为三个阶段：第一，美国9·11之后的反恐战争，是引起战略资源“原油”飙升的主要因素，由于黄金具有抗通胀功能，致使金价自251上升到2006年的730.6，自后，由于美国的房产泡沫，导致资产价格飙升，金融危机的担忧是金价再度拉升突破1000元大关，经济危机之后的量化宽松，使货币泛滥，加之美元的不断贬值引发储备货币之争，黄金无可替代的充当了抵御纸币贬值的最佳工具。

目前来说，首先战略资源的争夺尚未结束，中东的局势仍然不稳，本轮牛市的起因没有消失。其次，尽管各国正在商讨退出策略，但是，面对市场过分充裕的流动性，操作的技术性是否能够控制通货膨胀，仍然是未知数。美国经济正在好转，但是，庞大的美国双赤字，以及双位数的失业率，仍然是美国复苏道路上悬着的一把剑。美元的贬值将因为美国利益的驱动，而继续下去。

综上所述，黄金的牛市仍将延续。未来3-6个月，金价有望突破历史高点，冲击1300.未来2-3年，金价将冲击重要目标1569.

中期趋势探讨：

不过，金价自08年10月底681上行以来，连续上冲达546美元，技术上造成内在的回调修正需求。加之美元指数下挫长达数月之后，在迪拜、希腊等风险事件影响下，美元的避险作用再度显现，而近期美国的非农等一些列经济数据显示了经济好转，美联储的议息会议有显示温和的中性，加大了市场对美联储加息的预期。美元强劲反弹，金价大幅回落。

显然中期来看，金价处于回撤修正的过程中。回测的目标位置可以做如下预测。

第一，930以来金价的上行趋势线位于1088一线，而865以来的回荡38.2%位置亦是1088.因此可作为第一回测目标。

第二，金价近期上冲过程中，1071的高点没有经过回测验证，因此，1071一线当属于第二目标位。而35-850的大区间1倍位置为1065.因此1071-1065属于回测的第二目标，可能性最大。

第三，08年的前期高点为1032.5，金价09年突破该位置后，没有经过回测验证，也是回测的目标位置。

第四，681以来的回荡位置位于1018一线，也是本次金价回测的极限目标位置。

综上所述，金价近期的支撑分别为：1088，1071，1066，1032.5，1018。以黄金的波动区间来说，金价的小波动区间为150-180美元，中继波动区间为200-300美元，大级别波动区间为500美元左右。黄金从2008年低点681上涨到1226，涨幅达到545美元。达到黄金长期大区间500美元的波幅。而最少回撤应为小级别150—180，可以达到1076—1046。目前已经接近该区域。因此，可以预见，金价回测蓄势之后，将迎来一波新的上升行情。

短期趋势探讨以及操作建议：

从时间周期上，从2006年6月21日当周542开始运行64周的循环，第一个64周在2007年8月12日当周，此时金价从641开始上冲至1032，第二个64周为2008年10月19日当周，此时金价在从681止跌企稳开始上升。第三个64周在2009年12月27日将出现拐点。

本周将有一系列重磅经济数据出台。美元经过连续几周大涨之后，后继乏力，而后市是否能够突破关键阻力79-80一线继续上扬，是关系金价走势的一个关键因素。因此，年底之前，金价将处于底部震荡。区间大约是1135-1050之间。

操作上，纸黄金和实物金条投资者可以在下破1090之后开始分批买入。而对于上海黄金延期的保证金交易投资者而言，一些前期做空的投资者，当在下破1100之后见机平仓。至于前期追高而被套的多单还需要多一份耐心，等待一波反弹走势后伺机减仓。反弹目标大约位于1135-1170之间。空仓者可以轻仓开始布局多单。控制好自己的仓位，根据自己的风险承受能力，以确定采取激进和稳妥的投资方式和方法。

南飞燕

2009-12-23

因为笔者出差几天，因此本周博客将停止更新，谢谢！

周一现货金开盘在1111.00美元/盎司，最高至1119.50美元/盎司，最低至1090.05美元/盎司，报收于1093.18美元/盎司。下跌20.01美元或1.8%。

