尊敬的投资者：
    浙商证券上海四川中路营业部因业务发展需要，经中国证监会上海监管局批复核准，同意浙商证券上海四川中路营业部迁址至上海市静安区万航渡路789号金峰世纪大厦7-8楼，并更名为浙商证券上海万航渡路证券营业部。遵照中国证监会有关规定，浙商证券上海四川中路营业部原经营地址上海市四川中路133号6楼将于迁址后关闭并停止营业，自2009年8月24日起，营业部客户资金账户、交易及资金密码、银证关系、交易方式及委托电话021-54674688均保持不变，营业部咨询电话021-62317373，一切日常业务将在新址上海市静安区万航渡路789号金峰世纪大厦7-8楼办理。
    感谢您长期以来对浙商证券上海四川中路营业部工作的理解与支持。对我部迁址带来的不便，敬请广大客户予以理解，并相互转告，届时我们将一如既往为您提供优质的服务。

 

                                 开通创业板交易提示

1、行业财务状况：毛利率提升带动利润快速增长
2009年1-111月家用电力器具行业实现销售收入6300.7亿元，同比增长2.73%,收入增速今年以来首次实现正增长；上游钢铁、铜等原材料价格的同比下降、产品销售结构的改善为家电行业提供了较大的利润提升空间，行业整体毛利率达到16.59%，和去年同期相比提高2.92个百分点，为2005年以来最高水平；利润总额为294.87亿元，同比增长49.96%，税前利润率为4.68%,同比提高1.57个百分点。1-11月份，我国家用影视设备制造行业累计实现销售收入2519.14亿元，同比增长10.21%，毛利率为11.8%，和去年同期相比提高0.16个百分点，前11个月利润总额71.38亿元，同比增长37%。
2、行业销量状况：出口继续回暖 内销依然强势
在家电下乡、以旧换新以及房地产市场销量回升等因素的带动下，我国各类家电内销持续走强，出口也出现转暖迹象。11月份,我国共销售空调423.6万台,同比增长62.95%,其中出口157.65万台,同比增长47.83%,内销265.95万台,同比增长73.47%；销售LCD电视828.49万台，同比增长67.55%,其中内销323.1万台，同比增长128.26%,出口505.39万台，同比增长43.20%。
10月份我国共销售冰箱340.6万台，同比增长17.73

今日要闻：
个人转让限售股征收20%所得税
全力加快多层次资本市场体系建设
外盘表现：
美股：道琼斯指数（12月31日）下跌120.46点，报收40428.05点，跌幅1.14%。
后市分析：
节前7个交易日，指数收出6阳，09年行情顺利收官，对于2010年行情，我们持谨慎乐观看法，其趋势性机会或会弱于09年，市场波动将体现出更大的反复性，但整体的回落空间将较为有限，市场结构性机会或将更为显著。从技术面看，指数正进入近两月来的成交密集区，技术形态存在一定压力，且量能牵制明显，年初IPO压力较强，一周内将有14家IPO，拟融资额超过50亿，实际融资额可能超过100亿，短期突破存在一定难度。
假日期间，个人转让限售股征收20%所得税为对市场影响最为显著的信息，2010年将迎来限售解禁的高峰，其中主要的部分为首发解禁，在年末发布这一消息预示着管理层对于解禁压力的外在调控以及公平税负的原则，同时也意在减轻限售抛压，短期内将被市场理解利好，但长期而言对限售抛压的制约力有限。
长假前美股的回落及本周密集的新股发行或将对短期利好构成对冲，首日行情乐观中需有谨慎。
投资策略:
中线投资者保持一定仓位，关注

市场总体分析
周三大盘再度出现上涨，最终上证指数报收3262点，涨幅1.58%，深圳成指收盘13644点，上涨1.04%，沪深300上涨1.66%。沪深两市成交总金额2541亿元，较前一交易日大幅放大570亿元。
 行业板块分析。
从行业板块表现来看，金融服务、房地产、钢铁、化工、公用事业以及采掘等涨幅居前，电子元器件、信息设备、食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔以及家用电器等出现下跌。主题投资类股票中，甲流概念再度活跃，期货概念成为市场最为青睐的品种，中国中期、中大股份、美尔雅、新黄浦等联袂涨停。
 传闻股指期货获国务院批准
传闻股指期货获国务院批准，引发大盘蓝筹股以及期货概念大幅上涨，尽管消息还没有落实，但股指期货确实已经离我们越来越近。股指期货代表了证券市场在交易制度上的变革和创新，除了套期保值、对冲、避险的作用外，其重要功能还在于建立和形成做空机制，从而改变我国股票市场单边市场的情况。
 后市研判以及操作建议
昨天权重股推动股指继续上涨，上证指数已经站上30日均线，不过若股指期货消息落空的话，大盘蓝筹股短期可能会再度进入整理，如此则大盘可能会出现较大震荡，建议

