HK00135昆仑能源资料帖（2012-5-9）
现价13港币，80亿股，市值1040亿港币，去年收入254亿，净利润56亿，静态PE18.5.派息率22仙，稳定在28%。
作为中石油旗下的推进以气代油战略的运营平台，由于不断的收购资产和不断的扩股集资，公司的主业已经从原先的勘探开发转移到天然气，收入已经占75%，利润的50%以上。历史业务比较已经意义不大。
去年一连串的收购中有大连LNG75%股权，公司下属资产还有江苏LNG，都是刚投入的资产，产业链上就是天然气运输全产业链。有LNG接收站，LNG加工厂，管道公司，加气站,下游应用等等。
连续不断的资产收购中，去年的北京天然气管道公司60%股权的收购引人注目。对价是发行22亿股给中石油，每股10港币作价220亿港币，这部分资产占据了中国目前管输业务量的十分之一，资产就是陕汽进京一二三线。10年估价为盈利的12.7倍，11年陕京三线投入，折旧大增的情况下，北京天然气管道公司的净利润是32.5亿港币，增长11%，公司权益利润是20亿港币，对应资产估值11倍。这部分业务11年输气220亿立方，增长18%，收入100亿港币。三线投入后产能可达到350亿立方。四线2014年通气，可新增100亿立方。
对于中石油来说，由于原油产业没有可预见的成长性，产量上不去，市场估值在10倍上下，这是个稳定的估值。拆分天然气资产到昆仑能源的话，估值可以有较大提升，对中石油来说只是左右手转移而已，但是资本市场的反应是积极的，毕竟天然气资产在中国是个稳定向上的空间可观的行业。昆仑能源在上个月集资8亿股100亿港币，极为轻松。可见市场对昆仑能源未来的憧憬。
对于这种公用事业公司，运价是国家管制的，少有变化，风险也不大。投资的考量可以是运输消费的量增和资产的注入，这是一种垄断资产，资本支出完成后，现金流即为充沛，2011年经营现金流96亿，光折旧就有40个亿，是稳定的可适用现金流折现的品种。公司负债率不高，项目资本支出主要在母公司完成。
天然气的消费应该是价升量增的，背景是十二五能源规划，我国天然气消费要从一次能源占比4%上升到8%，要翻一番，年增长可达23%。在节能减排的背景下，作为清洁能源只要价格机制理顺是可以做的到的，下游消费应用是没有问题的，因为我们的消费还很初级，是限制使用的，目前从北京的情况看，居民消费20%都不到，而制冷取暖，发电占了70%，电厂80%以上都要由烧煤改成天然气以减少排放。其他的地方目前多仅为居民用气消费结构还未转变，方向可以可以参照北京。上游只要价格理顺，供应是没有问题的，国产不够可以进口，进口量2011年210亿立方，上升85%，去年进口天然气，中石油亏了200亿，进口有积极性才怪，所以俄罗斯天然气也进不来。价格理顺以后，国际上天然气资源是很多的，有海上LNG，中亚气的西气东输，未来还有缅气，而且是价格会成下降趋势。但是国内终端肯定是参照广东广西试点价格上升的，门站价2.5-2.7元之间。所以天然气定价机制的全国市场化快速推进是很重要的，且不可逆。
资产注入，五月在上海北京产权交易所中石油挂牌30亿元资产（好像有大庆燃气等资产），可以认为是指定转让给昆仑能源的，看看母公司手中还有哪些大的资产，以下仅仅是管道公司（长宁线，涩宁兰，西气东输一线，西气东输二线，忠武线，冀宁线，淮武线，兰银线，都是巨无霸），还有诸多LNG接收站,LNG加工厂。哪些资产未来会注入，步骤和途径和时间相信中石油高层会有战略规划。基本假设是以气代油战略的坚定实施。否则判断会出偏差。不过管理层的新发认股权还是蛮多的。
稳定增长，垄断，低价格风险，是个安全的标的。资产注入的假设有一定风险。
2012这份年报内容极为详细，数据很多。就不一一列表了。
愿景：公司致力于解决农民卖难和居民买贵的矛盾，
坚持经营生鲜农产品，食品为主，服装为辅的中国特色的永辉模式。
目标：2014年500亿收入，门店350家不变。
2012年Q1收入上升40-50%，同店增加10%以上，成本上升，利润下滑。
2012目标收入260亿，利润高于2011.
公司仍处于大投入的初期。利润与收入不同步将一段时间内存在。
具备成长为巨型零售企业的潜力，目前还不是收获期。
让我们拭目以待吧。
当前市值240亿,为可能成就伟大的公司怎样估值是个难题.