上海黄金延期开盘在245.00元/克，最高至245.55元/克，最低至240.19元/克，报收于241.00元/克。下跌1.75元或0.72%。

白银延期开盘在3955元/千克，最高至3970元/千克，最低至3920元/千克，报收于3930元/千克。下跌1元或0.03%。

（上海金银延期视当日9：00开盘至次日凌晨02：30收盘为一个交易日）

周一，因投资者预计经济的好转可能导致美国加息时间早于预期，而各国央行官员的讲话反映出美国经济前景相对较好，风险偏好继续受到打压，美元继续维持普涨局面。美股则因为美国医改取得进展而大幅上扬，但这未能对现货金有所提振，现货金周一承压再次走低。

圣诞节临近，投资者主动性平仓行为导致金价有所回落。但支持黄金上涨的通胀预期并未发生改变，而避险正在试图成为黄金上涨的另一大动力。而黄金在经历过这种转换的阵痛后的上涨也将更为迅猛。当前黄金的回撤不但是技术上的需要，也是在通胀预期有所减弱，而避险需求并不紧迫之时的蓄势而已。当真正的避险来临时，黄金何惧美元之上涨！

正如迪拜债务危机在极短时间打压了黄金，但仍未能阻止黄金创出新高。希腊、爱尔兰、西班牙和迪拜这些国家经济发展的不确定性虽然预示着欧洲可能面临的二次经济危机的威胁，但也只能是在短时间内对黄金上涨构成压力。而这些短期压力最经必将构成黄金长期上涨之又一大动力。

欧洲央行执行理事会成员Juergen Stark在周一的演讲中表示，虽然数据显示经济活动企稳，但脱离低谷还需数年时间，经济增长可能要到2013年或2014年才能回到危机爆发前的水平。

一方面，这是欧洲顺势打压欧元，支持美元上涨缓解欧洲对外贸易压力。另一方面，欧洲经济仍未能步入真正的复苏，美国经济现状虽然好于欧洲，但只是相对而言，欲回到危机之前的水平，亦非朝夕之功。这是支持黄金牛市得以持续的根本原因。基本面上，黄金与美元共同上涨的时候，就是从1227以来黄金一波下跌的结束。

技术上，金价暂时下破10周均线，似在预示着进一步打开了下跌空间。MACD黄白线也即将死叉。日线上，4小时和1小时图中，布林通道向下扩张，无非就是需要金价再次创出新低。一旦金价在三个周期图中布林通道下轨指向的相同位置获得支撑，引起多周期共振，那么金价之底部或可确定。

今日支撑：1083，1066，1045；阻力：1116，1145，1160

庄亚炜

2009-12-22

上周现货金开盘在1113.88美元/盎司，最高至1141.68美元/盎司，最低至1094.63美元/盎司，报收于1113.19美元/盎司。下跌2.24美元或0.2%。

上海黄金延期开盘在45.88元/克，最高至252.69元/克，最低至242.61元/克，报收于242.75元/克。下跌6.91元或2.77%。

白银延期开盘在3887元/千克，最高至4020元/千克，最低至3886元/千克，报收于3931元/千克。下跌5元或0.13%。

美联储释放提前加息信号

上周市场焦点集中在美联储议息会议。一方面在非美央行在货币政策上不能自主，倾向于向美联储看齐。美联储政策动向将指引全球主要央行货币政策走向。另一方面是美元处于反弹阶段，美联储会议将决定本次美元指数未来走向。

会议结果与市场预期吻合，美联储维持利率稳定，但释放提前加息的信息。会议结果与市场预期吻合，美联储维持利率稳定，但释放提前加息的信息。美联储例会后宣布维持联邦基金基准利率在0-0.25%的历史低位不变，并重申将在较长一段时间内继续维持接近零利率水平。美联储以10：0的投票结果一致通过决定，此举符合市场普遍预期。尤其是美联储对美国经济前景的评估更为乐观，暗示了美国经济活动持续上升，劳动力市场恶化状况正在减轻，长期通货膨胀预期稳定，通胀率仍将在一段时间内保持低位。美联储重申只要失业率依旧维持高位，其他形式的经济放缓现象依旧不减，加之通胀一直保持低位，美联储将始终维持利率于当前区间。虽然未来美联储加息的时间仍不确定，但美联储的部分经济刺激措施将在2010年到期，紧急借贷计划将在2010年第一季度到期结束。为此，美联储表示若有必要，美联储将修改这些计划，帮助支持金融稳定和经济增长。

