蔚蓝之蓝的精神家园

民生银行2011年的年报非常喜人，特别是商贷通和手续费方面。看到一种观点，按照这个速度，民生利润3年内有望超过招行。我也跟下面的行长聊过这个问题，也基本认可这个观点。民生作为民营的代表，狼性精神值得钦佩。如果考虑短期，银行股非民生莫属。对于想买点股票的朋友，我也是一直建议他们买民生。

除了狼性，民生的经营也是非常灵活的。商贷通已经是一种差异化的经营，而且做的越来越细。其他银行短期很难模仿，这个主要是机制问题。而且民生目前在地方支行也选择专业化，差异化经营。说的简单点围绕具体的某一细分行业开展业务，比如海产品、海洋渔业、石头什么的等等，目前也是刚开始，算是商贷通

新华保险上市成功，打个比方，就是一个病人刚做完手术，想成为一个有健壮体魄的人，还有好长一段路要走，现在只是具备了能朝目标迈进的基本条件。新华战略：第一是做“纯寿险”，以寿险为核心业务；第二是回归保险本原；第三是以客户为中心。

其实保险公司也知道目前大部分产品是储蓄替代型，特别是银行渠道产出。但出于对业务对规模的追求，不得不做。从与分公司的交流来看，新华的战略已经在执行。代理人的数量会有较快的增加，银保比例会降低，对新机构的设立谨慎，以及防癌等新产品的推广。保险回归本源，是大的趋势。

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【财新腾讯联合出品】（实习记者 王申璐）经历过治理结构不完善、违规投资和多年偿

人寿保险行业经历了十几年的高速增长，而积累的矛盾和问题日益尖锐和凸显，到了非转型不可的地步了，传统的粗放式发展模式举步维艰。“以客户为中心”这一战略转型就好比是“从游牧文明向农耕文明的转变”。营销员要做的就是精心呵护客户基础，以客户为中心，而不是粗放式的“野蛮开采”。当平安买下了深发展，当人保、人寿等同业都以五年内要控股一家银行、一个基金公司，从而打造金融保险集团为目

    这是一个似曾相识的冬天，这句话对所有A股坚守的股东都适用，地产企业中的管理者越来越有哲学家的味道了，看到这些文字，巴菲特写给股东的信就在脑海里飘来飘去。

    A股的熊市，地产行业也陷入或短或长的熊市，但是万科的管理层逻辑清晰，重长远而轻短期，值得任何一位投资者尊重和学习。模仿一下：

家电这个行业估计没多少人看好，一般会拿出四川长虹当案例。这也是很多巴迷对家电股没有兴趣的最重要的原因吧。

大家一般把家电分为黑电和白电。而我们会发现，黑电倒闭的概率远大于白电。当年的彩电股陨落了，如今的索尼松下夏普集体大幅亏损，而格力美的等企业活的还算滋润。主要的原因就是彩电行业的技术革命导致的产品换代频繁，而白电相对革命性弱。而看看日本的家电行业，很明显，大家把注都押在了彩电和一些变化很快的电子产品上了。技术的革命性不一定带来商业的革命性，商业的革命性必须有强烈的消费需求。而这种消费需求是容易觉察的。这就给家电股的投资带来

账户A：招商银行50%  中国平安30%，格力电器20%

账户A变化：清仓卖出海信电器，买入格力电器；卖出苏宁电器，加仓招商银行。

账户B：招商银行50%，中国平安20%,  格力电器 25%，星期六 5%

账户B变化：卖出海信电器，买入格力电器；卖出苏宁电器，加仓招商银行，买入星期六

持仓调整理由：

1、  海信电器短期估值迅速提升。当时买入的逻辑是对企业的熟悉，机构的参与度低，估值低，现金充裕，行业短期景气向上。但黑电关门的概率远大于白电，而低估值的空调在短期又遇到利空，海信换格力，个人认为划算。一个最不确定的自

   格力中央空调市场占有率达到了11.4%。 北京奥运会、安哥拉非洲杯、南非世界杯、广州亚运会、深圳大运会、2014年俄罗斯索契冬季奥运会，成绩不错。不利的是大型项目投资的下滑风险。

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     根据行业权威媒体《暖通空调资讯》所发布的“2011年度中国中央空调行业发展报告”显示，2011年度格力以11.4%的市场占有率再次成为国内中央空调企业中的领跑者。

    据了解，这已经是格力中央空调连续第二年蝉联国内中央空调市场占有率第一的宝座。在全国经济发展情况不景气、房地产市场调控进一步深化、整体市场走向不明朗的2011年中，格力中央空调能够取得这一成绩实属不易。

    从报告可以看出，近5年中国中央空调行业的整体容量持续增长。特别是2010和2011这两年，

   招行已经没什么优势了，现在很多人会这么告诉你。我只想说，这是家真正有愿景的企业，前途不可估量。很多人投资银行股的逻辑可能大体相同，那就是低估值。但我发现，真正熟悉银行的并不多。这个行业必须亲自去接触，感受每个业务，才会有深刻的理解。当然更重要的是制度，制度里风险控制又是第一位。

   在一个货币泛滥和国家资本主义的环境里，用数据去评判一家银行往往是失真的，各领风骚，都顶着光环。真正潮水退去的是时候，就知道谁没穿裤头儿。当招行意识到自己没有多少优势时，我就这知道这优势依然在。

   之前我提到招行的优势在于制度和流程，这篇文章里也可以看到。招行在继续前进，一直在主动求变，懂得变革，这是我看好的。因为我认为变革才是发展的动力，而且对政治和经济同样适用。

    招行一次转型是向零售转变，二次转型是降低资本消耗，二

   将海信电器全部换成了格力电器，一是海信短期涨幅过大，估值虽然不高但毕竟不如格力容易看的透，所以换股也集中一下仓位。

   三四级市场不仅2012年是空调的主战场，以后都会是。其实格力的销售网络已经下沉的不错了，这一块是增长的重点。目前小城镇房地产还是很迅猛，只要楼房比例提升，购置空调的需求就有。

   格力的国内份额这个月已经提升到45%了，美的下滑到了26%，两者合计达到了70%。出口方面格力不如美的，格力份额20%多点，美的接近30%。其实市场份额没那么重要，只要格力的销售和利润增长就行，毕竟估值摆那儿。

   空调行业近半年来销售都是下滑的，跟之前的苏宁差不多。格力连续下滑4个月，美的下滑6个月，加上下乡政策的退出和A股系统性风险，格力的买点也就出来了。但后面没什么亮点，短期的估值提升有难度，所以更适合有耐心的投资者。可

先从烟花说起吧。以前老家农村烟花比较少，主要是鞭炮。但现在城市农村都放大量礼花礼炮，这也算是商业的一种革命，虽然鞭炮还存在。当然，这类产品不见得有太多的技术含量和垄断优势，更不要提品牌和护城河。对于新的商品出现，或者新的消费习惯的改变，应该去洞察。

再比如互联网和智能手机等科技型企业，像苹果、腾讯、阿里巴巴等，依靠全新的产品和服务，成为大市值企业。这些企业技术更新快，但都具有消费属性，都有巨大的消费和应用群体。当科技改变了人们的生活习惯，渗透到每个人的生活当中，不得不关注这种变化。