本周大盘走势相对平静，这倒是与“维稳”的政策意图极为契合，说句玩笑话，如果将7月20日的“单双号”限行视为“全民迎奥运”准备期进入最后冲刺的标志，那么股市理应由此开始，对迎接奥运做出“呼应”。其实指数上周五尾盘的“突兀”拉升，就是在向市场宣告，“维稳”行情已经到来，而与之相伴的，是随后证监会借助四大报，再次流露出“维稳”决心。

　　也许类似的手段用在之前的

　本周市场总体表现好于上周，虽然成交量没能有效放大，指数也没有惊人的表现，但市场热点纷呈，个股表现活跃，市场重心慢慢上移。收盘时，股指摆脱了日线、周线的短期均线压制，市场向好的预期逐渐增强。不过从周五A股的走势来看，外部因素的不确定性将依然对A股市场产生制约，所以不确定因素也同样不容忽视。

　　本周消息面上对市场有利的因素逐渐增多，诸多舆论表达了维稳态度，中国证监会对大小非减持问题再出新规，多家公司继续自愿延长锁定期，这些在一定程度上使市场信心继续恢复。而且，本周市场的一大特点是热点接连不断——石油石化、航空、军工、上海本地股、银行、地产、酒店旅游、环保、纺织、农业、化肥、电子信息均出现轮番表现，也给市场带来了较好的赚钱效应。

　　宏观经济半年报显示，国民经济向着预期的方向发展，甚至比预期的要好，经济有望实现软着陆。另一方面，A股的估值水平已使空方心有余悸。在市场经历了近60%的下跌之后，A股市场的估值风险充分释放，投资价值已经凸显。特别是在进入了半年报批露期之后，人们发现情况比预期的要好，上市公司业绩仍然保持一定的增长态势，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。

　  本周A股市场大涨小回，最终上证综指全周累计上涨3.12%，并创出近六周以来的收市新高。随着奥运的进一步临近，众多利多传闻在市场流传，市场人气逐步回升，尤其是国际原油价格持续大跌，美国股市强劲回升，带动欧洲和亚太股市普遍跟随上涨，从而共同成为推动本周A股市场向上的动力。目前离奥运开幕式只剩两周的交易时间，投资者期待的奥运行情能否如期而至，市场的机会又在哪里，我们再次采访了陈玖福先生。

　　量能欠缺未能冲关

　记者：上周末您谈到“回升

　　五权重板块齐下跌沪指缩量下破2900

　　受隔夜美股暴跌影响，周五沪深两市双双大幅低开，全天呈窄幅振荡走势。沪指最低下探至2851.93点，随后在银行股和地产股反弹的带动下，跌幅有所收窄，深成指则勉强站上万点大关。截至收盘，沪综指报2865.10点，下跌45.19点，跌幅1.55%；深成指下跌82.83点，跌幅0.83%。两市成交量再度萎缩，不足千亿水平。

　　减持获新通道

　消息面上，大小非借助券商获减持新通道，即由券商管理“大小非”手中的股权，也包括帮助他们管理减持变现所得的资金。业内人士称，此项业务既可助券商战略转型，又能减轻“大小非”减持对二级市场的冲击，可谓一举多得。

　　另外，受炼油业务亏损和特别收益金上缴大幅增加拖累，中石油前6个月利润同比大降39％，将裁员超8万人；保利地产(

    九鼎德盛：奥运行情正在酝酿

　　随着外围市场的回暖，近期市场呈震荡盘升走势，个股活跃度也明显提高，市场量能也开始温和放大，市场做多动能明显聚集。短线来看，举世注目的奥运会日益临近，管理层维稳的意图非常明显，消息面暖风频吹，市场人心思涨，奥运行情正在酝酿中，而反弹高度则要视量能和有效热点的配合情况而定。投资者应密切关注量能以及消息面的变化。

　　杭州新希望(000876,

  中国历史上的几轮熊市数据显示，平均调整幅度约为65%，平均调整时长为22个月，目前A股市场的调整幅度最深已达58%，接近平均水平，而调整时间从去年10月算起不过9个月而已，那么更大的可能性是我们需要等待，以时间换空间。

　　2008年GDP的增速将从2007年11.9%的高位开始回落，但由于CPI、PPI上涨压力较大，价格管制短期内仍然将持续，未来各产业经济演变不确定性较大。另外，偏紧的货币政策也使得宏观经济面临一定的不确定性。但庞大的经济体将孕育着众多有巨大成长空间的上市公司。从较长周期来看，尽管市场仍会震荡，考虑到目前的估值水平和优势企业的盈利增长，我们对市场长期发展仍然持乐观态度。

　　今年第一季度所有A股盈利同比增长率为28.7%，若剔除受到价格管制的石油化工和电力板块，其他公司整体盈利同比增长了68.4%。目前已预告中期业绩的上市公司中超过六成为预增或预盈，尤其是13家银行股中有9家预增幅度在50%以上，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。同时，与成熟股市相比，A股市场外生性增长的比重更显突出。

　　据统计，近期有40家上市公司获得原有股东或公司高管增持，涉及金额约12亿元。

 由于受到周四晚美股大幅下跌的影响，周五A股震荡整固，其中权重股中银行股表现较为抗跌，但市场成交量出现了一定幅度的萎缩，因此下周量能能否再次放大将成为后续行情继续展开的关键。

