徐绍峰
“加快完善多层次市场体系建设，推动公司信用债券市场发展”，证监会主席郭树清日前的此番表述，似乎并未引起市场太多关注。
不过，作为利率市场化进程中不可或缺的部分，公司信用债券市场的发展在当前加速推进，无疑体现了金融改革正在向深水区迈进。
发展公司信用债券市场，与利率市场化改革有什么关系呢？
在一般人看来，利率市场化改革就是取消“存款利率的上限管理及贷款利率下限管理”的制度安排，让商业银行根据市场情况自主定价。但利率市场化改革真的意味着，商业银行可以不需要一个确保利率体系稳定的基准利率（或“锚”），而天马行空地任意定价吗？答案显然是否定的。
问题是，谁来充当处于利率体系核心地位的基准利率——“锚”呢？毫
徐绍峰
新股发行失败常态化离我们有多远？价值投资理念深入人心还需等多久？
这些看上去似乎遥不可及的目标，现在终于因为监管部门的一个回答而变得可以预期。
不久前，针对网友有关“股市低迷，新股发行、增资扩容的脚步并未停缓，为什么不能暂停新股发行，提振股市信心”的提问，中国证监会投资者保护局有关负责人给出了这样的回答：市场指数高低不是行政监管的范畴，停发新股则是典型的行政管制，监管部门不能根据指数高低来调整发行节奏，否则就是走“回头路”，不符合市场化改革的方向。
监管部门的回答，以及目前近700家企业排队等待IPO的“豪华”阵容，多少有点令充满期待、等待政策“救市”的投资者感到意外和沮丧。长期以来，股市指数的高低，一直是影响新股发行节奏的重要因素；而调控新股发行节奏，也一直被管理层视为“救市”的法宝之一。如今，面对低迷的市场和投资者的呼声，管理层却不为所动，“一意孤行”地
徐绍峰
国务院常务会议日前讨论通过的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，赋予了此轮“稳增长”新的政策内涵和政策取向，也让金融支持实体经济寻找到了新的着力点。
一如此次国务院常务会议所强调的，发展战略性新兴产业是一项重要战略任务，在当前经济运行下行压力加大的情况下，对于保持经济长期平稳较快发展具有重要意义。
尽管为了应对经济运行下行压力，国家启动了一批事关全局、带动性强的重大项目，比如钢铁、高速公路网、机场和轨道交通项目等。这些项目的启动，让不少人担心会加大产能过剩，影响落后产业的淘汰进程，挤压民间资本的生存空间，增加银行的不良贷款。纽约大学教授，有“末日博士”之称的鲁比尼日前甚至表示，“中国投入在有形资产、基础设施和房地产的资本泛滥成灾
徐绍峰
因为一个千万吨钢铁项目的获批，湛江市市长王中丙竟然在走出国家发改委大门时，忍不住亲吻起项目获批的文件。
这个被广泛传播的“文件之吻”的经典镜头，俨然成了“稳增长”背景下，地方政府投资冲动的缩影。
确实，一如王中丙在接受采访时所言，“我是搞钢铁出身，这个项目前前后后30多年，现在终于落地，太不容易了；当时我真的是发自内心地有些激动，很自然就有了这个动作。”人们不怀疑王市长的真诚，也不奇怪王市长的激动，更不觉得王市长的动作有什么夸张。人们只是忧心忡忡并且充满好奇：“文件之吻”能吻出总投资为696.8亿元项目背后的大量配套资金缺口吗？
这其实是当前各地大干快上、勇推大项目背后的最大悬疑：当很多大项目被快速立项、快速审批上马后，地方政府
徐绍峰
中小企业私募债券开闸了，这究竟是个什么信号？
5月22日，当沪深交易所同时发布《中小企业私募债券业务试点办法》时，在一些人眼里，这不过是债市品种增加和债券市场层次丰富的一个重要标志。
如果将中小企业私募债券破冰，置于“把稳增长放在更加重要的位置”的大背景下来考察，人们或许会解读到更为丰富的政策内涵：这是直接融资特别是债券市场融资加快发展、直接融资将在稳增长中扮演重要角色的信号。
加快发展债券市场，跟“稳增长”有什么关系？
在一些人看来，“稳增长”就是要推出新一轮经济刺激计划，就意味着货币政策将进一步放松，信贷投放力度将进一步加强。甚至有人大胆预计，为了稳增长，央行将会通过不断下调存款准备金率等方式，放松货币供应，增加银行体系流动性。如果5月份的数据进一步恶化，央行甚至有下
如
今无论是纸媒、网络媒体或是电视媒体，总在没完没了地谈论该买进或是卖出哪些股票，不可思议地是，鲜见有人把精力用来关注买卖的时机以及另一个甚至更重要的问题──如何进行操作。
