长江商学院院长 项兵教授
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    2008-04-24 15:06:04
    “憋得住”的心态
     

    去年10月,我第一次到访印度首都新德里。坦率而言,在此之前我对这座城市并没有特别的期望,到是有一些先入为主的印象。首先,印度经济近年来发展速度令世界瞩目,但由于人口众多且较为贫穷,城市可能会比较脏乱;其次,在印度经济高速发展阶段,作为首都的新德里可能也是大兴土木、高楼林立。

     

    然而,当我站在下榻酒店的17层向外眺望,却对新德里产生截然不同的感受。这里几乎看不到高楼大厦,虽然有许多贫民居住区,但城里整片的“绿意”,着实给我意想不到的惊喜和惊讶。我步出酒店,在周边城区转了转。这里不仅有大片城市公园,还有很多地方是古树成荫。根据我对世界众多大城市的观察,在这样一个拥有1300多万人口,发展压力很大的首都城市,新德里的绿化着实出色。

     

    据了解,事实上还在10多年前印度经济刚刚改革开放不久,新德里的城市绿化率其实不及10%,联合国也把新德里列为当时世界上污染最严重的城市之一。过去10年,新德里政府发动了一场声势浩大的“绿色革命”,采用清洁能源和实施工业搬迁等一系列措施改善城市环境,提高绿化水平。

     

    值得一提的是,新德里的城市环境治理过程伴随着印度经济的快速增长。而许多国家的经验表明,早期经济快速发展与工业污染之间的矛盾,是经济与社会间的主要矛盾之一。由于城市人口密集,垃圾及污水处理等城市基础设施系统落后,目前的新德里在城市基础设施建设方面还有很多工作要做。但新德里政府在经济发展与环境保护之间果敢采取平衡发展策略,也许值得很多中国城市借鉴与思考。毕竟,新德里同样可以找到N 个借口,在经济高速发展阶段伐树造楼,用现代建筑物覆盖城市。但新德里没有,起码是没有那么急急忙忙。

     

    新德里人对于经济发展与城市规划方面的态度,让我想到这样

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    2008-04-15 14:49:54
    中国铝业:产业链杠杆效应凸显
    ——“新洋务战略”的典型案例
     

    鼠年新至,中国企业海外市场又有斩获。2008年2月,中国铝业联合美铝成功参股英国力拓公司(RioTintoPlc),成就中国企业迄今为止最大一笔海外收购。目前,全球矿业处在一个十分敏感的竞争时期。中国铝业能够联合美铝果断出手,其战略行动不啻为我近年来所倡导的“新洋务战略”的一个典型例证。纵览全局,我认为以下几大亮点值得更多民族企业思考与借鉴。

     

    首先,联合美铝,实现了“你中有我,我中有你”。

     

    此次中国铝业是通过其新加坡全资子公司SPPL,在伦敦证券交易所以公开市场操作原则买入RIOLN(力拓在伦敦上市公司)股票1.197亿股,占RIOLN总股本的12%(成为最大股东),这一比例相当于力拓总股本8.23%,占据第二大股东地位。值得关注的是,合作方美国铝业并没有直接参与此次收购,而是通过可转换债券向SPPL提供12亿美元收购融资,美国铝业也可在未来将此转换为其在SPPL的持股。事实上,中国铝业与美国铝业一直以来保持了较好战略合作关系。美国铝业的全资子公司美铝国际(亚洲)曾持有中国铝业近7%的H股流通股。从“市场换股权”到联合美铝竞购力拓,中国铝业此次战略行动是思维方式与战略执行等方面能力的较大飞跃。

     

    近年来,中国企业海外收购屡见不鲜,但单打独斗的局面却也在国际社会招致

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    2008-04-07 16:24:09

    钢铁业:链条对链条的全球化竞争

     

    自2007年以来,全球钢铁行业焦点不断。最近发生的几件大事,彰显出行业竞争已从企业层面延伸至整个产业链,恰如近年来我所提出的竞争新理念:“链条对链条的竞争”和“以全球应对全球”。钢铁大王、印度人米塔尔正是凭借这套“组合拳”,在起步晚和缺少本土政府支持的环境下,在短短十几年的时间内颠覆了全球钢铁行业,并使钢铁这样一个百年传统行业步入全球化竞争时代。具体而言,在米塔尔钢铁的引领下,全球钢铁行业业已展现出的链条对链条竞争趋势,主要表现在以下3个方面。

