上周五晚间，中国建筑获得IPO批文的新闻出现在网络。当时感觉有些纳闷，三金、万马发布IPO批文的时候，好像都是在下午二、三点钟的时间，中国建筑肯定要晚一些的。看来，中国建筑的IPO批文，证监会还是很慎重的。

    另外，周五桂林三金、万马电缆首日被盘中停牌仍获一倍涨幅的表现来看，市场资金有些疯狂。如果这两只新股收敛一些，或许中国建筑IPO会稍迟一些,监管层正在加大股票供给力度以调控。
    周一，中国建筑就要启动发行了。这个拟融资约426亿元，预计发行120亿股的大盘股，其IPO对市场的影响不言而喻。大象IPO，市场的脸色不会很好看的。

    2009年以来的行情，是政策推动的行情，其根源在于充分的流动性。自去年11月中国实行适度宽松的货币政策以来,半年时间里,中国仅新增贷款就超过了6万

　　上周，老封基的二级市场行情再次开始发力，沪市方面的金泰、汉盛、汉兴等，深市方面的普惠、普丰、天元等，纷纷率先走出了一联串的阳线，很多基金的交易价格先后走上了今年以来的新高。

　　主动式产品成功挽回颜面

　　上半年的开放式基金业绩情况显示，指数型基金大获全胜，其中标准指数型基金上半年的平均净值增长率为68.38％，增强指数型基金的平均净值增长率为68.51％，是全市场中平均绩效表现最好的两个基金类别。指数型基金因此大放异彩，市场形象迅速提高。

　　如果以标准指数型基金上半年的平均净值增长率68.38％作为市场的平均收益率，那么上半年，在具有主动式投资风格的股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金、平衡型基金当中，上半年的平均净值增长率分别只有50.32％、45.22％、39.62％和34.83％，其中上半年绩效表现能够超过68.38％基金仅有6只。这四类基金的这种绩效表现情况让很多

    大盘的确是强势的，这种强势体现在攻防有序。周二银行地产的调整，周三银行板块的打压指数，周四二线蓝筹的崛起。周三尾市地产拯救了大盘，周四即使地产调整，大盘也能站在五日均线上方。

    周四，二线蓝筹风光再现。汽车板块涨幅超过5%，保险板块涨幅也超过5%，其中中国太保涨幅9.93%，中国人寿、中国平安涨幅也在4%以上，领涨大盘；前期题材丰富的航天军工、新能源、电器和创投板块涨幅也超过2%，涨停个股26家。热点轮换顺利完成。新的热点产生有效的维护了大盘，同时为银行、地产等权重股赢得更多的调整时间。

    六月份，上证综指单月上涨12.4%，深成指单月上涨14.21%，完全摆脱了美股的阴影，主力机构的空翻多是市场走强的根本原因，从新发基金表现就能看出来。6月20日公告成立的招商行业领先股票基金截至7月8日的基金净值为1.051元，

    周三，沪深两市大盘指数上演了一幕单日大逆转的好戏。受美股市场的大跌，承接周三尾市跳水走势，上证指数低开了30个点，低开是正常的。在银行为代表的金融股和电力股的带领之下一路下行,最大跌幅达到78点（2.53%）之多。下午在地产、煤炭和券商板块拉动之下上证指数一度翻红,最终报收于3080点或跌0.28%，深证成指上涨了1.02%。

    周三指数的下跌主要来自于权重股的拖累，尤其是工中建三大行、中国石油等权重股自高位破位下行。银行板块放量下跌成为拖累早盘股指深幅调整的主要做空动力，盘中深沪股指一度双双跌破5日均线，并致使短期大盘运行趋势遭受明显破坏，从而引发部分恐慌盘的蜂拥而出。
    房地产板块再度挽救大盘，整个地产板块涨幅2.82%。尤其是深圳市场，在万科、中粮地产和招商地产等几只大地产股带领之下直接翻红，深强沪弱也是缘于深市地产股占比较大。

    周三大盘走势还是很强势的，似有诱空之嫌。尤其是午后开盘，银行个股直线下跌，大盘指数跌速加快，弥漫着恐慌，引诱许多投资者出逃。但随着地产板块的启动，银行个股跌幅收窄，大盘指数也转危为安。

    周二，一个阴线终于初选，深沪两市分别下跌了1.13%和1.02%。而金融地产无疑是大盘下跌的主要动力。两个板块跌幅均超过2%。

    对于周二的下跌，实际上是正常的。一是大盘已经连续四根阳线，做多的能量有所枯竭，调整是技术上的要求。周二成交量放出天量，已经显得力不从心了。蓝筹个股的拉抬，对能力的消耗是很大的。另外，如昨日所言，下方三个缺口未补，实际上就是大盘上涨的三个定时炸弹，随时引发大盘的调整。

    目前最大的焦点，是大盘已经见顶还是短期洗盘。这个结论还不能判定。但是，周二尾市放量下跌，给人的感觉大盘需要一定幅度的调整，至少还要补一个缺口，即3008点-3015点。另外，短线关注五日均线的得失。

    大盘调整的空间和时间是很难预测的，但可以肯定的是，在散户投资者尚未疯狂的时候，机构投资者筹码不是那么容易快速减仓的，直线下跌的概率不大，重仓的投资者短线可逢高减磅。

