9.18这一天，政府终于决定“救一把”股市，三箭齐发：印花税单边征收、汇金出资救市、国资委支持央企增持。9月19日，一开盘，普天同庆，从美股到港股到A股，全球股市全线暴涨，前一天道指飙升410点，周五一早港股跳空高开千余点，A股几乎全线涨停，上证指数上涨179点，收于2075点，指数居然上涨了9.45%，也算是奇观。但，高兴之余，也不免心里嘀咕：反弹还是反转？面上看来，大家都喜气洋洋地表示见底了，但总有一丝不中听的声音在说“别高兴太早”。周末，我们是该好好想一想，周五全线涨停后，周一估计仍会继续高开，之后恐怕问题就来了：高开之后继续高走？还是高开之后就回落？这个问题要趁着周末就想清楚，否则等到火烧眉毛时再想恐怕就来不及了。关于“救一把”的药效，听听逆耳之言——

1．大摩的说法
虽然江湖预言下一个倒下的将是大摩，虽然江湖还传说大摩拟向中投公司出售49%股份，虽然大摩本身处境非常之不妙。但是，它还是毫不客气地在最新研究报告称：中国政府的救市措施仅是为A股和H股增加一条防守线，并不意味着市场已触底可展开升势。该投行更建议，投资者应在熊市的反弹期间沽出股份。

2．中金的说法
中金认为

最近几天，天天有大新闻发生，白天黑夜地轮番轰炸，白天要看国内的毒奶粉风波里又有哪些奶粉厂商落马，半夜也要守着电视或互联网前看大波彼岸正值白天的美国又有哪几“大”倒下了，内盘外盘24小时的利空轰炸之下，大盘就如同整容般地达到“去年60，今年18”的神奇效果，从6000点到1800点。这种情况下，实在不想再见到诸如“非理性下跌”、“最后一跌”、“进入价值投资区域”等假大空的股评套话。我们来看看几位实诚人说的实诚话吧——

一、 罗杰斯的“有生之年”
罗杰斯是最言行一致的空头。他不仅已经从美国纽约搬家去了新加坡，他还把自己的女儿送到了当地的华语学校。近日他在新加坡接受媒体采访时，被问及美国的这场金融危机何时会触底反弹，他回答道“这是一条漫长道路，事实上，在我们有生之年似乎都看不到了。”他说：“伯南克（美联储主席）和他的伙计们开始来援救了，这可能会把问题掩盖一段时间，当然我不知道他们能掩盖多久，然后灾难就会继续。他们能掩盖六天还是六周？我不知道，我倒是希望我能够知道，但我真不知道。在过去的200年里，美国的民选政治家和流氓们总共让美国背上了5万亿美元的负债，但是在过去的几周里，某些官僚又让美国

是三鹿更害人？还是雷曼更害人？在三鹿搅起的这趟毒奶粉浑水里，连蒙牛伊利这样的民族品牌都不干净，在雷曼搅起的这趟金融危机里，连远在中国的招商银行、中国银行、华安QDII都难脱干系。遭遇这样的事情，要想不跌停，估计只能去申请临时停牌了。不想提这次毒奶粉事件里的太多丑陋的东西，这样的行业潜规则，只能用陈凯歌的这句名言来形容——“人不能无耻到这样的地步”。相形之下，金融风险还可以一说。雷曼兄弟，这座城门失火了，中国的哪些池鱼被殃及了呢？根据媒体报道，整理黑名单如下：

一、 伤害最深的三家公司
受雷曼兄弟伤害最深的有这三家公司：招行、中行、华安基金。
（1）雷曼的破产殃及国内第一只QDII产品——华安国际配置基金的存续前景。雷曼兄弟下属之雷曼兄弟金融公司，是华安国际配置基金所持结构性保本票据（简称“保本票据”）的保本责任人，而该项结构性票据是华安国际配置基金通往海外投资的中间载体。基金半年报显示，该项资产占华安国际配置基金总资产的99.60%。9月15日，华安基金网站“最新更新”一栏上便出现了“华安国际配置基金风险提示”的公告，并用加粗字体醒目标注。提示表示，“极端情况下”，

