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博文
(2023-05-13 21:44)
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中特估

杜邦分析

一利五率

国企红利

盛丰衍

 分类： 投资心得
        记得高层当初提出“中特估”这个理念的时候，一堆“普信韭菜”对这个理念冷嘲热讽，总喜欢说高层是玩嘴巴的，在我看各大“普信韭菜”才是玩嘴的。
        我一直说，高层有高人，而且随着时间的推移，“中特估”这个说法是一环套一环，高层是不停把组合拳一招一招的打了出来。
        用我自己总结的话语，“中特估”就是“在高质量发展的理念下，促进央、国企经营质量的提升，进而带动资本市场的估值提升”。
        讲真，如果真是喊喊话就想把估值给提上去，那只是一厢情愿，最终结果必然是哪里提上去、哪里跌回来。高层真有那么傻呀？
        所以呢，理性的人应该是“不听他怎么讲，而是应该看他怎么做”。

       本文后面还会有一些分析，沒时间的朋友就先看我本文想写的主题，聪明的人应该知道敝人写的内容了：
       1. 从财务角度来看如何提升估值？
       
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(2023-05-06 23:17)
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低估策略

价值投资

分散投资

集中投资

牛市

 分类： 投资心得
      一段时间沒摘录投资精华了，今天就摘录一次。
      前面的投资精华录收集在这里（https://xueqiu.com/4587884301/210618816）。

      一. 牛市信其有，熊市信其无
      解读分析：
      这句话精妙的阐述了牛市该怎么获取超额收益、熊市该怎么避免筹码丢失。

      牛市，往往都是人声鼎沸，一丁点“利好”都会引发股价大幅上涨，在这群情激奋的时间里，有利好就“信”它，往往结果不会错。再说了，牛市中往往会给你纠错的机会。
      所以说，为什么说牛市中不要和老股民混？因为老股民最理性，牛市中，你一旦理性，你就输了。

      对应之，在熊市中，鬼故事贼多，一个利空袭来，你慌不迭的跑路，很多时候，回头一看，跑错了。
      所以说，熊市中鬼故事莫信，不要丢筹码。
      那利好呢？也不要轻信，逢高出局
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(2023-04-30 15:06)
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周智硕

煤炭股

分红

风险剩余

能力圈

 分类： 市场分析
        前久，继续调研基金经理，对象是建信的周智硕。这个名字，似乎曾经听过，不过也仅仅是左耳进、右耳出的场景，毕竟敝人筛选的基金经理往往都是“老”将，即便入行许久，只要管理公募时间不长，似乎我都会将他们归类为“新人”，这个筛选法，定然是会遗漏一些优秀经理。
        这次调研的对象，“似乎”可能是被遗漏的优秀一员（先暂时用“似乎”引号一下）。
        最初，只是抱着看看公募管理新兵投资思维的想法，又鉴于其他事耽搁，没有提前查阅周总的相关情况，哪想听了几分钟，我靠，简直懊悔沒提前准备。
        一是周总讲的投资体系吸引了我，毕竟研究过诸多基金经理后，就像我早先文章提到的“很多基金经理的投资体系其实大同小异，真正要看他们是怎么做的，而不是听他们怎么说的”。所以，可能是看的太多，能“刺激”到我越来越难，但今次周总的确刺激到我了，一下子被他的体系给吸引了。
       二是周总讲投资体系的过程中，充斥着大量的当时是怎么思考的，而且是如何一步一步进化、推理过来的，这就非
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(2023-04-23 14:11)
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聂世林

地产

航空股

中国飞鹤

新能源

 分类： 市场分析
        前久，又调研了安信的基金经理聂世林，其在安信的代表基金（安信优势增长混合，F001287）曾经在2021年荣获五年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖，截至本文成稿日，其复合年化收益16.09%，历史最大回撤28.84%，于2016年2月18日开始管理这只基金，至今7年有余，应该说，在当前的国内公募界中也算是不错的业绩。
        敝人曾经做过一个组合，当时是选取20位次优的基金经理入选（次优的意思是，综合评估还不错，但又有明显的瑕疵），通过屏蔽单一基金经理掉链子的概率，以期获得这些基金经理的平均回报。
        当时聂总的基金很遗憾，虽然进入了最后一轮的筛选，但因为17-19年之间，其代表基金的管理规模非常小，甚至一度仅有1000～2000万的规模，基于这个很大的瑕疵，最终未被纳入到敝人的那个组合。
        前久，宝盈张仲维离职，似乎聂总的基金顺位替换变成了必然。
        故此，借总结聂总的调研文章，对聂总形成一个新的认识。

        对基金经理的风格
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(2023-04-08 15:57)
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南方基金

林乐峰

地产股

新能源

大科技

 分类： 投资心得
        上周四，参加了对南方基金经理林乐峰的调研访谈。近期因为一些事情没法静心，写文少了，这篇调研纪要也拖了将近十天才写。

        说到林乐峰，是个有名的基金经理了，只可惜敝人近几年的研究精力重股轻债，导致未把他纳入到自己的标的池中。通过这次调研，敝人将准备将林总纳入到自己的基金经理备选池中，以备恰当时机做资产配置之用。
        林总的管理的基金众多，大部分是股债混合的偏债基金，更偏向固收+配置的品类，偏股基金有两只，其代表基金南方转型增长灵活配置混合（001667.OF）于2017/12/15日接手，历史5年的管理时间，任职年化16.64%，还不错。
        林总是北京大学数学与应用数学学士、概率统计学硕士，曾经两度摘取中国数学奥林匹克金牌，在从业期间获得过2021年度三年期开放式混合型持续优胜金牛基金、2021年度三年持续回报灵活配置混合型明星基金奖、2019年度五年持续回报保守配置混合型明星基金奖、第三届济安群星奖“二级债基金”产品奖、2021年巴伦中国40岁以下投资精英称号等。

