l         一周股票市场点评

每年3月-4月封闭式基金都会迎来年度分红潮。近两年来，在封闭式基金作为具备特殊价值的投资品种受到特殊关注的情况下，近两年分红潮成为引发封闭式基金阶段性行情的契机。在06

 在近期反复震荡的市场走势中，我们看到一些以往业绩表现并不突出的一些中小型基金公司管理的基金业绩都有一定的改善，表现出色，远远超越了一些主流型投资风格的基金。这些基金近期在基金的抗跌性和在震荡市场的收益性都有不错的表现。

在我们所了解的投资者中，也有部分投资者因独特的选择视角，或者说不随大流的选基思路，在近期振荡市中选择了和主流投资品种差异性较大的基金，从而获得了较好的收益。

我们可以对此类典型的基金做些深入的分析，和大家一起来探讨如何在不同的市场情况下

本周基金仓位变动点评：

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（1）       节前后股市仍然处在上下两可的敏感期。在利好利空交织作用下，市场呈现报复反弹和恐慌杀跌交错的大幅震荡，市场再现普涨普跌格局，个股波动剧烈。本周浦发银行因再融资传闻跌停带动金融股全面下挫，权重蓝筹股再度成为市场主要的压制力量。本周仓位测算显示，基金在春节前后的操作基本以保守持仓为主，仓位保持不变或略减，但也有部分基金开始大胆加仓。而在持仓结构上看不到大的调整迹象，重仓持有权重板块的基金主要以减仓应对，而一些持仓结构避开高风险板块的基金则继续保持高仓位。

（2）       2月22日测算数据显示，股票型基金平均仓位为79.71％

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l         一周股票市场点评

本周股市没有给投资者带来更多的惊喜。周初，受多只股票型基金发行的利好因素影响，市场有所企稳，而随后多家公司公布的拟再融资计划又引发了市场的担忧，股指再次下滑至4500点附近。本周沪深两市主要股指涨幅不同，上证指数微涨0.67%，深圳成指涨1.87%，上证50跌0.69%，中小板综指则表现较好持续上扬，涨5.17%。从盘面上看，指标权重股表现有所好转，但整体走势不稳，下跌时仍然是拖累指数下滑的主要动力。市场上能够吸引资金的大多是一些主题概念股，如创投、灾后重建和农业板块等。目前股市表现出弱市整理格局，交易量虽较前期有所放大，但

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和往年不同，2008年年初股票市场没有看到惯常的热闹场面。07年年底股市的稳步回升似乎为08年的行情开了个好头，但1月中旬后的暴跌将这种暖意彻底浇灭。

2008年年初我们对08年的基金投资作了一个整体的展望。近两个月的市场动荡凸显了08年更加复杂的投资环境，因此我们有必要重新审视基金投资策略。应该说年初以来股票市场的快速变化已经为08年的投资打下了一个基调，即08年的投资将是在震荡中寻找机会，谨慎为先重于追求高额收益。

震荡加大，仍保持全年的相对乐观预期

从大的方向上来看，2008年基金还有没有投资价值主要取决于对股市整体走向的预期。股市的走势受到各个方面因素的综合影响

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   莫在一棵树上吊死

2008年以来，面对市场的大幅震荡调整，我们可以发现许多给德胜基金研究中心来电或来信咨询的投资者在实际基金投资中的一些明显特点，即持有单只基金即可获得较好的收益。典型的持有基金有中小盘、深100、红利ETF基金，月度持有单只基金中收益突出的还有万家公用基金，也有月度收益大转弯的现象。当然这与基金购买时机的把握和基金选择的是和与否都关系较大，但是不可置疑的是，单只基金的波动对收益的风险是最大的，而尤其是指数基金，由于被动投资特点使得指数基金在面对市场风险时往往风险最大，这是我们需要把握的。

震荡市构建基金组合

诺安平衡：从中游趋于滑落

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诺安平衡为诺安系基金中成立最早的一只，也是成立较早的偏股型基金之一。该基金在成立之初取得相当不错的成绩，连续两年维持中等偏上的收益水平，但是从06年开始该基金开始逐渐下滑。基金本身的投资能力逐渐落后于市场中大多数基金，以及同类型基金。而同系基金较高的持股重合和策略重合中诺安股票却备受追捧，使得诺安平衡更是失色不少。

产品特点：稳健成长型

诺安平衡基金以主动投资、挖掘低估的成长股票为主要投资理念，这一理念表现在

基金运行中对大盘成长股的重持。基金注重对景气度和周期性行业的分析，主动配置、动态调整资产比例和行业比例，在承受一定风险的基础上追求稳定的超额收益，体现出