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风险资产市场小宇宙围绕着特朗普转动。上星期特朗普依然语不惊人死不休，普普会上俄罗斯成为了美国的朋友，而欧洲等美国的传统盟友变成美国的敌人。特朗普甚至将手爪伸向联邦储备局，对货币当局的加息政策表示不满。不仅如此，特爷将矛头直指美元汇率，导演了一场美元跳水。最后，美国总统在电视上扬言已经准备好对中国5050亿美元输美产品全覆盖征税，德国总理默克尔认为世界已接近全面的贸易战，欧美股市跳水。特朗普的一系列言论，打压了股市、债市、美元、石油和黄金，资金避险意识浓厚。相对而言，受到美国经济数据鼓励，美股走势较好；中国最新增长数据、信贷数据疲弱，大宗商品明显

英国首相特雷莎-梅，没有金刚钻，却揽了一个瓷器活儿。

卡梅伦当年为竞选结果，承诺了脱欧公投，但是根本没有想过英国人会真的投票脱离欧盟。公投结果出炉，卡梅伦黯然下台，疑欧派与亲欧派火并，一直不肯表态的梅渔人得利，意外地当上了英国首相。

同一个主角，不同的舞台，风险市场一样置之不理。上周的主要新闻源头仍然是美国总统特朗普，不过他的聚焦点从太平洋另一端移向大西洋另一端，依然不顾外交礼仪，依然大锤乱抡，先称德国是苏联的俘虏，再说被辞职的外相约翰逊可以是伟大的首相，不过股市一笑置之，S&P500走出五个月的高位，NASDAQ创下历史新高，美国银行盈利略低过预期，但是油公司股票走势凌厉。美国对

中美贸易X于7月6日准时开打。这是第二次世界大战以来全球最大的贸易X之一，如果连续升级，可能超过上世纪八十年代的美日贸易X，也为战后国际经济贸易秩序蒙上巨大的阴影。

特朗普声称惩罚中国产品的目的在于削减贸易赤字

在下半年的第一个星期，全球贸易战正式爆发了。7月1日美国与欧洲、加拿大互设关税制裁，7月6入美国与中国互设关税，中间特朗普又威胁退出

如果数经济扩张周期的话，美国经济目前处在战后第二长的周期，根据以往情形增长照理应该很快进入下行周期了，但是似乎又看不到衰退的踪影。

美国经济离衰退还有多远？根据NBER数据，战后以来美国经济总共经历过十二次经济周期，平均经济扩张期（从谷底到顶部）为

贸易和石油上周牵动着市场的心，欧盟峰会也使欧洲资产大幅波动，资金的风险偏好依然低下，全球股市遭遇历史上第二大金额的资金净流出。特朗普政府继续在单边主义贸易制裁的路上狂奔，不仅针对中国出口和投资声言制裁，对其传统盟国欧日加墨也盲拳胡抡，并威胁退出WTO协议。全球股市继续狂泻，不过及至周四白宫在对华制裁问题上口风有所缓和，股市收复部分失地。中国央行推出定向降准，不过对中港股市的刺激效果不佳。欧盟领袖经过彻夜沟通，终于在移民问题上达成共识，默克尔内阁避免了崩塌，欧元上扬。欧洲CPI

中国人民银行6月27日货币政策会议后的声明，似乎透露出一个政策拐点。央行对流动性环境的管理目标，由“合理稳定”改为“

特朗普贸易战和OPEC增产协议，影响了风险资产市场上周的走势，资金的风险偏好低迷，去杠杠仍然是潮流。美国总统特朗普在对500亿美元中国科技产品征收高关税之后，又威胁可能对2000亿美元中国出口征税，中国则声言会以

“足球是圆的，球场是长方的”，这个在世界杯开赛的第一个星期已经被一再证明了，冷门不断，老牌劲旅失足，明星献丑，眼镜碎片满地。球场无确定性，成为最大的确定性。

在四年一度的足球盛会揭幕的同一周，全球货币政策也迎来了转折性的一周。