知之，好之，乐之，我觉得类似于现代人说的熟悉、喜欢、热爱。

　　钱几乎是所有人的梦中情人，每个人都熟悉、喜欢、热爱。花钱是一种快乐，但天下没有免费的午餐，赚钱并不那么快乐。花钱容易，赚钱可不容易，而且要赚钱得先付出，想赚得越多，付出得越多。因此，真正知道如何赚钱的不多，真正喜欢赚钱的人更少，真正热爱赚钱的人少之又少。

　　而巴菲特对于赚钱，从小就知之、好之、乐之。巴菲特的姐姐说，小巴菲特出生后，他的第一个玩具是一个绑在手腕上的硬币兑换器。巴菲特非常喜欢这个玩具，他就像一个卖冰棍的小贩一样，天天跑来跑去兑换零钱。让他非常着迷的是兑换零钱时那种拥有金钱的快感。

　　知道有钱能买好吃的小孩很多，知道赚钱而且想法赚钱的小孩并不多。巴菲特从小玩到大的朋友拉赛尔说，巴菲特小时候简直是想赚钱想疯了。

　　拉塞尔家门前是一条大街，每天傍晚他和巴菲特两个小孩坐在前廊的滑梯上玩。看着车流滚滚，巴菲特经常十分感慨地说： “ 每天这么多车从你们家门前穿过，要是能从每一辆车上都赚到一点钱，那就发大了。 ”

　　过了50年后，拉塞尔的母亲伊芙琳还

   投资是一个长期持续累积的过程，不要因为偶然的暴利而洋洋自得，也不要暂时的落后就怀疑自己之前坚定的信念。按照错误的或者能力圈以外的策略进行投资，或者随意改变原则，即使有一两次的成功，长期的结果也只能是失败。通过博弈也许有那么几次获利的机会，但最终的失败总是不可避免，这是没有正确的长期投资策略的必然结果。道理很简单，即使博弈的胜率在百分之五十，那么理论上简化的结论也仅仅是盈亏平衡，上涨一倍才能袮补一次百分之五十的亏损。

 

    很多人喜欢为自己的错误寻找客观原因或借口，总以为是一种偶然的结果，心存侥幸寄望于下一次的成功，而没有从投资系统、投资策略找出真正的本质性的原因。即使建立了一套正确的投资体系，执行过程中也常常为各种诱惑或其他因素而不断突破自己的原则，也许会因此而侥幸获利，但出来混迟早是要还的。

   一种投资策略是否有效不是一两年或三五年就能下结论，而需要经历一个或多个市场周期的考验才能证明其长期有效性。短期数次的获利常常会使投资者误认为掌握了长期有

在赵丹阳看来，与巴菲特共享的这顿午餐非常值得自己花211万上美元。在与“股神”谈了投资、教育和慈善事业三大话题后，赵丹阳认为自己原本很多的疑惑得到了解答，未来的投资思路也更加明晰，因为“巴菲特已经用他一生的经验告诉了我”。

疯狂牛市促成天价午餐

说到为什么会花211万美元的代价来与巴菲特共进午餐，赵丹阳解释说：“2007年中国股市进入牛市，越涨越高；香港股市在2004年-2006年期间也是同样的走势。越到后面，我越担心。最后，2008年我们就清盘了，因为我知道这样是不对的。我经历过1997年那个泡沫，我觉得大陆股市在2007年的表现，跟香港在1997年的表现没有大太的差别，属于疯狂的牛市。”

真是对于牛市的担心，使赵丹阳有了向巴菲特当面请教的念头：“2007年的时候，我就有了跟巴菲特吃午餐的想法。段永平跟巴菲特吃过午餐以后，他觉得收获很大。所以我就有这个想法。”

赵丹阳以前曾经在南非和香港都做过实业。所以之前他就与做实业的段永平相互认识。在采访中，赵丹阳一直亲切的叫段永平“阿段”。不过，这次两人合作是在参与巴菲特午餐拍卖时偶然发生的。本来两个人是各自竞拍，但是后来决定共同竞

巴菲特午餐会结束后，本报记者在会场外对第二次与“股神”共进午餐的步步高董事长段永平进行了专访。段永平坦言，如果想要学到巴菲特的投资技巧，就不能将他当作“股神”。

这顿饭不是一个价钱问题

《21世纪》：这顿饭吃得值不值？

段永平：关于这顿饭，它不是一个价钱的问题。这个东西懂的人肯定是物有所值的，对于不懂的人，他讲的话都是在外面讲过。它就是看懂不懂。我也不是第一次来了，我是第二次来。