目前市场普遍预计2010年第一季度美联储将采取加息的对策，一方面是非美货币的加息预期在等待、观望美联储，这给与美元利率充足的空间恢复美元利率主导；另一方面美国经济复苏已经可以期待，美元利率反转逐渐成气候有利于调节。

美元主动性调节酝酿更大的下跌风险

以上为市场普遍的对于美联储政策的看法。但是美联储货币政策的目的在于控制通胀和促进就业，根本目标在于保证美国的金融和经济利益。美元利率主导的目的不仅在于主导，更在于利用主导打击非美国家经济，支持美国经济调整和复苏。

本次美联储迎合市场预期的原因有三：其一，美国经济确实在持续复苏，提前加息有利于重塑美联储权利对抗通胀，保持美联储权威和信誉。其二，5月份非农数据引起的加息预期被美联储无情的摧毁。一而为甚，岂可再乎！这次加息预期如再次化作泡影，那么可能引起市场预期紊乱，对美国经济复苏以及美国通胀预期将不再连续，不利于美元利率的主导地位。其三，国际经济环境促使美联储提前加息。迪拜债务危机、希腊和东欧主权评级危机要求美元发挥避险作用。而非美央行欲实施退出机制由来已久。特别是最可能威胁美元地位的欧元。美联储当然不愿意被欧洲央行拔了“加息”的头筹。

美联储引领全球主要央行加息，但这只是美元阶段性策略。将欲取之，必先与之！美元贬值才符合美国的最终利益。欧元作为美国打击的主要对象，从未改变。欧洲官员曾多次指出，欧元兑美元如升至1.5之上，对欧洲经济将是灾难性的。一方面美联储引领主要央行加息以抑制通胀。另一方面，美元并没有因为加息而上涨，反而继续下挫。欧元兑美元继续升值超过1.5，至1.7，甚至2.0。不知此时欧洲央行何以自处？这时最有可能发生笔者之前预计的二十世纪的一大经济奇观，美联储正在加息对抗通胀保持美国经济稳健增长；欧洲则陷于二次经济危机而不能自拔。欧元汇率的持续走高将加快，加剧此种可能性。

反观欧元月线走势，以0.8225—1.3668—1.1640所做的扩展线，其0.382位置在1.3719，其0.618位置在1.5004，其1倍位置在1.7083，其1.618倍位置在2.0447。以0.8225—1.6038—1.2329所做的扩展线，其0.382位置在1.5314，其0.618位置在1.7157，其1倍位置在2.0142。可以说，目前欧元的运行态势与2006年7月份时的状态比较相似。欧元在2008年7月在布林通道上轨附近1.6038遇阻大幅回落至2008年10月布林通道下轨附近1.2329水平，而后开始上涨，上破布林通道中轨至1.5004—1.5314区域遇阻，目前正处于回测布林通道中轨的阶段。而欧元上涨通道亦保持完好，欧元在成功回测通道中轨1.4191甚至1.3719之后将会向更高的水平发起攻击。

美元月线图中，以164.72—78.19—121.02所做的扩展线，其0.382倍位置在87.97，其618倍位置在67.54，其1倍位置在34.49.很明显，美元已经有效突破了87.97，并且已经成功测试了阻力位87.97。那么其下一个目标将是67.54。美元指数从1985年最高水平164.72下跌以来，只有在触及布林通道下轨之后，才会迎来一波像样的反弹。而且美元大幅反弹的底部为多重底结构。美元目前不过是在下破布林通道中轨后的一次反弹。

如以1992年的美元底部状况而言，美元出现了三次明显的底部85.33，80.34，78.19，之后才迎来了一波50%的大幅反弹（164.72—78.19的50%就在121.46附近）至121.02。一次观之，美元从2001年6月的最高点121.02下跌以来，只有两个底部80.39，70.66。美元或在创出新低之后，才能迎来一次像样的反弹。从MACD来看，在两次底背离之后，美元才开始确立大反弹的底部。

