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士闻。
从前有个人吃了5个馒头后饱了,他非常后悔。“早知道先吃第五个就好了”,他懊恼地说到。
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  2017年7月份写过一篇关于证券行业的价值分析文章,当时估值已经到达可贪婪的区间。

  如今证券行业的PB已经逼近1.4倍,基本创下历史新低,而其近10年PB平均值也有2.56。

  如下图:



  恐惧的力量从来都是强大的,强大到让人们不计一切的抛售价值巨大的资产。

  简单计算,就算证券行业从今天开始没有任何盈利,仅仅是估值回归到平均2.56倍PB,其价格也要上涨83%,更何况行业本身的业绩也没有烂到无法直视。

  如下图:

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  上图是中证500近10年的PE数据。

  如果把中证500看成一家公司的话,需要补充说明的是:

  2015年一季报,净利润324.24亿,同比增长3.62%,交易价格7253.1。

  2015年中报,净利润785.33亿,同比增长6.19%,交易价格8906.02。

  2015年三季报,净利润1081.69亿,同比增长2.70%,交易价格6123.73。

  2015年年报,净利润1415.39亿,同比增长-4.92%,交易价格7617.69。

  2016年一季报,净利润402.10亿,同比增长24.01%,交易价格6155.81。

  2016年中报,净利润979.23亿,同比增长24.69%,交易价格6123.49。

  2016年三季报,净利润1478.65亿,同比增长36.70%,交易价格6328.09。

  2016年年

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  中证医疗,去年年末开始参与超跌套利,截止本期短期目标已经达到,退出这部分仓位。弱势行情下,超跌套利机会很多,继续试验中。

  理解周期的意义,是一件很重要的事情。

  风总会来,我们要做的就是做好安全措施之后,安静地待在风的必经之地即可。

  本期买卖明细:

  300非银 买入 11.42%

  中证证券 买入 2.03%

  中证500 买入 18.6%

  中证传媒 买入 0.02%

  中证军工 买入 0.05%

  中证医疗 卖出 7%





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(2018-01-06 12:51)

 


 

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  知行合一,是一切愿景能够得以实现的重要保障。

  2017年,继续执行2014年末既定的买卖计划。

  A账户,分两部分,一小部分套利仓,操作频率较高,用来治疗手痒和测试另外的思路;大部分的主力仓位,基于低估值的逆向操作的核心理念不变,今年一共买卖了4次。主力仓位主动求套了两年,今年终于迎来了阶段的净值反弹,收回了部分浮盈。

  另外,目前看,加息周期已经清晰明朗,预计未来一两年内,已有收益大概率会出现不小的回撤。潮水即将退往深海,提醒自己:穿好裤子,防范风险。

  虽然回撤概率较高,但是目前仓位并不准备大降。因为有一个前提作担保:一个和平世界发展的固有规律。虽然未来一段时间现金隐含的价值极高,但是以目前市场的估值水平来看,看空的风险远远大于看多。

  人们真实意愿的表达方式,不是通过语言,而是通过行动。

  一个用针管扎幼儿的老师,表面上是可以非常和蔼可亲的。

  一个啃老、拿着父母或者祖父母口粮去追求生活品质的年轻人,讲起来孝道是可以“三天三夜”的。

  一个不停地和各种网友上床的人,是可以说对女朋友是真爱、挚爱的。

 

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  致良知,是一切愿景能够得以实现的基本前提。

  2017年是我在证券市场混迹的第十年。

  2007年暑期,大牛市裹挟着人心的贪婪,推动着A股一波一波高升。有业绩的、没业绩的、有故事的、没故事的鸡飞狗跳满天飞。当时高中毕业后,在舅舅家过了一个暑假,刚好目睹了他每天看盘、研究股票,后来一起分析主力资金进出、筹码收集、筹码派发、阳包阴、阴包阳、三只乌鸦、早晨之星……没多久大学了,刚好是在整个泡沫的最后阶段,兴奋地开户,兴奋地买了第一只股票:长春燃气。

