港股直通车拔得头筹：恒生电子此次与香港中银达成意向性合作，提供港股直通车服务，这是业内第一家提供针对港股业务服务的软件供应商，继与路透合作开发QDII系统之后，公司再次在创新产品领域拔得头筹。
　　市场前景广阔：港股直通车业务类似于银证通，各银行的地方分行和证券公司都需要安装。具体的模块包括证券公司港股交易软件、银行代开户以及购结汇资金托管等。香港市场有100多家经纪业务服务商，随着内地投资渠道的开放，港股直通车业务的市场前景广阔。
　　产品创新之路，生生不息：金融市场的全面开放促使新产品快速发展。我国与发达国家均存在着明显的差距，亟需新的软件产品来支撑金融机构开展创新业务。从今年的情况来看，第三方存管和股指期货系统的上线为公司贡献了不少的营业收入。公司与路透合作开发的QDII投资系统也将于今年10月问世。公司深刻理解中国金融发展历程，放眼全球但扎根于中国金融IT市场，成长之路生生不息。
　　优势企业在竞争中胜出：公司专业专注于服务中国金融改革开放，公司将在这场金融IT建设的新潮中胜出。金融创新以及与国际市场的接轨，使得金融软件业务涵盖到银行、证券、基金、期货、保险等多个金融

 上周封闭式折价率上升主要是受基础市场上涨的影响，虽然上周封闭式基金市场表现良好，但其涨幅没有跟上股票市场上涨的速度。在预期股票市场继续向好的背景下，封闭式基金净值也会继续增长，而其折价率的上升也使得其更显投资价值。可继续重点关注存续期在1-2年的封闭式基金，其折价率有继续降低的空间，推荐基金科祥、基金科汇。大盘封闭期长的封闭式基金随着折价率的提升，也应引起关注，推荐基金银丰、基金开元、基金天元、基金丰和。

 经常有人抱怨中国股市是个赌场，没有投资价值。我认为，中国股市还是一个幼儿，他用十几年的时间走过了人家一两百年才走的路，肯定会有很多不成熟不完善的地方，我们需要做的是给予他足够的成长时间与空间。没有完美的市场，也没有完美的上市公司，我们应该容忍投资与投机的共同存在。涨跌总是难免的，没有必要计较一时的得失。中国经济蓬勃发展，目前A股市场还不是国民经济的晴雨表，即使是晴雨表股市也可能走出自己独立的行情。不是中国人，我们能开股票帐户分享中国经济的成长吗？同是中国人，港澳台同胞就不能投资中国A股市场，享受不到中国财富的增长。我们需要的是感恩、宽容和等待。

    投资是什么？投资是对个人眼光的一种考验。要用一种做股东的心态来投资股票所对应的企业，要用选女婿的标准来选择企业的管理层。股市给我们提供了一个介入任何行业或者所有行业的机会。我们可以买一支股票达到介入一个优势行业的目的，也可以通过买基金达到介入多个行业的目的。没有股市，你能成为开发商并分享地产行业的成果，能享受到万科的巨额涨幅吗？没有股市，你能获得证券公司或者银行的牌照，能获得中信证券翻10多倍的收益吗？没有股市，你

 

上半年公司实现主营业务收入8172万元，同比减少28.8%；净利润2141万元，同比减少23.73%；每股收益0.14元，同比减少26.32％。

点评：

 分产品来看，钨钼丝材实现营业收入4.82亿元，同比增长31.22%；合金深加工产品实现营业收入2.85亿元，同比增长48.62%；电池材料由于原料价格大幅上涨带动产品价格上涨，实现营业收入2.63亿元，同比增长113.20%；房地产业务报告期实现营业收入4487 万元，同比减少39.82%。公司净利润同比减少的主要原因：一是下属房地产公司由于正在开发“厦门海峡国际社区”项目，投入资金大，利息支出较大，上半年亏损2887万元，同比减利3228万元；二是仲钨酸铵、钨粉、碳化钨粉等产品的出口退税取消并加征了出口关税，出口成本同比增加了2401万元；三是人民币升值加速，各公司汇兑净损失同比增加508万。

    预计 07、08年的每股收益分别为0.47元、0.83元，厦门钨业在下游深加工方面的优势非常明显，不论是产品市场占有率、技术研发、还是经营管理方面均强于同行可比公司，我们认为08年目标价位在30元以上。

 封闭式基金推荐：基金同益、基金丰和、基金裕隆、基金景宏、基金裕阳。

 

 降低短期收益预期，分享中国经济长期发展收益。尽管上周在基础股市风险释放的背景下基金市场出现普跌行情，但我们预计市场将依然保持震荡上行走势。本周基金也正迎来一个分红高峰期，是近段时间以来分红较为密集的一周。可见基金投资者正在分享中国经济发展和股市繁荣所带来的收益。因此，在目前这种情况下，基金投资者在把握大市发展的基础上，适当规避风险，坚持价值投资理念，并降低基金投资收益预期，切忌因短期收益波动而丧失长期投资方向。在股票基金上，投资者可重点关注博时主题、中邮核心、南方绩优成长、泰达荷银行业精选。在混合型基金上可关注华宝兴业收益、汇添富优势精选、广发稳健。在指数基金上，可关注深证100ETF和上证50ETF。

 牛市的格局没有改变,现在的任何下跌改变不了中期上涨的趋势.推动股指上涨的动力依然存在.一、人民币升值成为金融地产股上涨的重要原因。二、国民财富的大幅增长以及外资涌入所带来的流动性泛滥为股市的继续上涨带来强大的资金支持。三、股市所带来的财富效应使几亿国民理财意识开始觉醒，股市在扩容，股民在成长，星星还是那颗星星，但牛市已经不再是以前的牛市。现在的国民理财意识犹如１９１９年的新文化运动，将给投资者以及市场带来革命性的洗礼，几万万同胞的投资潜力将推动股市高潮迭起，人口红利带来的影响将使股市上涨带来很强的持续性．四、中国国力的增强将使上市公司的定价权逐步回归，由于国情的特殊股市的发展将具备一定的独立性。经济的高度发展以及大批优质的公司上市将使A股市场逐步向经济的晴雨表靠近．五、泡沫永远存在，每次的上涨与下跌都是对投资者贪婪与恐惧的估值，市场可以不理性，股价可以偏离价值。

 资产规模适度增长。该行依然坚持“效益、质量、规模协调发展”的发展战略，在保持资产规模适度稳定增长的前提下实现了业绩的快速增长。该行的贷款规模增长低于上市银行的平均增幅，而业绩增长却快于行业平均水平，显示出该行良好健康的成长性。
　　资产质量有所提高。该行的资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，营业费用下降显示内部管理效率的提高。
　　从贷款的行业占比来看，该行贷款行业占比前几位的分别为个人贷款、制造业、交通运输及通讯业、能源及原材料、贸易等，房地产行业占比有所下降。该行加大了对产业政策及行业研究，调整了贷款行业布局，有效地分散了资产风险，显示该行的资产管理及风险控制的能力较强。
　　我们看好招商银行“规模扩张与质量效益协调发展”的发展战略，这可保证业绩增长与资产质量的协调发展。公司目前在零售业务与中间业务保持业内领先优势，在信用卡、网上银行等产品上处于业内领先地位。该行较强的风险管理与产品定价能力，清晰的产品市场定位，较强的中间业务盈利能力，都支持公司成为目前国内最具特色与竞争优势的股份制上市银行。
　　预计招商银行2007年、2008年的最新股本摊薄每股收益分别为