发展证券市场的目的

发展证券市场有二大目标：在一级市场发行股票，给企业筹资。在二级市场通过股票交易为资产定价。通过证券市场的交易提高资金流动性，改善资源分配效率。

谁说资本市场不创造财富？提高资金流动性，改善资源配置就是创造财富。

二级市场通过为金融工具定价向企业传递信息。企业并不会从二级市场上股票的转手中获得任何资金。股票代表了对发行公司利润的索取权。如果企业的利润高，股东分到的红利多，股票价格上升，企业会考虑增加融资。在正常情况下股价的波动反映企业的利润状况，从而指导资金向高效率的企业流动。

可是在股票全面暴涨的情况下，股市丧失它的基本功能。在一级市场上没有融到资，企业没有

从股票的频繁换手中获得资金。在二级市场上股市失去了资本定价，提供信息的功能。无论企业绩效如何，一片飘红，成了一片噪音，根本起不到资源优化分配的作用。疯涨的股票市场究竟给我们带来些什么？

续上文

在列举了上述各种影响房价变动的要素之后，必然产生这样的问题：到底哪些要素对房价变动的影响最大？如果像开中药店那样列举所有可能影响房价的因素而不加分析，在很多情况下有可能混淆了主要矛盾和一般矛盾，使人无所适从。

挪威的房价从1992年以来上涨了3倍。在世界各国当中，挪威的房价上升之快可以说是个典型。许多人关注，在挪威是否出现了房地产泡沫经济？挪威的经济学家汉宁

（7） 房贷门槛

有的学者在会议上建议降低按揭贷款的门槛。他说，如果我要买套100万元的房子，而手里只有15万元，就买不成了。他建议降低按揭贷款门槛，刺激消费，大家都可以买房子。由于类似的言论很能迎合部分民众的心理而颇受欢迎。

有人反对说，不能降低房贷门槛，应当将房贷首付标准上升到50％。升高房贷门槛可以约束需求，降低房价。

两种说法针锋相对，孰是孰非？

设置按揭贷款首付门槛是为了保护银行信贷安全。之所以将按揭贷款的门槛设定为20%，是因为要将银行房贷遭遇市场风险的概率纳入可控制的范围之内。在任何社会中，储蓄者是民众的大多数，而购房者的数目远远低于储蓄者。保护银行信贷安全就是保护广大的储蓄者。建议降低按揭贷款首付比例看起来照顾了某些购房者，实际上损害了广大储户的利益。这位教授的错误非常明显。如果手中只有15万元，那么就买套75万元的住宅，何必非要超出自己的能力，买套100万元的住宅？如果嫌房子不够大，那么好好工作，多赚点钱，将来换套大的。超出自己购买力的消费本来就是不合理的，怎么反而堂而皇之，理直气壮起来了？
提高房贷首付，在名义上