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杂谈

分类: 平常日子

 

【2019,投资三大原则】
1,不劝人炒股,不讲课,不好为人师(永久解散投资大讲堂,退了所有的炒股微信群),低调低调再低调,
2,不荐股(荐股这种事坚决不做,为什么要冒做坏人的风险帮助别人赚取不劳而获之财呢?),不懂不做,继续夯实能力圈, 聚焦聚焦再聚焦,
3,不代客理财,也不想承担代客理财的压力(其实就等于脱光了衣服,在火上烤的感觉,说实话,没有穷人教富人赚钱的道理,当自己有些财富的积累了,再作资产管理,反而更容易气定神闲,因为如此就不仅仅是单纯的利用杠杆为“稻粮谋”),只是帮一些很好的朋友管了一些闲钱而已,然力不到不为财,时退则退。
总之:投资千万条,安全第一条,风控不到位,年终两行泪[捂脸][捂脸][捂脸]

——2019.2.13

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分类: 能力圈

 

【深刻领悟为什么一家公司的股票不愿意持有十年就不要持有十分钟】投资大师巴菲特曾经有句名言:如果一家公司的股票你不想持有10年,那么你就没有必要持有10分钟。

为什么是10年?

主要是2个理由,一是你投资办一家企业,如果以10%左右的速度复利成长,通常要10年才能收回投资;
二是你作为投资者,即使30岁懂得投资,其实投资生涯也就30年,至多40年,如果在你开始的十年内,连一次翻十倍的机会都没把握到,那么你注定与投资无缘,无论你觉得自己有多牛逼,有多聪明,最终都会被无情淘汰出局,因为市场是残酷无情的。其实大师就是在投资的第一个10年里很幸运的抓住了茅台翻10倍的机会,才没被淘汰,否则早就偃旗息鼓了?!

明白了这两点,以前总觉得定量

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分类: 能力圈

 

【转:体验馆推动下的量价齐升——简谈片仔癀2018年报及一季报】

本文原创作者@缠师,他在喜马拉雅FM有个人语音专栏「缠书房」。

近期片仔癀年报公布,业绩一如既往雷池般稳定,个人也持有十余个年头,继续打卡唠年报。

年报诸多杂点不再赘述,简谈几个要点

1.先验利润含金量:2018片仔癀净利11.43亿,比前一年多3.3个亿,增长42%左右,现金流有6.12亿,在利润四成增速的前提下现金流下滑,这个不要惊慌,财务假象而已

公司主营业务回流的资金都是真金白银47亿多,现金流跟理论上下滑近半,一则是公司采购储备存货所致,原因以下再说,一则是公司闲置钱太多了,又不能立马投入运营(无法生产再投入),无奈拿出8亿存定期,作为

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分类: 能力圈

 

【阿胶与五粮液——我们可能犯了错误】

对一家公司估值的判断确实是一门很大的学问。从单纯的数字看,18倍市盈率比14倍贵了一些,但落实到具体公司,18倍的五粮液是否比14倍的东阿阿胶更贵就是另外一会儿事了。阿胶最大的问题是,因驴皮价格上涨被动涨价后销量的下降。一旦发现东阿阿胶无法最终解决这个问题,我们将毫不犹豫地卖掉股票。

……

@马喆:2018年2月7日,我今天卖光了东阿阿胶。我被下跌中的五粮液吸引了,在71-75之间买进了五粮液。这次做得调仓还是很仓促的,也显得不够成熟和理性。
每次对仓位进行调整,我都是很高兴地接受结果,不论后面几天从账面浮亏多少都欣然接受。因为我知道这里面的逻辑,时间会证明我是对的。
我们在去年3-4季度买进了10%仓位的东阿阿

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分类: 能力圈

 

【整装元年与定制生意模式的变迁——读定制家居三巨头2018年报及一季报有感】

一、为什么定制家居要前赴后继地布局整装?

在回答这个问题之前,我们可以先探讨一个问题:成功的定制家居企业没有不将战略触角伸向全屋定制和大家居的,为什么?

