市场风险可分为系统风险和非系统风险：

    系统风险又称金融市场风险，也称不可分散风险。是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。其主要特征为： 
    1．它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等。政治方面的如政权更迭、战争冲突等。社会方面的如体制变革、所有制改造等。
    2．它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能更高。
    3．它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以股民无论如何选择投资组合都无济于事。

    非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场的动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。
    非系统风险不像系统风险，它是可以防御的，人们可以通过对仓位的调整和持有组合的调整来有效地控制。

预先控制：在投资之前，经过仔细的分析考虑建立完整的投资计划。不要对单一股票投巨资，要考虑分散投资、组合投资，以及注意股种的行业配置。
现场控制：在投资中要严格按照操盘计划来进行，讲究定点、定时、定量，切忌一时冲动，打乱了原来的计划。
反馈控制：在经历过一个周期的操作，对该段时间的信息进行整理，分析近期的市场模式、市场风格，再进行下一轮的投资。

歌曲出自电影《The Night Before Christmas》（译作：《圣诞夜惊魂》）

作曲、演唱者是 Danny Elfman 赫赫有名的电影配乐大师，同时也是我非常喜欢的一位音乐人。

他为众人熟知的配乐作品有：《蝙蝠侠》《剪刀手爱德华》《辛普森一家》《僵尸新娘》《心灵捕手》还有最近新出的电影《刺客联盟》等等。

《Jack's Lament》这首咏叹，是南瓜王Jack的自白，他对每年都是老一套的万圣节感到厌倦，情绪十分低落时发出了这样的咏叹，以Danny Elfman出色的嗓音演绎更是为此作添色不少。现将歌词分享，没搜到歌词的中文翻译，所以自己翻译了，毕竟人家原来的歌词是押韵的，所以有不足的地方还请见谅。

There are few who'd deny世上众人都无法否认
At what I do I am the best我所做的多么出色
For my talents are renowned far and wide我的天赋远近闻名
When it comes to surprises in the moonlit night斑驳月色下的突袭
I excel without ever even trying根本是小菜一碟
With the slightest little effort我轻而易举地
Of my ghostlike charms用这魔鬼般的魅力
I have seen grown men give out a shriek就能让人们惊声尖叫
With a wave of my hand我只挥一挥手
And a well-placed moan再来一个恰到好处的低吼
I have swept the very bravest off their feet就能把那些最勇敢的人吓倒

Yet year after year it's the same routine但是，年复一年都是这一套
And I grow so weary of the sound of screams这些尖叫的声音开始令我厌倦
And I, Jack the pumpkin king而我，杰克，南瓜王
Have grown so tired of the same old thing开始腻烦这些老生常谈
Oh somewhere deep inside of these bones啊，在这些骨头深处的某个地方
An emptiness began to grow一种空荡荡的感觉开始滋生
There's something out there far from my home在远离我身边的某处有种什么东西
A longing that I've never known那是一种我从不知晓的渴望

I'm the master of fright我是操纵惊恐的大师
And a demon of light我是拂晓前的恶魔
And i'll scare you right out of your pants我能把你吓得惊慌失措
To a guy in Kentucky i'm mr. unlucky美国佬叫我倒霉先生
And i'm known throughout England and France在英国和法国也能听到我的美名
And since i am dead i can take off my head自我死后，我还能取下我的脑袋
To recite shakespearean quotations来朗诵莎士比亚的语录
No animal nor man can scream like i can没有任何生灵能比得上我
With the fury of my recitations在这狂怒的朗诵中的咆哮

But who here would ever understand但是有没有谁能够了解
That the pumpkin king with the skeleton grin面带笑容的骷髅，南瓜王
Would tire of his crown if they only understood会厌倦他的荣耀，啊，有没有人能够了解
He'd give it all up if he only could如果可以，他愿意放弃这所有的一切

Oh there's an empty place in my bones在我的身躯中有一个空荡荡的地方
That calls out for something unknown在渴求着一些未知的向往
The fame and praise come year after year纷至沓来的盛誉和赞颂
Does nothing for these empty tears却无法掩去这些无济于事的眼泪

