怀疑热钱推银行地产股狂飚
【星岛网讯】沪深两市23日再次重演火红色的星期一。沪指收盘时大涨154.51点，1566.5亿的成交量打破了一个月来的缩量格局。有券商人士表示，上周以来，QFII在大举买入银行、地产股。这是因为外资认为人民币将在下半年加速升值，所以银行、地产成为建仓对象。但也有迹象显示，上述买入银行、地产的资金不仅仅是基金、QFII，海外热钱亦有可能参与其中。
据《21世纪经济报道》报道，万科A、招商银行、民生银行等股票7月17日成交量开始突然放大，股价也随之上涨，大盘在银行、地产股的带动下在上周五再度突破4000点。
A股一场以银行、地产为龙头的夏季攻势已现雏形。有迹象显示，上述买入银行、地产的资金不仅仅是基金、QFII，海外热钱亦有可能参与其中。一个非常重要的数据是：根据海关、商务部公布的上半年数据，2007年增长的外汇储备中，有1209亿美元至今无法准确的判断其来路。
QFII、基金大举建仓
某券商研究所总监表示，“QFII在大举买入，但仍是试探性的，如果没有紧缩性的调控政策出台，他们还会买入更多。”
管理层7月20日晚宣布了加息和调低利息税组合调控政策，全面紧缩性的宏观调控政策并没有出台。7月23日收市后，多家有QFII通道的券商处证实，QFII在“继续疯狂地买入”。
与此相印证，当天A股成交量排行榜中，银行、地产仍然处在前列。“国内的基金也在大举买入。”某券商高层人士认为，本轮银行、地产的飙升背后，QFII、基金是主导力量，散户则处于跟从的地位。
对于建仓的银行、地产的理由，国海富兰克林基金经理潘江说，“我并不看中人民币升值的预期，业绩是我买入与持有的理由。”
某券商研究所人士也认为，由于房地产价格明显上涨，预计房地产企业利润将会大幅上升，银行的中期业绩也将超出预期的增长。”
但大盘在调整过程中，为什么是银行、地产首先结束调整，强劲带动大盘上涨。同样中期业绩优秀的还有机械等其他行业。
与基金看法不同，QFII买入银行、地产的理由还包括人民币将在下半年大幅升值，银行与房地产受惠最大等。
“就在上周银行与地产上涨的时候，人民币兑美元中间价三次创出历史新高。”中信建投分析师李志坤一直密切关注着汇率变化。他预计，2007年人民币将会升值6%以上。
有一个问题值得关注，本轮银行、地产上涨的驱动力到底是人民币市值带来的价值重估还是业绩支撑?参与买入的资金到底以谁为主?
“即便是QFII预期人民币升值才决定买入银行与地产，仍然可以认为QFII是价值投资。因为他们不会放弃对企业价值的研究，但如果买入银行、地产的资金大多数来自于海外热钱，本轮的上涨主要因素就演变成资金推动，就是投机。”某券业人士指出。“当人民币升值到他们的预期之后，海外热钱总是要退出的，结果不可避免的带来市场巨幅振荡。”
1200亿美元海外热钱助推?
说海外热钱参与炒作银行、地产股，从宏观经济数据的异常方面可见端倪。一个非常重要的数据是：根据海关、商务部公佈的上半年数据，2007年增长的外汇储备中，有1209亿美元至今无法准确地判断其来路。
2007年6月末，国家外汇储备余额为13326亿美元，1-6月份新增外汇储备2663亿美元，其中，实际使用外资318.89亿美元，贸易顺差1125.3亿美元。即，无法解释的差额为1209亿美元。根据常规的看法，新增外汇储备减去贸易顺差和FDI(外商直接投资)后，剩余的可以看作是海外投机性资金。
考虑到上半年大型企业的海外IPO，人民币升值等因素，对于无法解释的外汇储备增长，有宏观分析师认为有以下几种可能：大型企业境外上市筹集外汇资金结汇；银行经批准的外汇营运资金和外汇利润结汇；银行与企业掉期交易的增加；海外投资通过经常项目和其他方式的流入；国内商业银行的资产调整，把海外资产配置到国内。
李志坤则认为，上述1200亿美元中，主要是各种渠道混入的海外热钱，“上半年，人民币升值的趋势逐渐明朗化。一方面预期人民币将加速升值，使得海外资本持续大量流入；另一方面，海外资本的流入必然将加速人民币的升值。”
李志坤认为，前三个方面的因素并不具有可持续性，不可能造成其他外来资金在1-5月份都显著增加。因此，今年上半年有大量的海外资本流入。“但是这个数量、比例有多高不好判断。”