     

    首先,产能进一步整合,“米塔尔效应”充分显现。

     

    在过去一年,全球大型钢铁生产企业纷纷加速全球市场布局,以强化全球竞争力,其主要表现为:1)并购日趋活跃,安赛乐-米塔尔依然活跃在并购的舞台,几乎在全球各地区,如亚洲、大洋洲、东欧以及南美都有渗透,收购的钢厂产品更专业化,向不锈钢、钢管等细分市场重点布局。2)日、韩钢厂扩大联盟抵御并购。日本新日铁致力于与国内、韩国浦项及巴西钢厂的联盟,加强业务合作和资本联盟。3)印度的其它钢厂海外扩张风头正劲,最为突出的是印度塔塔钢铁集团,以113亿美元收购欧洲第二大钢铁公司英荷科鲁斯集团(Corus),从而使其产能超越中国宝钢,跃居世界第五。4)俄罗斯钢厂继续瞄准北美更高端的下游市场,加速向海外扩张,巩固北美下游市场地位。

     

    对于行业整合与全球化竞争趋势,“钢铁大王”米塔尔预言,“21世纪全球钢铁产业正如20世纪的汽车业,将会整合为3、4家效率极高的超级巨头,年产250~300万吨的钢铁企业将失去竞争力,而米塔尔是其中的先锋。”

     

    全球钢铁生产业加速整合的趋势充分展现了“米塔尔模式”的魅力。即通过全球并购快速扩充产能,强化生产企业对市场控制力,同时以庞大的产能优势强化对产业链上游铁矿石资源的控制,从而避免自身陷入行业周期性波动之中。在此基础上,以最优的生产管理与铁矿石成本优势的“组合拳”,改变行业传统的价值链组合方式,给以竞争对手更加的经营压力,进而继续推进更大规模的行业整合。

     

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    2008-03-26 14:51:00
    标签:财经

    中国三代企业家的2007

     

    “中国三代企业家”是我在2007年提出的一个新思想,作为“新洋务战略”体系的一个组成部分,三代企业家的划分进一步明确了不同层次中国企业所面临的全球化挑战。据此,我们可以更深入地探讨民族企业参与全球化竞争的应对之策。这里,我以三代企业家理论的分析框架,回顾一下中国本土企业在2007年所取得的成就,并寄语2008年再有更大突破。

     

    第一代:技工贸/制造业。主流行业,华为与贝恩资本合作,借PE的资本杠杆力量在主流市场取得突破。中间层,中集集团并购荷兰博格在欧洲市场有所斩获;非主流行业中,百丽、安踏、中国动向等公司,运用“链条对链条的竞争”思维,采用“迂回竞争策略”在品牌、渠道、经营、融资等方面取得较大成功,为非主流行业实现质的跨越提供了新思路。多元化经营的复星集团在实现香港上市融资也取得了一定成功。

     

    第二代:服务业/模式创新。以腾讯、阿里巴巴、百度等为代表互联网企业在2007年持续发展,势头良好。阿里巴巴在香港上市融资17亿美元,超越Google成为全球互联网行业最大IPO。以如家、汉庭为代表的基于传统服务业的商业模式创新型企业,也取得很大发展。第二代企业家的成功告诉我们:即使没有核心技术、没有商业模式创新、没有商业天才,第二代中国企业家依然可以在庞大的中国服务业市场中,利用海外资本市场和PE,打造出优秀的企业。过于强调核心技术和自主创新则可能犯了把不是成功的先决条件罗列成必要条件,我们应该超越科技至上的思维来拓展民族企业发展的新空间。

     

    第三代:全球资源整合。联想是从第一代直接发展为第三代的一个成功范例。在环保和可替代能源领域,中国已经直接出现了以全球应对全球的第三代企业和企业家。例如无锡尚德的施正荣、江西赛维的彭小峰,他们的核心技术是汇集全球的,团队是全球的,资本主要来自于国外,公司治理遵循国际标准,80%以上销售来自海外。

     

    从目前中国企

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    2008-01-08 16:20:04

    项兵:撬动世界的杠杆

     
    项兵,长江商学院院长、教授,经常提出一些大家意想不到的想法和主意,比如参股沃尔玛、收购德国大众、以市场换股权、参股全球顶尖企业等等,仿佛更似一位不失浪漫想象的布道师。
     

    然而,2007年,中投公司投资黑石、参股摩根士丹利、国开行入股巴克莱,曾经的“天方夜谭”转眼成了现实,有人开始重新审视项兵的观点:全球视野(从月亮上看地球)、以全球应对全球的能力、链条对链条的新思维等等。

     

    年终岁尾,带着“中国公司如何成长为世界级企业”的命题,本报专访了项兵教授。

     

    《21世纪》:您如何评价2007年中国本土企业的表现?