不是为了这首歌开的这个分类，开了这个分类也不仅仅是为了歌。

分类命名为：离岸歌罢，不诉衷肠。诚如此题。

提纲：

    世界历史上的能源革命，新能源——美国的明智之举

    基础建设之虑：  铁路——所谓提速，慢车给快车让路，慢车越慢

                    公路——养肥了一部分人，养死了一部分人。运输业的悲哀

                    地铁——未曾普及，无法为运输业所用，乘车成本高

                    仍旧是依靠低级能源动力，如果中国被列入污染气体排放头号大国，会被新能源

                打个措手不及

    前瞻性：此举一出，中国将发行大量国债（国库赤字）

            基础建设的工程，快则三年、慢则七八年，如果在此期间美国发动新能源攻势，中国的

        人、财都没有足够剩余来立刻“升级”，只能眼睁睁看着别的国家快速起跑

            无碳经济

p.s.:话说我这提纲列好之后安心写文，结果原来那一稿被网页无情地吞噬了，还没来得及保存，郁闷得我一连几天都没提起劲再写，直到今儿个才又想起来写。幸好提纲还在~呼~~ 真讨厌返工~~ ToT 

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新能源——美国的明智之举

奥巴马当选了美国总统，他在竞选期间十分倚重新能源的研发和利用，在但选总统之后也紧锣密鼓的筹划新的能源政策。纵观世界史上的几次进步，大多与新能源的利用有关，比如蒸汽的利用和电力的广泛应用，都使得最新采用新能源的国家的科学技术得到飞跃性质的发展，同时这些国家的经济也会得到飞速稳定的发展，从而带动世界经济、技术新一轮的扩张。如果此次美国政府能够在新总统的领导下引导世界新一轮能源革命，那么随之而兴起的新能源产业势必将带领美国在金融危机下受打击的实体经济再次腾飞。

基础建设——深深的忧虑
    相较于美国，中国政府除了拨出巨额来防止明年经济增长速度的急剧放缓以外，还采取了以铁路建设为重心的基础建设方案。
    近年来中国在基础建设上花了不少财、力。进行基础建设可以使得受到钢铁、煤炭等原材料价格下降打击的一批企业们撑过危机，而且工程建成后能够在较长时间内持续使用，可以说是为之后的至少四、五十年省省心。虽说如此，但是光基础建设还是有很多问题。
    比如公路的发展，“要发展先修路”，中国的许多省市都是贷款修路，路修好之后再修建收费站收费还贷。问题来了，前几年私自设卡收费的问题曾经被爆料出不少来，所谓修路养肥了一部分人，也养死了一部分人。都是靠路吃饭，一个辛苦跑运输，却入不敷出；一个只要设个卡，等着收钱。虽然这两年这样的事不大听见了，但是跑运输业的人的日子仍然不好过，一是汽油钱，一是养路费，这一行的大家都明白，如果跑运输不超载的话，根本赚不回本儿来。如果正如国际能源机构(IEA)所预料的那样，在全球经济复苏后，油价将反弹至每桶100美元以上，并将在2030年超过200美元的话，这车可就更开不起了，如果大家都开不起车了这路修了作甚？
    再说铁路吧，这两年的铁路建设是卓有成效的，几次提速。但是提速后我坐过几回车，有快车有慢车。快车不赖，确实快，但是慢车呢？比原来还慢。为什么？慢车在给快车让道。如果按照管理上的木桶效应来说就是短木板更短了，那整体效果不还是没了？难道花钱少的就得在铁轨上多晾几个小时？其实这也说明我国的铁路道路建设还是有很大的发展余地，起码别让快慢车抢道。

地铁的使用在中国还不能算普及，而且目前无法为货物运输业所用，乘车成本也很高，虽然采用电力驱动，但是供电站还是采用传统发电方法，还是不能减少能源的消耗。
    在此次金融危机的冲击下，中国要在明年开始进行以铁路为中心的基础建设，那么肯定将要发行大量的国债，斥出巨资，消耗大量人力。这的确可以支撑原材料行业，提供就业，但是基础建设的工程，快则三年、慢则七、八年，如果在此期间，如前面所预料到的，美国发动新能源攻势的话，那么介时中国的人、财都没有足够的剩余来立刻“升级”，只能眼睁睁地看着别的国家快速起跑。历史已有明鉴，在一场能源革命中，起跑晚的国家总是吃亏的。
    而且，奥巴马也主张无碳经济，建议世界各国限制污染气体排放。目前，已有许多国家签订的“碳减排协定”中国最迟在2011年必须参加，而美国则声明如果中国不参加美国也将不参加。不乐观的是，根据一些权威机构的数据，中国如果不采用新的能源或采取其它措施，到2011年中国的污染排放将超过美国而成为世界第一。届时，因为财、力不济而不能转战新能源的中国势必会被新能源大国们打个措手不及！

