自从上次写完暴跌正是股市魅力所在一文后，我没有再更新博客，因为再怎么写，我想还是重复这些话。并且本人也不愿意跟随市场，涨时看涨，跌时看跌。除非我认识到自己判断失误，否则看着大盘涨跌来写事后文章，除了自己良心不安外，还有误人之嫌。大盘是什么？是一个得了抑郁症的精神病人，忽而狂喜，忽而焦虑。如果我们也涨时看涨，跌时看跌，就和请一个得了抑郁症精神病人来指导我们操作没什么区别。

    今天沪市再次下跌100多点，几乎没有板块上涨，我也不想变化什么花样来谈同样的事情，还是继续我在10天前写的两篇文章的内容。因为今天看来这些内容还是非常符合时宜。

    “在25倍市盈率将会令市场更健康一文中，我强调：历次教训总是告诉我们一个道理，价格是我们看到的，价值是我们需要的，寻找估值合理、具有高安全边际个股才是我们制胜的法宝。从历史来看，A股整体市盈率达到25倍左右市场将会更加健康........从估值角度看，沪市在2700以下，将使得估值水平趋向合理。

    同时，大盘在2630到2670存在前期缺口，回补缺口的可能性很大。因此，无论从估值方面来看，还是技术上分析，大盘调整到2700下方似乎才是合理。

    最后，我想说的是，目前我们面临的是因为前期整体估值水平过高导致大盘出现的系统性风险，这不是选好个股和板块就能够回避的，目前我们能做的就是等待系统性风险的充分释放。也许，暴跌正是股市真正的魅力所在，每次暴跌过后，将会出现大批的严重低估的个股，这将让选股工作变得更加容易，获取超额利润也成为可能，正如巴菲特所说：每次出现这种情况，我就象一个好色之徒来到了女儿国。也许，这就是如此惨烈的暴跌的魅力所在，也更让股市具有更大的诱惑力。”

     昨日沪指重挫4.3%，跌破2800点，市场投资者再一次受到重创。

    我早在上个星期如何冷静应对暴跌 一文中提过：要关注地产、银行的资金流入情况，因为只有他们才能挽救大盘，换回信心。昨天，我们看到，地产、银行成为杀跌的主力军，房地产整体跌幅达到6.9%，银行板块跌幅也达到3.07%，正所谓“庆父不死，鲁难未已”。地产、银行如果不能吸引资金流入，带动大盘反转，那么大盘的下跌是很难止住的。因此，在如何冷静应对暴跌中，我借用过彼得林奇的话：抓住快速下跌的股票，就象试图抓住一把快速落下的刀，最好的办法就是等到刀落到地上再捡起来，否则会导致剧烈地疼痛。

   在25倍市盈率将会令市场更健康一文中，我强调：历次教训总是告诉我们一个道理，价格是我们看到的，价值是我们需要的，寻找估值合理、具有高安全边际个股才是我们制胜的法宝。从历史来看，A股整体市盈率达到25倍左右市场将会更加健康。沪市目前2785点，而沪市A股平均市盈率为25.25倍。因此，从估值角度看，沪市在2700以下，将使得估值水平趋向合理。

    同时，大盘在2630到2670存在前期缺口，回补缺口的可能性很大。因此，无论从估值方面来看，还是技术上分析，大盘调整到2700下方似乎才是合理。

    最后，我想说的是，目前我们面临的是因为前期整体估值水平过高导致大盘出现的系统性风险，这不是选好个股和板块就能够回避的，目前我们能做的就是等待系统性风险的充分释放。也许，暴跌正是股市真正的魅力所在，每次暴跌过后，将会出现大批的严重低估的个股，这将让选股工作变得更加容易，获取超额利润也成为可能，正如巴菲特所说：每次出现这种情况，我就象一个好色之徒来到了女儿国。也许，这就是如此惨烈的暴跌的魅力所在，也更让股市具有更大的诱惑力。

    周五，个股普遍性下跌使美股周五低收，密歇根大学于上午10点公布八月初消费者信心指数报告后，美股迅速跳水。

  今日A股形势严峻，沪指开盘即破3000点，3000点早盘无声告破，尽管多方组织了一点反攻力量一度收复，不过乏力的反弹已经使得目前的做多人气低落到了极致，目前大盘整体在弱势之中，短线很难企稳。反弹要注意减仓，抢反弹的风险和收益不成正比。

