投资要点

    2006年上半年，公司完成主营业务收入80,250.11万元，比上年同期增长15.46%；主营业务利润22,261.46万元，比上年同期增长10.32%；净利润为7,095.16万元，比上年同期下降0.43%，扣除非经常性损益的净利润7,306.79万元，同比增长 10.41%；每股收益0.14元。

　　在经过连续三年的高速增长后，公司销售收入增速有所减缓，主要原因：1、今年没有发生兼并收购行为，并表公司数没有增加；2、新产品的销售不理想，由于硬盘客户进行整合，VCM产品的销量环比下降，而风力发电用永磁体和汽车用永磁体尚不能形成明显增长点；3、行业竞争加剧。

　　下半年公司的VCM产品的销售会有所改观，随着宁波生产基地的扩张，公司VCM产品销量仍会有大量增长的机遇，同时风力发电用永磁体、汽车电机用永磁体也是公司着力发展的产品。

　　由于稀土原材料涨价幅度较大，给公司的生产经营造成了较大的影响，同时，由于人民币汇率的持续升值，对于以出口产品为主的生产型企业也造成了一定的压力。公司虽然是国内行业龙头，但是产品提价难度也较大，不过明年公司经营环境将有所改善，盈利能力会有所提高。

　　在经历短期波动后，我们估计公司明年将恢复快速增长态势，预期06、07和08年的每股收益为0.355、0.487和0.577元，以最新收盘价8.54元，动态市盈率为24.0、17.5和14.8倍，我们维持对公司的“增持”的投资评级。