加载中…加载中…大学院长：「请XX系XXXX年毕业生起立」，于是站出黑压压的一片戴着毕业方帽的学生，接下来院长宣布该等学生成功拿到学位。每年五、六月的毕业季节，世界各地不断上演着这种批发式的学位授受仪式，学位是学生们四年苦读并通过各种考试之后获得的。
如今，中国的发改委请各地政府将基建项目一并带上京来，以类似批发的形式，一次过地大量批出新的基建项目。发改委的网站数据显示，发改委曾有一天批出上百个项目的记录，这些项目是否真的像学生考试那样，经受过适当的、全方位的论证和可行性研究，就不得而知了。
五月二十三日是中国宏观经济政策的一个转折点，温家宝总理在国务院会议上提出：“把稳增长放在更加重要的位置”，国家发改委对审批项目的态度随后出现了重大的改变。
尽管有官员出面否认，笔者认为中国政府已经展开了一场全面的保增长部署。这些政策措施，涉及基础建设、消费补贴、
风险资产价格在上周个别发展，市场观望情绪浓厚。
G8及欧盟峰会在希腊及西班牙救援问题上，未能提出有效的解决方案，美德国债、美元黄金被视为避险天堂而受到追捧，但是市场在相当程度上，消化了上次希法大选所带来的不确定性，资金由恐慌转为观望，只是风险意识依然强烈，成交淡静。评级机构对欧洲银行的降级和西班牙地方政府的财政困局，均未带来新一轮的抛售。股市个别发展，大宗商品略微反弹，石油价格（WTI）逼近90美元/桶，欧元兑美元曾一度跌破125大关。总体上看，市场在等待希腊的第二次选举结果，资金入市慎重。
希腊距第二次大选还有三周时间，但是危机中的银行却可能等不了那么久。民间挤提成为风潮，该国银行已陷入流动性危机，上周被迫启动紧急流动性救援计划（ELA）。欧洲央行在过去曾是希腊银行的主要流动性提供方，但是现在希腊违约风险骤增，一旦提供给该国银行的贷款成为坏账，欧洲央行的资本金会一夜间耗尽，并陷入技术性破产。欧洲央行决定停止
全球股市继续败退，只是焦点由美国经济转到欧洲金融和中国数据。
希腊宣布6月重新选举，掀起市场对其脱离欧元区的阵阵不安，该国银行业遭到挤提。穆迪连降西班牙16家银行的评级，欧洲银行股和欧猪债券全面受到冲击，资金涌入美德国债和黄金避险。中国数据意外地差，商品价格与澳大利亚元大幅下挫。Facebook第一天交易的表现远逊预期，亦令市场情绪受到打击。风险资产继续在risk off中挣扎。
希腊局势继续恶化，国债被抛售、银行遭挤提。二次大选，燃起市场对希腊退出欧元区的担心，燃起市场对可能出现金融市场连锁反应的担心。笔者认为，希腊最终退出欧元区，通过违约与贬值来走出债务困境、重整经济，应该是无可避免的，但是脱欧的时机却值得推敲。希腊违约，对世界其他地方（主要是欧洲金融体系）的直接损失为7000亿欧元，潜在损失接近2万亿，如果触发金融海啸则损失难以估量。笔者相信欧洲尚未做好希腊“有序退出”的准备。如今欧洲比希腊更需要希腊留下来，因此
多数希腊人希望留在欧元区内，同时多数希腊人不愿承受强烈财政紧缩所带来的痛苦。5月7日希腊国会的选举结果，便表达了这么一种民众感受，一种自相矛盾的感受。
这种自相矛盾的选民思维，击沉了中间路线，政党路线非左即右，要么支持紧缩，要么反对紧缩。缺少了政策的中间地带，加上上一届执政党派遭到重创，组成在国会拥有多数议席的执政联盟变得十分困难。选举出来的前三大政党均无法得到过半数议员的支持，组阁先后失败，希腊在六月再次选举。但是从5月到6月，选民的情绪很难有重大改变，政局继续胶着的可能性颇大。
