09年12月4日周五，A股走出了几乎没有人能预料到的行情：沪综指振幅达到104点，深成指振幅512点。对于看多的投资者而言，中小板指数近2%的跌幅和市场上三倍于上涨个股的下跌股票数量，无疑是一盆实实在在的冷水。对于看空的投资者而言，则需要面对权重股集体发力，沪综指超过50点涨幅的现实。为什么会产生如此巨幅的震荡呢？

　　对这个问题，我们需要从这轮行情的起点开讲，然后聊一下迪拜债务危机。

　　今年这一轮行情，最初是从国家四万亿刺激计划开始的，相信多数投资者会认同这一点。四万亿投资，在国际金融危机的紧急关头，既为实体经济的发展注入了一剂强心针，也令资本市场重新恢复了信心。由此，令2009年的股市走出了一轮可观的行情。

　　不过问题在于，这一轮行情中，除了正常的信心恢复以及对于中国经济发展前景的乐观预期，还加入了一些投机因素。如果说大盘蓝筹的稳健上升可以比

　　09年12月1日周二，沪综指温和放量突破3200点整数关，随着投资者对迪拜危机担心的缓解，看上去股市之前的调整似乎已经结束，那么，调整是否真的完结或者说结束的标志是什么呢？

　　技术角度看，连续两天的反弹虽然已经突破了5日线和20日均线，但是仍然没有站回长期上升趋势线的上方，同时，10日均线也对指数构成压制。本轮下跌了280点，反弹了160点，反弹幅度为57%，仍然算是弱势反弹。调整正式结束的标志是：后市突破0.618位置（3253点）、10日均线和上升趋势线，这三个阻力全部被有效突破，才算重拾上升趋势。

　　09年11月30日周一，股市迎来了新一周的“开门红”。沪深股市高开高走，沪综指上涨99点，几乎所有的股票都以上涨报收，令不少在上周市场震荡中受伤的投资者心中又燃起了一丝希望。而我们需要的，是让市场的数据来告诉我们，这一丝希望，到底是真实还是虚幻。

　　上周在国内市场部分资金获利回吐压力与迪拜债务违约事件的共振下，股市少有的在一周内出现了两根跌幅超过百点的阴线，令不少预期市场将在近期刷新年内高点的投资者们备受打击。不过在连续的回调之后，市场积累了较大的反弹动力，加上周末中欧领导人关于经济刺激政策不宜过早退出的表态，使市场如释重负般的发动了一轮凌厉的反弹。

　　不过，从形态上来看，今天的反弹并不足以解除市场目前所面临的调整压力。首先，今天不少股票单日涨幅可观，但是这些股票多数在上周的震荡中已经破坏了上升趋势，而今天的上涨也未能令新的上升趋势重新建立起来。超过一半的股票今天的收盘价位仍处于前两周的交易价格区间之下。反映在上证指数，

　　09年11月27日周五，沪综指以212点（-6.41%）的跌幅完成了本周交易，沪深两市A股周跌幅超过沪综指下跌幅度的个股有983只，明显呈现普跌态势。目前大家最为关心的当然是下周还会有更猛烈的下跌吗？

　　本博早在沪综指攻克3300点大关的11月18日，即撰文《为什么说是“鱼尾行情”？》，当中指出：“目前运行的已经是“鱼尾行情”，调整的脚步声已经越来越近，我们必须对头部的到来抱着高度警惕的心理！”

　　在11月19日的博文《做多做空都煎熬》当中也指出：这种风险警示对普通投资者来讲，十分必要，因为普通散户很难做到严格止损，认错是很痛苦的事。那么，我们就需要克制自己，不要去冒这种不得不止损的风险

　　09年11月24日周二，A股出现大跌走势，两市全日成交逾4700亿元，创下历史天量。这次下跌究竟是真头部，还是强势调整呢？长阴之后怎么做？成为大家最为关心的话题。

　　博主观点：巨量长阴宣告了A股阶段性头部的成立，所谓“跨年度行情”几乎不可能出现，投资者应当趁反弹降低仓位。

　　从基本面看，中国09年GDP“保八”已经没有悬念，管理层的工作重点已经逐渐从“保增长”转变为“调结构”，之前实施的各项经济刺激政策面临“退出”的预期，年底前后很难指望再出台大的利好政策。目前已经到了11月下旬，按照往年惯例，年底是银行回收资金的日子，希望再出现“资金推动型上涨”显然不太现实，而业绩的逐渐明朗也要元旦甚至春节之后，所以，基本面和资金面均无法支持股市的继续上涨。