看到众多对Q1的讨论，我对自己说：
投资也应该有理想有抱负，对一个企业判断的标准大家有分歧很正常。每个人看企业的看点是不一样的，看看永辉自述中希望给社会提供的价值，你在别的公司看的到吗？短期的盈利波动重要吗？真的那么重要吗？
气体能源的投资2012-3-8
http://blog.sina.com.cn/szlyq125
(文中天然气，页岩气，煤层气特性未加区别)
企业的重大机遇往往都来自于行业背景产业政策的变革。能源行业无疑在任何国家都是最大的行业之一。我国更是如此，在油气煤电等领域只能说是垄断，甚至是从上到下的垄断，没有竞争，产业活力和升级功能也就无从谈起。
而自去年底页岩气被列入国家第172种独立矿产之后，相当于在原先的垄断格局下，开了个口子，目前国土部的政策预期是，矿权全面放开，鼓励社会资本进入这一全新的领域，下游天然气价格改革目前正在广东广西试点，方向是形成类似油价与市场价联调的机制。准入和价格的放开，两头放开使整个行业有了健康发展的基础。
我国有足够的资源基础，全球最大的远景储量，近25万亿方，但能否采出，目前很谨慎，提出的目标是很低的。中国有后发优势，我们最大的先进榜样又是美国，从美国页岩气产业的发展，我们可以合理预期产业的未来，美国经过20年的技术储备，2003年采用分段压裂技术后，技术趋于成熟，产能迅速放大，10年页岩气产量为1800亿方，已经是我国产天然气的两倍。美国天然气价格已经降到高峰的四分之一，一半的燃煤电厂改装用气，电价下降一半。美国已经有潜力成为能源出口国，大量出口LNG，目前只是基础设施没有就位而已，将对全球的能源前景产生深远的影响。这就是榜样的力量。对我们而言这不是一个画饼，至于地质资源，开采技术，环保，管输配等障碍是可以在发展中可以解决的问题，套用美国人喜欢说的词，这是一个GAME CHANGER.
从节能环保的角度来看，在没有天然气源电厂的调峰能力支持下，太阳能发电和风能发电基本上是不能做大的，因为他们对电网的稳定构成威胁，所以有大力发展的障碍，下游出口被限制。另外需要国家补贴的能源是有持续发展的问题的，美国的天然气价格已经跌倒0.6-0.7元每方，页岩气应该也差不多。也就是说理想情况下，产业不需要补贴也可以有自我持续发展的能力。电动汽车更是如果不解决产生电源原料性质问题也解决不了环保问题，而只有天然气才是真正可以大规模推广的洁净能源，这是环保减排的抓手，排放是石油的百分之几。美国能源远景目标是将页岩气的占比提高到近能源消费的一半，过几年美国能源结构调整过来，在国际上带头要求减排，那么中国的日子将会不好过。如果我国远景将气源占能源比升到20%，那也是个万亿规模的市场。
在淘金的溪流中，谁能挖到金子获利是个概率的问题，对象不好选择，需要时间，受益程度也受制于气的价格，开发成本，地质情况，投资强度，血本无归也很正常。所以这一环具有不确定性，确定性在什么地方，那就是卖锹和帐篷食物给淘金者的人，这就比较好选择，只要知道溪流中有金子就可以了。中国目前的试验井已经可以日产气1万方，持续仨月，超过了经济可采所需的产量。利润会集聚在瓶颈处，对于页岩气可以预见的瓶颈是水平井技术和分段压裂技术和压裂液配方技术。
在压裂设备上，杰瑞可以提供压裂所需的高端设备，对手只有江汉四机，设备核心技术在泵，杰瑞三缸泵技术来源于OFM，五缸泵为自有产权技术，现在已经形成100台压裂车产能。已经参与了中石化的页岩气试验井压裂作业，由于压裂车是耗件，使用寿命3-5年，将来这一设备需求是持续的，现在是没有多少存量设备的，属于新增巨大市场。单台1000万，一个车组作业需要多台设备组合使用。杰瑞公司也在大力进军油服领域。
由于页岩气井生产周期30-50年，所以可以看做是工厂型资产，必须投入运营成本的是一年N次的压裂作业，所以压裂设备和服务需求是持续的不能间断的。可以看做是必须消耗品，特征是稳定且持续，随新钻井的数目上升而上升，除非气价跌到赔本而关井。
在压裂服务的需求是很大的，新进入资本很少具有这种专业能力，那么已经具有服务能力的油服公司将会有充分的要价能力，小油服公司将会成批出现，但技术需要学习积累扩散。短期内领跑者会很有优势，安东油田服务已经参与了国内试验井的分段压裂作业，使用的就是杰瑞的设备，施工效果理想，初步掌握了技术，可以参与市场竞争，美国的技术掌握在众多的中小公司手中，属于经验技术，严密垄断几乎没有可能，可以学的到或者买的到的。所以技术的困难并非不可克服。
钻井设备商由于新开钻井数上升而受益，随业主资本支出波动而波动，为一次性投资，经济特征不如服务商好，存量设备厂商也多，竞争比较大。参与者有宏华集团，神开股份。