    令人担忧的是，7日纽约股市三大股指遭到重挫，跌幅均在2%左右。尽管A股市场前期独立独行，美股大跌只是体现在早盘低开，但收盘均能化险为夷。而周

    周一，大盘延续上周的强势，沪深股指跳空高开后，在券商、地产、煤炭石油板块的带动下，上证综指早盘便轻松拿下3100点关口。午后，在钢铁股和有色板块推动下，沪深股指分别创下3128.31点和12508.59点的反弹新高。沪深两市收盘分别上涨了1.18%和1.89%。

    从盘面看，钢铁板块异军突起，整体涨幅高达6.28%，位居涨幅榜首位。其次，券商、航空板块涨幅分别为5.56%和4.61%，位居其次。此外，金融、家电、石油以及公路桥梁等也有一定表现。钢铁股在最近一段时间属于严重滞涨，周一的大涨也是资金追逐补涨板块的体现。
    在上证指数突破3000点大关后，踏空资金蜂拥入市，推动大盘连收四边阳，连续逼空之势非常强悍，这让踏空资金难受了。但是，追高的风险也是不容忽视的。
    周一大盘在创出新高的同时，成交量也创下新高。周一市场合计成交约3035.66亿，这是2007年7月以来的单日成交天量。如此之大的成交量，一方面是蓝筹板块上涨所必须的能量。另一方面，体现了多空大分歧。虽然诸多机构一致看多，但看空资金也是暗流涌动。在经过放量之后，市场应该出现一定的调整，尽管中线依旧

    2009年上半年，做为理财客户经理，最大的困惑是如何为客户做出明确的投资建议。经历2008年噩梦的基民，咬牙切齿地痛恨基金，只要不赔钱，就立马出来。

    的确，2007年股市的疯狂，让投资者变得很不理性，对基金的预期回报率高得不可思议。而一年之后，则变得不可理喻。世界上任何一个市场，预期收益高达100%，想想这只能是疯子的想法。的确，最好的风险教育就是市场，不需要管理层的一纸空文。

    2009年上半年，市场的走暖让许多基民逐渐远离这个市场。一季度基金整体赎回比例则高达10.77%，而二季度净赎回比例降至5.34%。根据基金披露半年末资产净值，再除以份额净值即可得到基金的份额。据天相投资统计，二季度末包括股票型、债券型、货币型基金在内的三大类别共402只基金的总份额为20118.63亿份，比一季末减少1134.49亿份。

    自然，基金遭遇赎回的原因各不相同。货币型基金净赎回达到580.21亿份，随着市场指数的走强，货币基金的七天年化收益率越来越低，遭遇赎回很正常。而股票型基金(包括指数基金)净赎回121.43亿份，混合型基金净赎回133.90亿份，合计255.

　
　　流动性的充裕丝毫不畏惧IPO的资金分流，本周恢复IPO首单桂林三金，在金融、地产等大盘蓝筹股的推动下，上证指数轻松站上3000点整数关口继续上行。在权重股的持续推动下，市场做多情绪高涨。而支持市场上行的因素主要还是来自于宏观经济复苏, 6月PMI（采购经理人指数）继续强势反弹，提振了投资者信心。整体来看，基本面的向好支撑股市上行的趋势仍会继续，但是市场快速上涨也加大了后市的震荡预期。随着地产、金融等蓝筹板块的估值提升，市场风险也在加大，投资者还需谨慎操作。　　
　　本周债券市场继续下行，其中国债、而企债、沪市分离债、沪公司债等各类券种均出现明显的下行走势，市场投资继续保持疲软。目前股市的强势走势，预期债市还很难迅速翻身，但是随着股市风险的加大，债券市场的结构性投资机会也可能显现。　　
　　受大盘强势影响，本周基金市场继续上行。两市封闭式基金指数平均涨幅5%，明显强于大盘指数。随着大盘蓝筹股行情的延续，基金市场有望继续保持较快的上涨。开放式基金方面，本周多数基金呈现上涨趋势，仅部分保守型、结构调整不力的基金表现落后。
　　从近年来开放式基金的表现看，在上涨背景下，股票型基

　　本周对金价构成重大影响的几个因素也均处于不确定当中：美元指数窄幅波动、国际油价回落调整、避险资金撤离。

　　短期而言，美元仍然是影响金价的主要因素。但美元指数持续徘徊在80关口附近，令黄金价格难觅方向。美元指数的无方向运动缘于美国近期公布的经济数据没有给市场非常明确的信号，从而给金市投资者的指引并不强烈。

　　美国供应管理协会报告称，美国6月ISM制造业活动指数从5月份的42.8攀升至44.8。这是从去年9月份以来的最高值，表明美国制造业正在持续地恢复。但从另一些数据来看，投资者又不能过分乐观，联邦商务部宣布，5月的营建开支环比下降0.9%，降幅几乎是经济学家普遍预期值0.5%的两倍。进一步表明房地产市场疲软的是，此前两个月的营建开支均被下调。消费向来是美国关键的经济增长推动力量，但世界大型企业联合会30日报告，美国6月份消费者信心指数下降至49.3，远低于市场此前预期