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美国经济衰退交易收益曲线倒挂联储 |
在不到四周的时间里,全球市场的交易主题出现了彻底的扭转,从交易通胀转为交易衰退,国债收益率曲线倒挂。
美国联储从一月开始,对遏制通胀的语调越来越强硬,至六月初主席鲍威尔摆出了不惜牺牲增长也要压制通胀的姿态,十年期国债利率从1.6%升至3.5%,市场一度预计FOMC今年累计加息
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“衰退交易”继续主导着风险资产市场,亚特兰大联储编制的GDPNow显示美国经济在第二季度可能收缩2.1%,ISM数据也非常糟糕,联储剧烈的政策转换正在毒化商业气氛,市场担心全球性经济衰退。在这种市场氛围下,股市受压,债市大好。美股在今年上半年录得1970年以来最惨淡的半年业绩,美债在暴跌之后上演了绝地反弹。华尔街陆续下调今年的经济预测,衰退逐渐成为市场的共识,美国十年期国债利率一星期内大幅下滑超过28
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上周联储主席鲍威尔表达了“不惜代价压通胀”的决心,而市场则说代价其实会很大喔。近来最影响风险资产价格走势的,不是经济数据,或央行政策,或地缘政治事件,而是交易主题的切换。资金从交易激进加息转向交易经济衰退。市场对衰退时机和烈度的评估变得清晰,令美国国债全线回暖,对联储政策敏感的两年期国债利率的回落尤其明显。全球股市也因此取得了本月第一次单周升幅。市场大致消化了联储鹰派立场,美元汇率高位盘整,恐慌指数VIX也回到