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财经

熊锦秋:重新上市制度有待进一步优化

转自2012年12月05日   证券时报网

  作者:熊锦秋

  最近,两家交易所发布退市制度配套业务规则,公开对外征求意见。笔者在此发表一些看法。

  各配套业务规则中的最大亮点是,沪深交易所均规定公司在退市整理期间不得筹划重大资产重组事宜。公司终止上市后仍在重大资产重组过程中的,股票要进入退市整理期交易就需终止重大重组等事项;如公司坚持继续重组,交易所就直接摘牌。这是为防止“老赖”借重组赖在市场,同时也是将重大资产重组请出风险警示板、防止市场过度投机炒作的有力举措。当然,这个做法可适当拓延,不仅风险警示板,对于正常交易的主板、中小板、创业板股票,都应出台类似规则,要将重大资产重组请出股市,防止其引发市场过度波动投机、破坏市场基本游戏规则;最起码,要将徘徊于退市边缘的上市公司重大资产重组

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财经

内幕信息的边界不能任意延伸

(转自12月5日上海证券报

⊙熊锦秋

    酒鬼酒因为塑化剂事件连续跌停,酒业板块也大受波及。有人据此提出了酒业板块的做空阴谋论,认为酒鬼酒虽然不能融券卖空,但有资金提前对白酒股板块融券做空,然后释放塑化剂利空事件,这些做空资金利用未公开信息影响市场并牟取暴利,可能涉嫌内幕交易。笔者以为,对合理利用做空机制的投资者胡乱扣内幕交易的帽子,是不利于市场健康发展的。

    何为内幕交易?查《证券法》第七十三条,“禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动”。可见,要构成内幕交易,必须有内幕信息。酒鬼酒在塑化剂事件中有内幕信息吗?

    内幕信息是上市公司 内部运作人员所知悉的并未公开的信息,《证

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杂谈

推T+0对散户弊大于利

熊锦秋

 

最近,笔者发表了《T+0也难根治市场过度投机》拙文,引发远山先生等反对,笔者对此予以诚恳回复。

远山先生比较关注中小投资者利益保护,之所以推崇T+0,是由于他认为这对散户是好事,“散户资金少、信息不对称,他们与大机构相比,唯一优势就是船小好调头;T+0可以让散户在操作失误后可立即止损,也可当天止盈”。

不管是止损也好,止盈也好,问题是如果散户止损、止盈后,股票又上涨,散户方向做反了,来回跑得次数越多,利益损失或潜在损失越多;这恐怕对散户难言好事。

对此远先生认为,T+0交易方式下,散户一旦连续犯错,带来的教训会更加刻骨铭心,更有利于这类散户痛下决心远离股市。只是,这部分散户吃亏,别的散户还会奋勇向前;目前这批股民吃亏了,还有后一代股民前赴后继;

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股票

何为A股合理估值水平至今还只是个谜

熊锦秋

 

最近,尹中立老师按照有关金融学理论,提出“10倍市盈率是A股合理价格”的观点,给人们有益启示,也促人深思,笔者接着这个话题谈点个人浅见。

按照资本资产定价模型(CAPM)等理论,有效组合的期望收益由两部分组成,一部分是无风险利率,另一部分是对承担不确定性风险的补偿,称为“风险溢价”,风险溢价与所承担的风险大小成正比。比如,垃圾债券支付的利息通常要高于特别安全的国债利息,因为投资人担心垃圾公司将无法支付所承诺的款项,高出来的那部分就是风险溢价。

风险溢价有两个不同概念,一是事后的或已实现的风险溢价,这是通过历史数据观察得到的市场收益率无风险利率之间的差值,

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财经

用唯物主义观点正确认识股市泡沫

熊锦秋

 

目前经济学上对股市泡沫还缺乏公认的度量模型和数量化指标,人们对泡沫的认识还停留在感性认知阶段。股市作为虚拟市场

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财经

做大做强股市的关键在于完善市场机制

熊锦秋

 

当前,有关部门一方面通过调节公募基金发售和供应节奏来调节资金水龙头的流量,另一方面通过调节新股上市节奏来调节股票供应流量,通过调控股市供求关系

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(2009-11-11 18:15)
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财经

警惕小盘股泡沫

熊锦秋

 

有的中小公司比大公司确实更具有成长潜力,

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杂谈

推创业板同时更别忘了推OTC市场

熊锦秋

 

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杂谈

热点炒作背后的制度缺陷

熊锦秋

 

不管股市大势如何低迷,市场中总有一些热点逆势争奇斗妍,呈现出万绿丛中一点红或一小片红,这一定程度增强了市场的吸引力,但目前的热点炒作往往是趋于畸形的题材或纯概念炒作,这背后的制度缺陷需要引起关注。

目前的题材或概念炒作之所以称之为畸形,关键是炒家根本就不在乎股票的基本面如何、内在价值如何,只要是主力深度

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杂谈

主板和创业板都需更多制度创新

 

近日,多家创业板企业IPO申请获得有条件通过,创业板鸣锣开市将成定局。创业板在退市制度等方面有创新,人们对此寄予厚望,而推动创业板在发行审核体制等方面进一步深化改革、推动主板在体制机制创新方面快速跟进,这些或许更让人期待。

一、主板也要推进退市等制度创新

 

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