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      2021年开年第一周A股的涨幅超过市场预期，上涨主要集中在大市值、机构持仓比例较高的龙头公司上，也引发了对结构性行情“抱团瓦解”和“风格切换”的担忧。

      从数据上看，过去一年多大部分个股跑输大盘，小市值公司平均表现也弱于大市值公司。2020年沪深300指数上涨27.21%，超过沪深300涨幅的股票只有1127只，占比不到1/3；2021年第一周，沪深300指数上涨5.45%，超过沪深300涨幅的股票只有450只，占比仅11%。

      同时，大市值个股和小市值个股的表现存在明显分化，2020年总市值1000亿以上（区间平均总市值，下同）的公司平均上涨48.57%，50亿市值以下的公司平均上涨3.70%；2021年第一周，总市值1000亿以上的公司平均上涨6.41%，50亿市值以下的公司平均跌幅为-5.39%。

      当前，机构资金在市场上占比提升。从A股的资金结构以及股票的涨跌幅来看，A股确实在经历“美股化”或者“港股化”的过程，未来股票市场中机构资金占比会进一步提升，个股的优劣也将越来越以“机构审美”为主，市场换手率可能进一步降低。

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全球市场资讯
国际：
1.拜登提出1.9万亿美元经济救助计划
    1月14日，美国当选总统拜登提出总额达1.9万亿美元的救助、复苏“两步走”经济救助计划，通过投资基础设施、清洁能源、研发创新等推动经济复苏。
2.美国首次申请失业救济人数反弹
    美国劳工部数据显示，截至1月9日的一周，美国首次申请失业救济人数环比增加18.1万至96.5万，升至2020年8月以来的最高值。
3.英国经济2020年11月环比萎缩2.6%
    英国国家统计局数据显示，受新冠疫情防控措施收紧影响，英国2020年11月国内生产总值（GDP）环比下滑2.6%，结束此前连续六个月环比增长的态势，但降幅小于预期。

国内：
1.上月食用农产品价格环比上涨5.7%
    据商务部监测，2020年12月份全国食用农产品市场价格环比上涨5.7%。从主要品种来看，36个大中城市猪肉价格有所上涨，环比上涨9.1%，同比下降2.3%。
2.2020年全国综合保税区进

       2020年无疑是让大家刻骨铭心的一年，主题词为“新冠疫情”。疫情的爆发打乱了所有人工作和生活的节奏，2020年春节时我们还在国内严防死守疫情，对国内经济悲观到了极点，债券市场收益率随之疯狂下行。

转眼间疫情就扩散到了全球，我国反而成了第一个恢复生产生活的国家，随之债市收益率又上了一个新台阶，走了一个深V型。

       总体看2020全年债券市场大致可分为以下五个阶段。

       第一阶段：1月。降准助推债市开门红。由于过年较早，春节取现因素叠加地方债大量发行，市场对资金需求极大，因此年初就迎来了一次降准操作，银行间流动性逐渐由紧转松，短端收益率陡峭化下行。此后疫情影响下降息预期渐起，长端利率明显下行。

       第二阶段：2—4月。境外疫情蔓延，全球经济几乎陷入停滞，避险情绪、经济衰退预期和货币宽松预期共同带动下，债市收益率再下一个新台阶，市场预期逼近零利率指日可待。

       第三阶段：5—9月。随着疫情逐步可