“但愿人长久，千里共婵娟”，这个中秋节，全球的股市可真的是千里共婵娟了，一起跌。这个“雷曼破产”的利空把全球股市一同打趴下：美股创911以来最大跌幅，港股低开1000点，A股一举击破2000点。忽喇喇似大厦倾，美国政府忙救市，中国政府也出政策了，但我们切忽读错这些救市措施哟，“救经济”与“救股市”可是两个概念，媒体最喜欢说的“中长期利好”，许多时候这话的言下之意便是“短线利空”。

一、 雷电交加
“雷”指的是“雷曼兄弟”带来的美式利空：受雷曼兄弟申请破产保护、美林同意出售给美国银行等消息的影响，投资者纷纷卖出金融类股票，拖累全球股市大跌。而“电”则指我国政府的“双率”（央行自9月16日起下调1年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，存款基准利率保持不变，同时下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点）同时下调措施。很明显，双率下调，对A股的银行股是一个彻头彻尾的利空（存贷差减小）。中秋刚过，境外境内的双重利空便不约而同地打压而来，A股的银行股当然有理由放弃抵抗，开盘便直接奔跌停了事。既然格林斯潘都毫不客气地说：“美国遭遇了百年一遇的金融危机，将有更多大型金融机构在这场危机中

最近消息真是多，尤其是假消息更是多。境内境外都有被假消息的所苦的苦主，最新的一位是招商银行，误把“永亨”当“永隆”的乌龙消息害得它周四差点跌停。

一、万科的两澄清
短短一周时间，万科因为降价卖楼一事，便被传出了两则假消息，害得万科近日澄清公告忙。9月7日晚10点, 一份《万科集团主要负责人在东莞“松山湖会议”上的讲话》开始在网络上如木马病毒般快速复制，令万科措手不及。以至于万科在澄清公告不得不义正词严地表示：“不能排除该文来自特殊目的驱使下有组织行为的可能性……目前公司已经向公安机关报案”；一波未平、一波又起，近日有媒体报道称：上海万科“目前正在考虑是否有必要在特殊时期出台特殊的规定，在尽量不引起市场大规模混乱的情况下，出台一些对业主进行补偿的措施”。9月12日万科对该报道又出澄清公告，明确表示不接受任何无法律合同依据的补偿退房要求。

二、招行的“永亨”与“永隆”
9月11日某媒体在《招商银行：投资永隆银行浮亏逾百亿港元》中称，“招行将要完成收购的永隆银行股价一路下跌至72.15港元，……据昨天永隆的收盘价计算，此次收购将给招行带来约101亿港元的浮亏

虽然我们对大盘暴跌行情，已经见怪不怪了。但是，为什么银行股选择9月11日这一天崩溃？还是有原因的。内忧外患的新闻着实不少，首当其冲的是招商银行，因为收购永隆银行一事已经浮亏逾百亿港元，当日领跌银行股。

一、 招行收购永隆的浮亏
这种事情就是怕总被人揭伤疤，但偏偏2008-09-11《京华时报》在《招行：投资永隆银行浮亏逾百亿港元》一文中就是把招行的伤疤揭开来亮在A股人民眼前：“受恒指大幅下挫影响，昨天，招行表示要在9月底完成收购的永隆银行股价一路下跌至72.15港元/股。根据招行上半年与永隆签署的协议，该行将以156.51港元/股的价格收购后者1.23亿股，据昨天永隆的收盘价计算，此次收购将给招行带来约101亿港元的浮亏，超出其投资本金193亿港元的一半。因为中资银行介入收购，永隆银行的股价在今年上半年经历了过山车般的大起大落，最高时曾上冲至121.6港元/股。随着收购案的明朗化，该行股价随即呈现出明显的向下势头，极具戏剧性的股价变化将招行深度套牢。招商证券分析师李阳认为，按照此前“9月底完成收购”的表态，招行收购永隆短期内将难以摆脱账面亏损的压力”。

二、雷曼让次贷又起风波

经常见到越野车后背上贴着“熊出没注意”的粘贴纸，这当然只是扮酷的一种表现而已。最近A股一直有大熊出没，幸好也有几只小牛在行动，CPI终于降下来，8月份CPI同比涨4.9%，证监会表态将继续控制发行节奏，券商股、3G板块有政策利好出台。小牛能否斗过大熊？

一、第一只小牛：券商概念
2008年9月10日各大证券报上的一条重大新闻便是“中国证监会昨日发布《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》，向社会公开征求意见”。券商开展融资融券业务报批流程明确，这对于券商股来说，无异于雪中送炭。熊市里，券商的手续费收入、经纪业务都极度萎缩，期待已久的融资融券业务终于又有新进展了，券商股当然可以涨上一涨。爱建股份、海通证券、宏源证券、国元证券、长江证券……等券商概念，都排在涨幅前列。

