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股市牧羊人
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股票

分类: 金学伟
  ■ 投资非常道

  □金学伟
  要提高选股能力,有三项工作必须要做。
  一是学习各种投资理论,不管学院派还是实操性,偏重理论还是工具的,不同理论可以给我们提供不同视角,帮助我们从不同角度去理解市场和认识市场,不要怕杂。当今股市,只有具备杂交优势才能长久生存,在各种环境下笑对股市。
  也不要太功利。道为术之本,术为道之用。无术道不行,无道行不远。不读无用之书,何以长智慧?带着功利目的去学,只能学到一点皮毛,知其术而不解其道,是为舍本逐末。
  更不要人为去分三六九等,什么高级的、该学的,低级的、不值得学的。“尺有所短,寸有所长”。“泰山不拒细壤,故能成其高;江河不择细流,故能成其深”。垃圾在合理的处置后,也能变废为宝。只有广泛汲取,我们才能有足够多的模型来应对不同问题,进行不同条件下的系统组装。
  二是多研究市场。当今股市,价格的普遍高企是一种长时间现象,投资与投机的界限更加模糊。从投资的角度说,我们已很难找出完全能符合某一种价值投资理论的股票,严格地说,它们总是会缺那么一点点。投
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股票

分类: 金学伟
  □金学伟
  1999年4月上旬,湖南卫视推出了一档新栏目:财经派对,笔者和深圳某一大腕儿做首期嘉宾。
  节目共分三档:第一档看图测涨跌,第二档是各类投资理论和知识抢答,第三档则是对后市的观点陈述。由于这是一档财经娱乐节目,因此最后胜负由第三档的投票决定。
  对方的观点是:4月还是长阳,5月开始大跌,后市的底深不可测,理由是“我感觉,我判断”。
  我的观点是:4月冲高回落,拉出1510点以来的最后一根阴线,5月将以一根长阳结束调整,上证指数将创历史新高。理由包括形态、周期以及以长期国债利率为代表的社会平均资本收益率下跌,这将提升股票的相对投资价值。
  应该说,在这么短时间里,要求观众对两种观点的对错作出判决是有难度的。但从“经济理性”的角度,我认为自己胜出的概率更大。一是我的逻辑链完整,论据更详实、更充分;二是我的观点成为现实对股民更有利,它意味着好日子即将开始,盛宴即将开场。如果是对方的观点成为现实,那就意味着更坏的日子还在后头。因此,无论从逻辑还是从期望角度,股民都会倾向于我的观点而非对方观点。
  但投票的
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股票

分类: 金学伟
  □金学伟
  近几期都谈到了“变与不变”问题,我的观点是“变得不会太多,主要原则依然适用”。由于按这一观点论市,2017年的牛市依然不可期,所以有部分读者相当不爽——很多投资人最需要的其实是心理按摩,只要你每天跟他们说“阿门,上帝永远和你同在”就行了。
  对市场的变与不变,我也时时关心着。因为我们对市场的一切分析,无论个股还是大盘,都要靠范式进行。市场变,范式就得变。所以我对市场变与不变的关心程度,一点不比大多数人低。
  但据我观察,2016年,所有的炒作思路、手法,包括波动节奏,都和过去没什么两样,唯一的不同就是出现了一个非常经典的平衡市,全年的波幅就等于1月波幅;除了1月,其余月份的波幅都很小;虽然上涨动力不足,但市场表现很顽强,下降动力更弱。
  当一个市场出现了从未有过的表现后,剖析其原因,寻找其背后的机理是重要的。如果是由不明原因造成的,或者原因不足以说明如此重大变化,那这市场可能真的就变了。如果只是由某些特殊原因造成的,那多半说明市场没变,这种不同只是一个特例。
  我以为,2016年的不同是由下列原因造成的。
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股票

