吴木銮

        就如“中国电信”一般，电讯盈科的名字在香港差不多是无人不知。该公司与汇丰控股等并列为香港市场最稳健的公司之一，因此很多港人把退休金投向其中。但是，最近这家公司的退市行为（本地称为私有化）却在香港引起轩然大波。电盈主席李泽楷说，退市是给小股东一个绝好的套现机会，而小股东却骂公司管理层不负责任。5月11日，香港上诉庭发布判词，直接否定私有化。虽然此案与内地人无关，但是，中小股东维权却是共通的事实。

       李泽楷被公认为资本市场高手。时年25岁，他就其父亲转给他的卫视以原投资额七倍的价钱卖给国际传媒公司，一举成名。此后，1999年，他借壳将旗下的一个高新技术项目在香港联合交易所上市。之后受到市场的追捧，市值从原来的3亿跃至600亿元。 次年，他靠出售上述公司股票的资金获得一百多亿的贷款，控制了香港最重要公司之一——香港电讯。 这家公司因为年代久远，业绩平稳，被人戏称为香港股市的“文化遗产”。但是，在李接手七年间，市值损失大约九成。不仅是许多电盈员工因此失业，而且股民的收入也一直不好。与此同时，李却获益颇丰，股

香港金管局负责人千万年薪争议的启示

       公务人员的薪水涉及公款，因此，常成为公众议论的焦点。虽然金融海啸影响香港，但是香港的金融管理局总裁的薪水却出奇地高，引起当地舆论的关注。事实上，就政府的独立部门而言，中国内地 也在尝试引进一些先进制度，但是弊端却没有得到充分重视。

      最新的香港金融管理局年报披露，该局总裁去年的工资是778.3万元，奖金则是317.6万元，再加上其他福利97.4万元，因此，这位总裁去年的收入达1193.3万元。严格意义来说，金管局受财政司所管辖，但是，财政司司长的薪水每年是345万元，因此，司长所赚工资不足下级的三分之一强。而香港另外两个重要官员的收入也比金管局总裁差远了。香港行政长官大约每年收入402万元，而政务司长收入大约357万元。因此，三者相加都不足金管局总裁的薪水。当地的媒体评论认为，“在特区体制内，最高层的3人的年薪加起来，竟然还少于金管局总裁的全年总薪酬，这种情况肯定不能说正常。”而将金管局高层的薪水跟其他国家央行行长比，结果居然是香港金管局助理局长的薪水都比美联储主席高！香港媒体用港币作为计价单位，分

香港新派糖
　　吴木銮

　　2月25日，香港财政司司长曾俊华公布其任内第二份财政预算案。虽然在金融海啸的影响下，政府不再给市民直接“派糖”(指发钱、派钱)。但如何在有限财力里“派糖”，而且着重照顾弱势阶层，还是很有办法，值得借鉴。

　　预算案的一大亮点是政府支持大学生的就业。这个“大学毕业生见习计划”是由香港特区政府和香港各高校以及香港中国企业协会联合推出的。见习计划所需1.4亿港元的资金主要由特区政府来承担。今年香港本地及在外地大学毕业的大学生有权享用这个计划。如果他们留在香港工作，政府会给他们每月2000港元的资助，而如果到内地工作，政府会提供每月3000港元的资助。计划实施后，雇主每月给大学生支付一笔工资，包括政府资助数额和企业支付部分。然后，企业向政府提交花名册领取相应的资助。

　　许多人担心政府资助后，企业就会少出。因此，香港的政府部门也在采取措施。一方面力图避免企业主因政府资助而可以少出工资；另一方面也不允许企业雇了大学生就

成品油价改 良机莫失

 

文/吴木銮  

12月5日，成品油价税费改革方案(征求意见稿)出台。文件称，我国将完善成品油价格形成机制，国内成品油价格将与国际市场有控制地间接接轨。而原先的政府限定浮动区域改为最高零售价机制。以往成品油的售价是根据政府公布的指导价进行正负浮动而产生的价格。而今后将实行的机制是，政府只公布一个零售的最高价格，企业自主决定实际的零售价格。从政府的指导价到最高限价，虽然字眼的差别很小，但背后的指导思路是不同的。前者强调政府的定价功能；后者肯定的市场的定价功能，而政府的作用就是限制不合理的定价的产生。但是，中国成品油市场改革的多年经验表明，表面上的好制度最终却顶不住坏执行。
 

从国际形势来看，成品油价格机制的调整恰逢其时。与布什不同，新当选美国总统奥巴马是反对油品投机的，因此国际油价在若干年内可能会保持低位。首先，从产业政策来说，奥巴马鼓励发展替代

　吴木銮

　　自10月20日香港中信泰富披露在投资交易中巨亏以来，泰富事件已成为香港继雷曼迷你债券之后最重要的财经新闻。对整个中国来说，泰富事件背后暗示着金融海啸对中国的冲击近在眼前。而中资机构屡次犯规无疑将为今后更大灾害埋下伏笔。

