2009年12月28日 第一财经日报   LEAP/E2020

                                          2009年12月25日 17:13  新浪财经

       今天，有网友玩笑说：终于可以结束“爹哋”，继续“father”的游戏了，呵呵。是啊，终于看到股指减缓下跌速度，且有反弹的迹象了，难得逢“圣诞”的喜气冲一下调整的阴霾。这里，先祝朋友们圣诞快乐！

    市场被操控的越来越捻熟，运筹帷幄，驾熟就轻。在3040点处止跌，但盘中两次均未冲过3080点的上压位置，且是缩量走势，沪市全天量能不足千亿。所以，笔者认为，即使明日反弹，也不过是超跌性质的反弹，这仅是因为下跌的速度过快和空间已达250点的技术性因素所导致的超跌反弹。从本轮下行趋势的主因来看，市场目前没有本质上的改变，所以，就此判断将展开中线性质的探底回升走势还为时过早，但是，目前区域，的确已经接近，或者到达了部分具有成长性中小盘、低价个股中线策略的“底部”建仓区域，我们常说“底部”是一个区间，而非一个点，因此建议可以进行试仓操作，仓位控制以不超过短线仓位的30%为限，且不贪高，未来两天

      市场总以资金为王，从不以大多数人的意志为转移。但一般规律还是遵循的，更多时候的表现，总以假象迷惑、扰乱投资者的思维和策略，挑战并动摇投资者的生存习惯。我们常分析认为，由国内外经济运行态势、外环境中的资本市场趋势和内环境中的政策导向等宏观因素形成的市场环境左右了股市等的中短期，甚或长期趋势的发展方向，但真正引起股市等趋向变化的直接因素是资金增量（增量有正负之分）。决定性资金增量的额度是由庞大的交易资金量决定的，因此，控制市场中短期趋势方向的直接因素是资金量。量的积累和“限度”具有意志，即可驱使的定向性，这是资金被拟人化的市场特征，所以，经常被忽视的是其背后的操纵者，少数的操纵者，甚至极少数。假设相同规模额度的资金进行市场化对决，胜负结果一定是操纵者较少的一方获胜的概率较大，而只有一个操纵者的一方在中短期的时限内必是最终的王道加冕者，这里显然已没有传统意义上的正误之分的，只有结果。对时限的要求仅是为了剔除水涤顽石般的耗损因素，因此，又引出了时间和速度的影响因子，就像古罗马的强大可以荡涤欧

                     2009年12月17日  中国证券网-上海证券报  记者 陈其珏

      市场值牛尾虎首，人们在期盼进仓、建仓的等待之余，对来年行情充满着憧憬；而对于至今仍持仓短线者来讲，忐忑与焦虑也与日俱增。本周缩量的市场表现，既为拉高套现和期盼抄底中线的预期注入新的希望，同时也因市场环境的低迷产生迷茫。扩容压力的增强无疑是近期市场动向的风向标。

    纵观近期沪市动向，每到危机时总有超级权重大盘股挺身而出，力挽狂澜、救大盘于水火之中。自3361点至今，盘中几经忐忑动荡，14个交易日，沪指均运行在3361——3080点的箱体中，上无突破之喜，下无漏穿之忧，周五缩量的表现，已表明岁末主板市场渐成牛皮格局。希望高涨时，大盘股和新股IPO提速即成压制，颓废低迷时，权重板块轮动值守，因此，监管意志已彰显无遗，“牛皮”行情或将延续至明年元月了。有技术人士分析认为，近期主板市场重要的多空分水岭位于沪指3220点一带，若支撑有效，多头行情延续，若被无情击穿，空头思维发散。然而，不能忽视的