分类: 金学伟

  ■ 投资非常道

  □金学伟
  价值投资理论、随机漫步理论、市场轮廓理论,是我最早接触的3个系统化理论。
  价值投资不用说。一个投资者,不管你是啥风格,信奉何种理论,要想在股市长期生存下去,就得在买股票之前,考虑它的价值问题,哪怕有一两个最激进的价值评估法支持也好,连这也通不过,那就得坚决放弃。
  随机漫步理论说价格走势完全是醉汉游走,毫无趋势可言,当然是错的。但我欣赏它的思想和理论:无论是技术还是基本分析,都不能保证我们把握市场。本质上,我们赚的每一分都是随机性的钱,要想成为赢家,就得有一个好的系统,来充分利用市场的随机性,让随机成为我们的朋友。
  市场轮廓理论也是我一见钟情的理论,他与随机漫步一样冷僻,之所以不招待见,无非是他们都不是财富上的大成功者,他们的理论都无法量化,不能拿计算器敲敲,就给你一个明确答案。遵循明星效应,追求直接效果,是大多数人对理论选择的两个基本途径。
  正因如此,成功的价值投资者很多,但人们独钟巴菲特,甚至对“20世纪最聪明的基金经理
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股票

分类: 金学伟
  □金学伟
  20年前,波浪理论是“显学”。打开报纸,一片波光粼粼、波涛汹涌。10个股民,5个在谈波浪,另有3个在数浪,没工夫跟你扯。“浪越数越多,米越数越少”,说的就是那时的情景。
  时至今日,仍在用波浪理论的已很少,公开谈论的更少,因为太低级、没层次。现在的显学是基本分析。像我这种至今还时不时谈点波浪的,绝对是个异数,不说有点底气,至少有点匪气,不入流。
  其实,股市是个共生系统,各种风格流派只有共存,才能发挥各自作用,各擅胜场,各得其利。如果都用一种方法,想得一样,做得一样,那么就理论来说,一定众信不灵,就实践而言,一定群体谬误。所以,波浪理论从显学成为末学,符合客观规律,也是件好事。
  一个投资人,放弃A理论,皈依B门派,很正常,那是一个寻路过程。问题是,放弃A理论,应在别的某一方面修成正果。如果弃暗投明,总是弃“暗”投“暗”。那就说明,他的放弃,或是因为有一些不切实际想法,以为真有什么投资者的圣杯、水晶球之类;或是因为他缺少一点理论韧性。
  世之奇伟,常在险远。“科学道路上没有捷径可走,只有在崎岖山路上无畏攀
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(2016-02-15 12:30)
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股票

分类: 金学伟
春节前的最后一篇专栏,我想脱离时间序列,说一些调整目标以及当前点位问题。毕竟,对2月这个时间窗口的论证已经够多也够充分。
按“趋势三元法”判断,任何一次重要转势都是在重要时间、重要价位、重要形态全部具备后才会产生。只有2个,就会回拉。只有1个,就连回拉的可能性都有疑问。由于时间窗口的论证已够充分,重要形态还没有理由可证明它完成(虽然日线分形上从3684点到2638点,已完成了一组5浪型下跌,但第一个反弹分形缺少均线支持,是一个有疑义的分形),我们只能把重点放在重要价位的论证上。
关于价位,最能提供支持的首先是1600天均线。均线,我一般看长不看短,常用的均线系统是100、200、400、800、1600(最早是90、180……),目的是做定位之用,解决股票的投资“质、位、势、时”的“位”的问题。
从2001年到5178点之前,沪深股市有3波大调整,都是在跌破1600天线后,或进入中期反弹,或进入底部区域。
第一波是2245点,破1600天线后进入中期反弹整理;其下跌
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股票