美国：3季GDP环比下调为2.2%远低于上次估算和预期，个人消费支出及物价指数年化季率终值低于预期；11月扣除运输的耐用品订单跳涨，上周初请失业金触及15个月低位；12月密歇根大学消费者信心指数终值升至72.5低于预期；11月新屋销售月降11.3%、成屋销售年化总数达654万户均远高于预期；11月个人收入增长0.4%创6个月来最高，个人支出增长0.5%，均略低于预期。

欧洲：预计4季度欧元区经济加速增长，英国3季度仍衰退；法国11月消费者支出月降0.1%年升3.2%弱于预期；英央行会议纪要显示委员一致维持量化宽松货币政策和低基准利率；德国明年1月消费者信心指数降至3.3低于12月和预期。

日本：拟拨 1万亿日元用于刺激经济，央行维持对12月经济评估；11月份失业率升至5.2%；12月制造业信心略有上升，服务业景气指数恶化，四季度企业信心再次恶化；11月新屋开工年率下降19.1%好于上月和预期。 

今日要闻：
中央农村工作会议召开 部署2010年农业农村工作
四大行信贷投放定调 银行年底忙“储备”

外盘表现：
美股：道琼斯指数（12月28日）上涨26.98点，报收10547.08点，涨幅为0.26%。

后市分析：
年底的市场已经在为明年的A股走势作出了预演：并不是所有的高估值的品种都能维持长久，除了个别的企业，这就是结构性的机会，明年的市场也会有这样的结构性的机会，低估值的品种不断强化其边际的安全性，最终导致大盘重心的不断上移，甚至演绎成上涨行情，有点像飞机起飞时候。所以当前A股在进退维谷之间出现箱体振荡是最终的选择。一旦影响权重股的负面因素消退，比如房地产的政策影响、银行的资本金问题等，指数走出盘局是迟早的事情，甚至海外市场的走势都会成为引领A股的促发因素。

投资策略:
量能不济始终是制约指数走出盘局的不利因素。从趋势上看，目前操作都是围绕强者恒强的品种进行；对于影响过度的品种，或者仍旧是底部不动的品种，做些资产配置亦或从中长线角度进行投资也是一种不错的选择。从盘面看，目前的强势品种均有一定的持续力度。操作上注意把握中短线在热点品种上的节奏切换，切

今日要闻：
明年投资力度不减 不断提高政策针对性
外盘表现：
美股：假日停盘。
后市分析：
A股周五有所反复，在上周四大幅反弹后，两市指数收复60日及120日均线，连续大跌下势得以喘息，从大格局上看，市场正由温和推升阶段进入箱体震荡，而市场也正静待短期内融资洪峰的过去。由于量能明显不足，且市场心态发生微妙变化，因此短期市场走势仍会有所反复，从前期技术形态短期破位角度看，目标跌幅基本实现，上证指数在3000点上方出现一定支撑，但中期市场心态由普遍的乐观开始逐步转为适度谨慎，与此对应的政策面变化所引发的行业预期不明导致了部分行业明显拖累指数。
当然，在市场指数趋于平稳过程中，结构性机会却异常突出，其中最为重要的主题便是大消费领域，在传统子行业中，家电、汽车、零售、医药等在市场调整过程中体现出了较强的抗风险能力，尤其是其中的龙头类公司，多数均在历史高点附近，而由此延伸的通信、电子元器件、电子信息等行业为资金关注度最高的板块，其中亦涉及物联网、节能减排等诸多概念，中短线资金给予的追逐热情在市场偏弱过程中尤为突出，作为未来政策重点扶持的方向，我们有理由相信这类品种在明年亦会有

