对封基可分配利润的再研究

----兼评封基08年度分红

2个月前，因研究封基的可分配收益产生疑惑，写下《或许是一个关于封基可分配利收益的重大误解》与朋友探讨，但未获理想结果，经过一段时间的思索与研究，自觉已有进展，特成此文。

先看一份自制的封基可分配收益表：

 

2008年封基可分配利润表

名称	07年节余利润	08年已实现收益	累计已实现收益	08末可分配利润	08末净值	实际分红	净值-可分配
汉盛	0

长假后暴涨是牛市中的规律，今年全年如此，2007年全年也是如此，这似乎成了牛市的标志。相反，长假后暴跌则是熊市的标志，去年A股的走势就是证明。这个看似简单的规律其实包含着朴素而又实用的投资哲学。

为什么股市在牛市中长假后会暴涨，一个简单的原因是：在牛市中，尽管短时间内会有种种利空因素会导致一时的下跌，但市场终归处于上升周期，短期下跌并不会改变较长时间的上升趋势，而长假则有效地避开了短期的波动，所表现出来的结果自然就是节后暴涨。

如果我们把眼光看长远一点，如果我们坚信未来3年、5年甚至10年A股处于上升周期，或者你持股的公司处于上升周期，那么，我们是否可以不再为当前短期的涨涨跌跌而烦恼呢？如果你选对了市场，选对公司，不妨给自己的投资放一个长假，当假期结束时，期间所有的波折都在你休假时已经过去，也许那时会有一个莫大的惊喜在等着你。

2007年曾看到一个故事，说一位青年早年在深发展上购买2万元股票，后来因故入狱十年，出狱后当时的2万元市值已经超过百万。后来也陆陆续续地看到过一些类似的故事，情节大概相同，主人公因某种身不由已的原因被迫给自己的投资放了个长假，后来却得到丰

   工作即将发生重大变化，今后，连午后看盘也恐将成为奢侈，已没有时间和精力关注短期的涨与跌了，未完成的功课不知道要在何时才能完成，想要发帖也许只能去网吧了。

    下次发帖可能已是很久之后的事，先在自己的博客上立个贴吧：

1、相信当前仍处于牛途中，暴跌不过是牛回头而已，并不会改变长期的趋势；

2、封基的投资价值依然巨大，而且要胜过5年前，简单的理由如下：当前26只传统封基平均折价率达到26%（周末值），与这26只封基在5年前的2004年4月30日折价率基本持平，但却有2点重大区别，一是离到期日近了5年，5年内多数封基折价归零；二是大多数封基隐含的可分配收益丰厚，明年大分红的概率很大，而2004年绝大多数封基是无红利可分的。此2点理由，说明现在的封基的投资时机好过5年前。

3、投资价值较高的封基，沧海优先推荐安顺安信、裕阳裕隆、兴华兴和（可待折价率适当提高），汉盛、天元、通乾、景宏可关注。其他一些传统名基如泰和丰和开元等半年内不予关注，传统垃圾不关注。

今天是七夕，中国传统的佳节，又是一个人独自过。

晚上踢完球，与朋友们喝点小酒，回家坐在电脑前，忽然想起李商隐的这句诗来，记忆已经不全了，只记得后面的四句，借助现代发达的网络，很轻易地找到了整首诗：

《马嵬其二》  李商隐

海外徒闻更九州，他生未卜此生休。空闻虎旅鸣宵柝，无复鸡人报晓筹。
此日六军同驻马，当时七夕笑牵牛。如何四纪为天子，不及卢家有莫愁？

李商隐的才情，晚唐似已无人可敌，只惜命运蹉跎，终生郁郁，然而他留下的诗，却是千古绝唱，虽然至今未有人给出过令大家信服的解释，但并不妨碍众人对李诗的喜爱与传唱。

唐玄宗与杨贵妃的爱情故事，经过白居易的《长恨歌》的艺术升华，已经变得家喻户晓，并为世人所赞叹。如果我们将这个美丽的爱情故事中的政治色彩褪去，而换以股市的角度来看的话，似乎也可以找到一些有趣的话题。

一位登基多年的天子，一位集三千宠爱在一身的贵妃，生活在号称“开元盛世”这样的时代里，这样的爱情组合无疑是最美好的题材，是最被人们看好和追逐的股票。然而就在它到达顶峰的时候，意想不到的危机----安史之乱爆发了，这时候已经谈不上泡沫不泡

今天早盘，我把最后的资金全部买入安顺了，下单稍微早了点，1.288元成交，错过了低点。

由于已经是百分百的满仓，而且在可以预见的半年之内，我是不会有新的入市资金了。更有可能的事情是，未来半年，我还将陆续从市场中抽出部分资金用到别的地方。

因此，尽管我还是坚定看多，却不能做多（买入）了，而只能做空（卖出）。而且不管是换股还是换基，我如果想做多，也必须先做空，才有机会进行操作。

我会耐心地等待空仓看空的人，给我这个满仓看多的人提供合适的做空机会。

看着网络上关于股市的种种评论，忽然想起一个“疑邻窃斧”的故事来。

这个故事记载于《吕世春秋 去尤》，说的是从前有个人丢了一把斧子，他怀疑是邻居家的儿子偷去了，他看到那人走路的样子，觉得像是偷斧子的；看那人脸上的神色，也像是偷斧子的；听他的言谈话语，更像是偷斧子的；一举一动、面目表情都像偷斧子的人。不久之后，这个丢斧子的人在山谷中找到了斧子。第二天又看见他邻居的儿子，就觉得他一举一动、面目表情，都不像偷斧子的样子了。

用这个故事来比喻我们如何看待股市无疑是十分有趣的，自本轮上涨以来，看多与看空的争论从来就没有停止过。牛眼看市，市场处处是牛市景象，上涨总是正常的，每一次下跌都是买入的好机会，千金难买牛回头，暴跌不过是洗盘、诱空而已，牛市不言顶，顶上有顶......而熊眼牛市，则恰恰相反，市场处处是熊市特征，下跌才是正常的，每一次上涨都是减仓的机会，是诱多，反弹是是绞肉机，熊市不言底，底下有底......

对于那些戴着有色眼睛的死多头和死空头来说，任何时候都都有看多或者看空的理由，然而事实却是：“市场永远是正确的”，“是牛市熊市，只有只有过后才知道”。谁也无法准确预

股早盘冲高回落，感觉形势不对，还在红盘时出部分获利股票。

2点半午休醒来，看见大盘在3200点的位置跌不下去，见兴和、天元跌得太凶，于是加仓买入，价格分别为1.151和1.021。

今天的大盘走势感觉是二次探底成功，W双底形成，后市已无忧。但高位震荡加剧，热点转换频繁，赚钱越来越难。决定进一步减少股票数量，加大封基比重，适当加大操作频率。