根据龚方雄在诺亚财富——中国投资理财报告会上的发言，在全球钢铁、煤炭等价格下跌的现在，中国的水泥市场有较大的发展前景。

在过去的5年，中国大面积的基础设施建设有效的刺激了中国经济的增长，但是随着房地产市场的不景气，中国政府很可能会以大力发展铁路建设为中心的方案刺激经济增长。中国目前的的铁路建设比较滞后，在2006到2010年的最新五年规划里中国政府已经为升级和建设新铁路线拨出了1.25万亿元人民币的预算。

巴拉克•奥巴马(Barack Obama)于美国当地时间11月4日晚间当选美国总统。在此次竞选中，一个重要的方面就是能源政策，美国选民普遍认为，新总统的主要任务之一，应是使美国避免对国外石油的长期过分依赖，同时又要依靠提高能源使用效率，发展可再生的绿色能源来保证国家能源安全和能源需求的增长。

国际能源机构(IEA)在下周发布的旗舰报告中将表示，一旦全球经济复苏，油价将反弹至每桶100美元以上，并将在2030年超过200美元。显然石油问题已经威胁到了全球各国。

今年2月，奥巴马就向选民清楚地表达：'一场没有尽头的战争，对石油的依赖已经威胁到我们国家的未来'。他提出了应对当今世界战争和油价不断攀升的挑战，'让我们成为美国最终摆脱依赖石油的一代人'的口号。他还提出，'要大力发展可再生能源，利用国产其他的可替代能源，如乙醇作为燃料，鼓励生产更多的节省燃料的汽车，以及尽快建立起一个可控制温室气体排放数量的系统，以将全球气候变暖这场危机转变成一个创新的机遇，增加就业的机会，同时要进一步刺激商业发展，以为全世界树立一个榜样'。

毋庸置疑，奥巴马上台之后拟定的新能源政策会对世界能源分配产生不小的影响，不论是他提倡对新能源加大投资，还是限制对环境有污染的能源使用，都必定会对中国未来的能源使用产生影响。中国所要消耗的能源对中国乃至世界来说已经是个“血盆大口”，一定程度上说，中国对新能源的研发和利用已经迫在眉睫，如果中国还不将视线从传统能源上转到新能源上，恐怕就太迟了。难不成真要让发达国家手握新能源的“利器”对中国进行制裁么？

采用的是截至2008-6-31日的数据。

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企业股票的市盈率高表示看好这这家企业的人多，投资者对该企业的成长有信心，企业存在大的成长空间，但是如果在一段时间后，企业的成长未达到投资者的期望，则该股很可能会跌。

企业股票的市净率太高是不安全的，而市净率太低也是很危险的，在这样的情况下，要先弄清楚公司是否具有持续经营能力和一定的偿债能力。

市销率在美国的应用非常广泛，但是在中国应用市盈率的比较多，市销率比较使用与食品、饮料、快速消费品行业的股票。

一、华夏银行三大股东定向增发

2008年10月20日公告
华夏银行非公开发行股票发行结果暨股份变动公告、
华夏银行股份有限公司本次向三家发行对象非公开发行了790528316股人民币普通股（A股），发行价格为14.62元/股，募集资金净额为11380032077.80元。中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2008年10月20日出具了关于本次非公开发行股票的证券登记证明。本次新增股份的锁定期限为36个月（自2008年10月29日开始计算），公司将向上海证券交易所申请本次非公开发行的股票于2011年10月20日上市流通。本次发行前后公司股本结构变动如下：

