基金折价率（三）

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折价率的回归

实际折价率偏离正常折价率区间的后果，就是折价率的回归。

众所周知，基金折价率是基金的价格与净值之间的差距比例。

而这种差距比例，则是这只封闭基金在股市交易中的供求关系来左右的：如果这只基金供不应求，则基金价格重心上移，缩小与净值的差距，折价率降低；如果这只基金供过于求，则基金价格重心下移，扩大与净值的差距，折价率升高。

那么，这只基金交易的供求关系又是由什么来决定的呢？

其实是由多数投资者的投资倾向和交易行为来主导和实现的。

如果多数投资者都去追捧和争购一只基金，那么这只基金就会供不应求，于是价格就涨了起来，折价率降低；如果投资者们都去冷落和抛售一只基金，那么这只基金就会供过于求，于是价格就跌了下来，折价率升高。

所以，折价率实质上反映了投资者对于封闭基金的估值水平：对基金的价值估算高的，出的价格高，给的折价率低；对基金的价值估算低的，则出的价格低，给的折价率高。

实际折价率反映了投资

基金折价率（二）

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正常折价率

简单地讲，正常折价率就是经常发生的实际折价率。

在某一较长时间段内，某一水平的实际折价率出现多了，出现时间长了，就自然而然形成了正常折价率。

比方，基金A的实际折价率是在波动之中，有时20%，有时25%，有时28%，有时30%等等。但如果25%的折价率出现的次数多了，出现的时间很长，大大多于其他水平的折价率，而且所有的实际折价率平均起来也趋向于25%，那么就可以说，基金A的正常折价率是25%。

由此可见，正常折价率是从长期的实际折价率中产生，是实际折价率在某一个较长时间段中的稳定表现。

而某一水平的实际折价率反复出现，长期出现，稳定表现，意味着什么？

意味着多数投资者对某一只封闭基金的一定价值程度的认可和肯定。

基金折价率（一）

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什么是基金的折价？

基金的价格低于它净值就是基金的折价。

什么是基金的折价率？

基金的价格低于它净值的差额部分与净值的比例，就是基金的折价率。

如果基金的价格高于它净值，就是基金的溢价。基金价格高出它净值的差额部分与净值的比例，就是基金的溢价率。

比方，一只基金的净值1元，它的价格是0.8元，价格比净值少0.2元。这少的0.2元价格与净值1元的比率为20%，这只基金的折价率是20%。

如果这只基金的的价格是1.2元，价格比净值多0.2元。这多的0.2元价格与净值1元的比率为20%，这只基金的溢价率是20%。

开放式基金不存在折价和溢价，因为它的价格等于它的净值。它买进买出都是根据它的净值来定价格，虽然有点手续费，但比较而言微乎其微，谈不上折价溢价。

只有封闭式基金别具一格，价格与净值不对等，而且差距很大，所以才产生了折价和溢价，于是才有折价率一说。

看来，基金的折价率是封闭基金的专利和独特禀性。

如果想玩好封闭基金，想榨出封闭基金的油水，想