金元证券赵兵

　　作为一个经历了1929年大萧条又经历了1987年大崩溃的人，罗伊·纽伯格在其自传里有三句话令人印象深刻：“每当股市大幅下跌时，我会变得非常乐观，因为我觉得它已经把我们将要面临的贬值都折现进去了”、“我发现很多基金经理并不擅长投资，只不过当他们所在的公司替别人管理大笔资金时，他们凑巧在那里

我国股市基本上还是一个政策市，抄股应该注意国家政策的变化。'看国家政策面'，'跟着国家走'。大方向看清楚后，自上而下选股，先看行业，看主线，主线无非两条：资产、资源.有色金属、煤炭、银行、地产。

买股应该高举价值投资理念不能动摇，而后再坚持把握业绩增长这个理念不改变，此外，股市有自身的循环规律,我们要尊重客观规律、把握循环规律,股市的循环期就像四季一样，有春夏秋冬.

总结炒股就两个字：'守'、'等'。买了不轻易卖，卖了不轻易买。

一家优秀的企业，其内在价值会随着时间的推移而不断增长，投资者以合理的价格购入一家优秀企业的股份，在足够长的时间内，企业的价格一定会随着价值的增长而增长，这是长期投资的基本逻辑，也被无数历史经验所证实。由于短期内企业的利润和股价都难以预测，而长期是有规律可循的，所以长期投资是价值投资中最重要、最有效的方法。

 当市场极度恐慌或极度疯狂时，企业或行业出现明显的周期变动时，或者有突发事件发生时，企业价格可能会严重脱离合理的价值区域，这是市场给予我们增持或抛售的良机，我们也应该果断行动。有时，基于估值判断的“高抛低吸”，是长期价值投资必要的辅助策略。这样,我们的投资既有原则性，又有灵活性。

当股市的PE在15-20倍以下、PB在2-2.5倍以下，属于市场的低风险区域，当PE在40-50倍以上、PB在4-5倍以上时，市场整体处于高风险区域。需要说明的是，因为每一家企业的情况都是

股票投资，除了安全边际，还是安全边际；
安全边际分为两种：

目前安全边际和未来安全边际；
目前安全边际的唯一衡量标准是：

与银行利率或债券利率作比较；
未来安全边际的衡量标准是：

利润增长的确定性；这一点，也是股票投资最难、最核心的、最需要研究的内容。