1、对于林园来说，没有熊市和牛市之分。在股市这么多年，没有一次赔钱，都是赚钱的。

　　谢百三：今天请到了中国当今股市最受人们关注，无论在南方还是北方，最受大家尊敬的一位投资者。他的名字叫做林园。我们中国巴菲特这本书第一、二章都是介绍他的。他的传奇的经历很简单。

　　1989年林园在深圳买了5股深发展，当时深发展股票面值是100元，林园480多元1股买的。现在，我在广州跟他一起开的讲座，他讲了一个小时，我也讲了一个小时。会议上，主持人就说我们中国的股神来了，他现在有十个亿。到底有多少，据我知道不止十个亿。今天为什么不能录像，大家想想看，这么多钱录像有没有危险呢？所以，今天在这里录音也要经过我们的批准。

　　林园老师今年年纪不大，他是从一个很穷的，和我们现在同学差不多的境地，经过这十多年的努力，现在成为了中国证券界的传奇人物。大家知道，他来讲课是非常不容易的。今年1月底我和他一起在广州开讲座的时候，股市跌得很厉害。我们两个是坚定不移的看好，我看的是大市，他看的是个股。他说对于他来说，没有熊市和牛市之分，他买的股票熊市好，牛市也好。他非常注重对上市公司的调研，他做事

 　
　　1. 熊市和牛市投资的方法是不一样的，买入的股票也是不一样的。

　　林园：上半场给我们讲了一些公司投资的理念。下半场，我想介绍一下，我们认为的20只最好的股票。我们总体的布阵。我们的投资方法应该是灵活的。上半场我已经讲了，我的方法就是你这个人在什么时候做什么事，就要根据不同的情况来做，它是变化的。我想讲一下，这个市场大家都把它分成熊市或者牛市。实际上这两种情况投资的方法是不一样的，熊市和牛市买入的股票也是不一样的。这样我们就可以做到熊市里面也赚钱。

　　熊市中要买什么样的股票呢？就买一些确定性最高级别的股票。我在熊市中，03年我开始买。我们能算到它未来三年利润帐的公司，确定性极高的股票再买入。因为现在是牛市，我也不想多说熊市了，因为不知道下一波熊市会到哪一年的。我们说说牛市。牛市我自己分成早期到中期、末期。我们要在泡泡吹爆以前，或者是在有这种征兆以前，你要怎么规避这种风险。

　　2. 买好公司，最主要的标准就是这只股票不管是熊市还是牛市，它是否每年能创新高。

　　

    2007年，中国股市步入牛市中期。这也将会是A股最好的时期，其表现甚至有可能超过2006年的市场。

　　牛市中期会泛滥，会有一批股票轮番上涨才能称之为牛市中期，持续时间也肯定会长。

　　林园认为，牛市至少会维持3年左右，会有一批公司股票上涨，甚至是超过100只股票。当然，他指的上涨是长期来看的持续累计上涨，而且会至少涨100％。

　　他还有一些借贷进入股市进行投资，所以收益有个放大效应，40％的收益是来自于借钱，进行风险套利。市值长大了，他就会控制借贷，控制在20％以内。

　　在既有高收益的情况下，他不会去考虑风险，包括估值高的问题。他认为高估才是赚钱的刚刚开始。

　　林园不会去太关心大盘，只关注公司。龙头股、优质的小盘股应成为板块选择的重点，牛市实际上最能涨的就是这些。

　　整个行业都是进入高增长，如果每年能保持30％的增长就是龙头企业，如旅游类的一些小盘股。

　　事实上，牛市在把供求关系放大，小盘股盘子小，所以容易涨。

　　他不认为银行股高估，而且银行股还是牛市的中枢。如招商银行这样的好公司就是稀缺资源。

　　他的口号是“

本刊记者　　江红霄

“这几天我认真考虑了一下，决定要停止在媒体上写专栏了”，12月11日下午，接到林园从深圳打来的长途电话时，应该说记者是“相当的”愕然。因为自从林园在《红周刊》、及其他媒体上高调曝光以来，一个公开的动机就是“树立中国股市赚钱的标准”（参见），“传递这样一个信息：股市是一个能赚钱的地方，而且在未来的市场中，一定会越来越让人赚钱，更多的富翁将从股市中诞生。”如今大半年的时间过去了，这一目标显然已经达到，我们还希望他能够继续将“赚钱的标准”发扬光大呢。