　　从市场面看，除了大盘蓝筹股以外的所有板块均有不俗涨幅，希望大盘继续创新高的“乐观派”也认为最

　　所谓鱼尾行情，并不代表行情今天启动，明天就见顶。但是，一旦行情结束，却隐藏着巨大的风险。这种行情中，我相信多数投资者并不是不知道有风险，而是在具体操作中，却不一定能够很好的控制。

　　空仓，对与这段带着几分博傻成分的鱼尾行情视而不见，当然是一种可行的策略。既然空仓，市场的风险就跟自己无关了。然而要是这条鱼的尾巴特别长，博傻阶段赚钱机会也不少，一旦意志不坚定，眼睛一红，头脑一热冲了进去……后果可想而知。

　　就算是追高，原本也不会坏到哪里去，就算不幸买在了头部上，只要严格执行止损，亏损也不至于伤筋动骨。可是，既然空仓时候按

　　沪综指气势如虹，连续放量突破了3000、3100、3200点几个重要整数关，11月18日收盘站在了3300点大关之上，年内高点3478点也似乎触手可及。但是，博主仍然认为，目前运行的已经是“鱼尾行情”，调整的脚步声已经越来越近。

　　基本面和技术面发出的讯号相背离的时候，总是会让人感觉比较痛苦。

　　去年国家启动4万亿投资计划到现在，刚好一年多一点。在财政与货币政策的刺激下，经济终于摆脱了持续下滑的危险。不过，在欧美经济仍然低迷，失业率仍然高企的背景下，作为世界工厂的中国，是很难独善其身的。如果无法确定欧美经济何时才会真正的好转，那么主动转变自身的经济发展模式就会是一个明智的选择。

　　这就是我们看到的，为什么政府在“保增长”基本上取得成功之后并没有放松，而是马上又将工作重点转向了“调结构”。

　　说了这么多

究竟哪些人适合做期货？

——理财方式思考（七）

　　思考：很多人都知道期货是一种高风险、高收益的投资品种，但是究竟什么样的人适合期货呢？本文对此做简要分析。

　　首先，是一些大宗商品的生产者或者购买者。例如大量生产某一种作物的农民，需要通过期货来锁定他们的作物收获之后的售价，避免价格意外下跌的风险；同时，也放弃了价格意外上涨有可能带来的额外收入。反过来，航空公司也需要通过期货市场锁定未来所需要消耗燃油的采购成本，以避免燃油意外上涨带来的额外成本。这就是期货的最基本功能：套期保值。套期保值的前提是你有套期保值的需求，同时，你需要有正确套期保值的专业技能。

　　另一种，是一些可以在商品市场上呼风唤雨的巨鳄。他们先知先觉，

收益高于国债的安全品种

——理财方式思考（六）

　　思考：上文对于基金做了简单的讨论，介绍了开放式股票基金及指数型基金的特点，今天聊聊债券。说实话，国内的债券市场可以提供给投资者的选择，到目前都还是比较少的。由于目前国内的资本市场还不够成熟，出于保护投资者利益的考虑，管理层允许发行的债券，都是十分优质的品种，风险虽然理论上比国债高，但是现实中违约的可能性微乎其微。因此，在市场上合法交易的企业债的安全性也是相当值得信赖的，收益率却要比同期国债更高一些。投资技巧更加成熟的投资者还可以去挖掘可转债中间的套利机会。

　　如果投资者不满足于存款的收益，也不希望承担股市的风险，同时又没有时间挑选债券，可以考虑纯债券类的基金。这类基金可以帮助投资者获取债券市场的收益，当然，对

哪种基金能够不跑输大盘？

——理财方式思考（五）

　　思考：之前的文章讲到自己炒股付出的成本是非常巨大的，对于没有时间自己炒股的投资者来讲，长线投资或者开放式基金算是可以考虑的选择。一些投资者说，他们可以自己买一些股票放着不管。但是从长期来看，这样做的风险实际上很大。我们常常可以看见一些股票在几年间随着企业的发展有巨大的涨幅（最好的例子当然是万科），但是不能忽略的是，哪怕是大盘迭创新高，也有不少股票在N年以后，随着公司经营状况的恶化或者高速成长期的结束股价越来越低（譬如长虹最近十年的表现）甚至退市（包括很多无法重组永远退市的公司）。当然，每个投资者都希望自己买到的股票是前者，但是如何做到这一点，却是连专业投资者也在付出心血追求并且无法保证的。

　　开放式基金算是一种退而求其次