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博文
(2016-09-19 23:40)
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转载

看着小Q有种同命相连的感觉;那些从来没有创业过、站着说话不腰疼的就罢了;经济转型,订单迅速萎缩,是坐着等死还是主动转型的“找死”,总是事后才知道;我做出口很多年,2010年后转型国内的,也遇到了问题;希望大家走好每一步。。。
原文地址:引以为戒作者:xuyk的博客

    小Q是我们以前的客户,很久没有与他联系了。中秋节这天,我发短信向他问候与祝福。

    他回复:“我最近很不好,公司被搞倒了,20年心血付之一炬!”

    我心里咯噔一下!

     小Q聪明勤奋,做事认真,年轻有为,现年40多岁。他以前主要经营纺织面料出口生意,做得顺风顺水,事业发展较快。后来,他发觉面料日趋难做,遂向下游转移,逐渐改做服装出口,做得风生水起,事业又上了一个台阶。再后来,他看到服装贸易增长乏力

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美的电器

白马股

惨兮兮

美的

爆发性

   关注美的多年了,前段时间一直垂涎于美的超低PE。这么一个白马股,被大跌杀得惨兮兮。

   未来不求她本身有多大的爆发性增长,这个也不可能;但却应该有很大估值重置的空间。

   静观其变。。。

   NorrisX

   2015.11.02

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奥飞动漫

价值投资

2345

股票

互联网投资

   之前的创业决定,让我离开了这个市场长达5年。

   这次,带着这些年对行业和社会的全新视角,重新归来;希望有所斩获;

   经济下行压力很大,但仍然危中有机。

   个人认为未来中国,乃至全球新的经济增长引擎是高效、自由、智能化的互联网经济对传统行业的改造和重建。

   股票市场进入了相对稳健的波动区间。具有价值投资的潜质了;

   但需要用3-5年,甚至10年的视角来审视这个市场里面的优质标的。

 

   NorrisX.

   9th SEPT. 2015

 

 



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股票

增长

实体经济

传统经济

恢复性

市场的恐慌,已经让整个股票市场回归价值区间,甚至开始错杀较好的公司。

去年底开始,因为对房地产失去引领GDP增长的担忧,ZF开始吹股市的泡泡,用以为实体经济补充流动性;

这轮经济危机本身就是产能过剩导致的。这种做法并不能从根本上对经济恢复起到实质性的作用,这也是市场对政策的种种利好不买账的根本原因。我们需要更多的耐心。

但好公司在这轮的全球性恐慌中已经慢慢凸显投资价值,我们需要做的只是有条不紊的筹措足够资金,慢慢的买入,逐步奠定自己在未来5-10年的增长中的良好筹码;

个人更看好的行业和脉络是:

                                          1.互联网对传统经济的渗透和效率重塑。

                              

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(2010-12-31 02:08)
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财经

康美药业

天士力

恩华药业

杂谈

  今天清掉天士力,短期盈利30个点左右,腾出资金认购了康美的配股(6.88/股),余下的资金加摊到了恩华药业;

  本想新增资金加投康美配股的,但实体的投资已经远超持有的股票市值,年后对于资金的需求会更大(投资别人的项目,还是投资自己的,总都还是投资),只能忍痛割爱,清掉天士力来认购康美了;总体上,康美的配股价还算公道;

  个人理解康美的潜力应该在很多人的预料之外;康美到底只是个渠道商,还是个野心勃勃的努力控制上游资源进而会影响到行业定价权的庄家,有博友曾提出质疑;在此一并回复,个人仍然感觉会是后者;

  是投资就会有风险,康美的风险就是对于资源品市场控制力的考验(中药饮片,他没有对手);配股融资应该也就是为了加固这一既定的战略,我投他一票;

  就这些了,

  SEOL, dated on 30th Dec, 2010

 

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(2010-10-19 03:54)
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中国

天士力

康美药业

华兰生物

恩华药业

杂谈

    最近实体上的投资越来越多,便牵扯的精力尤甚;对于博客也就疏于打理了;幸好,经过了2个月的经营,周转率慢慢上来,销售也渐渐趋于稳定了,应该会逐渐步入良性的轨道....

    这便酝酿了今年的第二次调仓;但这次比上次纠结了很多;因为要卖掉手上任何一个头寸都是于心不忍的,但持有时候个股某些莫名的担心和不确定总是在脑袋里盘旋着,终于促使我下定了决心;

    这次卖掉的是我的恩华,从去年持仓以来近翻了一番的恩华,所以这种心情就更复杂一些;

    我看好她的之前的任何理由都还在,但不确定的因素,在这持仓1年以来仍然没有去除;我之前说过,对于恩华的投资多少带有些风险投资的性质;其实这个风险不是来自于偏高的PE,而是来自于对于管理层的不确信;不确信他们的职业操守(这种担忧或多的出于原罪和所谓的“公地悲剧”出现的MBO收购产生的现有管理层)、不确信他们有能力可以代表中国在未来的精神领域与来自欧美的巨头进行竞争;当然这种不确信也可能因为她是次新股,没有太多的历史业绩和公开资料可供参考,和管理层没有明确的远景规划以及实施步骤;

