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正道吴
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你是一粒尘埃
你从来无足轻重
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你在空气中飘荡
当风停的时候
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置顶: (2007-08-05 00:35)
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价值投资

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分类: 投资技术
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股票

中石油

[接(一)]

2.毛利变化分析


1)单项变化分析

从上表中可以看出,勘探生产分部的毛利变化不是很有规律:2011年的毛利是大幅增长的,然后20122014年则是小幅下跌,2015年大幅下跌了65

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股票

中石油

 ()合并利润表主要指标分析

收入是企业分析的最佳入口,先看下表:




从上表可以看出:中石油的收入,从2012年开始走下坡路,2015年跌幅最大,2016年跌幅有所缩小(下表)

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以下为巴菲特《2017年致股东信》的原文(节选)

 

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股票

牛市

a股

此轮

涨幅

分类: 投资技术

一、相关定义

 

下面是我参考普遍的观点,结合自己分析的方便,做的几个定义:

牛熊周期:一个牛市区间接一个熊市区间所形成的周期。

牛市区间:以本轮最低点为起点,累计涨幅超过100%,在100%涨幅以上区域,累计跌幅超过30%:(1)下跌后不再创新高的,以该次高点为牛市终点; (2)下跌后再创新高且累计幅度超过100%的,确认为新一轮牛市区间,则前次新高为上轮牛市区间终点;(3)下跌后再创新高但累计涨幅未超100%又下跌超过30%的(依此类推),则以新高为该轮牛市终点。

熊市区间:连接两轮牛市的区间。

涨跌强度:涨跌幅度/时间(月)

 

二、数据

 

 

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本人曾在2011年写过一篇博文:数据分析看目前大盘是否真的处于底部区域,判断当时的2300点为底部,同时为了避免万一判断不准被骂(哈哈!),在这个结论的后面留了四点小尾巴(暗示真正的底可能比2300低):

1、新兴市场时间短,样本数量不足。

2、危机和泡沫等特殊时期导致的样本失真。

3、GDP增速下降至6-8%。

4、全流通因素。

从实际的情况看,最后的底部区域在2000-2100之间(短时击破2000点的我们称之为黑天鹅事件,如果那时你有钱,恭喜你!你中奖了!)。事实证明,我的这个分析方法是管用的。

所以,现在我用同样的原理,使用升级版的方法,对当前的牛市的顶部作一些预测、判断、猜想。欢迎大家批评指正。

 

下面是本人整理的大盘1999年至

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写这种文字其实没有太大的新意,但正如芒格所说:在每次起飞前,你都要拿出飞行手册,一项一项地检查,否则一旦飞上天,你连后悔的机会都没有了。

 

1、企业生命周期

煤炭储量:

截止2012年底,中国标准下神华的可采储量为151亿吨,JORC标准下的可采储量为90亿吨,2012年全年开采数量为3亿吨,也就是说,照目前的速度,神华可开采30年。

但从历年资源增减情况看:

 

2012

2011

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表面上看,神华的外购煤价格怪异。总体上,外购煤的均价高于外销煤的均价,亏本生意。但考虑到煤炭的价格构成复杂,高买高卖也未尝不可。仔细看了一个煤炭价格的构成情况,总体上分为长约价及现货价两大类,略去其他细分类,把外购价与现货价对比,应是比较合理的。

而且作为小投资人,面对一个几乎充当煤炭做市商的大国企,努力去理解比费劲去质疑要省心一点,呵呵!

先看下表:

 

2012

2011

2010

 

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特别说明:因笔者已购入少量的中国神华股票,按照颠扑不破的“屁股指挥脑袋”真理,不排除笔者的看法会有失偏颇。

一、如何看待目前煤炭价格的弱势?

看今天的这篇文章:http://www.jcoal.com/news/html/1307/20130703_79832.html,这是最典型的对目前煤炭价格走势的悲观看法。

看下面这个图:

 

从图中可以看出,目前的煤炭价格,正处低位,即使继续下跌,也跌不到哪里去。只有08年的那种从历史高位的下跌,才是真正让人担心的。正如中国

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()净资产收益率分析

净资产收益率是巴式价值投资分析企业的核心指标,根据拙文价值投资的“一本万利”

股东权益报酬率=(净利润/总资产)*权益乘数

=[(净利润*销售收入)/(总资产*销售收入)]*权益乘数

=[(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)]*权益乘数

=净利润率*总资产周转率*权益乘数

看下表:

 

2012

2011

2010

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(2013-06-12 22:56)

一、煤炭的用途:发电用动力煤三分之一,其他工业及生活用动力煤三分之一,钢铁用焦煤三分之一。



 

 

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