作为业主，有大风险就有大回报。市场希望参与页岩气开发的公司很多，受够了市场煤计划电的发电集团，在主业火电没有希望的背景下，必须另拓战场，受够了上游的气合理对策就是进入上游，会加大对非电领域的投资，即使短期没有回报，据说发电集团准备申请将页岩气开发列为主业。这些业主主业太大，没有投资价值。各种成分的公司都有资格进入。广汇股份已经申请气体开采权了。
下游的应用领域一定是持续扩大的，可消费的资源供给在增加（西气，海气进口），管输煤气公司用量扩大，即使国家控制管输价格也是可以稳定增长的，像是昆仑能源，众多燃气公司，供应跟上后下游应用的需求会自动创造，那么加气机，储罐，气库，液化装置这些基础设施是需要加大投资的，这是较为普通的制造业，动力是需求牵引，走在前面的有中集安瑞科，福瑞特装等。总体上经济特征不太吸引人，但是现在进入企业较少是个优势。有一定的技术门槛。
这是个很粗线条的分析，没有详细数据支持，没有估值比较，仅为思路梳理。当然存在很多与预期不符的事件发生，但只要政府真的放开管制，企业有能力做好自己的事情，这是个长期的投资主题，跨度很大时间很长才能看到行业的全貌。美国在2003年掌握大规模经济开发的技术后，八年历程，影响是极为深远的，页岩气的发展是美国企业创新力的典范之作。现在那些出口LNG的资源国已经开始头疼了。中国如果能够开采顺利的话，起码可以增大价格话语权。所以从国家角度，即使开采效益不佳，也是应该持续做下去的。
前景是光明的，道路是曲折的。在时间进度上不应盲目乐观，进三退二是可能的，煤层气发展这么多年，不堪大用，原因就是矿权垄断和开采技术都存在障碍无法克服。页岩气当然也有这种可能，过分预支当然是更大的风险。油价波动是个问题，但低价能源时代已经过去，人类不会缺少能源，只是已多大成本去获取，价格会发挥它应有的作用。
000895双汇发展资料帖2012-2-9
http://blog.sina.com.cn/szlyq125
这是个老股票，上市历史长，早就被人研究的非常透了。所以可说的不多，也用不着罗列数据，2011年已经预减，利润下降一半。经营已经恢复正常。
目前的定位是68元，400亿市值。再正式完成私有化的手续要约收购后，管理层的利益应该可以和上市公司股东统一了，这是上市公司发展最核心的问题，之前的风风雨雨无非都是利益。现在完成重组程序是必要的，而且是彻底的，方案条件肯定会有变动，去年的利润预测已经黄了，看条件能否对上市公司股东更有利。
资产注入完成后，市值800亿，按照注入资产的正常盈利能力也并不算贵，仅为20倍。市值足够庞大，管理层确实是出色，能够在上市公司外积累那么大的资产，盈利能力要比上市公司内资产好的多，看来激励机制是最重要的，在正确的激励机制下，正常的人都会迸发出热情。整合应会产生一些特别的效应，经营效率上应会有所表现。
从双汇这些年稳定的增长，巨大的行业空间，不断膨胀的现金流，良好的管理，长期的高分红，看公司会是长期资金的目标选择。从这些年的发展看也确实如此，现金牛是当之无愧的。当然这不一定是买入的理由，也要结合股价，猪价走势，通货膨胀，消费增速等因素来看。
影响因素：
1 重组何时完成，条件，注入资产盈利能力，评估报告是一年多前的，近一年发生了好多事，条件应该会有变化。按原方案中的正常资产盈利能力看，股价不贵。
2 食品安全，没人知道下一回出事是什么时候，而且风险巨大，这个是个宿命。股价包含了这种折扣了吗？应该有影响。对于食品安全不能移民有时阿Q一点比较好。
3 总体消费增速，恐怕今年都不会太乐观，所以这种较低增长的必须消费品，反而踏实。反正总要吃的，衣服还是可以少买两件的。
4 猪肉价格，以下为假设，可能从11年10月进入一个下跌周期，持续时间应该会有一年多以上，在下跌周期里，屠宰和肉制品的毛利会上升。因为猪肉涨的猛的时候，公司收不到猪，屠宰量上不去，肉制品价格又调不了那么快。涨多了消费会受阻，行业转移定价能力有限，那么猜测猪价下行，应该会倒过来，所以行业弹性应该很好，差的时候也很差，好的是时候也好，有人说会有三四个点的毛利率变动，这个可能夸张，要观察才知道。
5 2010年末开始大规模投资于扩张，21.8亿。清理完门户才扩张，前年大量资金已经投入，注入资产部分也有大量产能扩张。
6 门槛应该是越来越高了，品牌，销售渠道，冷链，冰柜空间，检疫，产能规模，上下游一体化等等，行业进入门槛低，大量的地域性的公司可能活的还滋润，但扩展就不如这些全国性的公司。最大的就是双汇，金罗，雨润等，雨润表现不好，好像没干正事。
公司内部感觉比较神秘，肯定有很多的故事。所以只能根据年报和收购财务顾问报告看看，觉得这是个长期稳健的标的，价格不贵，当然也不用预期太高。我想判断上没有绝对的事情。