《21世纪》：你们主要讨论了什么东西？

段永平：什么都有，关于投资，关于人生，关于慈善，东西很多。我觉得上一次到现在，两年之间我们其实还是很大的收获。

《21世纪》：比如说呢？

段永平：举一个很简单的例子，比如在金融危机的时候，股票掉成这个样子，很多人都害怕，我可能就赚了很多钱。如果你实在是怕得不得了，就看巴菲特他老人家都买什么，你可以比他买得要便宜50%，三四月份进去的话，你现在至少要比他多赚50%。

相信他的人才会这样做。我在这场金融危机中，已经赚了很多很多顿午餐了，可能几十顿都有了。所以，这个东西就看你懂不懂了。

我平时阅读算比较快的，可有一本书我却从今年春节期间去三亚度假开始断断续续看了三个月。不仅看得认真，甚至还边看边做笔记，这是我多年来的第一次。

 

最近是我们公司今年以来最忙的一段时间，有好几个项目都在冲刺阶段。可我昨天还是决定拿出一个晚上召集公司全体同事围绕这本书做一次内部培训。在我看来，这是我本人给年轻同事们做过的最重要的一次培训。

 

这本书的名字叫《Partnership： The Making of Goldman Sachs》（《合伙制：高盛是怎样炼成的》，作者Charles D. Ellis）。

无论今天写什么，在写之前，都必须说一句：向伟大的土耳其球员致敬！如果我的基因里还有一分膜拜别人的可能，我一定要膜拜他们！

 

在第119分钟丢球、然后在第121分钟几乎是最后一秒扳平并且继而点球逆转。这样史无前例的比赛堪称足球史上的奇观。比起我们中国人习惯了的“黑色三分钟”—到现在已经基本上是“黑色93分钟”—这金色的一秒先是让全世界的人因惊艳而晕眩，继而又让中国人因反差而彻底绝望，仿佛你在梦中见到二十年前的凯瑟琳杰塔琼斯然后不小心睁眼醒来发现身边睡着一个鼾声如雷满脸褶皱腰如水桶般粗壮的女人。再看人家打不垮的突厥人，吃的是柔软的饼，披上战衣就是一群钢铁侠。

 

    下面是我发现的好文，很实用的趋势投资，标题我修改了一下，语言很通俗易懂，值得大家阅读：

 

    做股票，要做的是趋势，而不是在于短线上的一次次惊心动魄的冒险。那样，总是在赚与赔中消磨时光，最终也赚不到多少钱，很少有获得极高收益的，除非是碰到了像浪潮软件，莱茵生物，海王生物等这样连续拉涨停板的股票，但是概率之小，不是大多数人能抓住的，再说这样的股票很明显是有游资炒作，你追高进去往往也意味着高风险。当然，只要你能把握好了大市趋势，在股市里还是能赚到钱的，不要在乎那一时的涨与跌。由于很多朋友可能对股市的认识很肤浅，我不能用很专业的语言来解释，就给大家谈谈怎么识别牛市的起始阶段和后期阶段所出现的一些最基本的特征。相信对你们能有较大帮助。

　　一般在熊市处于尾声牛市刚启动的阶段，短线游资开始逐步活跃，一些中小盘个股表现较好（短线游资一般偏向于做中小盘个股，因为游资资金量有限嘛），而那些大机构（如大基金公司），还是担心市场会继续下跌的，对于市场也摸不着方向，不敢轻举妄动，只能继续观望。等到活跃个股开始呈

选自《Value》杂志 www.valuegood.com

2008.1月刊  投资理财   [美]麦克尔·莫布森

 

投资收益的好坏与知识无关，而与情感、心理因素不无相关。我们都被教授了同样的东西，而我的收益是其他人的三倍。年复一年，我始终能在这方面找到新的证据：情感与心理的力量是证券交易成功的最重要因素。

——库特斯 M. 费斯《海龟的方式》

 

把伟大的投资者与好的投资者区别开来的不在于知识或聪明而在于行为方式；

所有的投资者应该对突发事件保持警惕——那些由外在因素引发、具有极端的影响力、而只是在事后才得到解释的事件；

认知谬误，包括损失厌恶

有近两个月没有写博客了，让关注我的朋友等了很久，真不好意思！近两个月，我忙了一些生意上的事，还有一个就是感觉没有什么太多的话可讲，只好暂时休息一段时间。

 

 

这几天，我逐步减持了手里的股票，把去年买入的小肥羊已清仓了，意思很明白，我判断港股和A股离阶段性见顶不远了！

 

 

冯时能（马来西亚）

 

在地球任何一个角落的价值投资大道都是相同的。冯时能是马来西亚南洋商报总编，有30多年的投资经验，且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。

 

 

 

1、旁门左道和人间正道
冷眼认为，财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。

2、买股票就是买股份
冷眼认为，买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都