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陶冬
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博客前言

博客前言

  媒体大亨埃里克·默多克宣布了平面媒体之死亡。在世界各地拥有不少平面媒体的默多克看到,大众媒体向分众媒体的转化势不可挡。随着网络的兴起,信息出现爆炸性增长,信息的传播形式以及读者的阅读习惯正在发生革命性变革。信息传播的主导者逐渐由媒体一方,转为媒体受众并重。读者除了被动接受报章杂志、电视广播的内容拼盘,还可以以自助餐的形式,在自己喜欢的时间择纳自己感兴趣的信息。博客的出现,更将信息由分众引向小众;作者发表言论的门槛更低,时间、手段更自由、更多元化;博客的开放式论坛,也使得作者与读者之间更易于双向交流。

  平面媒体的最大困境,在于广告收入的萎缩。绝大部分平面媒体的发行收入难以维持其运作支出,因此,广告收入乃生存之必需。然而,平面媒体不仅在与电子媒体的竞争中不见优势,其广告收入更受到网络媒体的蚕食。发行没有起色、收入每况愈下、传统领地(例如股价表、天气预报、分类广告等)渐次消失、读者群严重老化,是《纽约时报》、《时代》周刊、《泰晤士报》等一流平面媒体面临的共同窘境,也是默多克不看好此行业的主要原因。

  默多克是生意人,思维的出发点是利润。平面媒体在上千年的人类历史中兴盛不衰,自然有其道理。报章、杂志、书本不过是平面媒体的表达形式,它们的内涵则是思想的阐述、文化的传播、历史的延续。内容才是平面媒体(以至任何一种媒体)的生命。平面媒体在时效性、多样化上可能不如其它媒体形式,但是它在思想和观点的阐述、在表达上优势十分明显。平面媒体需要做的是与时共进,在保持内容优势的情况下,改进传播形式,向多媒体方向靠拢。

  笔者自视为一个观点制造者,在此博客中,希望将平面媒体在思想上的优势和网络媒体在传播交流形式上的优势作一个结合。在这里,没有大学问,只是试图对中国经济的一些现实问题,以浅显的方式发表一点个人见解。观点以前瞻性为主,可能正确也可能错误,留给读者判断、时间检验。

  笔者公务繁忙,但希望每周至少现身博客1-2次,与同好交流。这里所有的文章欢迎转载,不过有原载出处的务请注明。文章标题可以改动,但内容不宜修改、编辑,以免讹传。

本人简历

本人简历

  陶冬,瑞信大中华区私人银行副主席。 

    1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究,侧重于对中国经济的研究,同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。
  美国犹他大学博士、经济学硕士,北京外国语大学学士。

     曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。曾在美国和日本任职,自1994年起长驻香港。

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博文

全球风险资产价格在上涨中前行,美中政府互设新的关税壁垒,但是市场将10%的关税当好消息炒。美国增长前景理想,全球资金流入,美股连破纪录,亚洲与欧洲股市亦有进账。联储加息在即,十年期国债利率一度冲至3.1%,最后以3.07%收市,两年期国债在

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联储

利率

意大利

预算案

分类: 看世界

央行动向上周牵动着风险资产市场的心,白宫声称进一步对中国进口产品征收高关税为中国股市带来了冲击,不过市场对两国之间重启谈判有憧憬。上周开会的大央行都没有太多的实质性政策动作,欧洲央行和英格兰银行均按兵不动,真正扰动市场预期的是美国利率走势。尽管通胀数据没有出格,随后的月度数据就显示美国增长前景依然强劲,S&P500创下历史新纪录;市场预期联储维持持续温和加息的轨迹,美国十年期国债利率一度踩上3%的关口,德国十年期利率升回到

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二零零八年九月,投资银行雷曼兄弟倒闭了,由此触发了一场百年一遇的金融海啸。十年过去了,在超宽松的货币政策簇拥下,金融资产价格大涨,但是实体经济的复苏却缓慢许多,而且不同国家的经济增长前景也十分分歧。


