早在2008年，当Brad Katsuyama发现华尔街“黑箱”并试图揭开它的时候，他找到了Rob Park和Ranan Ryan，当然还有其他人。其中之一就是来自斯坦福的20岁小伙Dan Aisen。他从加拿大皇家银行厚厚的档案中翻出Asien的简历，上面吸引他的是“微软校园智力挑战赛获奖者”几个字。微软每年都会赞助这个为期1天，长达10个小时的全国性脑力马拉松比赛。每年都有上千名数学和计算机爱好者参赛，Aisen于2007年参赛并获奖。Aisen说：“这个比赛有点像密码学、计算和数独的混合。不仅要求很高的技术和一流的图形识别能力，还需要懂机械原理，最后还要一些悟性。”同时，他也是Thor的创造者之一。

Asien的解谜能力很快就用上了。打造一个新的交易所有点像建赌场：创造者必须保证赌场里没有人出老千。你必须知道系统的游戏规则，这样就可以进行监控。就像赌场追踪牌桌上的一举一动一样。Aisen说：“你要设计一个系统，不希望这个系统被钻空子。”

要想设计一个没有漏洞的系统，最简单的办法当然是找一个最擅长和系统博弈的人，让他们竭尽所能寻找漏洞。Katsuyama不认识智力挑战赛冠军，但Asien认识。唯一的问题是，他们没有在股票交易所工作的经验。“这些冠军

    黄金和白银的国际现货价格在2011年12月29日触底，之后一路上扬，目前还是白银的涨幅领先于黄金，分别达到29.6%和14.3%。不过，从图形上看，黄金的技术面略好于白银，因为已经回到了重要的30周均线和60周均线上方，并且还突破了9月份以后的下降趋势线。可以理解为，目前的金价高于近半年以及近一年左右的市场平均持有成本，在这个成本附近，投资者选择了买入而不是卖出，所以市场是看涨的。参与各种黄金交易的投资者，如果节前踏空，其实后面可能还有更加明确的买入机会，那就是金价回测下图中这条趋势线的时候。如果上涨的趋势成立，那么届时的低点应该也就是在周图的MA30附近，可能不会再次触及下降趋势线。补充一点，从2002年以来，周图上这两条均线始终有效，这次回测MA60可以看做是一次比较大的调整，未来对应的当然也会是一个比较大的涨幅。

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      简单概括2011年白银价格的走势，主要有以下几点：第一，白银仍然是波动性最强的金属品种之一，并且2011年的波动加剧。

      5月第一周现货黄金价格暴跌了100美元/盎司左右，此后便陷入了长时间的盘整局面。5月12日至6月15日这一个月，国际现货金价最低1472美元/盎司，最高1553美元/盎司，波动幅度很小。白银同样如此，而且横盘的状态更加显著，这一点我们会在下面的技术图形中看到。鉴于最近若干年黄金白银的价格波动在夏天都比较小，也就是一般所说的淡季，因此原本我们预期直到第三季度早些时候，黄金和白银市场都不会有什么大的行情。不过此一时彼一时，毕竟影响贵金属价格，特别是黄金价格的因素非常复杂。一方面国际政治经济形势存在的不确定因素很多，由此而导致的资金流向变化以及投机活动随时有可能扩大市场波幅；另一方面，反映在技术面上，黄金白银价格已经用了一个多月时间消化前期巨大涨幅，成效是比较显著的，随时有可能迎来新一轮上涨。
 
      世界黄金协会(World Gold Council)6月份发布的报告称，2011年头三个月，中国的实物黄金投资需求从2010年同期的40.7吨增至90.9吨，以美元计则达到41亿美元，同比猛增179%。几乎是同一天，另外的一个数据是，中国国家统计局发布的5月份CPI高达5.5%，为近3年以

------关注回调后的买入机会 
 

    1月3日，2011年的第一个交易日，国际现货黄金价格延续了2010年最后一个交易日的上涨，最高上探到1424美元/盎司，非常非常接近1430美元/盎司的历史高点。不仅赢得了开门红的局面，还让不少市场参与者看到了年初就突破高点，续写黄金牛市的希望。不过，我们原来预期中的回调提前到来。截至1月17日发稿时，现货金价已经回落到1357美元/盎司的低位，这时的下跌势头还没有任何要止步的迹象。从2010年11月初到2011年1月初，黄金价格三次上探1424—1430一带的阻力，从技术面看，很有一些构筑三重顶的意思。不过，毕竟黄金在历史上以这种方式见顶的情况极少。这一次，笔者同样并不认为金价会就此进入几个月的中期调整，或者就此结束长期涨势。
 
