我实在无法理解管理层现在推出融资融券试点的目的。如果指望融资融券成为所谓的利好,那就简直是做梦。我认为在现时推出这样的政策是对资本市场缺乏基本常识的表现。这项业务会对现有的A股估值体系产生破坏性冲击。
融券的实用功能:
单一行业的套利功能。如果某机构投资者看好中国的钢铁行业,认为钢铁行业处在上升周期中,那他可以买入在行业中处在领先地位宝钢股份(600019),但是如果只是买入一只钢铁股,那万一对钢铁行业判断是错误的,那将出现重大的投资失误。所以,为了对冲对钢铁行业周期性判断失误的风险,这家机构可以同时从证券公司,或者其它投资者处借入一些处在钢铁行业排位靠后的企业的股票,在市场上卖出。一般来讲,优质企业在牛市里涨的会更高,在熊市里跌得相对较少,而企业质量差的则正好相反,在上涨时赶不上行业龙头,而在下跌时会跌得更厉害。如果机构判断错误,钢铁行业已经是在景气周期的末期,那这样的操作则会很大程度上减低投资钢铁行业的风险,即如果买入的宝钢股份下跌,则卖空部分的头寸获利可以对冲掉宝钢股份的下跌。
从单一行业套利的功能角度讲