二、第二只小牛：3G
前几年，还有人期待过3G能成为一呼百庆的带头大哥，但这些日子来，中国联通、中兴通讯两位3G大哥已经用自己的跌幅告诉大家：其实3G也是林妹妹一位啊，也同样经不过大盘的刀风霜剑严相逼啊。所以，即使是中国移动真的已经大张旗鼓地推出3G业务了，现阶段我们亦只能将之视为一只小牛。话又说回来

“雷倒”是一个网络流行词，用来形容证券市场上的利好，似乎有点夸张。但看看以下事例，你就会发现“雷倒”这个词用来形容“美国政府救两房对全球股市”的利好效果，还真是一点不夸张。受“两房”被美国政府接管的消息刺激，欧洲股市8日开盘纷纷大涨，伦敦证券交易所当日9时前已经有3.52亿股份出现交易，交易量比上周同期扩大了一倍以上。当指数飙升3.81%至5440.20点后，9点17分后，伦交所（LSE）的交易系统突然停止了运转。名符其实地被“雷倒”了，伦交所出现8年来最大交易故障。可惜，这个使得全球股市暴涨的“美国政府救市”的利好，却对A股无效。9月8日A股暴跌59点，9月9日得知全球都飘红的喜讯后，A股依然特立独行，不过微涨2个点。A股缘何与这条全球性的大利好绝缘？今天，我们继续打破砂锅问。

一、 谁是大输家？
保尔森强调，除了出手支撑“两房”，政府别无选择，因为这两家机构中任何一家崩溃都可能连累美国乃至全球金融市场。这是一面上升到美国国家利益乃至全球利益的伟大理由，但光鲜的大旗下，盘点输家和赢家，结论是：美国国内个别人或机构从中受益；许多人将承受损失。
（1）卖空者与债权人是赢家。最近几个月一

刚过去的这个周末，是“救市”的周末。这一边，A股监管层想解决大小非问题，先是《股票上市规则》新规、再是可交换公司债；那一边，美国政策宣布接管“两房”，收归国有。面上看来都算是救市之举，但A股却不涨反跌，周一再跌59点，收于2143点，为何？细想想，且不说A股的这一系列大小非解决方案之多空难判，单论美国政府的这个救市之举，亦是救债权人，放弃股东。所以，看看两房的救市之举，A股人民终于想明白了：即使盼星星盼月亮盼来了救市，但是被救的也不是股市啊。明白了，今宵酒醒何处，杨柳岸、晓风残月。

一、 美国政府救两房
房利美和房地美持有或担保的美国住房抵押贷款总额超过5万亿美元，几乎占美国住房抵押贷款总额的一半。数据显示，在上述两家机构发行的各类债务抵押证券中，约3万亿美元被美国金融机构持有，其余分散在各海外机构手中。 美国政府7日宣布，从即日起接管两房。美国财政部长亨利•保尔森表示，房利美和房地美的规模是如此之庞大，它们与金融系统的关系又如此之紧密和错综复杂，以致于其中任何一家一旦失败，都将导致美国以及全球金融市场的大骚动和混乱。美国和世界很多地方的消费者的住房贷款、汽车贷

周五，这个横空出世的“部分股份禁售期缩至一年”的新规，顿时让大家看傻眼了，前些日子还沉迷于“可否对大小非征收暴利税以救市”的股民，顿时晕了，这明明是“为大小非松绑”嘛，但有高瞻远瞩者分析说，这叫“休克疗法”，理论上说来，根治大小非、疗效最佳。于是，周五的暴跌也就因此有了最充足的底气。再雪上加霜地加上几条境内外的利空消息，顿时浓浓的秋意扑面而来。沪指跌3.29%，盘中破2200点。

一、从36个月缩短至12个月
毫无任何征兆，9月4日晚间上交所深交所相继对外颁布了新的《股票上市规则》，并于10月1日起正式生效。其中对市场影响最大的变动，便是“部分股份禁售期缩至一年”部分：“在持有新股的退出机制上，新规规定，为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前十二个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。而上市公司控股股东和实际控制人在公司首次公开发行股票上市后36个月内，经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份”。

二、全球同一悲歌
前一天，美股