美国经济的复苏相对较快,力度较强,至今已经走出了战后第二长的经济扩张周期,消费需求旺畅、工资上涨加速、企业投资转强,目前在全球经济中,当属佼佼者。与其它经济体相较,笔者以为美国做对了两件事。首先是金融业出清。无论股价还是资本金,美国的金融业在雷曼事件后纷纷陷

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上周贸易纠纷和新兴市场牵动着风险市场的心,非农就业数据在星期五进一步降低了资金的风险偏好。美加贸易谈判裹足不前,白宫据报准备对中国进口产品实施进一步关税壁垒,特朗普将贸易欺凌的下一个目标锁定在日本,全球贸易不确定性是市场挥之不去的阴影。在阿根廷、土耳其货币轮番暴贬之后,其他新兴市场的汇率也遭遇洗劫,资金继续逃离EM市场,彭博称一场教科书式新兴市场危机正在成形。上周最后一个市场事件是美国非农数据,其中时薪环比上涨0.4%,上次出现美国工资增长

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上周全球风险市场的焦点放在贸易谈判和阿根廷危机上。美国与墨西哥达成双边贸易协定,但是与加拿大的谈判却临门不射。白宫拒绝了欧盟提出的汽车征税建议。中美之间没有进一步的磋商,不过美国媒体报告特朗普倾向于下令对2000亿美元中国产品征收高关税。美国对伊朗禁运再进一步施压过程中。尽管在贸易领域依然阴霾压城,美国股市却继续走高,S&P500于周三写下历史高位。阿根廷债务危机持续发酵,该国央行一口气将利率提高到

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(2018-08-30 06:22)

美国联邦储备局主席鲍威尔,最近有点烦。核心通货膨胀已经超过2%的政策目标,连政策决策者最关注的核心PCE也直逼政策目标。劳工市场持续强劲,在完全就业的情况下未来工资增长加速,既符合逻辑也符合历史经验。应对于此,货币政策应该进一步收紧。可是,将他保送上全球第一央行掌门人宝座的总统特朗普,最近开始在推特上施加压力,对持续加息表达不满。


 

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鲍威尔

特朗普

分类: 看世界

央行和政局主导了上星期风险资产市场。上周最大的市场事件是鲍威尔在JacksonHole年会上的发言,联储主席说看不到“destabilizing overheating”(导致不稳定的经济过热)现象,暗示温和的缓步加息策略会维持下去。这种温和的政策立场直接刺激投资者信心,美股在鲍威尔讲话之后直接奔向高潮,

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一半是天堂,一半是地狱,全球风险资产价格在上周表现严重分歧。S&P500贴近历史新高,新兴市场股市惨不忍睹,美元高奏凯歌,石油黄金节节败退。土耳其危机仍是上周的一个重要市场材料,在稳定数日之后,土耳其拒绝释放美国牧师,美国威胁对该国加码制裁措施,土耳其里拉再次崩盘,触发新一轮新兴市场货币暴贬,银行股拖累欧洲大市。中美双方重回谈判桌,但是市场对此预期不高,关注点放在疲弱的经济数据,中国和亚洲其他国家股市不振。在资金寻求避险天堂的环境下,资金进一步流向美元区,美国长期国债受到追捧,十年期债利率回落至

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土耳其崩盘了。以其汇率贬值的幅度和国内资金成本,笔者认为一场全面的债务危机已经难以避免。危机所及,通胀高企,企业倒闭,民生涂炭,社会不稳。这场危机的直接触发点,是特朗普在推特宣布对土耳其的钢铝制品征收惩罚性关税,令本来已经摇摇欲坠的土耳其里拉暴跌,土耳其美元债遭到抛售。


二战结束时候,盟军中第二大陆军的土耳其与美国并肩作战,战后冷战期土耳其一直是北约抗苏的东部桥头堡;无论是古巴

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终于有一天,市场不围绕着特朗普的言行和政策起伏了。上周五,土耳其里拉暴跌(一度挫23%),土耳其债券遭遇抛售,触发市场对欧美银行和新兴市场的担心,全球范围内资金进入紧急避险状态,各国汇率震荡,欧元、英镑更演出跳崖式贬值,美元指数一举扯上96。此事的背后,还是特朗普。美国总统号称准备对土耳其实施贸易制裁,将钢铝关税暴力拉上,土耳其总统回应

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