短期而言，美元指数已经连续三周上涨，最高达到77.90。这打破了3月份以来美元贬值下跌节奏。以74.13—75.54—74.23做扩展线，其1.618倍位置在76.51，其2倍位置在77.02，其2.618倍的位置在77.92，其4.236倍位置在80.20。目前而言，美元指数暂时未能有效上破77.92，其或在成功回测77.05之后，继续反弹向上。

美元反弹促成黄金牛市中途调整

支持黄金牛市的最根本原因在于经济危机。美元贬值则是在中短期内黄金牛市的最大动力之一。美元短期内的主动性调节引起了黄金的中期调整。但并未扭转黄金牛市根本进程。美元反弹将会在年底前后结束，黄金牛市第二段也会随之展开。

短期内黄金依然维持区间宽幅震荡走势。虽然美元短期内有继续创出新高的动能，但上周五黄金在美元上涨之时，受逢低买盘支持收阳。或许表明金价中期底部正在来临。美股横向调整，但底部在抬高，原油也已经反弹了一周。都在表明通胀预期并未因为美联储加息预期而衰减，反而将随着经济复苏愈演愈烈。从930以来支持黄金上涨的通胀预期并未改变，而黄金冲击1300目标的第二段上涨中，将加入避险需求，黄金中期调整的阵痛就是要让部分通胀预期让位于避险需求。在这之后将迎来更加猛烈的上涨。

周线图中，金价暂时位于10周均线之上，金价如能再次站稳将有反弹至5周均线1142和布林通道上轨1190之可能，否则将继续测试通道中轨1047和30周均线1013。

日线图中，黄金从1226开始下跌至1095，跌幅已经达到131美元，与神奇数字144仅仅相差13美元。金价从布林通道上轨遇阻后，已经两次触及布林通道下轨。金价虽然进一步创出新低，但MACD绿柱却在进一步缩短。以930—1226作斐波那契扇形线，其50%位置在1097。金价亦在此处获得一定支撑，短期内有反弹至1146至1156的动能。

可以说，金价如再次创出调整以来的新低，那么这个新低将很可能就是金价中期调整的低点。如果金价在1095附近直接向上反弹，那么金价在反弹之后仍有进一步创出新低的可能。反弹的目标为1156，上破后看1190。新低则看1083，1066。

本周支撑：1096，1083，1066；阻力：1120，1156，1190

上周建议于1100附近所建之1/4仓位多单继续持有！

庄亚炜

2009-12-21

周四现货金开盘在1137.81美元/盎司，最高至1141.68美元/盎司，最低至1094.63美元/盎司，报收于1098.65美元/盎司。下跌39.04美元或3.43%。

上海黄金延期开盘在250.19元/克，最高至250.69元/克，最低至242.89元/克，报收于243.92元/克。下跌6.08元或2.43%。

白银延期开盘在4005元/千克，最高至4020元/千克，最低至3930元/千克，报收于3941元/千克。下跌57元或1.43%。

（上海金银延期视当日9：00开盘至次日凌晨02：30收盘为一个交易日）

周四公布的美国经济数据基本向好，而希腊债务问题令全球信贷担忧挥之不去，且英国11月份零售销售出现6个月来首次月率下降对风险偏好构成进一步打击。使得美元全线上扬，美股大幅下挫，现货金周四重挫逾40美元。

据英国金融时报周三(12月16日)报导，知名金融研究机构RGE Monitor主席、有"末日教授"之称的鲁比尼日前撰文指出，金价反弹已逐步发展为泡沫状态，贵金属价格面临较高的回调风险。

记得末日博士上次吹嘘“黄金泡沫”是在金价刚刚上破历史高点1032之时。资本市场最大的特色就是资产虚拟化、泡沫化。没有泡沫的市场没有任何的投资价值和吸引力。资本市场需要泡沫，目前不过是泡沫从股市向黄金市场转移罢了。既然是泡沫就有破裂的一天，股市泡沫的破裂在于经济危机来临。催生“黄金泡沫”的根本原因在于全球经济的结构性调整，也就是经济危机。因为基本没有什么实际用途的黄金的功能就是避险和抵御通胀。

