本文刊发于《东方早报》

   当需求开始变大时，供应若无法同步，则供不应求开始出现。当房地产市场正逐步进入投资市场，房地产商品的供应短时内变得难以为继或将成为常态，而预期以及事实的货币、信贷增量，正使得众多投资者越来越坚信房地产价格的不可撼动。尽管11月CPI在连续9个月负增长后同比上涨0.6%，环比上涨0.3%，基于仍然过剩的产能，通胀还很遥远，但至少在大宗资产领域，价格明显高估已经无须争论。

   今年前11个月人民币各项贷款增加了9.21万亿，M2同比增长达29.74%。加之乘数效应与产能过剩的现实，流动性充裕不言而喻。虽然国家统计局数据显示，11月全国70个大中城市房屋销售价格同比上

                                本文刊发于《新民周刊》

   末班车效应在年末将至的时节显现的非常明显。

   受到交易税费减免、房贷利率7折等购房优惠政策即将到期的影响，近期房地产市场的需求持续高涨，价格也保持了连续5个月的上涨，10月份 国内70个大中城市的房屋价格同比上涨了3.9%。

   一年前，出于应对经济危机的需要，以及提振当时低迷的房地产市场，管理层相继出台了一系列的救市政策，在当时显然具有相当的积极意义与及时性。但就目前而言，优惠政策的退出也同样有其必要性。

   正如央行行长周小川日前所言，央行正在密切关注投资和住房需求的大幅增长问题。今年以

                                  本文刊发于《东方早报》

  宽松货币政策之下，大宗资产价格的非理性上涨不可避免。同样，对于房地产市场而言，是否存在泡沫已经没有争论的必要，答案将是肯定的。同时，种种迹象表明，挤泡沫的时点尚未在附近，房市的转折不会很快出现。

  平心而论，今年以来仅上海房市而言，用疯狂两字形容也毫不为过。姑且不谈那些层出不穷的地王们将如何为未来的房价添砖加瓦，就当下的房价而言，已经难以用通常的概念去解释其涨速的合理性。但是否将如某些分析人士所言调头下行，概率极小。

  没有新的增长点之前，老的还将继续出力，两害相权取其轻，7日落幕的G20财长会议亦表达了继续保持政策支持力度这一诉求，以免使经济复苏夭折。

                                      本文刊发于《南方都市报》

   泡沫的盛宴正在中场，资产价格逐级递增。国家统计局数据显示,刚过去的10月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨3.9%,环比上涨0.7%。其中普通商品住宅销售价格同比上涨5.3%、环比上涨1.2%；高档住宅销售价格同比上涨1.5%，环比上涨0.6%。市场消费主力的普通商品住宅涨幅尤其可观。11月9日，国家发改委发出通知,决定自11月10日零时起将汽、柴油价格每吨均提高480元。11月９日纽约商品交易所黄金期货１２月合约每盎司上涨5.70美元，终盘收于1104.40美元，盘中触及1111.70美元的历史新高。

  充裕的流动性与弱势美元是造成上述现象的主要原因。而对于国内的房地产市场而言，接力棒式的投资游戏更是形成房价、地价你追我赶的根由。

                           本文刊发于《中国地产市场》

   对于投资渠道狭窄的中国保险业而言，开闸房地产领域的投资是迟早的事情，因为开闸意味着能使得保险资金的投资领域更多元化、更有效率。早在7月，保监会就为10月1日开始实施的新《保险法》进行预热，而保险资金投资不动产的具体细则亦有望在10月出台，就此，中国保险资金投资不动产这一新渠道即将尘埃落定。政策面的开闸与国内各个保险巨头的资本运作同步展开。继之前8月与金地集团的房地产信托战略框架协议合作之后，近日中国平安宣布，旗下平安信托与绿城集团签署合作投资战略框架协议，平安信托将对绿城集团负责开发的房地产项目展开投资，有望在未来三年内实现150亿的信托资金投资规模。