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(2023-04-05 20:27)
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季报

信心红利

tmt

新能源

消费

 分类： 市场分析
        这几周，实在是没法静下心来写篇文章，恰逢清明，连这篇季报小结都变成迟早之作。

        先报个季末数字+9.57%，算是回了一口小血，可惜还在攀爬去年掉入的大坑。
        权益仓位依旧保持高仓位，达140.15%，较上年末小减几个点。
        收益上沒掉队，主要仓位中有中证1000的股指期货、信息红利、纳指100这些今年走势良好的标的，拉扯了下那些落后的标的。
        下图是一季度主要宽基指数的涨跌情况，基本都是正数，也恭喜大家一季度大概率上获取了正收益：
        

        这里专门提一下信息红利，这个指数是敝人根据中证公司的权重自建的，这指数历史走势还是不错的，从2005年基期至今复合年化23.52%，受TMT板块
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(2023-03-11 22:54)
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上涨统计

牛市

熊市

创业板

沪深300

 分类： 投资心得
         这几天大盘实在是不好，然后像算命先生般的统计了下历史上的3、4月的上涨概率。唉，真是揪心，貌似从统计数据上看，真不乐观啊。
         统计数据如下：
         

         上面统计的数据，表示“上涨概率”，超过50%，表示上涨概率超过一半，反之下跌概率超过一半。
         统计了上证、深证、创业板、沪深300及其他主流宽基，数据不言自明，近5年的数据惨不忍睹，甚至沪深300在3月份有80%（4年）时候是下跌的，虽然这个和Y情有关系，那么近10年数据看，也是跌多涨少啊。

         而4月份，统计数据貌似也不乐观，不过沪深300在近5年有3年上涨。

   
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(2023-03-04 20:05)
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姜诚

价值投资

周期股

成长股

地产股

 分类： 投资心得
        本周一，随雪球参加了对中泰基金经理姜诚的调研访谈。第一次参加这样与基金经理的直接交流，既兴奋又新奇，也准备了几个问题准备在会上进行提问。

        姜诚，人称姜老板，这名字挺好的，直呼外号感觉就亲近许多。
        他现任中泰基金业务部总经理、研究部总经理，金融学硕士，管理的基金业绩很出色，其代表基金中泰星元灵活配置混合A(F006567)在2018年底成立，至今收益156.41%，折合年化24.82%，历史最大回测16.27%，在N多基金大跌的去年，也是正收益+4.46%，成立以来至今年年收益为正。
        他是典型的深度价值选手，最亮眼的是其持仓成分股的市盈率竟然是个位数9.87。

        说到怎么关注到的姜诚，源于敝人有个自建组合，叫“次优基金”，该组合成分纳入的是优质，但又稍许有一些瑕疵的基金，通过组合构建，以期能在收益、回测方面尽量获得较大化平衡的组合。
        组合里有个先决条件，就是需要该基金的基金经理
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(2023-02-25 15:16)
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杜邦分析

roe

毛利

周转率

商誉

 分类： 投资心得
        又是隔了一周才写文，一则有个东西的研究需要花时间，虽然那东西研究还沒完，后续可能还需要花很长一段时间，二则某些未计划的小事大乱了周末的节奏，索性上周就沒写文了。

        说到写文，有些朋友觉得沒料写不出来。不过敝人经过多年的“锻炼”，到有个心得，写文至少可以梳理自己的思考逻辑。讲真，有时候人在思考过程中“觉得”样样通畅，等如果真是有心记录下来后，发现漏洞百出，如果不写文还真以为自己“牛”了。而且写文还能让自己过去的思考往复拿出来复盘，查缺补漏，总之是好处多多。

        本周就延续写过去的《谈财务分析指标》吧，收录在敝人另一处地方（https://xueqiu.com/4587884301/210618816）。

        先简单总结下前两篇，分别写了财务指标的杜邦分析（文内实质主要是谈ROE-净资产收益率）、净利润增速两个指标。
        投资长的朋友都知道，如果用唯一
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(2023-02-12 21:42)
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投资精华语录

茅台

价值投资

周期投资

不对称

 分类： 投资心得
        男娃，真是“爱到三岁恨到老”，一段时间以来，真是搞的焦头烂额，很多投资上的功课都被落下了。还好，因为去年跌的好猛，今年收益反弹还尚可，只不过“出坑尚未成功，韭菜尚需努力”啊。

        就继续整编高人投资精华集合吧，小积跬步，慢慢整理。
        前面的投资精华录收集在这里（https://xueqiu.com/4587884301/210618816）。

        一. 标的参与的人越少，越值得投资；参与的人越多，越值得交易
        解读分析：
        这句话精辟的阐述了什么是投资、什么是投机，更进一步，则可扩展为在阐述博弈的精髓是什么。

        虽然这句话像一个鸡汤，某些隐含的条件并未描述，但细细品味，确也越品越香。
        当一个标的参与的
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