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业绩下滑 股价何以不跌反涨？

立春时分，乍暖还寒。乙丑年的股市，开局给了我们些许牛气――大盘收出两连阳，上涨个股的家数远超下跌家数，且连续两日都有数十只个股以涨停报收。仔细追踪这两日的股票涨幅榜，我们会发现，低价股依然是牛年的主力军，尤其是ST板块连续两日大面积涨停，而这其中以预减个股居多。以昨日为例，两市共有20多只涨停板的股票都是已经明确预减或者刚刚预减的公司，这一现象也引起了市场的密切关注。
　　强势上扬事出有因
　　众所周知，目前的证券市场正面临着上市公司年报业绩下滑的重压，在此预期下，投资者普遍对业绩预减公司敬而远之，因此，近期预减股票的持续走强颇有些令人难以捉摸。然而，正所谓“存在就是合理的”，对于预减预亏个股的持续活跃，我们或许也应该从多个角度来分析。
　　首先，在宏观经济面临诸多不确定性的背景下，本轮行情体现出了一种不拘泥于固有思维模式特征。其中最具代表性的例子就是，最不为市场看好的“大小非”解禁股的不跌反涨，如，金风科技、海通证券、中国

姜韧:熊市下半场就是新牛市的起锚地

如何看待股市的本质？事后您可能会吃惊地发现，换一种角度去观察事物的时候，您之前对此所下的结论是何等的荒谬。股市的本质往往具有这样的特征——那就是，它一旦被说破，您就会觉得它原来是如此的简单。这时，您或许会感慨万分或者扼腕叹息：“我为何会忽略如此简单的事实呢？我不是曾经时时刻刻都目睹着这些真相吗？”事实上，当股市处于牛熊巅峰状态之时，人们往往被自己设置的障眼法所迷惑，2007年解释疯牛的理由是永不枯竭的流动性，2008年解释熊市的借口是深不见底的金融海啸。但实际上，股市的本质是股价和估值，行业和企业的本质是刚性需求和现金流。

　　可以从哪些现象寻觅简单的事实呢？中投公司、汇金公司以及中石油等巨无霸大股东出资护盘是“股市维稳”的刚性信号，更为重要的是，股市稳定的内部环境也正在夯实中，典型的标志即社保基金准备以指数型投资的模式重新大举入市，社保基金和指数型投资这两大要素标志着新的漫漫长程牛市之路的新起点——社保基金是老百姓的养命钱，其特殊性绝不等同

国务院明日审议装备制造和纺织业振兴规划

受全球股市活跃的影响，昨天A股市场大幅高开，随后一度震荡回落，向下击穿2000点的支撑，由于个股活跃等因素的牵引，上证指数再度走高，2000点失而复得，在日K线图上留下一根下影线较长的阳K线。那么，如何看待这一走势呢？

　　指数略红 个股大红

　　对于昨日的走势，笔者认为有两点应该引起关注，一是就指数而言，无论是上证指数还是深成指，涨幅均为1%左右，较恒生指数在春节长假期间的涨幅5%来说，只能算是微红而已；二是就个股行情来说，达到10%涨幅限制的个股就有60只，达到5%涨幅限制的S股、ST股也有44只，这意味着达到涨幅限制的个股几乎有近一成，显示出强劲的做多激情。

　　之所以如此，主要是因为银行股、煤炭股等品种受到经济因素的影响，基金等机构资金不敢大举拉抬股价，担心导致估值过高而引发存量筹码在拉升过程中的沽售，故昨日此类个股有些疲软，拖累了指数的运行。由于春节长假期间周边市场相对平稳且经济运行数据略好于预期，市场也存在着一定的做多欲

长假前A股持仓数下降明显

中国证券登记结算公司公布的数据显示，2009年第二个交易周（1月12日-16日），沪深股市新增股票账户数为110804户，其中新增A股开户数为110154户；新增基金开户数为22275户。截至1月16日收盘，沪深两市持仓A股账户数为4696.45万户，上周参与交易的A股账户数为1140.49万户；期末基金账户数为2838.21万户。根据相关数据计算，上周参与交易账户数在总持仓账户中的比例为24.28%。上周期末持仓A股账户数为4696.45万户，较前周减少了30万户。
　　进入2009年以来，沪深股市震荡走高，上证综指站稳1900点，权重蓝筹板块和中小市值股均轮番表现，市场赚钱效应有所扩散。在这样的背景下，上周沪深股市新增股票开户数和基金开户数以及参与交易的A股账户数均较前周明显增加。具体情况为：新增A股开户数较前周增加了7932户或7.76%，新增基金开户数较前周增加了3632户或19.48%，参与交易的A股账户数较前周增加了123.9万户或12.17%。
　　通过上述数据可以看出，市场活跃度明显增加。近期基金加仓动作明显，一来增大了市场的活跃程

广东科德：数据出台=柳暗花明?

周三两市再度走出相对独立的行情，外盘跟随道指大跌，但A股市场仅以微幅回调应对。股指近三天以来走出横盘调整的技术形态，但从分时曲线来看，交易日内逢低买盘相对较为充裕，市场显现出较强的承接能力。目前市场较为关心的一个问题就是周四即将公布的08年全年GDP数据以及12月经济数据，市场对于数据将会产生怎样的反应?我们认为可以从几个方面做出初步判断。

　　透视一：市场对数据的关注点是什么?

