反熵（shāng）这是热力学中的一个术语，王小波同志不只一次的提起这个词，这个词的意思简而言之就是说投入的多但释放出来的能量少，也就是“费力不讨好”的现象在物理学中表现的一种形式，王小波用反熵这个词来形容自己的写作行为。

　　我的了解是这样的，王小波在生前名声寂寥，有时出书还要自己往里面搭钱，总之那时他的书没有一本是所谓的畅销书，换句话讲王小波的遭遇是典型的反熵现象。尽管他完全有能力和才智使自己成为一名科学领域中的教授导师，赚取大量的人民币，但是他偏偏在自己短暂的生命里最终选择了一项费力不讨好的“反熵”工作——写文章。需要指出的是，他似乎一心一意的要写那种绝对不让自己畅销起来的另类文学，似乎只有这样才能诠释他写作的意义，才能表现他一意孤行的反对病态、呻吟文学的战斗精神。王小波这种在极其清醒的状态下表现出来的反熵行为，让我心脏里的血液很自然的汹涌了良久。

　　现在王小波已经辞世多年了，不管怎么说他梦想中的写字公司至今没有人成立起来，拥有反熵精神的斗士们，还在饱含着名满天下、人心可以复古的豪情，等待上天好

编者注：刚刚过去的7月26日，是杰西·李佛摩尔（又称杰西·利维摩尔，Jesse livemore）诞辰132周年纪念日。作为被公认的百年“投机之王”，他不仅多次放空美股（最著名一次为1929年，净赚1亿美元），进而被人们冠之“华尔街巨熊”之称谓，而且，他多次破产又多次崛起的经历，也时时在激励和警示着后人。

　　以下转载文章即为为纪念这位“投机之王”诞辰而作。在此，经作者授权，分为人生轨迹、实战操盘和现实启示三个部分，分为三天逐一在一五一十部落首发上网，亦为借花献佛，抛砖引玉，希望能广为传播，并对各位读者的现实投资有所启发和裨益。

永恒的投机之王　百年孤独李佛摩尔

（1877年7月26日～1940年11月27日）文：林鹰

　　“前几天我在报上

　　在1995年1月16日的福布斯封面上有着这样一个大标题：“约翰·邓普顿先生：如何击败市场”，约翰先生在其中做了以下阐述：“错误的问题：哪些方面看起来不错？正确的问题是：哪里是我们的弱点？”在这篇文章里，他说“正确的买入时间是在悲观情绪最严重的时刻”，约翰先生说：“那样的话，大部分的问题都能解决”。

　　而且他也有践行这种信念的勇气。相信一件事情，而做的却是另外一件，这是被世界上许多文化公认的“人的劣根性”的表现。约翰先生认为我们投资乃至整个人生的成功，都取决于我们所做的，而不仅仅是我们所相信的。尽管大多数投资者说他们相信约翰所说的“逆向投资法”（以自制且耐心的态度来面对，而不是反应过度或者恐慌），但是近期市场研究显示，共同基金投资者意识到只有约一半的收入来自于公共共同基金。原因是什么呢？大多数人会在事情看起来有希望的时候买入，而在事情显出不祥兆头的时候卖出。

　　尽管价格收益比（P/Eratio）、账面价值（bookvalue）和许多其他指标在过去的若干年里对于约翰先生来说非常有用，投资者们经常在关键的决策时刻，由于被胜利冲昏了头脑或者陷入对于损失的恐惧中不能

　　十律

1. 有主见，三思后再决定是否应该买进，如果是，在哪里，什么行业，哪个国家？
2. 要有足够的资金，以免遭受压力。
3. 要有耐心，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想象的不同。
4. 如果相信自己的判断，便必须坚定不移。
5. 要灵活，并时刻思考到想法中可能的错误。
6. 如果看到出现新的局面，应该卖出。
7. 不时察看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。
8. 只有看到远大的发展前景时，才可买进。
9. 考虑所有风险，甚至是不可能出现的风险，也就是说，要时刻想到意想不到的因素。
10. 即使自己是对的，也要保持谦逊。

