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加载中…2019年，国内外宏观环境，股市流动性、估值、政策都有积极因素出现。国内货币政策、财政政策已经开始明显积极发力，经济下滑的势头有所减缓；中美贸易谈判积极推进，海外央行宽松态度初现。
股票市场一方面受益于国内货币宽松，另一方面又有外资加持，整体流动性会好于2018年。更值得提振的是，A股市场那个整体估值水平已经较历史中枢水平低位，这将会给中长期的投资回报提供良好的基础。伴随着积极政策信号持续出现，企业盈利有望逐渐探底，股票估值有望见底，结构性机会将逐渐出现。
2019年，全年资本市场的基本格局是企业盈利探底加风险偏好提升，政策而非业绩是股票市场的主导因素，中长期受到政策鼓励的方向机会可能更大。这主要集中在以半导体为代表的高端装备体系建立，以5G建设为基础的新基建的推进、以人工智能为引领的新应用的涌现、以新能源加速推广为抓手的制造业的升级等方面。
国际：
总体来看，美联储将继续持续鸽派态度。虽然现阶段美国各项经济指标仍然表现良好，短期内也不会出现金融系统性风险，然而基于人口老龄化、企业高杠杆率和全球经济放缓三方面因素的考量，美联储仍然认为未来美国经济发展具有不确定性，货币政策的制定也会更多的考虑未来的潜在风险。
可转债的全名叫可转换公司债券，其本质是上市公司发行的约定期限和票面利率的债务工具，但同时又赋予投资者一定条件下将债券转换成公司股份的权利。因此，可转债是债券和股票的综合体，兼顾了两者的特点和属性。
和其他普通债务工具一样，可转债具备期限、票面利率、到期收益率等基本要素。因为包含了股票转换的期权价值，票面利率和到期收益率一般比同类型的普通债券要低。期权价值主要取决于转换价格和市价之间的关系。
一般而言，相应股票的市价越低，转股的可能性越低，期权价值就越低，可转债的价格就和同类型的普通债券的价格越接近且以此为下限。这个时候，可转债的债性就体现出来。而当相应股票价格上涨时，可转债的内含期权价值上升，价格上涨，到期收益率逐渐接近0甚至为负。这时，标的的债性弱化，股性不断增强，可转债价格跟随正股波动。
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