　　要想对数据出台前后的股指走势做出初步的判断，我们建议首先关注目前市场对于经济数据的态度。

　　周三盘中有一个现象值得重点留意，即中信证券在公布净利润预减之后，股价仍然呈现出明显的强势。这一点为我们透视市场心态提供了很好的例证。结合近期股指走势来分析，在外盘下跌之下股指仍然呈现独立状态，说明市场心态已经从恐惧利空过渡到期待利空出尽这一阶段。这一点来看，目前的市场心态在应对明日的经济数据出台时是有一定的积极作用的。

　　在关注市场心态的同时，数据本身的实

今日午评：看空者已大呼上当了 09年股市最好牢记八个字

今日消息：有关专家透露，发改委、统计局、央行、银监会、财政部等多部委日前专门在京召开房地产市场形势分析会，听取各地楼市运行情况的汇报，及专家和市场人士关于新的楼市调控政策的建议。就在中央密切关注楼市动向的时候，一些地方政府也正在积极酝酿可行的楼市刺激计划。上海某房地产专家告诉记者，上海房地部门已经组织研究了一系列提振楼市的方案，其中不乏购房退税，甚至办理蓝印户口等调控猛药。
　　国务院*昨日发表的《2008年中国的国防》白皮书显示，从1998年到2007年，我国国防费年平均增长15.9%。同时，我国将推进军工企业战略性结构调整和专业化重组，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市，鼓励专业化重组和产学研结合，努力构建军民结合、寓军于民的国防科技工业新体系。
　　财政部日前发出通知强调，要严控资金投向，保证新增中央投资按规定投资方向落实到位，进一步做好扩大内需促进经济增长政策落实和资金监管工作。
　　有关专家昨日还向记者透露，

李晶：国家队资金投身A股保卫战

分别管理约2000亿美元和730亿美元资产的中国投资公司和全国社会保障基金，在最近几年作为全球资本市场的新兴力量受到极大关注。在这些'国家队'资金的入市带动下，摩根大通中国证券市场主席李晶认为，越来越多的国内机构将投身到股市保卫战中去。
　　根据资料显示，中央汇金在2008年9月23日到11月28日间支出12亿元增持银行股份。直到最近的1月16日，仍有消息显示，中投继续通过A股市场增持三大银行的股份。而全国社会保障基金方面，在2008年11月间花费100亿元增加其A股资产组合。此前，社会保障基金理事长表示，社保基金将寻求长期投资回报，同时努力稳定市场。全国社会保障基金持有中国三大银行股份，并表示这些投资是长期投资。
　　在这些'国家队'的高调入市下，2008年9-12月份期间，A股市场表现明显好于香港H股，并且在近期全球股市大幅下跌之际保持了相对良好的弹性。
　　由于目前A股及H股估值越来越具吸引力，李晶预计一些机构资金可能将在内地及香港市场购买股票。中国投资公司需要实现超过

发行现状：凸现大小资金不公平

目前新股发行的弊端成为众矢之的，我们以中国石油发行为例来说明目前发行制度的问题所在。

股改以后，新股发行以与国际接轨的名义，取消了原来曾经实行过的市值配售方法，普遍采用网下配售和网上申购相结合的做法，这可以说是用牺牲我们中小投资者利益来换取大机构大资金对新股扩容的支持。连只发一二千万股的中小板股票都要让机构先瓜分掉20％，一级市场的无风险收益大部分掉进强势群体的腰包，越来越低的中签率更使得大多数散户只能与新股发行大潮隔海相望。

当初，中国石油发行40亿股A股，其中除10亿股已先行划给机构网下配售外，剩下用于网上发行的30亿股又进一步体现向机构倾斜的政策，机构证券账户每户可累计申购额度是每个单一证券账户的28倍。

中石油的发行引来了3.38万亿元资金的申购，但参与申购的户数却不到408万户。对于我们普通投资者来说，并不是不想分享一级市场的好处，而是80万元中一签的高门槛，将90%以上的我们拒之门外了。一级市场买新股实在已没有了普通股民进入的门槛。

姜韧：2009年远离股市将带来更大伤害

2008年A股市场仅次于1994年的跌幅令无数新入市的投资者患上了股市大跌之后的创伤综合症，无数投资者在扼腕叹息之余，誓言解套之后今生再不入股市。殊不知若干年后若回顾现在，离开股市将给自己带来更大的痛苦--远离股市所错过的投资回报，加上通货膨胀导致的货币购买力贬值，所带来的财富损失要比他们曾经历过的最严重的财富损失更大，经历过1994年A股熊市的投资者大多明白这一点，美国著名的基金经理人彼得林奇更以其亲身经历佐证了这一点。
　　与巴菲特类似，美国股市的英雄都诞生在1972年之后那一轮完全不亚于1929年股灾和经济大萧条程度的股市崩盘和经济危机之际，彼得林奇曾描述：'1929年股市大崩盘给人们留下的痛苦记忆如此之惨重，使数以百万计的投资者从此远离股市，但那些将钱投资于债券、货币市场、储蓄账户和定期存单以躲避下一轮股市大崩盘的投资者，错过的股市投资回报，再考虑到通货膨胀带来的货币贬值，所带来的财富损失要比他们所经历过的最严重的股市大崩盘造成的财富损失大得多。'彼得林奇