“黄金泡沫”当然会如末日博士所言破裂，不过是在全球经济结构性调整结束，经济复苏真正开始时；而时间上只是相差十几年，幅度上只是相差数千美元罢了。

美元指数已经连续三周上涨，最高达到77.90。这打破了3月份以来美元贬值下跌节奏。以74.13—75.54—74.23做扩展线，其1.618倍位置在76.51，其2.618倍的位置在77.92，其4.236倍位置在80.20。目前而言，美元指数即使要反弹至80.20一线，也应当在成功回测76.51之后。

黄金从1226开始下跌至1095，跌幅已经达到131美元，与神奇数字144仅仅相差13美元。金价从布林通道上轨遇阻后，已经两次触及布林通道下轨。金价虽然进一步创出新低，但MACD绿柱却在进一步缩短。以930—1226作斐波那契扇形线，其50%位置在1097。可以说，虽然不排除金价有进一步下跌的空间，但目前已经位于底部区域，中长线多单完全可以介入。

今日支撑1097，1083，1065；阻力1125，1147，1160。

庄亚炜

2009-12-18

周三现货金开盘在1123.93美元/盎司，最高至1141.25美元/盎司，最低至1121.38美元/盎司，报收于1137.69美元/盎司。上涨12.61美元或1.12%。

上海黄金延期开盘在246.82元/克，最高至250.00元/克，最低至246.69元/克，报收于250.00元/克。上涨3元或1.21%。

白银延期开盘在3931元/千克，最高至4010元/千克，最低至3928元/千克，报收于3998元/千克。上涨66元或1.68%。

（上海金银延期视当日9：00开盘至次日凌晨02：30收盘为一个交易日）

昨日美联储一如预期，维持利率不变，并重申其立场，即只要失业率依旧维持高位，其他形式的经济放缓现象依旧不减，加之通胀一直保持低位，美联储将始终维持利率于当前区间。而欧元区数据向好，以及高盛建议做多欧元，使得美元自高位滑落，现货金周三震荡上扬。

在欧洲及其他地区经济频频出现危机之时，美联储以静制动的策略也得到市场的认同，虽然美国经济复苏势头更强劲些。而在市场对于美联储提前加息的预期告一段落之际，在下一个大幅向好的非农数据出现之前，美元指数很可能再次恢复与美股的负相关关系，即利好的经济数据继续打压美元。短期内黄金有望迎来一波反弹走势。

在经济危机的大背景下，推动黄金牛市的最大动力就在于美元的持续贬值。而逐渐温和显现的通胀则预示着黄金调整的时间和幅度有限。希腊，迪拜等欧洲地区的风险事件也加快了这种步伐。

技术上，金价仍位于10日和30日均线下方，在此处有震荡蓄势的需要。布林通道开始走平显示金价将有一段时间会在通道内持续盘整。1142仍是短期内的阻力，而只有金价在有效上破1147才可以完成底部整理。

今日支撑1131，1109，1088；阻力1147，1160，1175。

庄亚炜

2009-12-17

周二现货金开盘在1126.31美元/盎司，最高至1128.80美元/盎司，最低至1111.33美元/盎司，报收于1125.08美元/盎司。下跌1.36美元或0.12%。

上海黄金延期开盘在247.05元/克，最高至247.88元/克，最低至244.67元/克，报收于247.00元/克。上涨0.20元或0.08%。

白银延期开盘在3918元/千克，最高至3940元/千克，最低至3886元/千克，报收于3932元/千克。上涨18元或0.46%。

（上海金银延期视当日9：00开盘至次日凌晨02：30收盘为一个交易日）

美国11月份批发物价升幅接近预期的两倍，而核心物价更是创下一年多来最大涨幅，加之美国11月工业产出升幅也超出预期，由此引发的通胀压力进一步提升市场对于美联储加息的预期。美元指数大举反弹，一度上破77关口。美股则结束四日涨势走低。现货金周二震荡收低。

相对于美国开始改善的非农数据和消费者信心，欧洲的状况让人沮丧。周二有消息称奥地利已经将该国一大型银行列入观察名单，市场因此开始担忧欧元区金融体系的稳定性，疲软的德国经济景气指数更是放大了这种情绪。如果再加之希腊和迪拜问题，欧洲经济相对于美国的差距实在太明显了。