                                                               单位：股
                              本次发行前     本次发行        本次发行后
                           股份数量 比例(%)  变更数量     股份数量   比例(%)
   有限售条件股份合计1,999,500,000  47.61 790,528,316 2,790,028,316  55.91
1、国有法人持股       1,187,939,200  28.28 523,154,855 1,711,094,055  34.29
2、境内非国有法人持股   275,720,800   6.56           0   275,720,800   5.52
3、境外法人持股         535,840,000  12.76 267,373,461   803,213,461  16.09
   无限售条件股份合计2,200,500,000  52.39           0 2,200,500,000  44.09
人民币普通股          2,200,500,000  52.39           0 2,200,500,000  44.09
   股份总数          4,200,000,000 100.00 790,528,316 4,990,528,316 100.00

华夏银行的三大股东，首钢、国家电网、德意志银行以14.62的价格在今天完成定向增发（今日收盘价仅为8.16元）。这三大股东用将近115亿的资金对华夏银行的股票进行增发，应当对其关注。这一行为可以看作是华夏银行资本金的扩充，增发后华夏银行的净资产由目前的3.45元上升到6元附近。一是可以说，它的贷款额度上升了，二可以说它的抵抗风险能力上升了。按照这三大股东的行为来看，产业资本的进入说明，华夏银行的股低可能到了。

二、均线

5日均价=近5个交易日收盘价之和/5

今日股价在5日价线上方时，说明近5日内持有股票的成本低于今日以收盘价购买此股的成本，说明前5日购买股票的人赚钱了。

5日均线在10日均线上方时，说明近10天内买股票的人在最近5天内赚钱了。

5日均线由上往下穿越10日均线时，说明在交叉的那一点，10天内买股的成本和5天内买股的成本持平了。

不能单凭一根均线来预测股票的走向。

三、救市

国家提高了出口退税，我国以出口为导向的对外贸易，在此次金融风暴的作用下受到的极大的影响。

救房地产市场应当注意的是控制交易的量，而不是交易的价格。国家虽然对买房进行补贴，但是得到补贴的人只有买房的人，而现在的房地产市场明显的是有价无市，那么补贴能够起的作用就相当不如人意了。

相反，证券市场的救市则应当稳定价格，而不是降低交易费用来保证交易量，要保证股票的价格低限而不是在保证交易量的时候股市仍然下跌。

四、农村宅居地进入市场

我国之前的农村宅居地市不允许买卖的，现在农村土地的改革，有迹象表明农村宅居地进入市场。农村宅居地进入市场之后，房价是肯定会跌了，而农民也能通过这笔钱和补贴得益。但是关键是根据我国历史上的土地问题，就比如拆迁等问题，总是会有一系列阴影，比如强迫搬迁的民事、刑事诉讼，比如自焚事件等等。农村宅居地的买卖，毫无疑问是有很大的“油水”，很容易引发腐败问题。农民卖宅居地的钱是不是真的能到农民手里，农民究竟是不是自愿地卖出宅居地，恐怕需要有相当成熟的法律、法规来规范。

听课要点：
公平是基础：2008年度诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼
透明与混沌：中西方救市的差异
钱去了哪里：m1少了1300亿，m2才有小幅上涨。
重要的是“什么”：巴菲特的投资观
超过30年的投资：从5万到1亿3千万

    学东西需要消化，就像吃东西，先得细嚼，然后慢咽。咽下去就好了么？肯定不是，还没消化呢。课上听到的东西下了课再琢磨琢磨，才有味道。
    关于中国和西方救市的差异，想起今天中午中央二台播的一则新闻来，大意是西方媒体报道西方人民的生活开始普遍受到此次金融危机的影响，许多家庭要节衣缩食以还贷云云。看得出西方媒体对此次金融危机造成的影响很关注，然后就有一个小小的念头冒了出来...抛开股市的下跌和宏观经济上受到的影响不谈，这次金融危机到目前为止有没有对中国普通百姓的实际生活造成影响呢？不用深想，肯定有。但是我貌似没有看到媒体对这种影响的关注，看见的只有宏观上的报道、专家的评论等等。不报道自己国家人民受到的影响而是报道别的国家媒体报道的别的国家的人民受到如何如何的影响，有趣了。是太有自信中国不会在危机中受影响站在局外人的角度看热闹呢，还是不关心自己国家会在危机浪潮中如何翻滚呢？不得而知。至于老百姓自己呢？一部分的人是急的，因为被套牢了，不过跳脚也没用，管理层不会告诉你他们在想什么，最后就抛给你个模糊的肯定，中国救市了，怎么救，救到什么地步，全都黏糊。一部分的人是无所谓的，他告诉你，急，急有用么？没用！那所以呢？所以还是过日子呗，危机该怎么闹怎么闹吧，反正有政府收拾。还有一部分的人更是无所谓了，反正还没到山穷水尽的地步呢，自己还饿不死，金融危机什么的还不如哪个哪个明星的婚外情值得关注呢。这真是，一部分人不想知道——假装活在世外，一部分人知道装不知道——不想活得太明白，还有一部分人是想知道却没办法知道——管理层实在高深莫测，还有含蓄的媒体舆论。