不管欧派也好、志邦也罢、金牌也好、皮阿诺也罢,这几家做橱柜出身的定制家居上市公司,无不将战略触角伸向大家居和全屋定制的,只是时间早晚问题,欧派最早,皮阿诺次之,志邦和金牌稍晚一点。

同样的道理,不管索菲亚也好、尚品宅配也罢、好莱客也好,这几家做衣柜起家的定制家居上市公司,也没有不把战略发展方向指向大家居和全屋定制的,不同的也是时间问题,尚品宅配最早、索菲亚次之

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分类: 能力圈

 

【转:竞争性毁灭与冲浪模型】

本文原创作者@缠师,他在喜马拉雅FM有个人语音专栏「缠书房」。

$海康威视(SZ002415)$ $格力电器(SZ000651)$ 本篇以此回答朋友关于竞争者毁灭的问题,相对于巴菲特这样聪明的投资者我更愿意做一个像芒格这样幽默式的投资者,因为投资所耗费的精力会使我们失去太多机会成本,这其中包括快乐,这当然是不划算的,所以我只能将其归纳合并进来,你会发现投资中一旦融入幽默,有时投资在我们眼里就变成了一场不那么枯燥的游戏,而竞争就成为了这场公司游戏中的主角,本篇个人梳理的就是芒格所提出的技术进步所引发的“竞争性毁灭”这场游戏。

不可否认,微观经济学的伟大意义在于它能让我们辨别技术何时能帮助我们,何时能摧毁我们,很显然大多数人没想通这个问题,芒格说巴

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分类: 能力圈

 

【集中投资原则与适当分散】转:伟大的投资家一定近乎是实业家的。投资的本质是投资生意,和经营实体公司的道理是完全一样的。比如,你会在北京通州开一家川菜馆的同时,还经营着洗衣店、修车房、保龄球会馆吗?你不感觉精力会有问题吗?你可能哪个生意也做不好。其实,每一家实体公司的老板都是集中投资者,他(她)们只不过是1倍PB的价格买入了自己公司的股票。如果您有1000万,在2007年年末只买了1家公司贵州茅台的股票,您十年后变成了4901.36万;如果您2007年末买了茅台和五粮液各500万,十年后变成 3529.6万;如果2007年末买了茅台/五粮液/顺鑫农业各1/3,十年后变成了2752.98万。您这不是吃饱了撑的吗?查理.芒格说得对:“我认为在某些情况下,一个家族或者一个基金用90%的资产投资一只股票,也不失为一种理性的选择。”
找到一家伟大公司的

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(2019-05-11 08:15)
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分类: 年度总结

 

【马喆:正确的投资】

关于什么是真正的投资,用沃伦.巴菲特的一句话总结---”用合理的价格买入优秀公司的股权长期持有,获得合理回报。“

正确投资总共有4个要点,

1:价格很重要
    巴菲特当然希望用极低的价格买入自己喜欢公司的股票,但可口可乐的股票不大可能跌到3-5倍市盈率。但价格最起码要合理。这说明买入股票时”价格“是至关重要的一环。很多喜欢中药公司的朋友常常炫耀认为几十倍市盈率的同仁堂/天士力是非常好的标的,我完全不同意。我们从没见过巴菲特几十年里买入50倍市盈率股票的记录。

2:公司品质也重要
    ROE是衡量公司品质最重要的指标之一(长期ROE的“水位”金标准是15%,所持标的长期ROE水平必须在20%左右以上,凡不

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分类: 能力圈

 

【转:大部分人靠想象做投资,我们要做的只需将抽象还原现实!】

本文原创作者@缠师,他在喜马拉雅FM有个人语音专栏「缠书房」。

  $贵州茅台(SH600519)$ $片仔癀(SH600436)$ $康美药业(SH600518)$ 前几天聚餐一入市不到十年的年轻私募经理喝多了拉着我的手哭着告诉我他被坑惨了,我顿生好奇心想你这破烂业绩也是坑投资人的岔居然也会被人坑,他继续说道他过去几年投资了一家愿景理念很好的地方保健医药公司,虽业绩连年下滑但他却很坚信公司的文化愿景一定能成为伟大的公司,于是一路加仓至今,年前他通过实地调研才知道公司所描述的跟实际完全不一样,他看到的是门可罗雀的店面和差强人意的使用反馈,回来时他的心冰凉了一路。其实我心里明白,我也犯过同样的错误,这是典型的

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分类: 能力圈

马喆伟大的人性博弈

 

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分类: 能力圈

马喆:估值的艺术?

 

 

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