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(1993.10.15)港大的经济金融学院——广告一则

(1993-10-15 12:28:39)
分类: 五常谈学术

香港大学的经济学系两年前改为经济学院后,余兴未尽,综观天下大势,衡量中、港前途,就决定于一九九四年九月增加金融学士课程。同事们和我在这新项目上花了近两年的心思;对课程的策划感到满意,校方就批准了。

事实上,自今年九月起,我们的经济学院改名为:经济金融学院(School of Economics and Finance)。在香港,“Finance”一向译作“财务”,但我们认为“金融”较为适当。这是因为Financial Arrangement是“融资”而不是“财资”,而“务”有“任务”、“事务”、“服务”之意,与一门科学的本质相去甚远。还有,“财务”不免使人想起香港某些“财务公司”,有点那个。更何况,以“金融”代替“财务”,会使我们与其它大专在名目上有一点分别,可取也。

是的,金融学(Finance)是一门科学——有四位这门学问的学者获得诺贝尔的经济学奖。金融学是经济学的一个支流,但由于二十多年来市场的需求大,精于此道者在研究上有建树,就自立门户起来了。说起来,金融学始于六十年代初期美国加州。我当时在洛杉矶的加大,而我的老师赫舒拉发(JackHirshleifer)可算是这学问的开山鼻祖,所以在那初期的发展中,随着潮流,我也参与其事。

事情是这样的。本世纪初期,美国耶鲁大学的费沙(Irving Fisher)是经济理论的绝顶高手。(费沙才华横溢,创意数之不尽。)他在三十年代所发表的《利息理论》(《The Theory of Interest》),是投资学说的经典之作,今天读来还是令人拍案叫绝的。可惜的是,三十年代时举世面临经济大恐慌,英国剑桥的凯恩斯(J.M.Keynes)对症下“笔”,红极一时,把比他天才更高的费沙之名掩盖了。

到了五十年代,费沙的《利息理论》变得少为人知。赫舒拉发某天读了,惊为“天书”,在一九五七年发表《投资决策的理论》(《On the Theory of Optimal Investment Decision》),纯是为介绍费沙的伟论而下笔的。这篇介绍文章果然了得,不数年间,费沙又再次声名大噪了。

今天的金融学,说到底,是以费沙的利息理论中的“分隔定律”(Separation Theorem)作为基础的。这个定律逻辑井然,但却出人意外。它说:在没有风险及交易费用的情况下,投资的决策与消费的决策互不相干,可以分开来处理。金融学的产生,简而言之,是在费沙的“分隔定律”中加上风险及交易费用,以至千变万化。

我不想在这里大谈先进的金融学,但我认为,从市场需求的角度看,今后在香港及中国,金融人材是大热门。我也认为,作为一个金融中心,香港今天在世上屈居第四,但领前的纽约、伦敦、东京近几年却节节败退,彼消此长,十多年后,香港位列前茅的机会是存在的。

事实上,彼消此长姑且不论,香港市场对金融人材的需求,确有惊人的增长。一九七五年,有关金融的雇员是总劳动人口的百分之二点二;到了一九九二年,就升为百分之四点九。在总金融雇员的数字上,十七年间上升了三倍半!而这急升仅指私营企业的需求而已,政府几个部门的需求量尚未计在其内也。

我提到这些,是因为香港的学生根本不知金融学为何物,而港大在九四年九月收生(未来的“金融”学生),是要现在申请的。

卖花当然要赞花香,但为人师表,我可不能误人子弟。说老实话,从金融学师资那方面看,香港的科技大学的确办得有声有色,是东南亚一带的表表者了。港大不是新开的大学,在经费上(加上其它局限条件)远不如人,是不能一下子就大显光芒的。

但我们有两个优胜的地方。其一,港大邻近中环,金融之中心点也;其二,港大的经济学有悠久的历史,对中、港有深入认识的经济人材云集。于是,我们设计的金融学士课程,就着重在这两个优点上发展。

我们的金融学士课程有两个特色。其一是我们会“利用”中环的金融专家,安排他们在好些科目上作一些客座式的授课,好叫学生们在理论之外获得香港金融的实际知识。其二,我们以费沙的投资理论作为基础重点,在加上风险及交易费用的复杂演变中,把港、中的金融与投资作为主要的个案示范。

二十多年来,美国学者发起的金融学大行其道,但差不多是美国“独占”的。港大会以他们的理论为基础而发展出一门有“港、中特色”的金融学。有朝一日,说不定在彼消此长的情况下,港大会青出于蓝呢。


后记

七年多之后,港大的金融学还可以,但没有大成,这主要是因为港大是一间老大学,要发展新的项目在经费上大有困难。要是香港所有的大学都是私营的,当作别论。今天,在香港,科技大学的金融人材最多,因为那是最新成立的大学。

搞金融学,港大的地点比科大优胜得多。港大若要在金融学上胜科大,唯一的希望是政府推行学券制。

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