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何志成
何志成
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何志成简介

姓名:何志成  

 职务:高级经济师  

 单位:银行总行         国籍:  

“新经济时代货币异化理论”和“鸡尾酒式外汇储备投资理论”创始人、著名外汇理论家、操盘专家,《第一财经日报》、《新民周刊》经济学家专栏撰稿人。现为银行总行高级经济师。 

 在银行、金融、直接投资的领域有长达十五年的丰富经验。获得香港中文大学MBA学位,并先后在香港、英国和加拿大等多家公司从事财务工作。在加入IDGVC之前,先后担任加拿大皇家商业银行多伦多高级经理、百慕大银行香港财务总监及高诚资产管理公司的董事。还曾是高诚资产管理公司项目组的核心成员,负责管理伦敦上市的个人投资基金和投资公司投资公司(investmentcompanies)投资公司是一种金融中介机构,它将个人投资者的资金集中起来,投资于众多证券或其他资产之中。“集中资产”是证券投资公司背后的核心含义。在投资公司所建立更多>>

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何志成

集体

两年

亏损面

回到原点

股票

何志成(经济学家)

近期全球市场最大事件无疑是二十国集团财长和央行行长会议。之所以重要,是因为全球主要大国的财政和货币政策领导人们非常正式地讨论了汇率问题。而汇率问题之所以必须讨论,并且需要对政府行为进行规范,是因为在经济危机背景下,为了加快经济复苏或者助推本国经济成长,有些国家的领导人公开声明干预汇率,主张采取货币贬值战略。而这一风潮一旦蔓延,西方主要经济体都会采取竞争性货币贬值策略,有可能出现以货币或汇率为武器的“战争”。

严格地说,西方国家货币政策管理当局实行弱势汇率政策是情有可原的,因为绝大多数西方国家的汇率水平都存在高估的问题。汇率是国际间劳动力价值比较的尺度。西方国家的劳动力价值普遍存在问题,汇率自然被高估。但是,由于现代市场经济劳动力价值的弹性很大,劳动力价值溢价率较高的国家,可以忍受较高的汇率。同时必须承认,较高的汇率水平可以交换到更多的资源和财富。因此汇率是双刃剑,高有高的好处,低有低的长处。最典型的汇率“内部之争”表现在欧元区,以德国为代表的劳动力附加值较高的国家可以容忍欧元

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何志成

压力

到了

又是

整体

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何志成(经济学家)

现代战争讲究战略空间,这个空间可不是人与人肉搏的角斗场,也远远超出子弹火炮的射程。现代战争的战略空间是以远程轰炸机和导弹的射程计算的。这个新空间理论用在外汇市场上应该有所启示,即,外汇市场的波动率及每一波行情跨越的幅度相比以往大大地增加了。

最具典型意义的佐证是:欧元兑日元(121.77,-0.4600,-0.38%)在最近十天的交易中曾经连续三天出现超过每天200点的上涨,最大涨幅是一天300点以上;而该货币对周K

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何志成

大幅度

靴子落地

还是

于其

何志成(经济学家)

QE4后,美元会暴跌吗?市场已经给出了回答:市场喜欢震荡市,美元不会暴跌,也不会大涨,而这恰恰是美联储乐见的。

美联储在此时推出QE4,同时设置货币政策目标,显然有两个目的:一是不希望美元太强,因为美国经济正在走向复苏的关键时期,美国的实体经济尤其是能源产业需要流动性。当然,美国的社保资金体系也需要流动性,预防财政悬崖更需要流动性。但这种流动性并非完全负面。同时,美联储不希望给人以不负责任的印象,超宽松的货币政策必须有个说法,有个结束期。现在设置了政策目标,而失业率降低至6.5%并非遥不可及,因此不能得出美联储就会印钞票的简单结论。市场看准了这一点,顺势而为的结果就是震荡市。

美联储此时推出QE4的目的有很强的预防意味。美国的民主制度制约着美国的福利政策,它要求国家财政必须保证绝大多数人最基本生活,而在温饱解决之后,就是住房和医保、社保。同时,美国必须保持经济活力,而经济的创造力往往来自于高收入人群,怎么持续地激发这部分人的活力,与税收政策密切相关。

 

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幅度

不确定性

技术走势

经济体

样板

何志成(经济学家)

随着12月31日的临近,美国财政悬崖问题对(全球)市场的心理影响越来越大,近期,全球股市大都处于调整期,美元对非美货币尤其是日元却在一点点走强;相反,虽然欧债危机像老牛拉破车,越来越没有“尽头”迹象,但欧元汇价却如“牛皮糖”,上上下下,没有方向。刚刚结束的欧盟财长会议宣布没有就援助希腊达成任何协议,欧元短暂急跌,于是欧元区的头面人物纷纷出面喊话,声称欧盟财长会议没有达成协议只是技术性原因,相信下一次开会应该有结果。当然,无论是什么样的结果,相信不可能改变欧元中长期下行的大趋势,因为即使希腊得到救援贷款,欧元的问题不是少了,而会更多。

年底风险事件很多,不仅有悬崖和危机,更包括绝大多数企业家经济学家包括政治家都不看好明年的全球经济。未来的市场如何演绎,投资者头上到底悬着是一把“刀”,还是危中有机?现在敢不敢买入股票,是否需要采取避险措施?避险措施是买入美元,还是买入黄金或者日元?