  结局自不用说,所有在牛市开户的韭菜,在人生的第一个牛熊周期,没有一个有好下场。好在,穷学生没钱,可能是我当时最大的幸运。跟大部分韭菜一样,整个10年-13年的大熊市期间,明明到处是黄金的时候,眼里却只有哀鸿遍野,当真的是“视黄金如粪土”。

  直到三年前,看到了查理芒格。

  很多时候我们并不是因为恐惧或者贪婪才错过机会或遭受损失,更多的是因为我们没有注意到生活中的常识。

  我们缺少的是对事物内部核心逻辑的思考。

  而想要得到正确的常识、合理的逻辑,就需要谦卑地了解各种学科,需要有孩童般探求世界的

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  本季度将【中证证保】的仓位全部转移到了【300非银】。

  今年是蓝筹牛,相比之下大部分中小板和创业板的公司股票应该算是跌的一塌糊涂了。市场是由小部分增量资金和大部分存量资金在博弈,根本没有广泛的民众参与性,这种行情还远远算不上牛市。

  也正是因为如此,跟踪中证证保的指基规模一再缩水,让我开始担心重仓小规模基金带来的跟踪误差问题以及清盘风险。因此9月底将所有【中证证保】的仓位转移到了规模、流动性一直不错的【300非银】。因这两个指数的相关性极高,所以不存在收益差异的问题。

  持续两年的投入,本季度末因为证券保险涨势不错,所以第一次收回部分浮盈。有时候停下来想想,耐心真的是一件挺辛苦的事情,是和人性的丑陋作斗争。但是,不辛苦又怎么能“有所为”呢?

  有所为,有所不为。希望耐心能让我在这个残酷的市场中活下来并一点点成长。

  A账户,将【中证证保】的仓位全部转移到了【300非银】、卖出薅羊毛的中证计算机、保留中证传媒、中证军工和中证医疗。本季度比上季度市值增长8%,目前总的年化收益率为10%。

  B账户,预计盈利到

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(2017-07-31 21:19)

  一季度总结的时候,我说大金融全线低估----http://blog.sina.com.cn/s/blog_a6b9a9640102wweu.html

  二季度就来了轰轰烈烈的估值修复运动,轻仓的每一只银行股都在轮动中被我薅了一层又一层。重仓的证券也全线开始盈利。2017注定还是收获的一年,因为持有的标的···太便宜。

  贪婪心常有,而低估不常有,不要等到5000点来了再开始贪婪。

  不要等到秋收的时候,才想起来去种下麦子,祈求收获。

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(2017-07-07 06:39)

  2017年5月22日,证券公司指数的加权市净率创下熊市以来的新低,仅1.66倍。但是指数点位却比相同PB的2013年、2014年高了50%左右。权重股中信证券2015年股灾以来经过了惨烈的60%左右的下跌,PB更是低到了1.29倍,但是股价仍然比相同PB的2013、2014年上涨了80%左右。

  估值很奇妙,它可以让你看清事情的真相。

  ps:证券公司指数市净率



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  本季度A账户持有的证券保险指数上涨了7.27%,市值增长基本覆盖了计划增仓的部分,所以本期选择不增仓。截止6月30日收盘,中证证保指数收于966点。由于在900-930点吃进了4成仓位,所以成功救回了1100点的入场的4成筹码,全面盈利即将开始。

  进一步细分,证券行业本季度下跌1.15%,保险行业则受益于中国平安估值修复,整体出现持续上涨的局面,从而拉动了证保指数在本季度实现7.27%的涨幅。

  B账户民生加银的主动基金本身净值增长则持续跑输指数。股市风格连切换连专业的基金经理都抓不住,何况我等小散户。好在经过多次的仓位调整目前也已经达到盈亏平衡点,按照计划B账户增仓3800元,满足计划市值需求。

  C证券账户一直小仓位尝试做一个策略组合,竟然半年也取得了10%的盈利。相比较而言,A/B账户这半年只取得了5%多一点点的回报。后续继续观察。

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