    支持这一轮黄金牛市的基本面环境没有实质性变化。美国劳工统计局的数据显示，从1975年、1982年、1991年、2001年以及2009年开始的这几轮经济危机中，2001年（这一轮黄金牛市启动的时间）这一次之后的就业市场复苏是最慢的，这也是美联储始终维持宽

    经过长达三个多月的持续拉升后，国际现货黄金价格于11月9日创下历史新高1424美元/盎司。那时，很多人已经看到1500美元，甚至更高的水平，然而市场往往就在出人意料的时间发生反转。受美元强劲反弹的影响，包括黄金在内的商品市场从11月12日开始上演跳水行情。现货黄金从1424美元/盎司开始，到11月16日触及1329美元/盎司，短短一星期就下跌了近6.7%。并且，这个回调过程看起来还远远没有结束。
    市场上有一句话，叫“买传闻，卖结果”。某种预期，被市场参与者普遍认为会发生的时候，往往就会像流言一样，引起人们的从众心理，跟风似地买入或卖出。当预期一旦被证实的时候，通常会导致获利回吐，而不是进一步的上涨或下跌。前一段时间美元的持续下跌正好印证了这种说法。美国经济前景的不确定性使投资者对美元资产的兴趣比较低落，而美联储进一步采取量化宽松货币政策的预期让人们对未来美元贬值的趋势产生了极度担忧。至于美元汇率的合理区间大致在哪里，本来就很难估算，现在也没什么人关注，基本是一致看空美元。这也是7月底以后金价持续上涨的主要原因。美国此后公布的一系列经济数据虽然还是不大好看，但至少没有低于大多

    10月中旬国际现货黄金创下新高之后的回调看起来已经结束。继之前一周现货金价下探1315美元之后，上周再次测试了1319美元的趋势线支撑并企稳反弹，技术面开始明显好转。上周现货金价收盘在1359美元/盎司，几乎就是当周的高点，强势格局显露无遗。
    周四美国公布的GDP数据与预期基本一致，美国第三季度GDP折合年率增长2.0%，连续第二个季度回暖。市场参与者关注焦点开始转向周末的就业数据。不过，从技术面看，美元破位下行的局面已经基本形成，数据公布之前很可能就会引发新一轮的下跌，继而促使黄金等商品市场继续走强。如下图所示，美元指数在日图上已经跌破了下降三角形，开始新一轮跌势，而周图上的情况跟日图差不多，也是类似的中继形态。

    周二的大幅下跌之后，黄金价格短期走势转而偏空，但周二和周三都在20日均线上获得了必要支撑，今天进一步向日图上的短期均线反抽。周二中国人民银行宣布加息后美元汇率剧烈震荡，进而导致金价从高位回落。应该说市场的反应有些奇怪和过度，换一个角度看，其实就是利用这个契机释放积累了很久的回调压力。目前这一波下跌还没有对中期涨势产生实质性的损害，是否见顶要观察周图上本周的收盘形态。
    就短期走势而言，小时图的形态很有可能如下图所示演变。首先，日内回测1355-1358区域的机会很大。在震荡行情中，短线技术指标的超卖状态是比较有效的信号，日图和小时图上的均线系统主要阻力也在1352美元之上。因此，综合来看，今天金价回到1350美元之上，进一步回测1355-1358区域的希望很大。结合4小时图上的布林带分析，已经走出来的形态符合典型的头肩顶的特征，如果继续完成这个形态，那么周内的上涨目标就接近1370美元了。

    用“金九银十”来形容最近一段时间黄金市场的表现再贴切不过了。国际现货黄金价格9月底第一次突破1300美元/盎司的整数位关口，到10月14日创下历史新高1387美元，接近1400美元的水平，仅仅用了半个月时间。而从2009年12月现货金价第一次触及1200美元，到1300美元用了差不多9个月。可见最近一段时间金价拉升的步伐有多快。并且，无论从哪方面看，目前金价的上涨趋势还没有任何终止的迹象。
    从宏观面来看，美元持续贬值导致资产价格上扬以及全球经济不确定性引发的避险情绪是支撑黄金投资需求的主要因素。美联储主席伯南克10月15日表示，美联储还有除了利率工具之外的其他宽松货币政策，其言下之意是有可能启动所谓的量化宽松货币政策。更进一步说白了就是要开动印钞机多印钞票出来，这一点其实全球投资者早有比较充分的预期，此前的市场走势已经反映出来。另一方面，近期诸多经济数据表明美国经济的复苏前景堪忧。美国国会预算办公室（CBO）10月表示，2010财年（09年第四季度至10年第三季度）联邦预算赤字预计将接近1.3万亿美元，占GDP的比例为二战以来第二高的年份。从本世纪初开始的减税政策将于今年晚些时候到期，现在还没