债券的概念
　　债券（Bond）是指政府或公司向社会公众筹措资金，而向投资者发行的、确定债权债务关系的凭证，债券发行人是债务人，债券的购买者（投资者）是债权人。 广义上讲，债券包括国库券、金融债券和公司债券。
　　按利率是否固定，债券可以分为固定利率债券和浮动利率债券。
　　（1）固定利率债券，是将利率印在票面上并按其向债券持有人支付利息的债券。该利率不随市场利率的变化而调整，因而固定利率债券可以较好地抵制通货紧缩风险；
　　（2）浮动利率债券，其息票率是随市场利率变动而调整的利率。因为浮动利率债券的利率同当前市场利率挂钩，而当前市场利率又考虑到了通货膨胀率的影响，所以浮动利率债券可以较好地抵制通货膨胀风险。

债券的特征
　　债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。
　　债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：
　　（1）偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。
　　（2）流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转让。
　　（3）安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。
　　（4）收益性。债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。

债券根据发行主体划分可分为:
　　　政府债券——国债： 是国家为筹集资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证，由于发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
　　　金融债券：银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券。
　　　公司债券：是由公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。

国债
　　也叫国债券，是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹措资金的债务凭证。
　　我国历史上发行的国债主要品种有：国库券和国家债券。其中，国库券自１９８１年后基本上每年都发行。主要对企业、个人等；国家债券曾经发行包括国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对银行、非银行金融机构、企业、基金等定向发行，部分也对个人投资者发行。
　　向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高１～２个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。

发行债券是融资的手段，用以解决营运资金不足，防止股权稀释，也有人认为它可以降低资本成本。

银行利息和债券价格的相关性
    一般来说利息升高，债券价格降低；利息降低，债券价格升高。债券一般都是长期和固定利率的，加息后，已发行的证券相对银行存款，收益就降低了，必然下跌。

当利率上升时，人们对未来的预期较好，期待得到更高的利息收入，从而更加青睐于短期债券的投资，即商业银行会得到更多的投资，更多的收益。另一方面，长期债券，以及基于长期投资的行业，如保险、基金将获得较少的投资，利空消息。

另一方面，当利率上升到一定程度时，货币供应量不能满足社会发展的需要，央行就会扩大银根，增加货币供应量，从而使利率下调。这时，理性投资人会更加青睐于长期投资，如长期债券，基金，保险行业。那么，短期债券的投资会减少，商业银行获得的投资也会减少，利润也会随之下降。
    当利率上涨时，一般固息债的价格会明显下跌。 当然也有例外：浮息债，由于债券的利率随市场变化而变化，因此，加息时浮息债就不一定会下跌。再如：某企业发行的企业债，企业倒闭了，该债券的价值都将变为“零”，不管市场此时是否降息。

雷曼破产原因

1.次贷危机的冲击
有人说，引发这次次贷危机的罪魁祸首——房地产衍生品不过是被层层精美包装起来的金融垃圾，人们在这种衍生品的影响下有房住了，银行也有钱赚了，但是这一切都是空中楼阁，突然间，人们发现还不起钱了，银行出现了大量的坏账，衍生品市场崩溃了，金融危机了。在次贷危机整个爆发的情况下雷曼也不免遭受重创，巨额亏损。

2.管理的漏洞
次贷之后，雷曼采取了一系列的方法，使自己免于贝尔斯登遭收购的命运，但是，在过程中雷曼的公司信誉受到了重创，通过可转换特别股而积攒起来的投资者信心一下被打消了。