汤臣倍健2011年报记录（2012年2月1日）
基本情况：300146 现价73.8元，市值80亿，股本1.09亿元。股东7000人，稍有分散。
收入65800万，上升90%。净利润18643万上升102%。每股盈利1.7元。增长强劲。拟10送10 派10 。2012一季报预期净利润上升40-60%。毛利率基本稳定在64%左右。
数据对比：
从分季收入四季度1.81亿元与三季度的1.96亿元相比，有所下降，10年同期是有所上升的，当然从预收账款看有大幅增长，从2010年的2000万左右上升到6621万，上升了230%。这里有一定的调节空间，收入应该没有受到消费下滑的影响。
收入上升90%，销售费用上升110%，主要在推广费8433万，上升113%，今年占收入比为12.82%。10年占收入比为11.4%，公司特点就是营销驱动，所以投入费用上升也是正常的。关键是花对地方就行了，管理费用与收入同步。利息收入3670万，扣除这一块，利润应该上升只有70%左右。推广费用的投入是影响关键。
产品扩张：
有证的产品种类从上市的27个到年底的41个，还有若干品种审批当中，这个是门槛之一，产品审批需要2-3年，有证书就可以进行功能宣称，顾客和渠道接受度会高很多 。这也是产品力的体现。收入在各个品种当中较为均衡，没有集中在个别品种上，包括主推的蛋白质粉。
渠道扩张：
终端07年 3512个，终端销售额1.9万，收入6685万，
终端08年5518个，终端销售额2.57万，收入14185万，
终端09年7220个，终端销售额2.84万，收入20529万，
终端10年13000个，终端销售额为2.66万，收入34600万，
终端11年21000个，终端销售额为3.13万，收入65800万。
终端年初预期18000个，年末是21000个，远超预期，这是外延扩张，上升60%，扩张是有效率的，终端的销售是同比上升的，这是有质量的扩张。
公司是典型的营销驱动型的公司，大力投入推广费用在姚明身上，解决了产品在普通大众认知上的定位问题。这一步确实做的很好，迎来了收入的加速增长，相当于打开了市场空间，姚明的退役，将来影响力降低会有所影响。顾客心中的定位问题关系到顾客接受程度和市场份额，对于竞争者是个很高的门槛，顾客能记住的品牌是有限的，未来公司从渠道驱动到品牌驱动是个很大的转变，意味着要价能力加强，竞争优势是变强的。
6.6亿元收入对应约20亿零售额，安利的08年就已经有100亿以上了，渠道是根本不同的，所以汤臣倍健的空间很大，需要开拓。营养补充剂几乎人人都需要，需要什么顾客往往自己不知道，只是没有相关的知识合适的产品去消费，顾客需要的只是合适的消费知识教育和引导，可以进行放心的选择消费，年轻人比较容易接受营养补充剂的概念，中国已经步入老年社会，老年人比年轻人有钱和有时间，对自己身体也更爱惜。这需要大量的教育和引导，这是个有延续性的很大的空间。另外同类可比公司碧生源两个茶产品就可以做到几十个亿，不过现在要歇息了。
有个问题对于投资者来说总是个难题，公司6.6亿的收入对应的80亿的市值，这样高的PS在这个弱势市场中确实很高。营养补充剂仍然属于可选消费品，在2012有可能的消费增速下滑中表现值得关注，在08年那样的环境中，行业仍然增长20%，公司依然是翻倍增长，但现在基数大了，情况可能不太一样，目前看还未到考验公司能力的时候。还有就是层出不穷的食品信任危机，出现负面新闻的话，如果危机公关能力不强，不论真假，先跌几个跌停再说，实在是风险很大，可以参考双汇，蒙牛。作为对应，公司国外采购原材料已经上升到73%了。
此仅为个人依据公开资料记录的笔记，会有错误。
2012-3-21
公司预计一季度盈利10240万至11469万元，同比增长150%至180%。公司2月1日披露的一季度业绩预告显示，预计盈利5734万至6553万元，同比增长40%至60%。
远超预期！！！！！
2012-3-30
国家药监局发出公告。螺旋藻产品合格。度过一次公关危机，对这个行业的风险有了更深的认识，公司的反应和能力非常值得钦佩。也对中国险恶的行业环境感到悲哀。很明显28日的报道可以认为是有目的的。传媒是把双刃剑。运用之妙，在乎于心。
2012-4-11
药监局出面澄清标准和事件的来龙去脉。这次事件算是彻底结束了，今天涨停。算是答案。
十多天的煎熬，得出的结论是管理层是可信赖的，能力出众的。以后这种事件还会发生，就像成长过程中不断出现的危机。作为股东早就应该有心理准备。
感到有些欣慰，因为跌停那天加仓了。绝不是因为可以挣钱，而是终于能做到一回知行合一。