 

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民营企业

华为

原罪

mbo

顾雏军

恩华

信立泰

步步高

杂谈

  畸形制度和独特体制下的市场经济必然面对诸多所谓的“历史原因”造成的原罪困境;

  曾经社会公共资源被集中,少数人掌握了多数资源,而整体社会缺乏有效监管和信托责任;当然官僚集中产生的低效率被证伪,而要引入市场主体的时候,MBO风行一时;

  这种公民财富在由集中被重新分配时,大多数却缺席了;还是那些少数人左手定价、右手买入;虚开账目、另立公司、掏空社会财富;MBO被叫停了,但流失的社会财富却成定局(个人很不喜欢“国有资产”这个词,这个更多带有官僚资本的性质,而非更多意义上的社会财富);

  之前改制时略带特殊小集体公平的“内部职工股”在上市前也被无情的清理;

  这期间有人倒下了,如科龙的顾雏军、德隆的唐万里等等,但千千万万个顾雏军却站起来了:美的电器、宇通客车、恩华药业、友阿股份....等等等等;即便是某些没有带红帽子的民营企业,或多或少都是从国企或政府部门出来,带有明显的国企背景或政府渊源,如信立泰、步步高、新宁物流....;

  我无意指摘这些企业,确实其中很多在努力建立真正的现代企业制度,而且成果斐然,如美的;而且这不是他们的错,是特殊体制

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步步高

noel

王填

seal

康美药业

恩华药业

  自09年10月份引入以NOEL为首的国际团队以来,由于事业部改造、停业装修、改造等原因造成的利润增长瓶颈似乎就要到了突破的时候,或4季度会迎来战略建仓的良机;

  公司既定的战略得到了相应的贯彻,湖南区的业绩得到稳定,江西进入了快速的增长期;在完成相对有竞争力的业态模式后,相信步步高会在未来2到3年在巩固湘赣的市场后进入其他省份,在2、3线城市快速复制;因为,时间也不容许她有太多的耽延了;

  今天已经完成第一批建仓,但相对整体仓位很低,会随着公司经营的拓展和业绩的释放相对明朗而逐步完成;

  本来不打算再增资入市的;但康美和恩华我暂时还找不到减持的理由,不买点又可惜;算是为王填的坦诚和NOEL的专业先提前投上一票;

  至于以后,会持续关注步步高在未来的经营状况...

 

  SEAL, dated on 23rd Aug, 2010

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康美药业

半年报

中药饮片

中药材贸易

业绩

康美

杂谈

  今天,康美公布了10年半年报;

  主营业务收入同比增长23%,净利润增40%,符合预期;但净利润2Q与1Q环比却下降了18%,表明康美业绩进入了相对的低谷区,很难再现去年和前年超过70%的超高速增长(当然,这种增长本身就不存在可持续性);

  业绩出现回落的主要原因是康美忙于新的收购和整合之前兼并的资产,导致中药饮片的3期工程迟迟不能上马,同时成都和北京的工程也是在建中,中药饮片的产能瓶颈突出:同比仅增长10%(净利润增8%);

  而新开河人参的销售和以菊皇茶为代表的快销品短期难成气候,对公司利润贡献甚微;

  在中药饮片产能不足时,中药材贸易为增长提供了动力:销售同比增长26%(净利润增130%),起到了平滑业绩起伏的作用;

  康美在中药饮片和中药材贸易领域的龙头地位不会改变,还有进一步的加强的趋势,基本面没有出现大的问题;

  在10年,中药饮片应该没有什么看头,而中药材的贸易可以为其他的项目争取到足够的时间和现金流,相信在11年-12年,康美中医院落成、吉林人参产业园完工、成都和北京的饮片工程完工、三期上线的话,有理由相信康美还会迎来一轮业绩的爆发

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恩华药业

康美药业

天士力

恒瑞医药

投资

杂谈

  谈康美药业太多了,却一直不愿意谈及我的另一个持仓的公司:恩华药业;

  不是厚此薄彼;而是,恩华药业的投资带有某种风险投资的性质,她的不可预知性也比康美强很多;

  昨天,她刚刚发布了半年报,趁此机会写下点对于她的初步理解和分析;欢迎喜欢恩华的博主们拍砖!

  新的半年报符合预期:主营业务收入增长15%,净利润增长44%;二季度的净利环比增长45%;

  乍看起来,波澜不惊;但背后总有些东西让人不是很舒服:太高的运营成本:61% 太高的三项费用:30%,让享受着高毛利的行业(工业76%,总体40%)产生了区区6.6%的净利率;

  横向来看,净利率09N报:康美是21%,恒瑞是23%;只有天士力是8%,才能让我不爽的感觉稍稍平复!(只比较了这几家我比较感兴趣的公司,取样范围局限了很多)

  但,我还是投了这家公司;09年底以近60倍的PE买入的,以传统的价值投资观来说,这个和投机很相似;但我的直觉告诉我,她是一家值得长期期待的公司;

  短期的PE高企在于她的高盈利工业在整个营收中的占比太低

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