　　十戒 

1. 不要跟着建议跑，不要想能听到秘密讯息。
2. 不要相信卖主知道自己为什么要卖，或买主知道为什么要买，也就是说，不要相信他们比自己知道的多。
3. 不要想把赔掉的再赚回来。
4. 不要考虑过去的指数。

1、经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但他离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主人。
 

2、每次证券市场萧条，大家对股票和证交所都感到由衷的厌恶，但我坚信之后都会出现新的时期，过去的一切伤痛会被遗忘，大家又像飞蛾扑火一样，再次走进证交所。即使他们不是主动上门，证券交易经济也会从中推波助谰，第一个当然是金钱这个诱饵。

     
3、经纪人和交易员从来都不靠股价指数的差价赚钱，而是按每笔交易向客户收取佣金。如果经纪人在一起聊天时，他们首先谈的是成交量，然后才识发展趋势。有人讲过一个故事：一位客户去找经纪人，想听取一些建议。经济人使出所有办法，劝他继续买进IBM的股票。经纪人说完后，客户才察觉到自己原本是想卖掉IBM的股票。原来如此，经纪人说“卖掉——这也不坏！”

　　试想一下，如果你一直持有，没有买卖，经纪人/证券公司如何能赚取你的佣金；除非你把IBM的股票换成HP的STOCK，那他们就很高兴打电话跟你聊天，为什么呢？因为他们从你一买一卖中已经赚去了两笔佣金，实质上他们就是如此恶心的家伙。

4

　　冯时能（马来西亚）

　　本来阅读股票书籍，如果按照投机或技术分析一路，应该将利弗摩尔的《股票作手回忆录》、道氏的《股市晴雨表》、约翰.迈吉的《股市趋势技术分析》、《股市心理博弈》、约翰.墨菲的《期货市场技术分析》、史蒂夫.尼森的《日本蜡烛图技术》、埃尔德的《以交易为生》等作为经典阅读著作。不过技术分析已经很多年没有再关注了，可能还有很多曾经关注过的，例如江恩的《时空隧道》以及《华尔街四十五年》，还有艾略特的《波浪理论》等。不过按照我目前的观点，后两者都谈不上经典著作，江恩和艾略特可能从版权收入中获得的利润比在股市上更多些。特别是前者，江恩在晚年写得《华尔街四十五年》中已经没有太多早期的玄学预测理论了，回归到比较传统的跟随趋势理论。但他仍然是个经不起推敲的“预测者”，例如在该书最后又忍不住预测未来，认为1953年-1954年美国股市将遭遇灾难性的经济危机和股灾。甚至连1950年的每一个月的股市最高和最低点都一一预测，还包括1951年美国总统的变更等等。当然，结果不可避免的失误：美股1950年短暂调整后继续在1951年上行，并在1956年首次突破1929年的道指历史最高点。历史已经反复证明了，没有

    一个月前我去香港，和李嘉诚吃了一次饭，感触非常大。李先生76岁，是华人世界的财富状元，也是大陆商人的偶像。大家可以想象，这样的人会怎么样？一般伟大的人物都会等大家到来坐好，然后才会缓缓过来，讲几句话，如果要吃饭，他一定坐在主桌，有个名签，我们企业界20多人中相对伟大的人会坐在他边上，其余人坐在其他桌，饭还没有吃完，李大爷就应该走了。如果他是这样，我们也不会怪他，因为他是伟大的人。

    但是我非常感动的是，我们进到电梯口，开电梯门的时候，李先生在门口等我们，然后给我们发名片，这已经出乎我们意料——就是李先生的身家和地位已经不用名片了！但是他像做小买卖一样给我们发名片。发名片后我们一个人抽了一个签，这个签就是一个号，就是我们照相站的位置，是随便抽的。我当时想为什么照相还要抽签，后来才知道，这是用心良苦，为了大家都舒服，否则怎么站呢？