安东油田服务资料帖
2011-8-30
http://blog.sina.com.cn/szlyq125
1999年成立，2007年香港上市，代码HK3337，股价0.97港币，股本21亿。市值17亿人民币，与净资产接近相当，总资产22.6亿，负债不高。
2010年公司已经成功实现二次创业，主业由上市的管材业务转型到油田技术服务，技术服务收入已占收入的80%以上。行业特征是受油价波动影响，石油公司的勘探开发投资波动巨大，成本又较为刚性，业绩波动较大
。由于石油公司的付款周期原因，应收款巨大且周转率慢，现金流不佳。公司的目标是成为以井筒技术为核心的全球领先石油技术服务公司，以天然气开发，储气库建设，油气区域总包为重点，并拓展国际市场。
上半年的收入上升56%，至5.26亿，净利润上升25.6%至5065万。上半年净利润增幅不及收入增速原因是加大研发支出和财务费用增加以及参股公司亏损。去年收入9.5亿，净利润为1.26亿。自2009年低谷起步，增长回到正常轨道。成功实现业务重点的转型。
公司技术服务分为四块业务：完井，管材，井下作业，钻井技术。其中完井和管材收入平稳，占收入比下降，管材占26%，完井占15%。而井下作业和钻井技术发展迅猛。其中井下作业收入从同期9707万上升到22520万，占收入42.8%，钻井技术从同期的1956万到现在8348万，占收入的16%。高增长的业务已经占收入60%以上。
油服公司的价值在于能够提供石油公司急需的瓶颈技术服务，要价能力在于实施作业的能力和口碑，以及技术的难度，和能够提供技术的竞争者的多寡。在十二五期间，石油公司的天然气开发将进入大规模跨越发展开发阶段，各公司均已制定上产计划和产量目标，加大勘探开发力度，五年天然气产量目标至少翻倍。这就要求在勘探开采技术上要有大的突破，新技术将被大量使用。特别在非常规油气资源已经成为投资热点，在其开发上，国内的瓶颈在于所需的水平井技术和多段同步压裂技术服务，国内并不掌握。
1
技术服务领域据，据公司报告，去年公司在中石油已经实现了多口油气井的水平井压裂服务，2011年已经成功将水平分段压裂服务技术推广到26口井，最具意义的是成功中标2口页岩气水平分段压裂服务，是中国第一口应用此技术的开发井，在中国市场上具备里程碑意义，工作任务已经完成。中国在开采非常规油气资源上所需的最重要的技术能力公司已经具备，建立起一定的口碑。油公司对天然气的全力开发将为公司提供巨大的服务市场。
2
在油田服务领域，公司加大投资在连续油管作业，气密封检测，准备进入泵送服务领域，这些服务的市场需求巨大，公司已投资1.6亿买设备，已成立3只连续油管队伍，7支气密封检测队伍，服务收入较去年同期上升5.3倍，连续油管是万能工作机，业务拓展范围巨大，公司准备在投资5套设备应对需求，压裂服务需求更大，公司尚未投入。
3
钻井业务领域，定向井和水平井的需求上升，收入较去年同期上升3.3倍，用于解决复杂油藏开采和天然气开发。是有效增产技术。公司已经具有相关钻井的一系列技术。
未来展望：
从定期报告中看，公司已经为现在的天然气开发储备了所需的一系列技术，这些都是石油公司急需的，并且未来需求巨大，目前国内竞争对手很少，这将保证公司的要价能力和建立先行优势，公司将大力投资设备，加大提供服务能力，亮点在连续油管和泵送服务。公司采取跟随战略，跟随石油公司在国际上拓展空间，目前收入中25%已经来自国际市场。加紧建立一体化服务能力，为进入全新的总包服务市场做好准备。上半年已经实现收入3000万。非常规能源领域国家将加大市场开放力度，将会进入大量的新投资者，他们不具备开采经验和技术，将需要大量的技术服务。公司致力成为这些投资者不可或缺的合作伙伴。
风险：石油公司的投资力度不如预期，天然气价格必须需要理顺，否则石油公司投资动力不足。加大对人力资源和工作设备的投资，加大研发投资都是必须的，这将会加大财务压力，现金流入不佳会加大债务融资比例。一定时期内会影响利润表现。利润可能跟不上收入增长。
味千中国资料帖 2011-8-3
http://blog.sina.com.cn/szlyq125
代码00538，股本10.6亿，现价12多港币，市值130亿港币。
一般数据：作为连锁餐厅业的一员，2007年上市，2010年报披露已拥有508家餐厅，遍布内地发达城市，计划三年内达到1000家，其全国后备生产基地的建成将可达到支持1800家餐厅网络的能力。毛利率始终保持近70%，连年增长都在30---40%左右。没什么负债，2010年收入26.8亿港币，净利润4.47亿港币，店收入同比增8%以上。
