鸽,鸽,鸽,上周最后两个交易日,利好消息想当年珍珠港上日本炸弹那样俯冲着砸向市场,资金进入新一轮增杠杆、增风险权重的游戏。利好消息主要来自两个领域,联储公布的一月会议纪要显示,货币市场委员会成员有意提早结束缩表行动,明示当局不打算将联储的资产负债表收回到危机前的水平。第二天,几位联储地区主席在研讨会上共展鸽影,纽约联储主席威廉姆斯更指出通胀预期不济会直接影响经济活动,美国债市闻言大悦。同时,美国总统特朗普先在推特上表明不会阻碍外国科技进入美国市场,向某手机商以及背后的大国示好。星期五中美谈判似乎取得成果,特朗普在白宫又一次伸出橄榄枝,期待与习近平主席的见面。世界最大的两大经济体的一场贸易纠纷有望得以平息,全球资金情绪进一步高涨。除此之外,三名英国保守党议员脱党,加入工党叛将创立的新政党,特蕾莎梅在议会的影响力再受打击,英国脱欧风险持续上扬,英镑受压。
1989年元月,明仁天皇登基,日本进入了平成时代。当年11月日本股市见顶,之后辗转下跌。平成三年,日本房价开始暴跌,成交量迅速萎缩。日本经济从此委靡不振。中间虽然出现过Big Bang银行改革等举措,但是经济却没有可持续的起色。现任首相安倍晋三在第二任之初
上周发生了许多事情,但是都不如一场贸易谈判那么对照鲜明,这场谈判所披露出的公开讯息十分有限,不过既让港股大跌,又让美股暴涨,不同时间、不同媒体的不同消息为市场带来大悲大喜,恰恰反映出市场情绪的敏感与脆弱。受到贸易消息的影响,美股走出了二月份的最佳单日涨幅。美债则对美国零售的罕见暴挫影响反应不大,债市走软。欧洲央行首次公开承认,内部曾经考虑过再次启动长期流动性机制,欧元应声下贬,欧洲国债也受到影响。英国下院在一场无关痛痒的表决中再次羞辱了特蕾莎梅,令她与欧盟之间的谈判蒙上更大的阴影,英镑汇率不振。石油供应继续成为市场焦点,布伦特原油向上攀升。
西线无战事,东线在放假,全球风险资产市场在平静的环境中失去了方向,金融价格有波动,无趋势。上周的最大消息,是美国总统特朗普称不会在三月一日之前有贸易峰会,让股市有所颠簸,不过总体而言,在一轮强劲的增杠杆、加风险权重之后,资金已经完成了对全球资产的年初重新配置,暂时又没有新的市场材料出现,于是观望气氛渐浓。鲍威尔在公开演讲中再次重申对加息进程“充满耐心”,鼓励了资金进入债市,美国十年期债券利率降至
在笔者眼中,2018年的关键词是“变”,2019年的关键词还是“变”
美联储例会继续放言“耐心”加息,英国议会支持梅政府修改脱欧方案,非农就业数据再爆强势,宏观环境的改善压倒了个别科技企业的疲弱业绩,资金继续加杠杆,风险资产市场进一步走好。S&P500写下了
近日在微信上传得最多的财经消息,是证监会主席刘士余离职。从其调任新职的岗位看,多少有一点悲怆的感觉,恐怕是因为中国资本市场这两年的表现而被问责。饱受A股颓势摧残的市场吃瓜群众,一方面对刘的背影喝倒彩,另一方面又对A股未来透露着希望。
特朗普让步了,欧洲央行改口了,英脱欧话事权转手了,中美贸易谈判看来有得谈了,全球风险资产市场继续增加风险权重,不过资金流入的速度进一步放缓。上星期几件大事件似乎结局都不差,美国政府停摆了35天之后,从商店零售到机场安检天怒人怨,总统特朗普被迫同意暂时开放政府三周的国会安排。欧洲央行例会没有作出政策改变,但是德拉吉开始谈论经济下行风险,ECB也暗示放鸽了。英国政府脱欧计划闯关仍然不得要领,不过主导权转向议会,推后实施里斯本
政治阴霾没有吓倒市场,在中美贸易谈判取得进展和联储加息放慢脚步两大利好之下,风险资产市场继续增杠杆,加风险权重。上周大西洋两岸政治阴霾密布,英国议会以大比数否决了首相梅的脱欧计划,硬脱欧风险升级;美国总统与民主党国会领袖在建墙问题上大斗法,政府停摆日子打破纪录并开始影响经济。但是另一方面,市场传出中国建议六年内将对美贸易账户转为收支平衡,美国财政部在考虑调整关税制裁(财政部随后否认)。联储前主席耶伦直言加息周期可能已经结束,市场也在消化联储的鸽派表示,美国股市连升第四个星期,并带动全球股市前行。资金流入股市,债券市场走弱,美国十年期国债利率升至2.78%
看全球风险资产市场,最主要是判定两大风向标:美国国债利率和美元汇率。前者是资金成本的标的,因为美债代表无风险资金成本,是其它资产的定价锚;后者是资金流向的标的,折射着全球资产配置分布和资金的地域偏好。看通了资金市场的经纬,就可以在一个框架之下分析其他数据与事件,投资顺势而为。
2019年伊始,这两个风向标都有转向的迹象。