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朱宁教授
上海高级金融学院金融学教授、副院长,美国耶鲁大学研究员,美国加州大学、北京大学特聘金融教授
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朱宁教授
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朱宁教授毕业于北京大学,随后赴美留学,获得康耐尔大学管理硕士学位和耶鲁大学金融博士学位。曾任美国加州大学终身金融教授,现任上海高级金融学院副院长、金融学教授、美国耶鲁大学国际金融中心研究员。
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朱宁

国企

违约

央企债券违约似现多米诺效应。继首家煤炭央企的子公司——中煤集团山西华昱能源有限公司正式宣告有超6亿元的债务违约后,中国铁路物资股份公司近日也公告称,即日起暂停168亿元债券融资工具的交易。而在去年,保定天威、中钢集团等钢铁领域央企就已卷入债券兑付危机。


公开数据显示,截至今年3月底,相应违约事件已超过去年同期,违约债券规模达到127亿元,超过2015年全年的120亿元。而从去年至今,违约的央企债券规模已超千亿。


业内人士称,市场债务压力已达到“自上而下”的程度,未来还会有更多央企爆发债务风险。



对此,上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)副院长、金融学教授朱宁近日接受中国证券报记者专访时表示,央企债务违约只是个例,不是普遍现象,也不会发生企业债大面积违约情况。


其原因是首先央企的融资能力比较强,其次,随着此轮经济复苏,下一阶段央企还债的压力会化解一些。



但朱宁也指出,应该让各个领域的企业破产正常化,否则刚性兑付在地方政府和央企不会被打破的情况下,这种预期非常不利于利率市场化和债券市场发展。实际
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中央经济工作会议

供给侧改革

中央经济工作会议近日在北京召开,怎样准确理解和把握会议传递重要的政策信息?上海高级金融学院(SAIF)副院长、金融学教授朱宁就相关热点话题进行了专业解读和建议。




-  从供给端推动经济发展有两个优势:

一个优势是如果政府从供给端马上就有所作为,那可以对整个社会总需求带来一定拉力,这是非常有效的刺激经济的手段。


另外一个优势是供给侧传导机制相对直接,而需求端的传导机制则相对比较漫长。过去30年中国经济增长的驱动力很大程度上来自政府强有力的推动和帮助,与此同时也形成了经济对于政府行为的高度依赖。


现在国内整个经济对风险的低估和对高收益的追求,造成短期的资源扭曲和风险配置扭

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凤凰财经年会

导读2015凤凰财经峰会4-5日在北京召开,上海高级金融学院(SAIF)副院长、金融学教授朱宁在出席“资本市场改革新突围”圆桌论坛上表示,限制卖空和限制股指期货的国家更有可能出现市场泡沫和由泡沫引发的崩盘。同时他指出:全球没有一个市场有说监管机构该为市场涨跌负责,而中国投资者为何只能“七亏两平一赢”,原因主要在于散户太自信!


 

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达沃斯

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朱宁

上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁出席达沃斯论坛期间,接受了《上海观察》专访,他表示,“自贸区金融改革的进展和成绩,我个人是有些失望的,还是应当大胆试、大胆改。”


两年前宣布上海自贸试验区成立时,恰好2013夏季达沃斯论坛召开,“自贸”也因此成为那届达沃斯论坛上的热词,倍受关注。两年后的今天,再次作为达沃斯论坛嘉宾,上海高级金融学院副院长、著名经济学家朱宁教授,对于自贸话题却多少有些遗憾。


在上一届夏季达沃斯论坛上,朱宁做了许多对上海自贸区未来的畅想。现在谈到自贸,他却直言对于自贸区金融改革速度的放慢“个人有些失望”。


记者:近来业界有种说法,认为上海自贸区的发展有点慢,没有达到大家的预期,不知道您怎么看?


朱宁:的确。这其中有两个原因,个人觉得最重要一点是“自贸区的定位”,各方一直没有达成一个特别清晰的共识,因而上

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达沃斯

上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)副院长、金融学教授朱宁在出席2015年夏季达沃斯论坛上表示,要从一个历史、国际角度设立一个合理的预期,才能在出现波动性时有必要的容忍度。正如乔布斯所说,死亡是生命中最好的发明,这句话也适用于企业。




朱宁表示,过去很长一段时间中国发生的一大现象是:投资行为由政府或其他主体买单,职业投资者获益。


一个较明显的例子是购房者买单价2万的房子,房价跌到1.8万。房主讨说法,开发商趋于压力,补个车位。朱宁表示,这种收益由企业、个人获益,风险由非投资主体承担的现象,导致很多领域过度投资,而