3.危机处理的不及时
在投资者纷纷丧失信心之后，雷曼貌似才开始着急了，与韩国产业银行、KKR的谈判纷纷破裂，整个金融市场对雷曼的生存抱不看好的态度，很多与其合作的公司和组织都对其丧失了信心，纷纷中止了和雷曼之间的业务。之后，美国政府因为雷曼没有在次贷发生之后及时自救等等原因而拒绝向雷曼伸出援手，最终，雷曼只能机轰然倒下。

4.美国金融监管机构对于金融衍生品监管不力
雷曼的破产代表了美国金融监管机构对金融衍生品监管的彻底失败，雷曼公司持有的那么多不良资产难道他们会一点不知道么？或者说，美国这些金融衍生品华丽外壳下包裹的是什么他们能根本不知道么？甚至有人认为次贷这事情的一大帮凶说不定还真要算在金融监管机构的头上。

结合有效市场假说，如何应对大盘低位的突发性救市行为（“金融国资委”汇金公司买银行股票）？

在重大利好消息发出的当天，应当买进新发行的股票； 在低位发生利好时间是，应当继续持有，特别是增幅大的股票；买进与利好消息最接近的股票；

需要规避的品种有哪些？为什么？

社会公众形象大大降低的股票，如三聚氰胺事件发生后的乳业股。

与之相关的行业股，如食品业股。

什么情况下应该进行回购？

市场低靡情况下防止恶意兼并或收购，振兴股市、抑制股价暴跌、刺激股价回涨。改善公司的资本结构，维持或提高每股收益水平和股票价格。

谁盼望救市？

首先肯定是那些现在还在股市中折腾打滚的跌价股票持有者了...被股价压得只剩一口气撑着不抛的他们对政府救市可以说是望眼欲穿。还有众多已经破发或者濒临破发的上市公司，虽说股价不影响公司实体经营，但是从6000到1800的这种跌法儿还是让他们心有戚戚的。

谁害怕救市？

一种是被股价压得沉不住气挥泪大抛的股票持有者，人家折了老本挥泪抛掉股票，结果刚抛了，救市了，股价一下窜上去了，换是谁都会心理失衡的...有些心脏不好的可能跌的时候好不容易挨过来了，这下一听说救市了，就厥过去了。还有一种是那些想趁着上市公司股票普遍大跌的时候以低价收购人家公司的，这些人心里想着股价越低越好，他收购的成本就越低，而一旦救市股价涨了、恢复到一定水平了，他们的计划就落空了。这些人就属于爱趁火打劫搅浑水的人。

管理层救市目的何在？

救市的目的并不是在于让跌了的股票再涨起来，而是维持股票价格的平衡，恢复市场的定价功能。其次，股市的低靡打击了许多投资者的信心，政府的救市会让投资者一定程度上恢复信心，同时，也能稍稍抑制那些想趁乱搅浑水的人。

救市和市场经济矛盾吗？

从想法上是不矛盾的，按照中国特色的社会主义市场经济的定义，市场无法有效调节的时候，政府才加以干涉，以保证市场的正常运作，维持经济的稳定发展。但是，政府所采取的调节方式或者政策是否真的能够有利于市场经济的正常运作，给市场一剂强心针，就未可知了。政府干预市场的行为到底是否与市场经济本身相冲突，只能说是一种方式和度的问题，采取合适的方式、合理的强度做正确的决定、并且在市场恢复调节功能时不再干预市场，才是市场经济下政府应该做的事。

救市会妨碍证券市场的制度建设吗？

救市并不能根治证券市场的种种弊病，它只是在危机时刻保证市场调节机制正常运作的权宜之计。打个不太恰当的比方，就像武侠小说里的某大侠中了剧毒了，本来毒会发得很快，立刻就会死，但是他封住自己的几大穴位护住自己的心脉，让自己不至于立刻毒发身亡，还能像正常人一般过一段日子。之后呢？没毒发就好了么？他的身体就没事了么？当然不可能，这毒还是在的，只是没发出来而已，不把毒解了到了一定的时候他还是会死的，不可能说每次毒发就压一压就好了的。回到这个问题上，也就是说，证券市场制度的不合理是内在的问题，就像剧毒，政府的救市不能根治制度上的弊端，它也是权益之计，关键是要看在救市之后，政府是否能够更好地改进制度，能否找到制度的弊端并健全、完善现有的体制。

