按造西方国家的法律,央行(象美国的美联储FED)发行货币(或者叫印钱)时,必须用黄金或政府债券做低押。央行是一个帮助政府管理在社会和市场里流通的货币的,
半官方半私人的机构。美联储的四层结构自上而下为:
The Federal Reserve Board of Governors
(中央管理委员会)
The Federal Open Market Committee
(联邦开放市场委员会)
The Federal Reserve Banks (地区性储备银行)
The member banks (成员银行,是一般的私人银行)
由国会组建的12个地区性储备银行的组织形式更像一个私营公司,实行股份制。其成员银行拥有它所在地区的地区性储备银行的,不可买卖和转让的,一定的股份。
新浪朋友问:“现在股市市值20万亿RMB(2.6万亿美元),相当于一年的GDP,这样的市值是不是明显高估了,毕竟还有那么多公司没上市啊?”
答:新浪朋友,你好。如果从股市总市值来看,考虑到中国是个发展中国家和GDP正以每年11.5%速度增长,中国股市的市值还有不少上行的空间。以下是一些理由:
1) 世界GDP(叫GWP,gross world
product)是66万亿美元,世界股市总市值为51万亿美元。
2)
美国GDP是13万亿美元(人均$43500),股市总市值为27万亿美元(NYSE/NASDAQ为$23万亿,AMEX为$4万亿)。股市平均P/E为16.8。
3)
日本GDP是4.2万亿美元(人均$33100),股市总市值为5.1万亿美元。
4) 美国,英国,日本,加拿大的股市市值都是超过GDP的。
5) 中国现在的股市总市值只占世界股市总市值的5.2
众所周知的金融公司,像高盛,美林,雷曼兄弟,摩根,都有从事股票的券商/经纪商(Broker或Brokage)、市商(Market
Maker)和自营交易(Trading)的业务。它们也都有在一级市场从事政府债券交易的牌照,可以称为一级市场政府债券交易商(Bond
Dealer)。
股票专员(Specialist)的业务通常都由老牌的私人拥有的专员公司在做。这些公司的名字往往与律师楼的规矩很像,叫做方和范公司之类的。他们通常不出名,但不意味着赚钱少。高盛就曾经花了几亿美元买了一家专员公司。他们不出名是因为专员公司跟投资人之间隔了一层券商,也有可能是他们自己故意保持低调。有钱赚就可以了嘛,你整天去大叫我这季度赚了2千万美元,比去年同期增长了30%,会不会激怒投资人?
美国政府发行债券的时候,只有几十来家有Dealer牌照的公司可以向财务部竞价购买。就像当股票发行时,各大基金(散户也可以)向协助公司上市的金融公司竞价购买,这都被叫做一级市场交易。债券投资人只能从Bond
Dealer公司那里购买政府债券,这就类似于股票投资人在股票市场里购买股票。这些不直接从发行者那里购买,而是从其他投资人手里购买证券的交易被称为二级市场交易
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这篇文章里我们来分析一下,假如我们随机地买进六只市值象中国石化一样大,风险也类似的股票,为什么其中一只股票的股价将在一年中多半要跌掉53%以上。
你买了股票以后,它涨价了当然好。但它如果跌价了,就不那么好玩了。每个投资人都有自己丢钱的痛苦点或止损点。以当前的股票市价为准,当丢的钱超过这个痛苦点或止损点时,很多人会不得不卖掉股票,黯然离场。所以当一个股票从一天到第二天的收盘价的震荡越大,投资人就越有可能被震荡出场。不难理解,每个投资人都希望他买的股票的价格震荡越小越好。股价的震荡幅度在数学上是可以测量的,它就是人们通常讲的投资的风险。
股价的震荡幅度在数学上等于股价每天变动的百分比在一定时间内(通常大家用一年)的
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美国的股票交易分两类:纳斯达克(NASDAQ)的柜台交易系统和纽约证交所(NYSE)的人为竞价系统。NASDAQ的柜台交易系统只所以得名是因为就它像你去古董店买或卖一件古董,开店的老板一定要给你双向的报价(买价和卖价)。NASADQ的交易是纯电子交易,它的系统由几个交易平台组成,每个平台接到顾客的买单后先试图在自己的平台内成交,如果不行,它会搜索其它平台看看能否成交。每一个顾客可以看见所有平台上的报价的。
市场的流动性(所谓流动性是指任何时候都有买家和卖家)是由市商(Market
Maker)提供。市商在任何时候都会同时提供一个股票的买价和卖价,通常都是有实力的公司。一个股票通常有多达10家的市商。市商通常依赖一些统计模型来报价和在短线交易中赢利。顾客之间一般不能互相交易,他们只能与市商交易。但前几年迫于来自投资人的压力,NASDAQ规定在一定条件下,市商必须把优越于