能够从侧面证明海外热钱流入的证据是，外资在上半年大举购入商业地产。某券商房地产研究员在长期跟踪后发现，一些海外背景的公司在北京、上海等一线城市，大举买入写字楼、酒店、商铺等物业。
上述券商研究员说：“这部分资金是怎么来的，肯定有其独特渠道。”他表示，比如说通过合资公司或者外资背景的财务公司都是可以进入的渠道，一些香港公司在内地的子公司也扮演着资金通道的角色，可以在一定程度上绕开监管。
一个符合资本逐利逻辑的假设是：上述买入商业地产的资金如果是海外热钱，属性相同的这些资金没有理由拒绝A股的牛市预期。
上述券商研究员表示：“热钱是个很难统计的东西，商业性的研究机构根本没有渠道获得这方面的准确数据。”
深交所：购买万科股票王石妻不违规
在深圳证券交易所近日举行的媒体交流会上，深交所负责人对于王石夫人买卖万科股票的问题首次正面回应。该负责人认为，依照现行法规，王江穗买万科股票并不违规。
7月10日，深圳证券交易所发布消息，称万科董事长王石妻子王江穗在7月6日以每股19.38元的价格购买了46900股万科A(
随后，7月20日，王石在其博客上就此事道歉，表示这次事件没有任何内幕，也不存在获取不公平回报的企图。当天，万科集团发表公告，王江穗决定7月23日将卖出持有的万科A股，所得全部收益将上交公司；并称买卖股票一事是王江穗代理人所为，王石夫妇两人当时均不知情。
对此，深交所副总经理张颖表示，如有违规，深交所将采取相应的监管行为，这其中并无协商的余地。但是，根据中国证监会4月5日发布《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，以及深交所5月8日发布的相关指引，上市公司董事、监事和高管的配偶及直系亲属买卖本公司股票时，明确规定应在发生买卖行为的两个交易日内，在深交所网站进行披露。
该负责人表示，王江穗买入股票后，按要求向公司董秘报告，并在交易所网站作了披露，万科向深交所提供了整个买卖资料。深交所还会调查此事，如发现违规，将在交易所的权限范围内作出处理。
尹中立：王石妻子买万科股票是什么行为
万科董事长的夫人王江穗在万科股价此次疯狂上涨之前购买了万科股票而被深交所披露一事，成为近日的焦点新闻。
万科股价此轮爆发始于7月6日，当日，王江穗耗资90万余元购入万科股票46900股，成交均价为19.38元，此后万科的股价在一连串利好消息的刺激下一路扶摇直上，短短十几个交易日，其涨幅已超30%。
不管王石(王石博客|王石新闻) 夫人购买的万科股票是否盈利，该行为本身涉嫌内幕交易。但万科董事会不顾证据，发布了一段让人感到失望的公告：“董事会认为，王江穗的买入行为没有违反《证券法》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》和《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理业务指引》等有关法律法规”。其原因是，“在万科公司董事长王石于境外休假登山期间，其夫人王江穗的代理人在王石和王江穗均不知情的情况下，通过二级市场买入万科A股股票46900股”。言下之意，王石及其夫人对此没有责任，该行为没有构成内幕交易。
从法律规定的关于内幕交易行为的认定看，不仅王夫人属于万科的内幕交易人，王夫人的代理人也应该属于万科的“内幕交易”人。因此，不仅其代理的王夫人的帐户不能买万科的股票，其自己的帐户以及其代理的其他人的帐户都不能买万科的股票。因此，我们无须知道王夫人的代理人是否真没得到主人的授意，该行为理当属于内幕交易行为，应该受到法律的制裁。
这番议论并非“上纲上线”，鸡蛋里挑骨头。我们不妨看看国外市场对内幕交易行为的认定和处罚。最近，美国也在处理一宗内幕交易案件。7月19日，据相关媒体报道，美国证券交易委员会(SEC)有意对道琼斯公司董事会成员李国宝提起民事诉讼，后者涉嫌与一项正在调查中的内幕交易案有牵连。其原因是，今年5月SEC在曼哈顿联邦地方法院对王勤竞与妻子梁家安提起民事诉讼，他们曾于几月前购买了415000股道琼斯股票，获利数百万美元。据SEC称，身为梁家安父亲的香港商人梁启雄为王勤竞夫妇购买道琼斯股票提供了资金，而李国宝与梁启雄有业务和社交往来。很显然，买415000股道琼斯股票而获得收益的并非李国宝本人，也非李国宝的直系亲属，仅仅是有社交往来的朋友而已。但就是因为王勤竞夫妇与李国宝有这一层朋友关系，SEC可以认定他们在道琼斯公司重大消息出台前购买股票属于内幕交易。