希腊在3月份承诺的减赤计划，墨迹未干，恐怕就要推倒重来了。如果欧洲领袖坚持既定的减赤程序，并拒绝发放救援资金，则希腊随时可能发生债务违约，希腊被迫退出欧元区亦将接踵而至。
一旦希腊脱离欧洲保护伞，银行挤提无可避免，汇率暴跌无可避免，所有外债均可能无法支付
天下大乱，是上周宏观经济形势的写照。希腊大选后，三大政党均无能力组阁，崛起的左翼政党更号称要推倒紧缩方案，希腊破产与退出欧元区的风险再次骤增。西班牙打算拯救第三大银行Bankia，市场忧虑银行资产质量和政府偿债能力，银行股和西国债大幅下跌。美国的经济数据弱过预期，JPMorgan爆出巨额交易亏损。中国工业生产增长急速下滑，出口不景。印度的工业生产更出现意外的萎缩。
花旗的宏观意外指数中，世界七大地区中有六个，意外消息是负面的，与三个月之前七个地区全是正面的意外消息形成鲜明对照。人心浮动，资金流入避险天堂，美德国债上扬，美元强势，股市下挫，石油走软，商品价格低迷，黄金白银亦在去杠杆中下调。
希腊危机正在迅速恶化中。希腊大选结果，将政治风险的载体由一个执政党变成一群政党和不少疯狂的政客。希腊六月重新大选已基本成定局，但是估计政局可能一直动荡下去。更重要的是，在野党通过“脱欧”言论，寻求选举上的好处，希腊不获部分救
澳门，是前葡萄牙殖民地，患的却是“荷兰病”。
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中国经济大约每隔十年，会有一次体制上的递嬗，一次结构性改革，令经济破茧而出。笔者认为，经济又快接近临界点了。
八○年代初，文革之后的经济百废待兴，农村改革、乡镇企业热都为停滞的经济注入了活力，谱写出第一轮改革开放。九○年代初，价格改革失败带来恶性通货膨胀，增长裹足不前，小平南巡，建立经济特区，经济出现市场化热潮。本世纪初，外遇亚洲金融危机，内有通缩、失业难题，朱镕基内阁毅然加入WTO，并启动银行改革、住房改革，由此再续高速增长的十年。
每次经济到了举步维艰的时候，都是靠政府痛下决心、通过推动结构性调整，对外开放、对内市场化而度过难关的。每一次政策措施均不相同，不过思路是一致的：取消政策掣肘、民进国退、经济活性化。中国经济在三十年内跃居世界第二大经济体，成为世界工厂，并成为全球最重要的消费市场，有许多原因，不过最重要、最关键的是生产力的提高。生产力既包括每位从业员效率上的改善，更包括通过体
上周的第一记闷棍，是法国第一轮大选中极右派候选人得票大增，可能成为关键的少数，而她主张退出欧元区。接下来荷兰的财政紧缩方案被否，内阁请辞。美国联储的会后声明，未提QE3，市场对进一步货币宽松泄气。S&P将西班牙的主权评级连降两级，展望维持负面。最后美国GDP增长弱过预期。不过市场选择将坏消息当好消息炒，着眼于美国蓝筹业绩理想、欧洲债市稳定、海湾局势缓和。美元回软，美股上涨（亚洲下跌），石油走好，商品反弹，美德的国债利率却也同时走低。
美国第一季度GDP增长为2.2%，弱过预期和上季的表现，也令去年十二月以来的超预期数据所带来的遐想破灭，不过笔者并不悲观。首先，这组数字恰恰反映弱复苏的性质，没什么值得大惊小怪的；其次，需求弱势主要来自政府消减开支，消费其实很强劲，这是美国复苏的基石；最后数据也提醒市场，由于减赤美国明年将面临更大的增长困境，欲想维持目前的增
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