一直有留意，但是估值一直偏贵，股价在当年预估收益30倍以上，而且投资餐饮业有很多风险，和食品安全相关，经常有一些安全方面的危机和困扰，顾客叛逃成本低，管理繁琐易出纰漏。人工铺租成本持续升高，转嫁成本能力却未必同步，关键是连锁扩张的食物口味品质统一容易出问题。难以持续做大。所以食品企业本非是好的投资对象。
基于目前的舆论环境，一天一条负面消息的轰炸下，股价快速从18港币暴跌至12港币，为当年预期收益的20多倍。估值应属合理，结合味千的基本素质，已经具备了吸引人的特征。
对目前的负面消息的解读，其实一天一条负面消息，刨除一些明显情绪化的句子，可以看到实质上所说的是一个夸大虚假宣传的问题，我们需要商业诚信，但是中国有多少商家没有夸大宣传过？这是个长期的商业环境问题。浓缩液问题讨论到最后原来可乐也都是浓缩液兑的。添加剂问题，配方日本是允许添加没问题的，中国不允许，这个就很搞笑了，当然现在也允许添加了。年报未披露被罚款事宜，这才是值得关注的有意义的事情。值得股东用脚投票。
最坏的可能是什么？调查，罚款，道歉。然后呢？这些事件有没有影响到味千的核心竞争力？有没有影响到它的商业模式？短期影响肯定是有的而且不低。但是长期呢？实地调查可以解决这个问题，上座率有没有变化？这才是投资可以依靠的依据。
此次事件是味千长大的过程中必须经过的痛苦，处理的好认真吸取教训是件大好事，就像破茧重生。处理不好商誉的永久损伤将会造成持续的负面效应。群众是情绪化且多忘的。现在股价象下落的飞刀，能到多低没人知道。但是多少合理这取决于投资人自己的判断。
食品公司是极具风险的投资，看看双汇，雨润，蒙牛，伊利都经历过暴跌。股东要有足够的分险承担能力和安全边际，还有乐观的心态。
2011-08-24
发布中报，处理危机的能力是不及格的。危机公关做的很差。原本损害不应该这么大。
收入增长40%，收入16.65亿港币，净利润增长32.4%到2.55亿港币。每股盈利0.2383港币，增长32%。
毛利率受原材料上涨影响下降0.6%至68.5%，人工成本上升较多，税务优惠已经取消恢复常态，造成净利率增幅不如收入那么多。
上半年发展良好，店面已经扩张至596家，最重要的数据是店同比增14%。
下半年无疑受损。损害多大和多长时间需要时间检验，这更象成长过程中一次坎坷。
股价已经下跌50%。包含了多少利空因素？
以岭药业资料帖 2011-8-2
http://blog.sina.com.cn/szlyq125
代码002603
总股本42500万，发行价34.56元。现市值200亿。
除交易价格和管理家天下之外，这确实是一个少见的有特点的公司。
以创始人吴以岭为核心，以中医 理论创新为主轴，带动创新专利新药研发，已经研发完成专利新药17个。现已有专利新药9个均已进入医保，主打品种通心络是国家基本药物。产品都是20年专利保护。并可技术性后延。多数到期日是2030年。公司有四个专利中药列入医保于今年7月份全面实施,两个OTC产品
在2011年下半年上市,8个新药临床在批,20多个临床前研究,为公司的未来持续快速发展提供了有力支撑。
主打已放量品种是心血管药和感冒药。10年通心络收入9.2亿，参松养心5.65亿，莲花清瘟0.75亿。这几个品种都是有望破10亿收入的品种。莲花清瘟09年
收入是5亿。
特点：
高起点的研发平台，以络病理论为主轴，以理论带动研发。实现新药研发的可扩展，现已经成功研发出适用心血管，感冒消炎，糖尿病，肿瘤术后，精神，泌尿等专利药物。一般研发新药至少要3-7年时间。丰富的后备品种为持续增长奠定了基础。
高门槛保护，研发的都是专利新药，研发成果的专利保护时间长，多数到期日是2030年，有单独定价权，
可以保证稳定的高毛利。10年毛利率66%，几年持续提升。没看出受到原料涨价影响。
大病种，络病理论针对的都是慢性病，所谓久病入络，产品应用于发病率高，用药量大，稳定且持续增长的病种。这些病需要长期用药。消费具有依赖非周期性。
有一定的品牌优势。主导品种通心络的市占率09年是2.44%国内第三，仅次于天士力丹参滴丸的4.52%，和步长脑心通的2.77%。但是在城市医院，通心络的市占率比对手高。反映通心络对农村的覆盖不足。心血管药增长很快，09年市场已达348亿元，而且品种低集中度，CR8仅为27%。
目前收入的92.%以上来自于心血管药。收入较集中于心血管病，但绝不代表将来也是。当然后续新药的市场空间有没有心血管药那么大，值得讨论和观察。
中药这个行业很多企业要么吃祖宗饭抱着独门秘笈过的很滋润，要么生产些普药低水平低利润重复。而以岭不是这样的企业。