　　10月20日，中信泰富发出盈利警告，称为了减低澳大利亚西澳大利亚州铁矿项目面对的货币风险，集团与汇丰及法国巴黎银行签订多份“累计杠杆式外汇买卖合约”，此后因澳大利亚元大跌而亏损逾150亿港元。笔者估计，预期的亏损将接近公司资产净值的一半，令人惊诧。泰富负面消息公布后股价就急跌至1991年水平。而公司的董事总经理范鸿龄现已被暂停一切公职，财务部负责人也受到处分。比较恶劣的影响是，泰富事件已令在港上市有中资背景的企业股价受影响。而恒生国企指数急挫，引发许多股民的不满。

　　根据香港当地媒体披露的情况，现仍有多个疑点未被解开。第一，披露是否及时的问题，这涉及程序是否合法。现在可以确认的是，公司在9月7日已经发觉外汇

瑞典的幻象

   http://www.zaobao.com/yl/tx080827_501.shtml
吴木銮（香港）
自中国人民大学前副校长谢韬先生的长文《民主社会主义模式与中国前途》发表之后，中国关于瑞典模式的讨论持续至今。最新一期的香港《二十一世纪》杂志，以剑桥大学博士曹天予的文章《走向社会民主主义？──简评中国共产党意识形态转型》为压轴之作。此前，他以整本书的篇幅来讨论中国改革中的“民主社会主义”思潮。笔者的观点是，从宏观上讲，他们的判断是对的。但是，从微观角度来看，所谓的瑞典模式可能是被中国误读的对象，瑞典不是中国的未来。

　　谢韬文章发表后引发一连串左右阵营的辩论。2007年6月8日，胡锦涛出人意料地访问了瑞典。因此，关于瑞典的讨论在执政者默许下逐步脱离两阵营的成见，进入更有建设性的讨论。笔者搜索了一下，除了曹天予等，比较重要的文章有一些，比如中央社会主义学院原副院长吴江所写的《瑞典式社会主义考察》。文章的观点是，以往中国受到苏联的影响，对西欧的民主社会主义有成见。而且苏联没有客观地向中国介绍过社会主义运动的实情。吴江在文章中留

吴木銮
 
　　“东西是贵了，生活负担是重了，但是，政府能帮我们什么呢？”面对《第一财经日报》的访问，罗女士第一句就这么说。从2007年下半年开始，香港的传媒充斥着通胀的消息。
　　近期，香港特别行政区行政长官曾荫权实地访问了一些司机，能作的回答也只是10月施政报告再谈。事实上，这一切与香港奉行的金科玉律——积极不干预政策（positive non-interventionism）有关。一个基本的问题就是，香港放弃积极不干预政策后能否保持竞争力、能否继续繁荣？

　　

　　通胀挤压百姓生活

　　罗女士在新界大围的一个楼盘当物业主管，月薪是8000多港元。说起家里的财政状况她一直摇头。“一天在外面14个小时，生活质量却是越来越差。”罗女士说的14个小时分成两部分，一是在公司的12个小时，二是路上的2个小时。

　　她丈夫吴先生的处境比她更差。他的工作是替班。也就是物业公司发现哪个楼盘有保安请假了，就让他去顶替一下。工作时间不比他太太短，但是月薪只有6000多港元。随着生活成本的上升，吴先生放弃了坐公交车，而改骑自行车。

　　而年近六十的江太太的生活比罗女士一家似乎要好一些，但是

  

吴木銮         

 

 

中国参与国际油品定价的希望与失望
 
文/吴木銮
    近日，香港成立了一家以燃油期货为主的商品交易所。根据有关报道，这个交易所目前仍未获得香港证监会的执业牌照，但是其他的准备工作稳步进行。2008年的第3季度，香港商品交易所将完成公司治理结构层次的工作，成立董事会及管理层，第4季度，香港交易所将确定交易会员，并完成交易系统的整合。如果不出意料，明年第一季，该所将开始燃油期货合约的交易。
    中国作为世界上第二大石油消费国，却一直没有参与国际油品的定价权。据称，香港商品交易所的成立将有助于中国在国际油品市场上发挥作用。从全球市场来说，目前有两个最有代表性的价格指标。一是纽约期油价格，另一是伦敦布兰特期油价格。正常情况下，油品的定价的程序就是先参考这两个指标，最后再根据石油本身的产品质量来确定最终的价格。通常的惯例的是，运进美国的油品将参考纽约期油价格，而运往欧洲市场的则是参考伦敦期油市场价格。而对于亚洲来说，虽然亚洲油品的消耗量一直在激增，但是指标体系一直没有建立。目前亚洲的油价主要参考迪拜和阿曼每月公布一次的原油价格。这样的结果就是油价变得很