分类: 金学伟
通过5篇文章已基本讲完价值中枢理论,最后一篇,做点归纳补充。
首先,价值中枢理论是干嘛用的?
第一,用来寻找价值中枢。很多人听到价值,会想到价值投资的“价值”,对“时间+价位=价值”,恐怕难以接受。其实,一切价值都是公司的,也是市场的。假如你有一家公司想出售,从现金流角度估值10亿元,对方却说你的资产净值只有5亿元,他最多只能给出1.5倍的PB。反之,你说公司的净资产10亿元,要按1.2倍的PB出售,对方又会从盈利、增长潜力、资产变现难易等角度,说它最多只值8亿元。哪怕最终你们决定从同一角度去评估,双方也会因盈利期望值的不同而讨价还价,旷日持久,无法成交。一个无法成交的价值是虚的、主观片面的。价值,最终要靠交易来体现。价值中枢理论,就是帮我们在纷繁杂乱的报价中,找出真正的价值所在。
第二,让我们了解当前所处的位置是有利还是不利,从而制定出不同的投资策略,运用不同的选股标准和趋势判断标准。世界上没有绝对好的分析方法,也无绝对好的选股标准,一切都与时间、价位,与我们所处
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股票

分类: 鲁兆
上周股评的标题是《C浪来了,快跑!》,副标题是“从DNA13及其倍数生成说起”。
本周的文章沿着这个话题说下去。

上周文中称: “C浪最理想的预期下跌至今年3月。最理想的下跌目标是3000至2850点。还要重复指出的是如果3月仍不见底,将要下跌至今年6月。若是,则2850点必破无疑。因为这是正常C浪的常见目标。现在看来,要跌穿A浪之底的2850点的可能性太大了。”(原文照录)
预料不到的是,下跌速度何其快,本周已经有效跌穿3000点,周四见2867点获得反弹。
2867点已经很接近预测中的2850点了,在此获得反弹意料之中。2867点或稍后还有低点(如下周初)可拟作C浪之2。
本周,很多读者问何时何点反弹,想买股票之情何其急切。鲁兆回答说,即便有反弹,也仅是C浪之2。非高手看看
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股票

分类: 金学伟
1999年“5·19”行情起来第一周,我在中国证券报撰文称1640点将成为新的价值中枢。当时大盘刚到1170点,反弹还是反转市场尚无定论,因此有朋友说该观点太大胆。
但是当大盘超过2000点后,再提1640点是价值中枢,又有人嘲笑起这个狗屁价值中枢和平衡波动理论。因此按1640点的中轴算,“5·19”行情的平衡目标在2250点左右,远远达不到人们心中的“十年牛市”期许——每一波牛市末期都会有“黄金十年”之类的预言出现,这是我比较感兴趣的。
这个1640点是从何而来?本期我们就通过它的来历,介绍价值中枢理论应用的最后环节:如何从已知推测未知,让我们走在市场前面和价格曲线前面。
1995年我第一次读到市场轮廓理论,首先映入眼帘的就是1993年6月到12月的777点至1044点的整理。根据“时间+价位=价值”,这6个月的密集整理无疑是一个价值中枢。所以就用月CDP算了一下,这6个月的平均值是894点。894点就作为第一个可见且明确的价值中枢,记录到我的股市档案中。
其后,大盘又在325
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股票

分类: 鲁兆
今年6月上旬,笔者曾在《中期顶部将至》一文准确预测了5178点中期顶部将在6月12日这周出现。其预测的重要依据之一是,1849点重要底部运行至此为102周。
102周缘何如此重要?请看《鲁兆股市预测与实战操作系统》对于102周周期的有关介绍(参见该书第220页)。文中引用了发表于2003年春节前《股市动态分析》周刊的《股市生命基因的遗传功能》(笔者注:标题有更改)
内容节选如下:
股市是一个虚拟的生命群体。因此,股市具有生物意义上的生命功能。比如DNA的自组织自相似功能……
股市是一个小宇宙。股市由阴阳两个气场交抱相拥,相克相生,相激相荡。永远演绎着阴阳交替,升跌轮回的故事。所谓升兮跌所倚,跌兮升所生。
股市升跌循环具有显著的周期性。下文以A股的102周周期为例展开讨论。
102周是中长期周期数,102乃老子费氏数34的3倍数,102的倍数更为重要。因为204周约等于著名的四年周期。
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