    A股调整虽然有外在诱因，但归根结底在于内在动因。调整前，A股市场市盈率高达30多倍，连新股发行的市盈率也普遍在50倍以上，这种状况是不可能长期持续的。这次调整，我们看到市盈率较高、无业绩支撑个股调整幅度非常大。历次教训总是告诉我们一个道理，价格是看到的，价值是我们需要的，寻找估值合理、具有高安全边际个股才是我们制胜的法宝。从历史来看，A股整体市盈率达到25倍左右市场将会更加健康，目前上证平均市盈率为27倍，从估值角度显示，离最后调整到位可以说还有一步之遥，调整后，市场整体趋势还是向上的。

    我说过,要寻找合适的抄底机会，还是那句话：要关注地产、银行的资金流入情况，因为只有他们才能挽救大盘，换回信心。

    可惜的是，随着周五银行等权重股的下挫，股指掉头向下。两市九成左右的个股下跌，多头全线崩溃。

    管理层的表态，对市场应有的调整给予了肯定，认为属于十分正常的现象。在管理层认为的相对合理的点位，后市政策将成为主导。

    同时，创业板已经基本就绪只待发行。因此，受多重消息影响，本已极度疲弱的大盘呈现出惊弓之鸟之势，大幅跳水逼近3000点整数大关。

    大盘在短期急跌以后，反弹的预期增强。但是，如果有反弹，力度应该不会太大，因为市场信心的恢复需要时间。我认为，目前行情的深幅调整，对于投资者而言是一个较好的重新审视自己手中股票的时机，未来的行情还是看估值较低，价格和价值严重偏离的个股的表现。股票市场短期是投票机，长期看是称重机，在暴跌中，我们才发现高安全边际的个股原来是那么可爱。

    针对虎视眈眈准备抢反弹的投资者，我还是借用彼得林奇那句话：抓住快速下跌的股票，就象试图抓住一把快速落下的刀，最好的办法就是等到刀落到地上再捡起来，否则会导致剧烈地疼痛。

  宏观经济数据虽然偏好，但是今日沪指仍然直接考验3100点大关。 盘面显示，个股普跌、板块皆墨。大盘股、小盘股均沦为绿盘股。

 市场在短时间从3500附近调整到3100附近，风险已经高度释放，中期趋势并未完全改变。    

　  投资者辛苦等待没有白费，几个月来一直在苦等，终于迎来又一喜讯，道指上涨了3.46%，在过去三天里共上涨了622余点，创自去年11月来三日最大涨幅。

　  传说中的第二波金融危机应该是自己吓唬自己，以下证据可以证明：美国银行在今年头两个月已实现盈利，全年运营也将实现盈利。花旗与摩根大通已分别在周二与周三表示今年头两个月已转为盈利；

　　纽约证交所场内券商总裁达林·莫加沃罗指出“银行处境并非我们所想像得那样糟糕，实际上可能一点也不坏”；

　　经济数据方面，美国二月份零售额降幅低于预期，反映出消费者并没有完全被金融危机击跨；　　

    投资者的乐观情绪也在期货市场得到体现，CRB商品期货指数上涨了4.1%，创今年以来单日最大涨幅；

    纵观A股市场，虽然昨日大盘完全以弱势的特征形态运行，并且成交水平再创新低，下跌个股明细多余上涨个股，并且收出带长下影的阳线。但是盘面可以明显看出主力借震荡向下洗盘意图明显，恐慌性沽空遇到更强有力的买盘，60日支撑线附近承接盘非常活跃。形成短期的以20日线为压力线，60日线为阻力位的震荡箱体。

    在目前的股指的小幅波动区，外围市场的变化无疑会对A股市场形成强烈的刺激。大蓝筹表现将决定后期市场的方向。相信近期将迎来突破形态，万事具备，东风将至，我们试目以待。

    昨日，沪指上攻千九关口未果回落转跌，市场持续做多动能仍不足，投资者参与热情低迷，股指全日缩量窄幅震荡。

    收市后，市场迎来了意外的惊喜，央行决定从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。

    虽然市场对此次降息有预期，但实际下降幅度远远超出市场预期，大幅减息表明国家确保经济稳定较快增长的坚强决心，对投资者的信心有较大的提振作用，相信市场在今日开盘后就会对降息迅速做出反应，迎来大幅度反弹。