而之前连续三次加息的澳洲央行最近一次的会议记录也不如市场预期强硬，可能开始暂缓其紧缩货币政策的步伐。欧洲央行虽然开始决定撤出部分非常规政策，但对市场影响不大。非美央行的尴尬处境一览无遗。如果美联储继续维持当前货币政策，则非美央行的货币政策的实施空间和自主权将遭到进一步挤压。

预计美联储可能仍将无所作为。伯南克为拯救美国经济而实施史无前例的量化宽松政策，固然取得了一定的成效，但也遭到不少的质疑。如果因为退出时机把握的失误而使得美国经济再次陷入困境，那么前期的努力将付之东流。相信伯南克也会认识到这一点，美联储应该会等到确定无疑的经济稳健复苏的信号出现才会收紧货币政策。

飞机起飞需要助跑，降落则要提前减速。美联储会小心翼翼的扭转市场预期，从而减少对市场的冲击，软着陆当然更舒服一些。决策者们可能保持接近于零的联邦基金利率目标不变，也不太可能对购买资产的想法做出重大调整。

如果美联储无所作为，那么黄金则有望结束百元下跌，迎来一波反弹走势。黄金在从布林通道上轨直接回测下轨之后，也有至少反弹至中轨1160的需要。

今日支撑1109，1093，1070；阻力1145，1160，1175。

庄亚炜

2009-12-16

周一现货金开盘在1113.88美元/盎司，最高至1127.40美元/盎司，最低至1110.80美元/盎司，报收于1126.44美元/盎司。上涨11.01美元或0.99%。

上海黄金延期开盘在245.88元/克，最高至247.75元/克，最低至245.69元/克，报收于246.80元/克。下跌2.86元或1.15%。

白银延期开盘在3890元/千克，最高至3920元/千克，最低至3886元/千克，报收于3914元/千克。下跌22元或0.56%。

（上海金银延期视当日9：00开盘至次日凌晨02：30收盘为一个交易日）

受阿布扎比将向迪拜提供100亿美元救助资金的消息影响，市场避险情绪有所缓解，美股升至14个月高位，美元承压走低，现货金周一震荡收高。

周一早间有消息宣布称，迪拜政府获阿布扎比100亿美元的援助资金，用于偿还迪拜世界和迪拜棕岛集团的部分债务。市场对于欧洲银行业所面临的风险担忧情绪有所缓解。

美国白宫高级经济顾问周日预计，美国就业市场明年春季将出现增长，但失业率有可能在下滑之前又有所反弹升高。因美国第三季度GDP出现增长，美国经济可能已经转过衰退的拐点。但经济复苏的步伐和力度仍不得而知。

另据俄罗斯方面上周五(12月11日)公布的消息称，经过再三考虑，俄罗斯国家贵金属库Gokhran决定在本周(12月14日当周)向俄罗斯央行出售30吨总价值为10亿美元的黄金，使这批黄金不会流入国际市场。这对于黄金而言也是一大利好。而且俄罗斯央行买入这批黄金的价格与印度买入200吨的价格相当。

美元指数上扬是当前焦点，市场判断出现美元反弹的舆论，但从全年趋势看，美元当前并非是短期反弹，只是暂时休整，为日后美元有序贬值的实施提供更大的空间和自主权。在美国经济持续复苏的背景下，美联储货币政策已经有很大的操作空间，完全可以耐心等待实施政策转变的最佳时机。

反观欧洲央行的议息会议的声明，可以发现其货币政策仍然跟随美联储的步伐。欧洲虽然经济有所复苏，但十分脆弱。而且一旦欧洲央行在美联储之前实施退出机制，欧元兑美元势必再度升值，将损及欧洲经济复苏。欧元虽不会兑美元主动升值，美元却可以兑欧元主动贬值。

亦将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王！对于美元最大的潜在对手，而且是在美元占据几乎绝对的主动权时，美国人会轻易放欧元一马？而黄金的中期调整也会因为美元的调整幅度呈现出宽幅震荡之格局。

金价继上周五下挫至布林通道下轨附近之后，昨日稳步上扬，收盘在1126。恰在1026—1227的50%位置附近。料今日在此处有所震荡。在美联储议息会议之前，市场交投清淡。但如果金价能够有所回撤，甚至再次运行至1100附近，仍是做多的时机。

今日支撑1102，1070， 1025；阻力1151，1170，1190。

庄亚炜

2009-12-15