虚拟金融市场最大的规律是什么?就是绝大多数人一定看错,其中重要的潜规则

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财经

何志成

悬崖

财政

美国政府

何志成(经济学家)

进入11月,全世界的投资者和企业家都在议论美国可能出现的“财政悬崖”。笔者认为,目前美国国债市场仍然健康,所谓的“财政悬崖”很可能是“伪命题”。

何谓“财政悬崖”?根据美国国会预算办公室对于美国财政状况的预估,若美国两党、两院对增税和削减财政开支问题继续“不作为”,拿不出解决办法,则必须按照两党此前达成的协议,在明年1月自动启动预计总额为6000亿美元左右的财政减支和增税计划。增税的主要目标是大企业和富人,减支的目标则主要是医疗保险补贴、养老金和国防支出。由于增税必将打击企业活力,减少扩大再生产和创新的积极性,因此经济学家普遍认为“财政悬崖”将抑制美国经济的复苏,而减少福利开支有可能引发美国社会的不稳定,激化社会矛盾,因此两党谁也不愿意在此问题上承担责任。

所谓的美国“财政悬崖”很可能是伪命题。美国两党关于2013年初“财政悬崖”的协议是保护美国利益和债权人利益的非常性措施,拖下去,对美国不利,对债权人更不利。美国人能够想出这个极端措施,说明美国政府

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财经

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财经

伯南克

美国

盖特纳

商品市场

股票

何志成(经济学家)

上周,伯南克对密友表示,他将不寻求连任,世界舆论和全球市场一片哗然,股市应声下跌。更有意思的是,美国财长盖特纳也说,不想干了,而且他更激进,不会等到任期届满,到年底就准备辞职。

是他们不看好奥巴马选情吗?恐怕不是,因为第三轮美国总统候选人电视辩论,奥巴马表现明显优于罗姆尼,很多媒体都在说,奥巴马将赢得大选。那么?是什么让他们这般为难呢?

很显然,盖特纳想辞职是有理由的,因为他很头痛美国的“财政悬崖”。谁都知道,美国财政是很难过年底这一关的各项税收优惠到年底为限,届时,大量开支在年底时将无法兑现。而根据预算控制法,美国将在2013年初自动启动削减赤字机制即在10年内削减国防等安全开支和国内其他项目开支共约1.2万亿美元。没有收入或者收入锐减,各项开支却要增加,谁都找财政部长要钱,凭借盖特纳个人魅力是无法解决“无米之炊”窘境的。

但是,伯南克不同,各方面想要钱的人他都尽量满足了。最典型的,就是从QE1到QE2,再到QE3。用巴菲特的话

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财经

何志成

美国

国际金融

商品市场

股票

何志成(经济学家)

最近,在一档电视节目中,与专家们谈论美国QE3对全球经济的影响时,笔者认为,如果说QE1是救市(将濒临崩盘的大宗商品市场从悬崖边拉回来);QE2就是造势 (将大宗商品市场再一次推向高峰);QE3就是托市。

对“托市”一词,很多人不理解,认为美联储没有必要托市。而笔者一直担心,在欧债危机没完没了的背景下,在包括中国在内的新兴市场国家经济都出现退潮的背景下,大宗商品市场有没有可能再来一次大退潮?而在大宗商品市场退潮后,受巨大损失的又会是谁呢?

笔者在研究国际三大铁矿石巨头的股权结构后,发现高盛和摩根士丹利等国际金融巨鳄占有的股权均超过60%;在国际原油市场,无论是从事勘探还是交易,绝大多数公司的控股权都被美国金融巨鳄完全控制;国际金融巨鳄持仓较多的还有欧债,由于持仓量过大,也是很难退出。很显然,如果国际大宗商品市场暴跌,欧债暴跌,受损失最大的一定是美国的金融巨鳄。因此,“托市”是有背景的,是符合美国利益尤其是符合美国金融巨鳄利益的。

 

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何志成

美国

传统制造业

工业革命

产能过剩

财经

何志成 (经济学家)

自美国次债危机和欧债危机爆发以来,全球经济一直处于起伏不定的衰退周期中。今年以来,全球经济增速更是弱于预期,尤其是欧元区和几个新兴市场国家,经济复苏越来越显示出长期性、艰巨性和复杂性。靠什么解决可持续增长问题?各国的实践已经证明,靠货币超宽松政策,靠借债和投资,都是继续制造泡沫,未来的风险更大,因为传统产业已经严重产能过剩。

从全球经济的大趋势观察,如何将传统产业与当今高科技创新成果紧密结合,是决定未来竞争优势的关键。笔者认为,传统制造业和高科技产业的结合点,从大环境看需要两个基本前提:一是绝大多数传统制造业企业按照旧的经济模式经营大都步履艰难,甚至生存艰难,自觉感到转型压力;二是大量高科技创新成果已经具备大规模产业化的条件。而这两大条件,从世界范围看已具雏形。

当前全世界都在讨论第三次工业革命,认为它是推动全球经济再度高增长的最佳引擎。回顾前两次工业革命,第一次工业革命中机器是主角,第二次工业革命主角是技术。那么,第三次工业革命的主角应该是

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财经

美日

非美货币

趋势分析

汇评

股票

趋势分析要比简单地给出进出场位置更重要

昨天无论是逢低买入美日的操作建议,还是逢高做空英镑欧元的操作建议,都差一丁点,黄金差的好像更多——操作建议是1634再空,差了10元。这似乎很遗憾,其实很正常,对黄金投资者来说,差一点也很重要,因为我提前预期了黄金短线下跌后会上涨。天天写分析,每天发出两次以上的操作建议,差一点是必然的,问题是趋势判断正确,分析方法和观察点的选择也正确,而且不会造成亏损,也不会被套,当然,这需要修正,需要及时地调整。而这恰恰是何老师的长处。对有一定操作经验的人来说,天天看这样的分析文章,再参考何老师的进出场点位,

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