    虽然，弱势震荡即将结束，行情即将来临，但是，想要在这个市场赚钱，却并不是那么容易。还是那句话：想要又快又安全地渡过大海，那就慎选渡海工具，不要指望大盘推着你的股票上涨。

    个股方面，房地产股票作为息口敏感股，无疑最应重点关注。不过个人感觉，低价房地产个股将有较大反弹。为什么这么说呢？关于这个问题，笔者曾经在牛股绝招：走过危机阴霾，要买边际利润低的企业中说过：“在行业复苏阶段，公司业务好转，行业内税前利润率最低的公司将会成为最大的黑马。”而那些低价房地产企业目前正游走在灾难边缘，属于典型的“困境反转型公司”。

　　降息对银行业的影响则长期利好,短期则属于偏利好。“因为活期存款利率也大幅下调，利差有一定程度缩小但影响有限。”所以，短期有一定负面。从长期看，降息对制造业有刺激作用，有利于银行不良贷款数量和比例的降低，保证资产质量。

　　总之，本次降息的影响将惠及各大行业，对企业降低财务成本、提高企业盈利能力，改善企业的生产经营状况同时刺激消费、拉动内需都将起到实质作用。

     很早以前，写过一篇博文含蓄地提到过现在分析师评级的一些潜规则，文中有这样一段话：“如果某位专家能够忍受多数人的嘲笑坚持自己的判断，一年后，当股价真的下跌时，很多投资者会醒悟，并后悔当初没有接收专家建议。可是，这个时候，当初那个特立独行的专家也许早就失业一年多了”。

    而这种潜规则在最近的“最佳分析师评比”中愈演愈烈，今天上午在新浪首页看到一篇文章“揭秘研究员评选背后利益链，最佳分析师从何而来”。说到了讲真话的分析师付出的代价：东方证券房地产行业研究员王树娟2007年9月对外发布《地产板块2007年中报盘点报告》,正式将行业投资评级从“中性”调低为“看淡”，让手握地产股的基金经理愤怒了，并联合起来集体封杀王树娟，不接受她的报告，拒绝她的路演。最终王树娟离开了这个行业。“虽然她很有行业研究经验和独立研究精神,但是她没能同客户搞好关系,我们研究机构也要生存,这是没有办法的事情。”她昔日的同事解释说。

    说真话是要付出代价的，看了新浪的这篇文章后，网上碰到昔日大学同学，目前为某证券公司的首席研究员，调侃问道：你被潜规则了吗？同学回答道：'没办法，要生存”。许小年也是因为讲真话，家的窗户被人砸烂,而他本人也接到无数恐吓与威胁的电话。

    分析师该怎样不讲假话，同时又可以保住自己的饭碗，而且不违背自己的良心呢？很难！看看鲁迅的《立论》一文，也许有所启发：

　　我梦见自己正在小学校的讲堂上预备作文，向老师请教立论的方法。

    “难！”老师从眼镜圈外斜射出眼光来，看着我，说。“我告诉你一件事——”

   “一家人家生了一个男孩，合家高兴透顶了。满月的时候，抱出来给客人看，大概自然是想得一点好兆头。

  　“一个说：‘这孩子将来要发财的。’他于是得到一番感谢。

   “一个说：‘这孩子将来要做官的。’他于是收回几句恭维。

　　“一个说：‘这孩子将来是要死的。’他于是得到一顿大家合力的痛打。

   “说要死的必然，说富贵的许谎。但说谎的得好报，说必然的遭打。你……”

    “我愿意既不说谎，也不遭打。那么，老师，我得怎么说呢？”

   “那么，你得说：‘啊呀！这孩子呵！您瞧！那么……。阿唷！哈哈！Ｈｅｈｅ！ｈｅ，ｈｅｈｅｈｅｈｅ！’”

　　研究员面对评级后面的利益链，必然的结果是“说谎的得好报，说必然的遭打”，说真话确实是“难”。也许我们应该象鲁迅先生说的那样：“我们中国人是聪明的，有些人早已发明了一种万应灵药，就是‘今天天气……哈哈哈’”。