   扩大保险资金的投资渠道是此次新《保险法》的主要变化之一，事实上，因为政策的诸多限制，投资渠道狭窄而导致中国

                                            本文刊发于《东方早报》

   今年上半年房市的热门词当属“小阳春”，而下半年以来，“地王”两字无疑是出现率最高的。今年4月绿地集团以12亿元的价格拿下徐汇船厂地块；6月朗华置业公司以4.22亿元的价格购得周家桥街道91街坊地块；7月金地集团以30.48亿元的价格竞得赵巷10号地块；9月10日中海地产以70.06亿元拍得长风6B、7C地块；9月30日绿地集团以72.45亿元拿下龙华路1960号地块。时隔1年，2009年的地王再次你追我赶不断刷新，土地市场的水银柱正持续上升。2007年的“面粉面包论”由此老调重弹，土地成本大幅提升使得市场恐高心理再次加剧。

   地王的形成并不是偶然的事件，其形成的原因大致可以归为三个，其一是基于土地升值的巨大

                                       本文刊发于《南方都市报》

  在保增长为先、调结构其次的政策基调之下，经济结构转型的速度显然并不会很快，而在原有经济结构尚未实现华丽转型之前，房地产市场在时下的经济大背景之下，尚不具备向下的动能。

  刚过去的十一黄金周并未使金九银十中途发力，数据显示，国庆期间上海住宅成交量为8.46万平方米,同时9月份 148万平方米的成交量创下了自小阳春以来的成交低值。成交量作为反应市场状况的重要指标，具有很强的参考意义。但是，有鉴于今年3月以来上海乃至其他一线城市房地产市场的超越经济基本面的强势反弹，实则很大程度上有赖于信贷杠杆的延长

                                   本文刊发于《新民周刊》

   资产价格正在继续上扬，中国的房地产市场重显2007年的牛气，地王再度频出。9月10日，中海地产以70.06亿的价格拿下长风6B、7C地块，一举夺得全国地王称号。而不可否认，资产价格的过快升速，也势必将引发资产泡沫。面对大幅升温的房地产市场，管理层拟增加土地供应与增加土地使用效率来平抑房价的意图明显。一方面是查囤地未建，另一方面则是加速推地。

  国土资源部近日表示，在确保拉动内需项目和民生项目用地的情况下，下半年要加强土地的批后监管，防止趁机搭车圈地。鉴于今后拉动内需还将持续一段时间，因此下半年各地除坚持更加严格的用地审批外，还要开展对已审批用地的核查、监管行动，重点查看用地比率、是否存在囤而未建现象。9月1日，进一步下发了《关于严

                                                    本文刊发于《南方都市报》

  九月的揭幕，意味着传统的金九银十的启动，坊间各种预测纷纷出炉。而今年以来房地产市场的上升势头在九月、十月是得到延续还是由此掉头，都成为了关注的焦点。作为政策市痕迹明显的中国房地产市场，关注某个自然时间段，还不如去关注政策面的变化，而后者往往是决定市场走势的关键所在。在经济处于敏感时期的现在，金九银十注定将是平淡无奇，只是自然月份，将惯性延续之前的态势。

  撇开主观的倾向性，3个一线城市近期的表现其实都未显示出后市将走拐的迹象。所区别的仅是北京和上海出现了环比供应量和成交量双降，而广州则是成交翻倍大增。九

                               本文刊发于《东方早报》

  资金推动型的市场，当资金面预期发生变化之时，往往发生市场震荡。

  央行发布的二季度货币政策执行报告所提出的“动态微调”，尽管用词谨慎，但依旧给予了市场对于下半年的货币政策收紧的想象空间，部分股份制银行8月已经停止放贷的传闻也侧面印证了货币政策正在调整。事实上，仅今年上半年人民币新增贷款7.37万亿元这一数字，就已经大幅超出了5万亿元的年信贷指标，过度宽松政策不可能长时间维持早就是市场的共识，所区别的仅仅是对资金供应大潮逐步退却的时间节点判断不同而已。客观而言，动态微调是对上半年货币政策过度宽松的修正，当然换言之，若基于上半年的规模基础之上