庞大而稳定持续的市场，有高门槛专利保护，有强大的创新能力，庞大的产品梯队。有一定的定价能力，一定的品牌优势构成了以岭的特点。它应该是中国现代化中药企业的代表。
从处罚单一大堆来看，家族企业的管理上确实纰漏不少。
从半年报看，感冒药恢复正常增长，心血管药增长20%不到，有些低于预期，但毛利率与去年持平66%，去年的高存货成本本来应该对毛利率有所影响的，但是以岭体现了少许的提价能力，这在基础药物以降价为主基调中，体现了独家品种的价值。未来的看点是基础药物制度的全国落到实地，公司的通心络是全国基础药物，参松养心和连花清瘟进入了十几个省的基础药物目录。本来的通心络的销售基础就没有在基层，所以拓展的想象力是很大的。基础药物的放量将会引起对专利药物的再认识。
富瑞特装资料帖 2011-7-27
代码300228,发行价25元，总股本6700万。资料帖不涉及估值。
公司主要业务是LNG的全面一体化设备供应商。在业内是少数能够提供成套设备的厂商，有自己独特的专利技术（自增压技术）应用在自身的产品中，提供LNG车用供气系统（应用于替代柴油，如重卡，客车发动机改造），低温储运槽罐，LNG撬装移动加气站。LNG液态输送可以摆脱天然气管网的限制,充装快，占地少。设备简单。
天然气是一种优质资源，有许多优越性，但一直受制于资源限制，很多下游利用项目都未开展起来，现在海外LNG接收站大量建设，西气东输一期二期管网建设背景下，天然气的应用也在不断地普及，下游应用主要是城市燃气，天然气车用燃料，工业原料，燃气发电等，现在由于资源限制，工业原料和燃气发电是受到限制的，下游应用主要集中在燃气上，但是车用燃料的发展目前仅处于起步阶段，受制于加气站网络和车改装两大限制。
加气站尚没有国标，只有富瑞特装新疆广汇订立的企业标准，各地标准不同，所以建设也比较混乱。但是现在现在国家能源局即将发布LNG汽车加气站技术规范，《汽车加油加气站设计与施工规范》国家标准现在也已进入编制尾声，有望在今年年底颁布实施。上述两标准的出台，意味着我国LNG加气站国家标准或行业标准缺失的局面将结束，这对天然气汽车行业的发展无疑是一重大推动。
截至目前，全国拥有加气站数量仅为101座，其中仅新疆广汇就建有79座，预计今年将增至约380座。而国家规划，到2020年，全国要建成约12000座车用天然气加注站(其中，CNG加气站10000座，LNG加气站2000座)。实际上，在天然气资源能够供应上的话，将会超出国家规划很多，其中CNG加气站的空间可能会由LNG加气站部分替代。因为LNG有安全，效率高，里程比CNG远2-3倍等优点。
富瑞特装09年推出的移动式LNG撬装加气站，按照国家规划，简单估算10年内LNG加气站的市场是50亿，暂不考虑超出规划的发展和对CNG加气站的替代。
公司的车用供气系统，根据规划，到2020年，其中客车和载货汽车达到20万台(LNG汽车约占50%)，乘用车100万台(LNG汽车约占20%)。10年内仅客车和载货汽车的市场简单估算是30亿。也暂不考虑超预期发展的因素。
行业特点是非标制造，技术壁垒体现在设计能力，工艺质量，可靠性等特点。制造中要考虑低温（-160度）和承压的特点。公司增长主要来自于LNG产品，10年增长70%，毛利升高到30%，低温产品获利能力较强，毛利率有40%。10年收入
4.6亿，年底订单4亿，募集资金项目已经先期投入，一季报收入1.7亿增加一倍以上。
公司10年6月开始设计小型撬装天然气液化装置，目前已经有一亿订单在手，相信这是个大有前途的产品，有助形成完整的产品链条。应该可以应用到那些远离管网的各种气源生产企业。这样就解决了分散的煤层气，天然气，页岩气等开采后的运输存储难题。
作为一个最有优势的能源产业链的终端产品提供者，公司产品的空间是广阔的，当然竞争是不可避免的（象中集安瑞科等重量级对手），但产业先行者和独特发明专利相信会给公司的发展带来一定的壁垒。在LNG应用设备上，LNG的撬装加气站，公司至2010年市场占有率是50%以上，至2010年LNG汽车供气系统占有率是72%。况且现在产业在中国还只是起步，根据IEA的报告，全球对天然气的需求2025年超过煤炭，2035年超过石油。现在核能安全遭到普遍质疑，天然气将部分替代核能的缺口。
目前天然气价格下，改装后的LNG乘用车每公里成本可以在一毛几，相对于烧汽油的一公里接近一块钱，可以想象LNG车用市场的动力在哪里，当然天然气的价格一定会长期上涨的，目前比国际市场低一半的理由是不存在的。扭曲的价格一定会造成扭曲的行为。
部分数据来自于液化天然气网。
2011-8-2发布中报