      周五主板市场之走势，可谓前无古人的诱多经典。上下午两波较对称的大盘权重股拉升指数过程中，以及尾盘指数拉升过程中，全都是放量出货，仅只有在盘中杀跌转向时，才有些许进仓表现。如此走势，竟也能被解读为“二八”风格转换？甚至把盘中放量的杀跌看成为诱空，这是什么逻辑？为什么不敢承认是诱多？这难道不是在中小板个股和创业板整体疯狂之后的大盘权重股的第二次“炸鱼”？这分明是疯狂的诱多阳谋嘛！

    有人说，这或是5.30的翻版，虽有可能快速探底，但也会接续疯狂的拉升，新高依然可期。但笔者认为至少有三个不同：其一，股改至今，解禁后的主板市场流通股比例今非昔比，目前已高达70%多了；其二，市场交易主体已发生深刻变化。产业资本、特殊资本和民间被挤压资本等，以及新增基金、QFII等，还有现有机构资金投资限额的扩张等，主力机构的数量和类

    反弹行情连涨三天，近180点，短线幅度也够了，从技术角度看，需要调整。且今天还是技术周期的共振点，存在技术调整需求。沪指目前已经接触前期成交密集区，解套和短线获利的套现压力均已显现。从此前三天主板运行看，周二、三沪市交易量均超过2000亿，但日均指数上涨不足40点，一方面说明抛压渐增，另一方面也说明上行阻力正在加大，这是心态不稳的表征，说明短线操作依然是目前市场的主流操作。同时，盘中权重大盘股昨日交易异常，蚕食固定大抛单一浪高过一浪，这是内中主力出货的迹象。此外，明年流动性显然不会好于今年，即使有机构预测明年一季度流动性还会保持一个较高位的状态，但虚高之下，覆巢岂有完卵？这是最大的警惕因素之一！

    人们似乎还寄望于大盘权重股的轮动，希望能够引领出现一波像样的拉高行情，但新股发行的提速，无疑也会影响到市场资金面，打新资金锁定不可小觑。何况，大宗商品市场的

      上周股市大跌，引发多空论战，莫衷一是。然无论市场主题如何变化、发展程度如何，资金才是永恒的主宰！任何偏离资金流动的分析，都是危险的自欺其人。股价空间高低是资金量的动态，技术形态是资金流动速度的表征，只有紧紧围绕核心的分析才能使我们赢得顺势，任何舍本求末的边缘化分析不过是佐证，仅汤料而已，资金为王才是市场永恒的主宰！

    市场所发生的一切皆源于资金增量。政策宏观、市场内外环境、投资者心态等等，我们能够关注到的所有一切，其影响最终还是归结在资金的增量流动上。技术分析是经验加想象，过去的成功或失败经历，可以提供预期未来的参考，但别太自信，过则危。由于围绕判断资金流动的心理预期千差万别，导致操纵不同资金量的个体心理产生不同的预期变化，而其中主要影响交易成败的原因却是大资金操纵者独立性的逆众心理，才使得个体心理差异与较小资金抱团规避风险的从众心理的对决出现了交易价格

     “大智慧超赢数据显示， 11月9日至20日上证指数上涨了124点，但主力资金提前减持416.9亿元，渤海证券的基金仓位监测却显示基金仓位在不断上升，由此可知，从11月9日开始减持的主力资金最有可能是保险资金。而大资金的减持在本周开始加剧，大智慧超赢数据显示本周五个交易日两市资金大幅净流出511.5亿元”。看到这迟来的消息，不知朋友们作何感想？笔者的判断是：大资金多杀多早已开始，中线趋势发生逆转。需要调整思路了，因这并非是简单的短线调整风险。

     量能异常是明显的信号，但之前我们没有看到有关数据，现在这些迟来的数据可以改变我们的思路，亡羊补牢未为迟亦。险资对政策宏观的把握历来是市场的风向标，这一次同样是提前出局，留下至今还在不断增持的基金等机构高位站岗，有趣的多杀多，也是残酷的事实。目前回过头来看，曾经的3000点、3200点和3300点高地不过是为先知先觉