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[第五章]
止损
海龟使用以N 为基础的止损以避免净值的大幅损失。
有一种说法，“有老交易员，也有无所畏惧的交易员，但却没有
无所畏惧的老交易员。”不使用止损的交易员会破产。
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入市
海龟用两个相关的系统入市，这两个系统都以唐奇安的通道突破
系统（Donchian’s channel breakout system）为基础。
在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑入市信号方面
的问题。他们相信，入市是所有交易系统最重要的一个方面。
他们可能会很吃惊地发现，海龟们所用的是基于理查德.唐奇安
传授的通道系统的非常简单的入市系统。
海龟们得到了两种不同却有关系的突破系统法则，我们称这两个
系统为系统一和系统二。我们完全可以按照自己的意愿自行决定将净
值配置在何种系统上。我们中的一些人选用系统二交易所有的净值，
一些人分别用净值的50%选择系统一，50%选择系统二，而其他人则
选择了不同的组合。
系统一----以20 日突破为基础的偏短线系统
系统二----以50 日突破为基础的较简单的长线系统
突破
突破定义为价格超过特定天数内的最高价或最低价。因此，20
日突破可定义为超过前20 天的最高价或最低价。
海龟总是在日间突破发生时进行交易，而不会等到每日收盘或
头寸规模
海龟将一个基于波动性的常数百分比用作头寸规模风险的测算标
准。
头寸规模是所有交易系统最重要的部分之一，但也是最不为人理
解的部分。
海龟所用的头寸规模测算标准在当时非常先进，因为通过调整以
市场的美元波动性为基础的头寸规模，该测算标准使头寸的美元波动
性标准化。这意味着在以美元表示的数量相同的特定交易日，特定的
头寸往往会上下波动（与其他市场的头寸相比），不考虑特定市场根
本的波动性。
这是实际情况，因为在每张合约上下波动剧烈的市场中的头寸与
波动性较低的市场中的头寸相比，会抵消较少的合约数。
这种波动性的标准化是非常重要的，因为这意味不同的市场中不
同的交易对于特定的美元损失或特定的美元收益往往具有相同的机
会。这就提高了在多个市场间进行多样化交易的效果。
即使某个特定市场的波动性较低，但是，任何明显的趋势都会带
[第二章]
市场：海龟交易什么
海龟交易的是在美国芝加哥和纽约交易所交易的具有流动性的
期货。
流动性 海龟们用于确定能够参与交易的期货品种的主要标准就
是构成市场基础的流动性。
第一章
完整的交易系统
海龟交易系统是一个完整的交易系统，它包括了交易的各个方
面，实际上没有给交易员留下一点主观想象决策的余地。
大多数成功的交易员都使用机械交易系统。这并非偶然。
一个良好的机械交易系统可以自动运行整个交易程序。对于交易
一、房地产开发完成情况
前三季度，全国完成房地产开发投资25050亿元，同比增长17.7%，增幅比1-8月提高3.0个百分点，比去年同期回落8.8个百分点。其中，商品住宅完成投资17582亿元，同比增长13.4%，比1-8月提高2.5个百分点，比去年同期回落15.3个百分点，占房地产开发投资的比重为70.2%。
前三季度
9
月8日，马云以每股平均价20.78港元，配售1300万股阿里巴巴股票，相当于其所持阿里巴巴股份的5%，最高套现2.73亿港元。与此同时，马化腾于
9月8日和9日共减持50万股腾讯控股，套现6440万元。此前的8月26日，马化腾一天内就减持500万股，套现近6亿港元。
再加上今年前段时间网易丁磊和金山雷军的套现行为，以及腾讯高管刘炽平和张志东，直至二马套现，应该说达到了一个小小的阶段性高潮。
二马奔腾，套现成风。这到底是一种什么样的风向呢？
在
过去，领军人物套现，会是不好的征兆，有可能是公司前景不佳，甚至是崩溃前的遁逃。然而，阿里巴巴与腾讯有所不同，他们都是“90后”公司，治理结构清
晰，无原罪