股票不是凭空存在的，而是在特定时间以某种特定方式存在于我们的投资组合之中的。因此这有关交易股票时机和方式的问题，往往甚至比股票本身还重要。
当然，投资没有什么万无一失的捷径可走。尽管进行了各种分析，又对投资用尽心思，但有些人总是买入不合时宜的股票──也就是说，他们总是在股价跌至几周或是几个月低点时买入，仅仅这一点就足以成为大多数投资者从一开始就注定要失败的原因。
月有阴晴圆缺，季有春夏秋冬，市场也并非混乱一团，也如自然周期那样有规律可循，往往会
徐绍峰
这是巧合，还是必然？
当吴英集资诈骗案重审改判死缓的消息，与温州市中级人民法院向社会公布的《为温州市金融综合改革试验区建设提供司法保障的若干意见》(下称“《意见》”)出现在同一天时，人们似乎在巧合中看到：从死刑改判为死缓，吴英案划上了句号，吴英走出了死亡阴影，而笼罩在民间借贷纠纷上空的法律迷雾也在渐渐散去。这是否是在宣告“吴英时代”的结束，以及一个民间借贷阳光化和规范化时代的开始？
吴英能从死刑犯变为死缓犯，得益于今天人们对民间集资和民间借贷纠纷认识的深化。众所周知，民间借贷在民间非常普遍，也是正规融资渠道的有益补充，对支持小微企业发展、活跃地方经济发挥着积极作用。但由于缺少规范，民间借贷合同常常由一纸“欠条”和“收条”替代，内容过于简单，有的甚至仅仅口头约定，加上借贷利率又游走在灰色地带，因此，民间借贷纠纷不断，有些已演变为扰乱金融秩序、危害地方金融稳定的
徐绍峰
上周，央行年内第二次调整存款准备金率的举措，引来了社会各界的广泛热议。
尽管见解仁智互现，但不同的解读和分析背后，却体现了人们对当前货币政策内涵和取向的大相径庭的认识和理解。
占据主流、也是被很多人认同的观点是“顺应市场预期说”，即，此次存款准备金率下调，是央行根据宏观经济形势，采取与市场预期同向的政策操作，给市场带来了稳步、渐进放松的预期。这种看法之所以被很多人认同和接受，是因为：4月份一系列数据公布后，人们普遍感到中国经济增长出现了放缓迹象。无论是新增人民币贷款数量，还是4月末广义货币供应量；无论是前4个月国内固定资产投资增速，还是民间固定资产投资同比增长；无论是4月份规模以上工业增加值同比实际增长幅度，还是1－4月份规模以上工业增加值同比增长率，以及4月份进出口、出口和进口的同比增速，都较此前的月份出现了环比放缓或同比回落。
徐绍峰
存量商品房可以像茅台一样，越存越升值？
问这样的问题，人们会觉得可笑，但京城某地产大佬却不这样认为。日前在厦门出席一次恳谈会时，这位地产大佬高谈阔论：地产商可以通过现金流来保障库存的升值。他以茅台为例，茅台酒如果存30年出售，创造价值将高于20年的年份酒，如果能存50年，售价将是30年年份酒的两倍。但前提是茅台公司必须有着充足的流动性，用以保证年份酒的贮藏。
拿茅台酒升值来论证捂盘有理、惜售有利，不能不说地产大佬“慧眼”独具。在这位大佬眼里，开发商手中的商品房库存，似乎就是可以永远升值的茅台，只要设法保持手中充足的现金流，捂盘不售，库存房最终都能像茅台那样，越陈越值钱。
大佬的想法似乎并非空穴来风。由于银行收紧房贷，调控政策持续加码，一些资金链紧张的开发商，不得不忍痛将手中可能还会升值的库存房，斩仓出售。而且随着降价风潮的
徐绍峰
规范发展民间融资，温州有哪些好棋？
当人行温州市中心支行日前正式对外发布4月份温州民间借贷综合利率后，人们通过权威的监测数据，终于直观地了解到了温州民间借贷利率的最新动态和借贷市场的活跃情况。
毫无疑问，及时发布的监测数据，不仅有利于促进民间资本的有序流动，也有助于加强区域性金融风险的防范，进而确保实体经济平稳较快发展。
长期以来，对于民间借贷市场的真实生存状况，人们只能从媒体的零星报道中获悉。即使一些机构进行抽样调查，也由于调查不经常，调查的数据不公开发布，使得民间借贷市场云遮雾绕、充满神秘。这样一种信息的不透明、不全面、不对称，很容易让人们从小道消息的口耳相传中捕风捉影，使本来波及面不大的借贷纠纷个案，转眼间传得满城风雨，甚至成为引发区域民众恐慌的重大事件。不仅如此，对民间借贷市场信息了解的不全面，也不利于相关部
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