     

    项兵:我用自己原创的“三代企业家”理论作个总结。

     

    第一代企业家集中在制造业,以技工贸为主。细分为主流、中间层与非主流行业。

    主流行业,华为借助国际PE贝恩资本的力量,收购3Com进军主流市场,其战法可圈可点;中间层行业,中集集团并购荷兰博格在欧洲市场有所斩获;非主流行业,百丽、安踏、中国动向在香港资本市场受到追捧,其中,百丽鞋业最具代表意义。

     

    第二代企业家群体主要来自服务行业。值得关注的是,阿里巴巴、易房、搜房、完美时空、巨人网络等互联网企业借融资进入快车道;如家、汉庭等传统服务业的新玩家继续成长。

     

    第三代企业家是能够整合全球资源,真正做到“以全球应对全球”。联想是从第一代成功转型跻身于第三代的典型代表。

     

    在有些行业,中国可以直接出现以全球应对全球

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    2008-01-07 09:12:40

    参股欧美金融机构时不可失

     

    2007年3月以来,全球金融市场动荡不安。受“次债危机”影响,欧美股市中金融股出现集体下跌,其中美国银行股跌幅最大。综合分析全球金融业竞争结构和“次债危机”影响,以及中国金融业面临的全球化挑战,我认为:“次债危机”所引发的全球金融股价格下跌,也许给了我们一个难得的买入机遇——借参股策略,与全球顶尖金融机构形成“你中有我,我中有你”利益格局,以应对未来竞争挑战。

     

    首先,欧美顶尖金融机构价值尤存。

     

    “次债危机”对欧美主流金融机构产生了重大影响,但我们应相信,欧美金融机构整体覆灭的可能性很小。一方面,许多欧美金融机构拥有百年历史,历经多次金融危机考验,拥有丰富风险应对策略与对冲机制。另一方面,欧美发达国家依然是全球经济重心,金融业更是其经济结构中的核心。出于稳定全球经济考虑,各国政府及中央银行已采取各种策略,降低“次债危机”对金融业的冲击。

     

    从历史经验来看,“次债危机”冲击会对全球金融业竞争结构及未来发展模式产生一定影响。短期而言,会加速不良资产泡沫破灭;长期来看,顶尖金融机构会借此机遇推进行业战略,进一步夯实其竞争领先地位。可以说,借参股策略实现的战略布局,也可成为中国金融业为参与下一轮行业竞争构建基础。

     

    其次,由点到面,切入主流市场的难得机会。

     

    发达国家主流市场是全球化时代兵家必争之地。由于在战略视野、管理能力、风险控制力、市场运作能力等方面经验不足,中国民族企业尚未在主流市场和主流行业取得实质性突破。中国金融企业同样匮乏“以我为主”的全球资源整合能力,要想在“重中之重”的全球金融业有所作为,其风险和挑战不容低估。考虑到中国威胁论甚嚣尘上,参股策略是现阶段中国切入主流市场一个比较现实的策略。

     

    “次债危机”

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    2007-11-21 20:50:28
    关注印度的家族企业与财富
     

    近年来,我十分关注印度家族企业的发展。10月底,两年一届的“财富·全球论坛”在印度新德里举行,我有幸在这次活动中近距离了解印度的部分顶尖企业家。印度家族企业所具有的强大财富创造能力,及其在全球市场已形成的资源整合能力,给我带来了深刻印象。这里,与读者分享一下我的感受,希望对中国本土民营企业的发展有所助益。

     

    首先,印度家族企业具有很强强的财富创造能力。

     