全球金融风暴席卷下，中国股市在从6000点高位跌倒2000点以下，股市的变幻象咆哮的海浪，持续卷走坚信明天会更好的大部分投资者的血汗钱。各种曾经的风云人物顷刻之间变为次贫的传奇故事不断发生，“幸福都是相同的，不幸各有各的不幸。”大盘的疯狂不啻于一场完美风暴，惨烈的景象也许只能用壮观来形容。

看过一个比喻，对指导我们投资帮助极大：股海就象是广阔的海洋，股票就是你的渡海工具。很多人习惯预测海洋明天波涛汹涌还是风平浪静，并据此操作。殊不知，大海永远都是变幻莫测，没有人能够成功地预测到明天的情况（请看我的另外一篇博文：股市动荡导致大规模造神运动）。因此，多数根据大盘点位操作的人就象是随便选择一艘渔船渡海，然后祈祷老天能够风平浪静。他们把成功的希望寄托在天气上。而大海和大盘一样，变幻本身就是其性格。因此，大部分投资者的船必然被大浪掀翻，能上岸只能是幸运。

昨天写了一篇文章：看大盘操作者应该远离市场。希望投资者能够有所警醒，并告诉大家：要想投资成功，就要慎选能经得起风浪的渡海大船，你成功的希望在你的船上，而不是大海，不要指望大海帮助你，就象不要指望大盘来推动你的股票上涨一样。如果大盘明天会更好，那你的大船能帮助你更快地到达彼岸，如果大盘巨幅波动，坚船利舰也会比渔船更安全。

可惜，这篇文章引来了很多的责骂和不满，甚至人生攻击（再次表达我的观点：“我不同意你的观点，但是我会誓死捍卫你说话的权利。但是，对使用“三字经”辱没家人之流，我将坚决删除评论，你们也请自动远离”）。看样子，市场上渡海看天气，而不重渡海工具的投资者是绝大多数。我这里想郑重地告诉大家：渡海看的是气候，不是天气。慎选渡海工具吧，不要指望大盘推着你的股票上涨。如果你还坚持自己的方法，那真应该去龙王庙拜拜了。

                             作者：今亮 

    股市疯了，股票随大盘剧烈震荡，前一天才大面积涨停，第二天又出现大面积跌停，这种情况害苦了投资者，很多人操作时手忙脚乱，有时刚刚买入就被套，刚刚割肉就涨停。

    此时，观察最近大多分析师和股评家预测大盘的评论时，发现他们在做同样一件事情：当天大盘大涨，他们和普通股民一样也对明天充满信心，预测明天会继续突破。如果市场表现不好，他们收盘后的评论也表现出对未来感到悲观，心中充满恐惧。

    但是市场上仍然有少部分为人尊敬的专家会一直坚持自己的观点，而不是象其他同行一样今天看涨，明天看跌。有些专家的对大盘或者经济的判断事后证明正确，这些人得到了更多的拥趸。还有一些专家虽然坚持，但事后发生的并不是当初所料，但是他们仍然被人尊重，因为他们有自己的思想。没有思想的分析师和专家只会符合别人的说法，永远都在大盘K线图上看明天。

    一直以来，股市更象一个得了抑郁症的精神病人，任何一个传闻、消息，或者什么原因都没有，就会导致大盘暴涨暴跌。大多数人包括专家也会据此操作，手忙脚乱，事后发现自己只是不断重复买高卖低的错误，不是好的股票过早卖掉，就是垃圾股长期持有。

    由于人为的内部操纵，以及人性的贪婪、恐惧、浮躁、盲从，都有可能对股市造成短期的巨大起伏，这所有的一切极易影响自己已有的判断而导致一些非理性的行为，这样的话，从事投资的结果可能是灾难性的。

    巴菲特说过：股市和上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，他不会原谅那些自己都不知道自己在做什么的人。格雷厄姆认为，成功的投资者往往是那些性格稳定的人，相对于股票市场而言，投资者更应该战胜他们自己。