报告期内，公司实现营业总收入331,710,356.81元，比上年同期增长58.63%；实现营业利润40,758,582.42元，比上年同期增长77.23%；实现净利润30,466,645.00元，比上年同期增长39.72%，主要是因为市场需求旺盛，且新开发的撬装式天然气液化成套装臵和LNG移动加液车形成销售，支持了公司主营业务销售量增长。其中低温储运产品的收入增加100%。报告期内，募投“清洁能源(LNG)车船应用装臵产业化建设项目”按计划顺利实施中，自6月份起开始部分形成产能，预计年底全部达产。正常的话，增加收入4亿。
恒泰艾普资料贴 2011-7-17
这家公司很有特点，一直很贵，很难买入，但是可能贵的是有理由的。
公司是国内技术最先进的石油勘探开发服务商之一。属于研发驱动类型的公司。公司是具有深厚内功的，有一流的完整的石油勘探开发技术软件软件，四大类20套软件都是自己研发的，有强大的自主研发能力，人才基础可以保证自身产品的不断进步和完善。竞争对手是有限的，其对手国内只有东方物探，其余就是国外世界著名几大石油服务技术公司的子公司了，如landmark，CGG-veritas，西方奇科.等，收入都在百亿级别以上，当然这是因为人家技术先进，老早站好了地盘有传统的势力范围。公司在专业领域有成为世界级企业的基础，有着和国外同行类似的技术，例如先进的逆时偏移，三维成像技术等等。实力表现还在于处理过的项目建议井位的成功率是100%。成绩是令人信服的。
这个领域是非常专业细分的，市场容量大，技术极为复杂，门槛高，由于太过专业。关注和了解的人很少。公司的盈利模式是卖勘探开发软件+资料处理解释技术服务，涉及勘探上游全过程链条，是高技术人才密集型的。目前是1：2的收入比例。10年收入2亿，净利润7000万.
业务覆盖三大石油公司绝大部分油田单位，成长较快。
中国石油公司只是这几年才走出海外进行大规模开发的，跟随石油公司在外开疆拓土，公司现有一半收入已经来自于海外，国内油服行业需求85%都是三大石油公司自己完成的，所以巨大的市场还是在海外，有利因素是石油公司在国内原先买的国外公司的软件有些不能在外使用，公司软件的业务机会增加。公司自己也在不断自己开拓国外业务，毕竟很多国家石油公司是西方石油服务公司无法进入或不屑进入的市场。第三世界国家石油开发空间很大。只要自己技术实力能够得到对方认可。公司已经在四个重点市场布局20多个国家，国际化取得了很大的进展。这两年公司在积蓄技术力量和储备人才，有种厚积薄发的味道。
技术服务项目上竞争上对手是有限的，做资料处理服务由于是自有软件成本会比一般的油服技术公司低，所以不是在一个层面上竞争。基于已经建立起来的软件产品平台，是足以支持公司收入的持续放大的，障碍在于市场推广和大量的人才培养。
需要考虑的是由于收入是合同订单驱动，业务收入增速不好预期。石油技术服务公司的收入是和石油公司的E&P支出高度相关的，所以有很大的波动性。现在油价高企，全球石油公司勘探投资繁荣，好开采的油藏已经很少了，各种复杂油藏，深海油藏，非常规能源，都需要大量的勘探开发投资，在油价高位运行的背景下，现在的行业背景是非常好的。对于公司来说发展真的是只争朝夕。另外技术产品的先进性不是不变的，行业不断涌现新的技术新的理论应用于勘探开发，如果跟不上主流产品的发展，掉队也很快。
《美国《油气杂志》最新报告对全球十大新兴油气勘探和开采（E&P）市场进行了深度分析。
这十大E&P市场分别是：
美国页岩气产业、墨西哥湾深水区域、加拿大油砂产业、委内瑞拉重油带、巴西盐下层盆地、哥伦比亚油气上游产业、欧洲页岩气产业、西非海洋区域、伊拉克上游领域以及澳大利亚煤层气产业。》
可以看出勘探开发的方向就是将来能源市场运行的方向。
2011-7-21
公司发布公告出资1.5亿收购中裕能源42.42%股权，35%的收益分配权，交易尚未落实。
中裕能源是中裕与河南煤层气的合资公司，中裕占90%，公司占有河南重点8大煤矿的煤层气采矿权，这确实是金饭碗，可惜中裕没有实力，没有技术能力开采。打了几十口井，要么没气，要么产气量极低。
这是一次急剧的蜕变，战略路径和以往已经有所不同。现在评估恒泰艾普已经要加上这个采矿权的价值，现在看这个采矿权应该很值钱，看看海外大石油公司的近期的并购就知道了。将来值什么价，要看恒泰艾普的投入，有没有能力将地下资源转变为收入。合资公司经营权是由恒泰艾普掌握。
可以想象，这肯定不是恒泰艾普的最后一次收购，进入新兴能源市场的路还很长，新的战略能走多远就看公司的执行能力了。
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