最近美国的金融市场正被次贷搞得鸡飞狗跳，华尔街的动荡波及了世界证券市场，美国的5大投资银行纷纷倒下，美林被美国银行500亿美元收购，雷曼破产，美国的金融体系受到了巨大的冲击。回头看中国，也不好到哪里去，股改留下了隐患，大小非代替了股权分置，跌破2000点，近65%的股票破发，近日里的毒奶粉事件也让奶业股跌停、连带着食品业股也不被看好。所幸美国、中国政府都开始了救市计划，虽然最终是否会起到预期的效果现在还不知道，但是中国的股市近日已经连续大幅上涨。

说到雷曼、三鹿这些突发性事件的发生，它们都给中国股市带来了冲击，但是中国的投资者对这些突发性事件的反应截然不同。先说奶粉事件，为什么毒奶粉造成了那么恶劣的影响？因为地方上和企业对奶粉事件的压制！

早在6月30日，就有消费者因此事向国家质检总局投诉，但是直到9月9日新西兰向中国通报以前，无论是国家质检总局还是石家庄市政府都没有针对这些有毒奶粉采取任何行动。而且，据说，三鹿、*牛、*利均与某一知名网络公司有新闻公关保护政策的协议，以自然年度500万元的广告投放，换取目前几大事业部早期负面消息的删除。结果，事情终于被捅了出来，而且事件被压制的恶果也凸现出来——那么多毫不知情的家长购买了这些毒奶粉，几千名无辜婴儿受到了伤害！

投资者对国内乳品业失去信心，同时又引发了他们对其它食品业潜规则的不信任，导致市场一片低迷。信息透明是维持市场运作的一个基础，故意隐瞒信息的行为只会使得丑闻和恶果像肿瘤一样越长越恶化，最后大病一场。对此，政府和相关媒体应当负有不可推卸的责任。政府和媒体在突发性事件发生时，及时公开有效信息，让人们及时、准确地了解事件的真实过程和严重性，是缓解恐慌的有力措施，同时也有利于人们及时地妥善地处理手中的证券，保护自身的利益，把损失减到最小。这从一个方面来说，也是当突发事件发生时稳定市场的一个有效措施。

再说雷曼破产，截至23日，国内已有七家银行披露持有雷曼相关资产，其中，招商银行是最先做出反应披露信息的。15日，雷曼公司申请破产保护，16日晚，招商银行披露持有雷曼发型债券敞口7000万美元，其中高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。之后国内其它银行才陆陆续续对此事做出反应，截至19日，建设银行称持有雷曼相关债券共计1.914亿美元，其中高级债券1.414亿美元，次级债券0.5亿美元。其它银行也纷纷发表公告，7家银行合计持有雷曼相关资产超过7.22亿人民币。虽然说，很多专家表示，雷曼的破产可能对这些银行的影响并不会太大，但是几家银行对突发状况的反应快慢还是很能反映出一些问题的。招商银行如此敏捷的反应速度让我们不得不相信它在国内银行业界中的管理状况数得上是一流的。

有效市场理论告诉我们，假设所有人在同一时间获知所有消息，投资者都是理性的——能正确理解、并进行正确的操作，则对市场的预期就应当等于运用所有可知信息作出最佳预测。当事件突发时，市场功能会受到冲击，证券市场一般会出现恐慌、剧烈波动和巨额抛单现象，这个时候有效信息的获取就是一件非常关键的事情，往往很多小股东信息比较滞后或者根本不关注，对事件毫无察觉，一觉醒来发现股票跌停还不知道是怎么回事情，等得知了之后巨大的损失已经成东流水。这是由于缺乏有效信息而造成的。而还有许多股东收到了信息后，由于恐慌，也不冷静分析，干脆把这个也许会烫手的山芋一丢，以求脱身，结果有些股票动荡之后开始回升甚至稳定上涨，这时直接把熟山芋丢了的人就会开始后悔莫及。还有一些股东听信一些所谓专家的话，乘低价大量收购某一股，结果这些股票一蹶不振，大量收购的人被套牢，生不如死。这是由于没有做出理性选择而造成的。而聪明的投资者就应该在事前就对事态保持一定的关注，有一定警惕性，当事情发生后，在获取充分有效信息的情况下，理性地迅速地做出反应，该出手时就出手，把损失降到最小，莫待无花空折枝。