    记住格来厄姆的关于“市场先生”的故事，你会对市场的性格多些了解。“有一个叫市场先生的老好人，他每天都会出现，并把打手上持有的股票在任何时候卖给你。也可以买入你的股票。不过，这个可怜的家伙由于感情脆弱，因此，市场先生的买入、和卖出价格总是随着情绪不停地变化。由时候，当他心情愉快，并只能看见对公司发展有利的因素时，他会报出非常高的价格。因为他认为你会盯上他的股票，抢劫他的利润。而另外一些时候，当他听见有关公司发展的不利消息时，会非常悲观，并希望以最低的价格把手中的股票脱手。他还有一个特点是，他从不介意别人不理会他的报价，如果他的报价今天不能引起你的兴趣，明天他会给你一个新的报价，直到你接受为止。市场先生越狂燥，对投资者越有利。

    市场先生只是一个得了抑郁症的患者，他有时狂躁，有时悲伤。我们据此操作，无疑是让一个精神病患者来作为我们的投资顾问，结果可想而知了。

    如果只能在罪犯和精神病人中间选择的话，投资者更应该让罪犯来管理你的资产。如果罪犯把你的钱骗走了，还有司法体系来替你主持公道，如果是一个得了精神病的好人，那你换来的只能是“对不起”三个字。

      本博文章均为原创，转载请署名“今亮”并注明出处。

                         作者：今亮

     股市最近的暴涨暴跌让投资者尝尽了苦头，可是并不是所有的人在这样的行情中都一无所获。大盘这种类似蹦极运动的上下波动至少造就了无数的中国股市上的预言家。很多人从2000点唱空到6000点，又从6000点唱空到2000点，也有其它一些同类从2000点唱多到6000点，又从6000点唱多到2000点。不过还有一些更聪明的预言家，他们不停预测明天的大盘走势，虽然成功率并不高，但是，从概率统计来看，这样成功的机会至少有50%。

    前几天，看到这样的文章： “某年某月，准确预测深沪股市将见大底，甚至准确到预测了股指见底位置为****点附近（与实际见底点位仅相差*个点）；”“中国大陆股市将马上见到重要顶部，沪市A股将在***点附近见到重大顶部，随后将会发生大暴跌，最后将会在***点才见到重大底部；”“对于中国大陆证券市场，无论历次的顶部和底部，某先生都能提前很多作出极为准确而成功的预测；在国际金融市场走势的预测判断上，某先生同样以当今世上绝无仅有的准确性而走在国际的最前列；”

    看到这些话，真是让人心惊肉跳，居然有如此之多的人都标榜着自己可以成功地预测未来。下面有一则新闻，是我无意间看见的，如果你以后看到类似的事情，一定不要感到惊讶，“某先生将《周易》预测之法，应用于现代的股票行情的预测，并在某处开设为大众预测行情，传授《周易》预测股市行情方法的讲习班。”

    每次看到这样的内容，我就想：是否又一轮“造神”运动开始了？这些伟大的先生总是在倒车镜里看到未来，他们这样明目张胆地愚弄公众会有人相信吗？但愿不会有人因此而丧失金钱。

    无论是“价值投资之父”格雷厄姆、还是“股神”巴菲特或者“基金之王”彼得·林奇都公开承认并著书强调自己没有预测市场的能力。“如果我在华尔街60多年的经验中发现过什么特别之处的话，那就是没有人能成功地预测股市变化”，格雷厄姆如是说。巴菲特作为格雷厄姆思想的继承和发扬者，对预测的立场更是清楚明了：“不要浪费你的时间，不管是经济预测、市场预测还是个股预测”。彼得·林奇说：“…从来没有人打电话通知我说将发生这种情况。事后很多人站起来宣布说他们已经预测到这一切，但是事前却没有人向我提到这件事情。”

    我们应该预测的是什么？是趋势，是方向。这个需要善于思考，并有充分的科学理论依据的专家从宏观经济方面来判断。就象我们可以预测气候，因为这是有其运行轨迹，并有规律可以参考的，而不是短期的天气状况。就象雪灾发生前，没有人预测到原来有这么严重。地震发生时，没有一个地震学家提前告知公众，但是仍然有厚颜无耻之徒在事后站出来说这一切他早就知道。

    那些所谓的专家有必要就自己的言论对公众投资者承担更大的责任，因为大多数情况下，投资者会倾听他们的预测，并且根据预测而操作，并且大多数人相信，专家的预测比自己的更可靠。

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