如果李国宝认为自己的确没有吐露任何有关道琼斯公司的内幕消息，他需要列举足够的证据来证明自己的清白，属于“辩方举证”。可见，对内幕交易的认定非常严格，并非一纸声明就能了事。
万科是我国房地产行业学习的榜样，也是股票市场成功的典范，我们不能容忍这样的公司犯这样的低级错误。
内幕交易直接挑战的是证券市场的“三公”原则。一个国家要将股市发展壮大，最关键的因素在于能否维护市场的“三公”原则，一个内幕交易泛滥的市场是不会有什么光明的前途的。深圳证交所公布王石夫人买万科股票的行为，说明我国的股票市场在防范内幕交易行为方面迈出了可喜的第一步。希望有关方面也学习国外在打击内幕交易方面的成功经验，引入“辩方举证”等制度来控制内幕交易行为，让我国的股票市场健康发展。
这两天有关万科的报道层出不穷，媒体和社会对万科的关注度达到了前所未有的高度。先是一个多月前万科主动推出的海螺行动，之后就是王石泡沫论的争论，接着又是王石年薪7000万元的媒体炒作，再后来是东莞地王拍卖风波，然后就是近日王石为此道歉的股票门事件和番禺沙湾再创天价地王的新闻事件。
说实在的，王石先生是我最敬重的企业家、老板和兄长，王太太也是我十分敬重的大姐，他们对万科企业的无私奉献是有目共睹的。我相信他们的为人和襟怀，也不愿在他们饱受舆论冲击当下落井下石，但我还是忍不住谈谈自己对万科言行和做法的一些看法。因为，董事长的言行是否一致与企业的言行是否一致是有所不同的，两者既有关系又不能相提并论，毕竟一个是个人行为一个是企业行为。
其实，万科近来疯狂拿地的举动，已经引起业界、同行和消费者极度不满，许多民众、业内人士、甚至发展商提起万科抬高地价的行为，都认为万科是说一套、做一套。因为，一方面万科自诩为企业公民，强调企业的社会责任感，还号称要为中低收入者解决住房问题，并且还煞有介事地征集方案、修建样板和推行海螺行动；而另一方面却又在屡屡推高地价和楼价。
别的地方我不清楚，但在广州最高的几个天价地王都有万科的份或者是有其身影。去年种猪场地块拍卖虽然不是万科夺得，但万科是拍板定价前最后举牌的一位“地托”；接着是金沙洲和江湾大桥南二线江景地的拍卖万科创下的天价地王，前者是4000多元/平方米，后者是7000多元/平方米；现在万科又在番禺沙湾创下了5783元/平方米楼面地价的天价地王。
如果说万科是为股价升值做题材而高价拿地，那中海、保利等与万科体制相近的上市企业为什么不用这样做呢？他们并不像万科那样说一套、做一套，虽然规模没有万科大、影响力也没有万科大，但他们并没有“既做婊子又立牌坊”，至少在言行一致方面要比万科更有诚信。
我不想影响和打击股民和房民对万科今天的拥戴和信任，但我希望万科的高管也要认真思考和检讨一下企业的近期的言行和战略方针。不要过于急功近利，不要过于短视，不要饮鸠止渴、自食其果。因为，如果市场并不如万科预期般地不断疯涨，而是出现理性的价格回落，那万科手中高价取得的地王又将如何保本获利呢？到时万科能用什么来保障股民的收益呢？实际上，万科现在疯狂拿地是在透支企业的未来和股民的信任，是对企业和股民最大的不负责和辜负股民的信任。
据我观察，万科发生180度的转变是在其计划实施高管激励政策以来，但其对利润急切追求所导致的短期行为，将对万科的企业宗旨、理念、行为、经营目标都产生极大的影响，对其品牌、形象、行业地位也会造成极大的负面影响，而对广大住房消费者和股民而言将带来的影响和损失也是巨大的。
前两年国八条出台时万科还曾经提出过“现金为王”的收缩防守策略，而现在却在房价极高的阶段大强度地采取高价拿地的扩张政策，这绝对不是稳健、诚信、专业的企业的所作所为，而是投机取巧、见利忘义的企业的所作所为。多行不义必自毙，万科恶意推高地价的行径必然也会自食其果。但我还是希望万科能尽快重新回到正确的发展方向和道路上来，重新成为值得民众尊敬和信赖的企业，而不要再在唯利是图的陷阱中越陷越深！