但当听完林园说到他对行情的判断，要抓紧时间、集中精力为牛市中期积极备战后，想劝阻他继续留在《红周刊》写专栏的话语又很难开启了：对于一名将投资股票视为自己工作、乃至生命的股市“奇人”来说，有什么比在证券市场上赚取更多的钱更重要的事情呢？

《红周刊》：大盘在本周创下了历史新高，可惜的是你却在这个时候选择不写专栏文章，远离媒体了，因为你要《积极备战牛市中期》了（参见本期“林园股语”）。难道在你看来，创了历史新高的股市，还没有进入到牛市中期的阶段吗？

林园：这个和历史新高没有关系，就像上证综指1996年

接下来，我判断深沪股市会逐步向牛市中期演变，这可能需要一段时间。我现在需要抓紧调研一批较优质的公司，作为进入牛市中期可能选择的“猎物” 　 　　沪深股市已经向牛市中期前进。 　　我把牛市划分为三个阶段:牛市初期、牛市中期和牛市末期。 　　熊末牛初过渡期股市呈现恢复性上涨，大部分股票都会上涨，它是对熊市过分下跌的修正。牛市初期，会产生几只大盘蓝筹股为代表的上涨行情，而且，这些龙头股的上涨会贯穿整个牛市全过程。 　　行情如果进入牛市中期，市场中会出现一批较为优质的公司上涨，而且市场会给它们轮流上涨的机会，这时换股炒作会变得很重要。 　　到牛市末期，市场中大多数股票都会上涨。 　　我会根据市场的不同阶段，采取不同的操作策略。 　　熊市末期和牛市初期时，我会买入并持有最能赚钱的优质公司（其中含有大市龙头个股），这

    前几天，一个女孩买了一个手机。她对我说，现在手机真便宜，才一千多元。我问她，你一个月赚多少钱？她说赚2000元。于是，我对她说，按我的标准，1000元买个手机对你来说是太贵了，这里面有一个估值的标准问题。其实，我们投资一个公司就像买手机一样，最重要的就是搞清楚它究竟值多少钱、到底贵不贵，这就是我投资的依据。贵与不贵本身就是相对的，是由很多因素来决定的。我为什么说1000元买一个手机太贵了呢？过去的事实告诉我，那些能通过投资来实现大量工业化生产的商品，其价格最终都是趋于下降的。我投资时，对这种公司会尽可能回避，但也有一些例外。比如，招商银行、中集、江中制药、伊利牛奶、瑞贝卡等，他们在市场竞争中能够成为强势企业（市场集中度增加），表面上看他们所处的行业及产品并没有什么特别，一开始我也有同样的想法，为什么他们能胜出？他们的优势在哪里？随着对这些公司的不断调研，我逐渐找到了答案。比如今年9月底，我参加招商证券组织的三峡游，见到招商系统的老领导。据他们说，招商银行这样的企业一开始就是市场化运作，没有政府背景，经过十几年的操作，是在市场竞争中“跑”出来的强势企业；江中也有类似的背景（校

    最近老有人打电话问我，股票已经涨了这么多了，卖不卖，我说“你要是觉得高了，你就卖，反正我是不卖”，我的投资大方向是“持有”。
 
    事实上，我给我目前的纪律就是有钱就买，不会卖出。我认为，如果未来股市是一场大决战的话，那么，目前只是决战的布阵阶段，尽管股市在过去1年多时间里已经累计了1倍的升幅，但我认为那只是股市从熊市到牛市的恢复性上涨，真正的上涨还没有到来。我的判断是真正的上涨会在未来2年内发生，那么，我会继续“贪”下去，对于我来说，赚钱的好时机还没有真正来临。目前，股市中谈的大都是“风险”，“卖出”多，股市一出现下跌，多数人会恐惧，这个现象也是非常正常，因为，过去数年的熊市把广大股民都搞怕了，信心的恢复是要有一个过程的。现在多数股民都认为股票涨了，不卖就会下跌，急着兑现，这是“熊市”中的惯性思维，但牛是的特征就是股指不断创新高，当然，中途也会出现无数次下跌，但趋势一旦形成，很难改变。
 
    过去的事实是，不论国内国外股市都会出现：熊市，跌到你不敢相信；牛市，涨到你不敢相信，牛市来了，谁都不能言顶，记得1