当上证指数在2800点左右的时候，大部分机构的观点是股市将进行调整，低点在2500左右。当上证综指在加息后的周一上证指数越过三千点时，机构依然怀疑这种突破是否有效。不想股指在随后的一段时间内直接突破了三千五百点。很多研究机构“被迫”调整自己的观点，机构投资者也被迫调整自己的投资思路，但是，就目前的状况而言，股市投资已经犹如刀尖上跳舞，谁都知道调整迟早会到来，只是谁也不知道调整什么时候到来。按照行为金融的理论以及已有的各类历史经验，我们知道，这种脆弱的均衡随时可能打破，一条负面消息，哪怕是很小的负面消息，也可能打破这种均衡。一种开玩笑的说法是，现在卖菜的小摊贩也在推荐股票，甚至借钱买股票，而真正的机构投资者倒是非常谨慎小心，甚至害怕。这显然有悖于常理，具有强大研究能力和投资的能力的机构投资者反而比不过最小的散户，暗示股市正在发生着什么，问题是，到底发生了什么？

我们可以先看一些我们能够直接观察到的特征事实。第一、投资者结构散户化，我国资本市场上的机构投资者比例曾经经历了一个快速上升的时期，管理层的目标也很明确，通过大量和多元化的机构投资者稳定市场，避免市场大起大落；第二、

 

今年一季度钢铁价格和利润的大幅下滑，二季度由于钢价所有回升，很多人开始预测钢铁行业将面临反转。不过考虑到需求、供给和行业结构的因素，我们认为，钢铁行业二季度利润增加只是恢复性反弹，离反转还有一段距离。

钢铁行业具有明显的周期性，并且与宏观经济关系非常密切。我国的宏观经济走势从目前来看非常好，至少未来几年时间内都将保持高速增长，而且我国的经济增长中投资起了很大的作用，而投资尤其与钢铁行业关系密切。如果单从这样的宏观角度来看，钢铁行业将面临非常好的发展前景。但是，仔细分析下来我们会发现情况并非如此。

 

   菲律宾和印度尼西亚是两个值得认真研究的国家，尤其对中国而言。印尼的总统换届总是充满者激烈的政治和军事冲突，还有永不停歇的恐怖活动；菲律宾也总是在军事政变中迎来总统选举，虽然阿罗月几次均化险为夷，成功克服了军事政变，但是菲律宾的政治形式越来越糟糕。

    其他东南亚国家，比如泰国，一直比较稳定，但是最近的这段时间以来，混乱局面开始出现，不仅仅是指泰国南部的分裂势力，某种程度上，这种分裂势力的威胁并不大，重要的是泰国的政局非常混乱，他信总理似乎赢得了中国普通民众的支持，却无法赢得那些富有阶层的支持。而且，有意思的是，无论民主选举的结果如何，富有阶层就不是不放弃抗议，然后再选举，很显然，在总统式的选举中（presidential election），富有阶层几乎不可能战胜普通民众，所以，这些富有阶层似乎要一直闹下去。

    与东南亚国家同病相怜的是拉丁美洲国家。阿根廷，曾经是世界上最富有和最优前途的国家之一，现在早已没落；巴西、委内瑞拉、秘鲁、哥伦比亚、玻利维亚，这些国家在过去的几十年里无一不是在军事独裁与民主选举之间摇摆。民主选举很大程度上

    现在不常回学校，一周一次，去老板的seminar。昨天因为有点事情，又回去了一次。

    中午参加经院杯足球赛，我和百万去得晚了，到得时候上半场已经快结束了。比分两个鸭蛋。半场结束前一点点，研究生队进了一球。下半场我首先登场，连过数人，顺利打进一球，哈哈。然后百万上场，之后我就开始站桩了。倒不是我懒，我最讨厌懒惰的前锋，包括罗胖。只是很久没有踢球（大概有半年了吧），又没有怎么锻炼过，所以踢了5分钟就踢不动了。本来打算顺顺利利进上4个球，无奈体力太差，看来以后要加强运动，否则以后就完了。百万随后上场，体力跟我差不多，挺着个大肚子还能跑得动，难为他了。

     今天中午还有一场球赛，可惜我不在学校，回去又太远。踢不成了。

     下午在办公室和师兄聊天。师兄聊起自己的研究，几乎要唾沫横飞。不过师兄的确是一个有思想的人，突然觉得毕业以后去银行上班很不值得，因为这些上班的人是没有思想的，也许钱会多些，可是没有了思想，就没有了真正的魅力，身后也不会留下任何东西了。马上就要毕业了，真正有些害怕自己也会堕

   有人评论中国的足球超级联赛最顶级的两只球队之间的较量，就像慢三拍的英超最差的两只球队的比赛。很明显，这样的评论并不为过。

   不过，即便是这样的比赛，也曾经浇注了无数国人的热情。然而无奈我们的球队、球员总是扶不起的阿斗，你越是捧它，它越是不当回事，拽得要命。终于到了今日，再也无人前去看球。与此同时也造成了大量黄牛失业。加重了本已很严重得社会就业问题。

   当然，中国足球失去民心，与我们英名的足协领导是分不开的。想当年，阎主席刚上台那阵子，口号喊得震天响，一副铁面无私的表情，让大家觉得中国足球总算有了希望，可是慢慢的我们发现，这位阎主席除了高谈阔论几乎一无是处。中国足球在他的领导下，不进反退，终于到了今天的地步。

    随后，我们来了新主席，整天到处考察，尤其是经常出国考察，也不知取得了什么成果，至少到今天，我们还没有发现有什么值得我们欣喜的东西，倒是原足协（正）主席终于下课，也许这也算是一个好消息吧。

    看看中国足球的惨淡，对比正在踢的欧洲冠军杯，居然连感触都没有了，不知道算不

   放在二十年前，我们赚了钱，首先想着存银行，在农村，可能更加简单些，就是把钱用纸或者袋子里三层外三层包着，然后找个及其隐秘的角落藏起来。钱生钱的方式似乎也只有银行，或者自己去办个实业。但到了今天，投资方式越发多样了。股票就是目前最为常见的投资方式之一。尤其是在今年似乎另一个牛市将要到来的时候。

    股市的优点之一就是进入门槛非常低，手续及其简单。不像其他投资手段，比如房产等成本那么高昂。股市的优点之二就是，相对于债市而言，收益率比较高。当然，股市的风险也不小。在美国，人们选股票，一般看其价值和成长性，做长期投资者多而短期投资者少。所谓长期投资，无非看两点，第一，由于公司的成长性或者价值提升，日后公司的股价也会随之上升；第二，良好的公司业绩通常伴随着丰厚的分红。所以，一旦你选准了股票，倒霉的可能性也不大。当然，如果真的选准了股票，在中国亏得可能性也不大。但是在中国，选准股票的难度与美国相比要大得多。第一，大部分公司业绩都不好，好得只是极少数的；第二，股市的信息不透明，今天你看到一只股票，业绩优良，你就吃进，过了两个月，爆出丑闻，说财务报表全系造假