    在印度最大的500家公司中超过75%都由家族掌控。在信息技术、电信、电力、石油化工、钢铁、水泥、化纤、汽车、铝、制药等几乎每一个产业领域,几乎均由家族企业掌控。在过去一年中,得益于股市大涨,印度十大家族企业财富总值达到1925亿美元(印度媒体《The Economic times》,2007.10.29),占印度2006年GDP(7785.21亿美元)比重超过25%。印度最大家族企业信实工业集团(Reliance Industries),2006年收入达到251.6亿美元,位列“全球500强”第269位。信实集团股票占孟买股市SENSEX指数权重的12%,四分之一的印度股民持有其股票。目前,公司董事长穆克什·安巴尼的个人资产已达到500亿美元左右,但印度媒体普遍认为,随着印度卢比升值和股市继续上涨,安巴尼距离全球首富已为时不远。相比较而言,按照《福布斯》杂志2007年最新统计,排名前400位的中国富豪共拥有2800亿美元财富,占GDP比重不足13%(2.229万亿美元)。

     

    其次,印度家族企业经营多元化及强大的产业链控制力。

     

    最具代表性的是安巴尼家族和塔塔家族。前者经营触角遍及石油、石化、通讯以及电力事业。位于印度西北部的巨大炼油厂第二阶段扩建计划完成后将成为全球最大炼油厂。目前,信实工业集团的收入已从过去全部来自商品销售转变为金融服务这样的新兴产业。我们从信实工业集团的收入结构变化中可以了解到许多老牌印度家族企业在很长时间里能作为印度经济的龙头屹立不倒的原因——精于洞察经济与社会发展趋势,积极调整产业结构并不断向新兴产业靠拢。近些年来,印度家族企业依托印度特有的人才结构,积极向服务业拓展。在信息技术、金融

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    2007-10-26 10:01:07

    百丽鞋业迂回竞争策略

     

    2007年5月,来自中国内地深圳的百丽国际控股有限公司(百丽国际,1880.HK)在香港联交所上市,融资86.6亿港元。百丽公司在招股过程中获得了515倍超额认购,冻结资金达4463.52亿元,打破工商银行(1398.HK)去年创下的香港联交所4250亿港元冻结资纪录。

     

    百丽公司主要在中国内地从事鞋类生产与销售,所属行业是“中国制造”的典型代表。百丽公司之所以备受全球投资者青睐,基于其独特的商业模式——在立足制造基础上,积极向产业链下游拓展,建立起独立的零售渠道。百丽公司基于产业链纵向一体化的竞争策略使其从中国制鞋行业脱颖而出,在非主流制造领域取得了突破性进展。它的商业实践为中国本土制造企业应对全球化挑战提供了一条可供借鉴的新发展思路。

     

    非主流制造企业的成功与未来挑战

     

    改革开放三十年,中国奉行出口导向型经济赶超增长模式,优先发展以劳动成本或天然资源为优势的产业,如服装、鞋帽、塑料、橡胶及其制品、化工产品、玩具和家具等。加工贸易的快速发展解释了中国出口商品在过去十年中飞速发展的原因,中国制造企业以加工贸易方式,从全球市场承接了大量的加工订单,也初步奠定了其在全球市场的影响力。依托出口导向型经济赶超增长模式,中国经济,特别是在加入WTO后保持了惊人发展速度。2002-2006年间,中国经济复合增长率达9.96%,外贸易依存度也由36.1%增至65.7%。可以说,在推动GDP增长、创造就业机会等方面,中国的加工贸易型制造企业起到了不可或缺的作用,其社会价值值得肯定。

     

    通常情况下,加工贸易属劳动密集型和资本节约型,主要依赖于(外国)资本和劳动力的快速流动,而不是劳动生产率的大幅提高。而这种以劳动成本或天然资源为优势的产业,往往是资金周转率非常低、进入壁垒不高、发达国家和跨国公司有所回避的“非主流产业”,其产品属于“非主流产品”。与此相对应的是那些利润率高、技术驱动力较强、品牌影响力较大的产品,如通信、汽车、生物科技、航空等,均可以称之为“主流行业”和“主流产品”。目前,跨国公司基本上控制了全球市场上的主流产品。

     

    在非主流产业中,产

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    2007-09-13 09:02:01

    参股顶级跨国公司:国开行参股巴克莱

     

    7月底,英国巴克莱集团宣布,与中国国家开发银行(“国开行”)签订股份认购协议。根据协议,国开行先期投入30亿美元参股巴克莱银行,支持收购荷兰银行的行动;国开行在巴克莱银行持股比例约为3%,并向巴克莱银行派出董事。如果巴克莱银行收购荷兰银行成功,国开行将再增资80亿美元进一步认购巴克莱银行股份至8%,从而成为其第一大股东。