A股市场整体市盈率为26.46，市净率3.48；中小板的整体市盈率为49.04，市净率6.04；创业板的整体市盈率为74.64，市净率12.18。
 从横向估值比较，银行、公路、石油估值水平较低，而有色、农林牧渔、餐饮旅游、食品饮料、医药等行业估值较高。
 从纵向估值比较，有色、钢铁、信息服务、商业贸易、机械、交运设备、电力、石化等行业高估。
 根据浙商证券的基金仓位监测模型，偏股型开放式基金（不含指数型）的平均仓位上周小幅增长，由前一周的80.91%上升至81.18%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体却表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.12个百分点，其中主动减仓的基金在基金总数中的占比为66.56%。
 本周中小盘风格强于大盘风格并非趋势性的。创业板的持续走弱，在某种程度上可看做小市值风格强势的转变。
 12月以来市场资金供求对行情走势起到了关键性的作用。股票发行频率较高、股票供给较大，是导致12月大盘震荡调整的主要因素。从目前信息来看，1月份股票发行的末班车效应仍然较强，而资金面供给还难以乐观。因此，尽管全球经济的复苏迹象日益明显，经济数据越来越好，但受制于资

基金平均仓位明增实减。
根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，305只偏股型开放式基金（包括股票型基金和混合型基金，不包括指数型基金，下同）的平均仓位上周小幅增长，由前一周的80.91%上升至81.18%，平均仓位上升0.27个百分点。然而剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体却表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.12个百分点，说明上周基金仓位的上升主要是由于股票资产上涨而出现的被动上升。最近几周，基金的仓位调整一直领先于市场的走势，上周基金仓位明增实减，本周主要股指会不会出现震荡下调，我们拭目以待。
 从调仓分布来看，大部分基金均选择小幅减仓。
从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%～5%之间的基金占比达到59.34%，超过半数，减仓幅度在5%～10%的基金占6.23%。与此同时，有23.93%的基金加仓幅度在0%～5%，有2.95%的基金加仓幅度在10%以上。综合来看，选择减仓的基金占整体数量的比例为66.56%，较前一周有大幅度的增长。

 从仓位分布情况来看，中高仓位以上的基金变化较大。
从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前一周相比，中高仓位（80%-90%）的基金数量下降较

本报告导读： 
调结构包括调整经济的增长动力结构、产业结构、分配结构等
引导房地产市场，主动推进新兴领域研发与产业化、倒逼传统行业、 完善社会保障体系等措施陆续出台，调结构领域不断扩散

投资要点：
政策大基调未变，“调结构”已经成为实质上的重点
虽然近期中央仍然维持了“适度宽松的货币政策和积极的财政政策”这一基调，但是政策重点已经明显转入“调结构”。调结构包括调整经济的增长动力结构、产业结构、分配结构等。
调结构首先是调整增长动力结构
调结构首先是调整经济增长动力结构。包括，借2010年全球经济好转和中国出口的复苏为契机，实现贸易支持政策的正常化和制度化；投资导致的产能过剩以及银行坏账隐忧将加速投资支持政策的退出和信贷政策的调整。而促进消费将是未来数年政策的核心，不失时机地刺激消费的短期增长和建立消费增长的长效机制将同步进行，以实现经济增长动力的根本性改变。
调整产业结构与分配结构是调整经济增长动力结构的必由之路
改变经济的增长动力结构，必须与优化产业结构、调整收入分配结构相结合。从产业结构而言，需提高第三产业占比、理顺价格体系倒

今日要闻：
国资委将推动优势资源向上市公司集中 鼓励优秀民企参与国企重组
证监会修订净资产收益率和每股收益计算规则
外盘表现：
美股：道琼斯指数（12月24日）上涨53.66点，报收10520.10点，涨幅0.51%。后市分析：
A股周四出现大力度反弹，成交量显著放大且两市指数回升至60日均线上方。在经历了近一周的回落调整后，技术指标已进入短线超卖，盘中市场多头集中发力，促成了指数的单边上涨。就目前技术形态看，由急跌到急涨的快速切换仍不稳固，市场总成交金额尚为2000亿左右，仍稍显不足，周五有9只新股上市及中国化学的IPO，市场短期的资金偏紧局面仍将延续，后市若量能支持不强，指数仍将有所反复。
纵观国际市场，欧美各国股市均在刷新年内高点，美元的上涨对于多数商品并未构成显著压力，而经济层面的问题也在逐步好转，因此外部的因素存在积极影响。整体上看，临近年底，行情仍存反复可能，但依然以震荡整固为主，对于中期行情保持适度乐观，市场的系统性机会可能不如结构性机会来的精彩。
投资策略:
短线操作需注意节奏控制，短线反弹后市场仍会有所反复。中线投资者注意仓位控制和调整，立足明年行情，在经济结