    抽号照相后又抽个号，说是吃饭的位置，又为大家舒服。最后让李先生说几句，他说也没有什么讲的，主要和大家见面，后来大家鼓掌让他讲，他就说我把生活当中的一些体会与大家分享吧。

　　摘录自《跌荡一百年》前言 吴晓波著

　　逝者如锈迹斑斑的沉钟，非虔诚而用力的击打不再苏醒。很多历史的真相，唯有在一定距离的后望中，才会显得略为清晰，这是人类认知能力的缺陷，也是人性悲哀的组成部分。每一个时代都充满了不确定性。中国的商业历史总是不押韵的，粗糙而缺乏修饰，象极了我们每一个坎坷而迷茫的人生。确切的说，后来者永远无法得到历史的真实，我们只是在无限的接近。就好象我此次试图厘清历史的每一条纹理和逻辑一样，很可能在不久的将来，这一切努力都会被认为是荒缪和徒劳的。

　　写作是如此的枯燥。那是一些沉默而微光闪现的夜晚。在疲倦的时候，我会站在阳台前，静视运河的沉寞流淌，仰望若隐若现、神秘的江南星空。我觉得有一些眼睛在遥远的地方默默地注视着我。在这时，我会想起诗人北岛的《青灯》：

　　把酒临风
　　你和中国一起老去
　　长廊贯穿春秋
　　大门口的陌生人
　　正砸响门环

　　我仿佛真的听到，有一群熟悉的陌生人正站在门外。他们已经被这个曾经无比热爱过的国家遗忘。

　　此刻，他

     对研究报告的运用关键在于你从哪个角度去看.比如,他的推论合理不合理,有没有你没想到的地方.是不是有明显的破绽.而且,看报告也要当心一点,券商基金都是市场的参与者,他们都是有立场的.关键是看看他们的思路,和分析的方法,有些时候是有启迪的。

    1、出报告的金融机构大多是这个市场的参与者，他们的观点如果不带感情色彩是不可能。单纯的感情色彩还没什么问题，怕的是故意搞的报告，在这个圈子里都应该清楚，大报上搞篇报道5万也能搞定了。所以在这个市场里你不要相信任何人只相信自己的判断才行。读报告需要学的是他的思路和分析能力。比如东方电机的报告说好了，虽然也大涨了，如果你学这个方法你就上当了。一个很简单的思路应该是这样的，缺电，谁最挣钱？电网？不对，电网的传输量是定的，发电总量不上去,他怎么可能多利润呢？原来的电厂？也不对，电厂就那么大的装机容量，300W的不可能发出500W的，电价不涨还是那么点利润。那是谁，就是造发电机的啊，因为要多发电只有新造电厂啊，看一看造发电机的企业除了东方电机还有谁，600786牛吧？他都那么牛了，东方电机不涨才怪。学者生，仿者死，思路才是

（一）

　　我们再来说说招行的另一优秀特质。银行被归为金融服务业，它首先属于服务行业，只不过银行是特殊的服务业。在四大行横行天下的年代，我们并不能感觉到“服务”这两个字，是招行，将银行业的服务特性归了位。长期难以享受到服务的国民对服务的理解往往就是态度，态度好就是服务好，其实，要做好服务，态度是最低层次的要求，它还包括了环境、流程、方便、需求的满足等等方面。招行在服务上可以说做足了功夫，不仅走在其它行的前面，也走在了客户的前面。你想到的它做了，你想不到的它也做了。相信和招行打过交道的人会认可这一点。比如排队，在招行，只要排队的人一多，马上就会增加窗口，这一点五大行现在都没有做到；比如业务电话，招行的95555，不说能办哪些业务，单说接通率，招行绝对遥遥领先；招行的大堂经理甚至保安都会对你的咨询耐心解答；业务员规范的操作、亲切的笑脸自不必说了。这些都很琐碎，但服务就体现于细节。本人在香港的银行办理业务，感觉就服务而言，招行并不比它们差。

　　服务成就了招行超越同行的软实力，其服务意识、服务态度、服务手段已经具备了强大的领先优势，相信当外资行大规模进入中国后，招行是