一、       基金产品净值

　　从电力行业2003年呈现“五朵金花”之后，电力板块市场关注度日渐下滑。2003年电力板块市值占总市值9.73％，而目前板块市值只占2.74％，行业市值排名从第五下降到三十位；从板块年度换手率比较，电力板块交易活跃度也呈下降态势。因此，在行业属性没有发生根本性改变之前，电力板块短期内难呈现整体性投资机会。

　　2010年需求增大，供给收缩，设备利用率有望提升

　　在下游需求带动下，我国钢铁、电解铝、水泥、化工四大高耗能行业产能有望在2010年全面释放，电力弹性系数将恢复到1以上，在2010年GDP预计增长8.5％前期下，用电需求有望同比增长9.4％。发电设备2010年预计新增4000万千瓦，其中火电2000万千瓦，增速分别为4.7％和3％。发电设备小时数止跌回升，预计2010年全国发电小时数上升240小时，其中，火电上升220小时。

　　煤价在通胀预期和节能减排政策背景下上涨概

　　从今年8月份至今，A股市场经过近四个月的震荡整理，3300点之上的筹码压力依然较大。分析人士认为，高速投资带来地方政府负债大幅增加可能对实体经济复苏造成一定扰动，而短期大盘也很难走出快速拉升行情。在短线操作难度加大的背景下，或可以从6个方面挖掘市场结构性机会。

　　投资拉动带来困扰

　　今年以来，已经连续两个季度投资增速突破30％。在最近五年时间，这种增速是较为少见的，而在近15年中国经济的发展过程中，连续两个季度投资增速突破30％的情况也是屈指可数。在经历过投资增速高峰期后，地方政府的负债往往会大举增加，这使得投资高速增长难以持续。

　　在经济高增长背后，地方政府面对的是巨大的筹集配套资金的压力。资料显示，据发改委估算，2010年地方政府需要承担的配套任务高达1.3万亿元左右，这远远超出地方财政的能力。央行统计数据也显示，今年前8个月的8万

　　【2009年12月04日】

　　◆停牌提示◆

　　●(600157)鲁润股份（600157）-因公司正在筹划非公开发行股票事宜,自2009年12月4日起连续停牌。

　　●(600850)华东电脑（600850）-拟筹划重大资产重组,自2009年12月4日起连续停牌。

　　●(580025)葛洲CWB1、(600068)葛洲坝（600068）-召开2009年第二次临时股东大会,审议调整公司独立董事报酬标准等议案,停牌一天。

　　●(600162)

　国务院：大力发展旅游产业 培育新消费热点

　　中国政府网：国务院意见指出，要培育新的旅游消费热点，把旅游房车、邮轮游艇等旅游装备制造业纳入国家鼓励类产业目录，大力培育发展具有自主知识产权的休闲、登山、滑雪、探险等各类户外活动用品及宾馆饭店专用产品。规范发展高尔夫球场、大型主题公园等。以大型国际展会、重要文化活动和体育赛事为平台，培育新的旅游消费热点，特别要抓住举办2010 年上海世界博览会的机遇，扩大旅游消费。

　　【点评】近期的海南旅游岛、上海迪斯尼、武汉世界公园、上海世博会等项目都是旅游产业中的一些大项目，用国务院意见的形式突出了管理层大力发展旅游产业的决心。扩大内需是目前最有增长能力，能带动经济发展一个举措。一方面我国近年来经济发展取得一定的成绩，广大民众手里有了钱，旅游消费的需求日益增长，另一方面旅游产业涉及面很广，能带动就业，带动相关

一、       基金产品净值

　　2010年策略：沪深300可到4700 最看好三大行业

　　分析师：郭国栋 开文明 寇文红 刘名斌

　　市场判断：

　　我们预计 沪深300 指数运行高点为4700点。驱动市场上涨的主要因素是业绩的增长，估值维持稳定。

　　流动性：外汇占款成为未来流动性宽松的新因素；实际利率下降将提高市场的风险投资偏好，助推资产价格。

　　供给：IPO和再融资成为2010年主要压力，融资融券和股指期货可能推出，以缓解融资压力。

　　企业利润：企业利润将快速上涨，达到31％左右，超过市场预期。

　　估值：维持20－25倍PE的区间

　　行业配置建议：

　　“调结构” 和“防通胀”是未来资产配置主线，前三策略：金融、医药、家电；次三策略：新能源、食品饮料、地产。

　　关键假设：

　　宏观：尽管经济会季度回落，但是2010年仍然保持在9％以上,消费成为拉动经济的新动力。

　　宏观政策：在维持经济平稳增长的前提下，“促消费、调结构”以及“防通胀”是未来的政策主线