　　消息面上，据《上海证券报》报导，一些大型券商已经开始试水市值管理业务，为“大小非”持有人提供相关的保值、增值服务。银行更是走在券商前面，纷纷推出相应的财富管理服务。不少“大小非”也主动找到券商，询问是否 能够提供相关的服务。业内人士称，此项业务既可助券商战略转型，又能减轻“大小非”减持对二级市场的冲击，可谓一举多得。而所谓的市值管理业务，从广义上来说既包括帮助“大小非”持有人管理手中的股权，也包括帮助他们管理减持变现所得的资金。但从目前来看，为“大小非”持有人提供减持服务是比较可行的模式，就是由券商充当“大小非”减持的中介，为股东寻找合适的交易对手，撮合两者之间的交易行为。截至2008年6月，沪深两市累计产生股改限售股份数量为4572.44亿股。其中，未解禁股改限售股份存量3717.84亿股;累计解禁数量为842.96亿股，占全部股改限售股数量的18.43%。实际上，“大小非”仅仅是限售股中的一部分，包括IPO、定向增发、

   在上周的周阴十字星之后本周大盘震荡上行，虽周五出现了回落，但大盘仍在5日均线之上。目前5日均线上穿了10、20、30日均线之上，而10、20、30日均线目前汇合在2800点附近，周一至周四二阳夹两阴的组合，和周K线两周阳夹一周阴的多头炮组合，表明了多头敢于向上解放套牢盘，目前来看，大盘似乎正在构筑头肩底或双底，但上述两形态的颈线位短期内仍构成较重的反压。

　　大盘自2007年10月的6124点跌到7月3日的2566低点，历时8个多月，但最大跌幅为58.1%，已超过了2001年6月的2245点跌到2005年6月的998点历时48个月55%的跌幅，为历史上第三大跌幅。但2566低点以来，股指逐渐摆脱了空头的打压，多头力量有所转强，主要受两方面的技术因素的支撑：

　　一、根据江恩理论，以07年10月16日6124历史性高点为圆心、05年6月6日998历史性低点--6124高点为推动浪，画出0.236、0.382、0.5、0.618比率的江恩弧形。大盘之前已分别击破了0.236、0.382、0.5江恩弧形，目前大盘受到0.618江恩弧形的支撑，因此，大盘有短期内企稳反攻的要求。

　　二、大盘曾在2007年2月6日2541低点与3月5日2723低点形成了上升途中的小双底形态，因

随着外围市场的回暖，近期市场呈震荡盘升走势，个股活跃度也明显提高，市场量能也开始温和放大，市场做多动能明显聚集。短线来看，举世瞩目的奥运会日益临近，管理层维稳的意图非常明显，消息面暖风频吹，市场人心思涨，奥运行情正在酝酿中，而反弹高度则要视量能和有效热点的配合情况而定。投资者应密切关注量能以及消息面的变化。

　　基本面上分析，消息面暖风频吹，近期有关“大小非”减持的消息较多，先是证监会表示将每月在网站公布大小非减持情况。这是继前期颁布一系列规范减持的措施之后监管层针对“大小非”的又一重要举动，旨在加强信息披露力度，增强“大小非”减持的透明度。其次，证监会公开表态不会再给大小非流通加第二把锁。再者，有媒体披露，“大小非”减持获新通道，据悉，一些大型券商已经开始试水市值管理业务，为“大小非”持有人提供相关的保值、增值服务。这既可助券商战略转型，又能减轻大小非减持对二级市场的所带来冲击，对市场将生产积极的影响。而从外围环境看，近期'两房'事件造成美国金融市场剧烈动荡，由于担心次贷危机进一步蔓延，全球股市跌声一片。但新的援救方案的通过将有利于美股的走稳，从而有利于全球股市回稳。而A股

在保险、银行和地产股的推动下，本周市场出现小幅反弹行情。沪综指全周上涨3.12％，沪综指再度收在2800点之上。展望未来市场的运行，我们认为市场正在走出一轮中级反弹行情，奥运会不会成为本轮反弹行情的终点。投资者对于这轮行情既要有信心，也应有耐心。

　　A股具备发动中级行情的基础

　　至少从以下三方面的情况来看，A股具备了发动中级行情的价格基础。

　　从市场长期价值的角度来看，A股已经处在低估的水平上。我们认为，沪深股市长期的合理动态市盈率应该在20倍左右。这是由未来5年中国CGP存在8％至9％的年均增长，以及上市公司整体利润增长存在年均15％左右的增长决定的。而从目前的情况来看， 2800点附近的A股静态市盈率为18.5倍，基于谨慎预测（2008年企业盈利增长15％）的动态市盈率为16倍。这意味着，A股目前大体低估了25％左右。所以，从长远来看，A股比较再度重回20倍动态市盈率的水平，这意味着在目前水平上，A股已经存在较好的机会。

　　其次，A、H股价基本接轨值得关注。除价格受限行业如石化、电力、煤炭的股票A股股价仍对H股大幅溢价外，其他银行、保险、地产、基建等行业的大型股票的A、