     

    在我看来,国开行参股巴克莱实为中国金融界一件大事。它不仅仅是两家银行的合作,更是近年来我所倡导的“新洋务战略”在金融行业的具体应用。它进一步证明,中国本土金融机构可以借助“市场换股权”策略参股全球顶级金融机构,与其联手应对全球竞争。具体而言,我们可从以下几个方面来看待“国开行参股巴克莱”的意义。

     

    前提:利益互动

     

    巴克莱银行成立于1862年,是英国第三大银行,排名汇丰和苏格兰皇家银行之后。巴克莱银行以英国为中心,在全球范围内从事票据交换、投资、保险、租赁、出口信贷、财产管理等金融业务。巴克莱银行在全球50多个国家开展业务,拥有3000多家分行,员工总数超过12.3万人。

     

    在《福布斯》杂志2007年“全球2000领先企业排行榜”中,巴克莱银行凭借近2万亿美元的资产在各类企业中继续把持“全球资产50强”第一的位置。在英国《银行家》杂志2007年全球1000家大银行排名中,巴克莱银行核心资本排名全球第12位。在美国《财富》杂志2007年全球500强中,巴克莱银行以656.09亿美元收入位居第83位。在全球金融市场,巴克莱银行擅长业务是资产管理与风险控制。此外,巴克莱银行在非洲、中东地区和西印度地区有着较强的业务能力。

     

    作为一家政策性银行,国开行在过去十多年内承载了许多政府性投资行为,拥有较为深厚的市场资源。比如在国家石油储备、南水北调、北京奥运、上海世博会等一大批国家重大项目担当融资主力金融机构。在去年发放的贷款中,“煤电油运”占比超过60%;在评审承诺的贷款中,电力、铁路、电信、公路、公共设施、石油石化等主要行业占比达82%。截至2006年底,国开行资产总额达到23,143亿元人民币;不良贷款率0.72%,

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    2007-07-19 10:31:02

    金融安全:全球视野下的防范之道

    /项兵

     

        过去十多年间,全球经济历经了一段特殊过渡时期。从日本经济“衰退的十年”,到东南亚、俄罗斯、阿根廷等国家或地区的金融危机,再到欧元推出、美元负债增加,金融风险日益突出。如今,金融安全已成为各国融入经济全球化过程中,重点思考的问题。从全球范围来看,美国人转移钱的能力是一流的。换句话说,其“偷钱”能力相当了得。美国企业不仅能挣钱,其“偷钱”的能力也是相当厉害。上文提及的全球金融风险与结构调整,都与防范“偷钱”有关。

       

        “东南亚金融危机”的重要内部结构诱因之一是企业的“短融长投”,即企业短期融资来支持长期性投资项目。这种情况在以银行为主的间接融资体系中较为常见,中国的情况亦如此。解决“短融长投”的办法,一种是渐进式改革,逐步改善企业融资结构与发展成熟的金融市场。但这需要较长的时间,大量汹涌而至的FDI资本也证明,全球主要资本供给者与金融机构,不会给中国太多的时间来改善自己的投融资结构。

     

        与此对应的矛盾是,中国经济发展借用外资越多,进出口额越大,中国金融体系的安全性越脆弱。2006年,中国外贸依存度为65%,中美之间持续增加的贸易顺差已成为一个全球性焦点矛盾。如今,不断高起的外汇储备,脆弱的金融机构,尚未成熟而投机性较强的资本市场,使得整个中国金融体系中较为脆弱。一旦人民币可以自由兑换,便可能招致被他人“偷走”的可能。而如果把国家“关”起来,不让人民币自由兑换,这既妨碍本土企业有效地参与经济全球化的竞争,国际社会也将给我们施以愈来愈大的压力。

     

        不仅如此,发达国家的金融机构如今也已渗透至中国金融体系,收购了许多中国本土银行、保险公司、证券公司和基金管理公司的股权。而且,它们还在国内迅速发展和扩张网点,这样下去中国金融体系将会更加陷于被动。有鉴于此,中国金融机构需要认真思考如何防范金融风险。一方面,化解他人“偷钱”之心;另一方面,从全球化角度思考,如何构建较为稳健的金融管理体系。

     

        2000年之后,通过对顶尖跨国公司的研究我发