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新币发行

时隔10年,央行宣布将发行2015年版第五套百元新币。新币对部分图案做了适当调整,对整体防伪性能进行了提升。同时,发行后与同面额流通人民币等值流通。


根据央行8月10日公告,2015年11月12日起将发行2015年版第五套人民币100元纸币。央行解释发行新币原因是“为了提高公众对现钞的识别能力,减少不法分子伪造现钞”。


不过新币发行也引起一些争议,担心增加货币供应量助推通货膨胀。对此,上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁11日在接受人民网采访时表示,“不会有明显增量,新币会有替换的过程,不会直接造成货币供应量的增发。而且,现金投放(M0)对整个货币供应量(M2)来讲所占比例很小,并没有特别大的影响,不会有紧密的联系。”


调整部分图案 提升整体防伪性能


央行公告显示,2015年版第五套人民币100元纸币在保持2005年版第五套人民币100元纸币规格、正背面主图案、主色调、“中国人民银行”行名、国徽、盲文和汉语拼音行名、民族文字等不变的前提下,对部分图案做了适当调整,对整体防伪

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股市

股市大涨的逻辑往往有很多,经济转好、企业盈利上升、消费者信心提升、货币供应大增、改革红利等等,不一而足。 

 

然而,股市大跌的逻辑却往往很简单,而且只有一个,那就是前期涨幅太大了。 

 

中国股市的投资者在过去几年熊市里不可谓不是经历了不少凄风惨雨,但是却也没经历过今年大牛市里这样的血雨腥风。究其原因其实很简单,熊市的时候再怎么下跌,投资者其实已经见惯不怪了。再加上利空出尽,很可能还会成为买入的良机。倒是大牛市中,总是会出现那些在历史上都广为投资者恐惧和记忆深刻的大跌。这一点,中外股市其实大同小异。 

 

就像无论多高的大树,长到一段时间也会因为腐化、雷击、山火等原因不得不最终回归大地;就像小朋友长身体,到了一定阶段会逐渐定型不再继续蹿

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救市

71日,证监会深夜连发三大政策利好力图挽救市场颓势稳预期,A股保卫战由此打响。但市场表现似乎并不给力,继续下跌。


监管层到底该不该救市?上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁作出最新解读。

 

对于近期市场的大跌,朱宁教授认为究其主因还是在于,场外配资和融资融券业务违规行为的监管所导致资金面的缩水,大幅下跌也动摇了投资者的情绪。在任何一个泡沫阶段,推动市场上涨的最大原因在于投资者认为市场还会进一步上涨,而一旦投资者的预期被打破就会产生恐慌性的下跌。前期催生大牛市的大资金主要来源于融资融券和场外配资的高杠杆行为,那么在去杠杆的过程中就势必会对市场造成极大的冲击和影响,这点无论是监管层还是投资者都该早有所预期和准备。

 

有传闻称,此次大跌有国际资本和国际敌对势力做空的可能,对此,朱宁教授认为,无论是从国际资本进入中国市场的渠道还是规模的角度来看,境外资金的影响力并没有那么大,而从边际影响力来看,国际资本对境内市场也缺乏强大有效的操作手段,国内

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朱宁

股市泡沫

高金

今年以来,中国A股市场的火热表现,几乎让所有国内外投资者都吃了一大惊。中国A股市场涨幅之大,上涨速度之迅猛,市场估值之高,投资者情绪之热烈,政策曾 对于市场上涨支持力度之大,都让很多接受西方现代金融学理论训练的投资者有点丈二和尚摸不着头脑,甚至让很多在A股市场身经百战的中国投资者自己都着实吃 了一大惊。其间不乏声音表示,中国的股市进入了泡沫阶段。


那么,中国股市有多少泡沫,这些泡沫会产生哪些危害,现在的股市已经见顶了吗,投资者又应做好哪些准备?针对这些问题,上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)副院长、专注研究行为金融学的教授朱宁再度发文,进行深入透彻的分析。


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牛市

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南海泡沫

4月末5月初,上证指数迎来自2月新的上涨行情确立以来首次较大幅度调整,一度出现接近500点的下跌,不少拒绝股市非理性行情的投资人、分析师表示中期顶部出现。


但就在1999年的519行情16周年之际,又是新股集中发行、资金面紧张之时,上证指数却再次持续大涨,一举突破前期高点,5月25日两市成交创超2万亿元的天量,5月26日甚至越过4900点……


面对几近疯狂的股市,专注于行为金融研究的上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)副院长、金融学教授朱宁再度发文,提醒广大股民保持清醒头脑,警惕牛市背后蕴藏的巨大风险!


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